Research & Analysis
البحث والتحليل
القرار السليم يبدأ بسؤال سليم. تنطلق أبحاث BNB Asset Management من الإفصاحات ومواد علاقات المستثمرين (IR)، ثم تمر باجتماعات الإدارة وزيارات الشركات وشبكة من خبراء القطاعات، للتحقق من القدرة التنافسية للشركة بما يتجاوز ما تكشفه الإفصاحات. ونطبّق المعايير ذاتها على الشركات التي تستعد للإدراج وعلى الشركات المدرجة بالفعل.
Four Sources
أربع نوافذ لفهم الشركة
لا يكفي مصدر واحد لرؤية الشركة كاملة. لذا تقرأ BNB معلومات متباينة الطبيعة معًا لتبني أساس كل قرار.
-
Filings
الإفصاحات ونشرات الإصدار
نتحقق من نموذج العمل ومن اتجاه الأرباح وجودتها كما تظهر في الإفصاحات ونشرات الإصدار والقوائم المالية؛ فهذه هي المادة الأساسية لكل تحليل.
-
Management & IR
اجتماعات الإدارة وفعاليات IR الرسمية
نحاور إدارة الشركة في لقاءات فردية، ونحضر فعاليات علاقات المستثمرين الرسمية للتحقق مباشرةً من مواطن القوة التنافسية وعوامل المخاطر.
-
Site Visits
زيارات الشركات
نزور مواقع العمل لنرى كيف يسير النشاط فعليًا. وهي أيضًا إحدى الوسائل التي نراجع بها الشركات المستثمر فيها دوريًا بعد الاستثمار.
-
Expert Network
شبكة خبراء القطاعات
نفهم بنية القطاع وأوضاعه واتجاهات التقنية فيه بالاستعانة برؤى المتخصصين في كل مجال؛ فننظر إلى القطاع الذي تنتمي إليه الشركة إلى جانب الشركة نفسها.
انطلاقًا من الإفصاحات ومواد IR، نستعين بزيارات الشركات وشبكة خبراء القطاعات لتحديد القدرة التنافسية الجوهرية بما يتجاوز البيانات المفصح عنها. (إجراءات الاستثمار، الخطوة 1: البحث المسبق في قيمة الشركة)
Coverage
قاعدة من الشركات المحتملة تبدأ قبل الإدراج
إن أول لقاء بالشركة عند الطرح لا يترك وقتًا كافيًا للحكم عليها. لذا تبحث BNB على نطاق واسع في الشركات المحتملة للاستثمار، من مرحلة Pre-IPO حتى مرحلة Post-IPO، وتواصل متابعة الشركة نفسها بالمعايير نفسها مع انتقالها من مرحلة إلى أخرى.
الشركة نفسها، بالمعايير نفسها
-
Pre-IPO
التحضير للإدراج
القدرة التنافسية، واحتمال استيفاء متطلبات الإدراج، وسبل التخارج إذا تأخر الإدراج أو أُلغي
-
IPO
الطرح العام
أسس تسعير الطرح في نشرة الإصدار، ومستوى السعر مقارنةً بالشركات المماثلة، وحجم الطرح والطلب عليه
-
Post-IPO
ما بعد الإدراج
مقارنة أول نتائج بعد الإدراج بما عُرض وقت الطرح، وتغيّر الأسهم المتاحة للتداول مع انتهاء فترات الحظر
-
Mezzanine
تمويل الشركات المدرجة
الاستقرار المالي للجهة المُصدِرة وقدرتها على السداد، وأسعار التحويل أو الممارسة وشروط تعديلها
Multi-Layer Analysis
تقييم متعدد الطبقات
لا تُختزل قيمة الشركة في رقم واحد. لذا تفصل BNB بين الشركة ذاتها وسعرها وسوق الطرح المحيط بها واحتمال ألّا تصح الافتراضات، وتحلّل كل طبقة على حدة.
-
Fundamentals
الشركة
نموذج العمل، وموقع الشركة في قطاعها، واتجاه الأرباح وجودتها. ونسأل: من أي نشاط تحقق الشركة إيراداتها، وممّن؟
-
Price & Peers
السعر
جاذبية السعر مقارنةً بالشركات المماثلة (Peers)، وأسس تحديد سعر الطرح، وحجم الطرح.
-
Market & Supply
السوق
مناخ سوق الطرح وأوضاع العرض والطلب، وهيكل ملكية المساهم الأكبر والمستثمرين الحاليين، والأسهم التي قد تُتداول فور الإدراج.
-
Risk Factors
المخاطر
نرصد عوامل المخاطر المحتملة، ونختبر مدى تغيّر القيمة إذا لم تصمد الافتراضات.
يجمع نموذجنا الداخلي للتحليل الشامل بين التقييم الكمي والتقييم النوعي للنمو لتقدير القيمة العادلة للشركة المستثمر فيها. (إجراءات الاستثمار، الخطوة 2: التحليل الشامل للتقييم)
From Research to Decision
كيف يتحول البحث إلى قرار استثماري
تُفضي نتائج البحث إلى مراجعة الاستثمار. فلا يقرر مدير صندوق بمفرده الاستثمار من عدمه ولا حجم المشاركة، بل يُتخذ القرار بعد مراجعة فريق الاستثمار وجهاز إدارة المخاطر، وبعد التحقق المسبق من فريق الامتثال.
-
STEP 1
البحث المسبق في قيمة الشركة
فريق إدارة الأصول
-
STEP 2
التحليل الشامل للتقييم
فريق إدارة الأصول
-
STEP 3
مراجعة الاستثمار ووضع الاستراتيجية
فريق إدارة الأصول · فريق الامتثال · لجنة مراجعة الاستثمار
-
Monitor
مراجعة القيمة بعد الاستثمار
فريق إدارة الأصول · فريق الامتثال
Research Integrity
مبادئ يلتزم بها بحثنا
-
نوثّق أسس قراراتنا
نبني قراراتنا على بحث مستقل ومؤشرات موضوعية، ونوثّق مراحلها.
-
لا نستخدم المعلومات الجوهرية غير المعلنة
نلتزم في اجتماعات الإدارة وزيارات الشركات وسائر أنشطة التواصل بقانون أسواق رأس المال والأنظمة ذات الصلة، بما في ذلك حظر استخدام المعلومات الجوهرية غير المعلنة.
-
نفصل مسارات المعلومات
نطبّق حواجز المعلومات بين الإدارات (Chinese Wall) لنمنع هيكليًا تدفق المعلومات التي قد تُنشئ تضاربًا في المصالح.
-
القيمة قبل مزاج السوق
حتى حين تشتد حرارة سوق الطرح، تبقى أساسيات الشركة وجاذبية سعرها مقارنةً بالشركات المماثلة نقطة انطلاقنا.
After Investing
بحث يستمر بعد الاستثمار
لا ينتهي البحث باتخاذ قرار الاستثمار. فوفقًا لخطة تطبيق مدونة الإشراف (Stewardship Code)، تراجع BNB دوريًا الأوضاع المالية للشركات المستثمر فيها من خلال زيارات الشركات ومراجعة الإفصاحات والاستعانة بتقارير البحوث وغيرها من الوسائل.
- مقارنة أول نتائج بعد الإدراج بما شُرح وقت الطرح
- تغيّر الأسهم المتاحة للتداول مع انتهاء فترات الحظر
- نتائج كل شركة وأحداثها، وأوضاع القطاع، والبيئة الاقتصادية الكلية
- أنشطة تواصل إضافية حين نرى ذلك ضروريًا لتعزيز القيمة على المدى المتوسط والطويل
تنبيهات مهمة
- هذه الصفحة وصف عام لأسلوب BNB Asset Management في البحث، ولا تُعد دعوة للاستثمار في أي شركة أو منتج.
- تهدف التحليلات والإجراءات إلى إدارة المخاطر، ولا تُلغي احتمال خسارة رأس المال المستثمر. والأداء السابق لا يضمن العوائد المستقبلية.
- صناديقنا صناديق طرح خاص عامة لا يجوز الاستثمار فيها إلا للمستثمرين المؤهلين.
