Research & Analysis
Araştırma ve analiz
İyi kararlar iyi sorularla başlar. BNB Asset Management’ta araştırma, kamuya açıklanan bilgiler ve yatırımcı ilişkileri (IR) materyalleriyle başlar; yönetimle görüşmeler, şirket ziyaretleri ve sektör uzmanları ağı aracılığıyla şirketin açıklamaların ötesindeki rekabet gücünü doğrulamaya uzanır. Halka arza hazırlanan şirketlerden halihazırda borsada işlem gören şirketlere kadar aynı ölçütleri uygularız.
Four Sources
Şirketi anlamak için dört pencere
Tek bir kaynak, şirketin bütününü göstermez. BNB, farklı nitelikteki bilgileri bir arada değerlendirerek her kararın dayanağını oluşturur.
-
Filings
Kamuyu aydınlatma ve izahnameler
Kamuya açıklanan bilgilerde, izahnamelerde ve finansal tablolarda görülen iş modelini, kârlılığın seyrini ve kalitesini inceleriz. Tüm analizlerin temeli bu kaynaklardır.
-
Management & IR
Yönetimle görüşmeler ve resmî IR
Yatırım yapılabilecek şirketin yönetimiyle birebir görüşür, resmî IR etkinliklerine katılarak rekabet gücünü ve risk unsurlarını doğrudan teyit ederiz.
-
Site Visits
Şirket ziyaretleri
İşin sahada gerçekte nasıl yürüdüğünü yerinde görürüz. Ziyaretler, yatırım sonrasında da yatırım yapılan şirketleri dönemsel olarak gözden geçirme yöntemlerimizden biridir.
-
Expert Network
Sektör uzmanları ağı
Sektörün yapısını, koşullarını ve teknolojideki eğilimleri ilgili alanların uzmanlarının bakış açısıyla değerlendiririz. Şirketle birlikte içinde bulunduğu sektöre de bakarız.
Kamuyu aydınlatma belgeleri ve IR materyallerinden yola çıkarak, şirket ziyaretleri ve sektör uzmanları ağı yardımıyla açıklanan verilerin ötesindeki temel rekabet gücünü belirleriz. (Yatırım Süreci, STEP 1: Şirket değerine ilişkin ön araştırma)
Coverage
Halka arzdan önce başlayan potansiyel şirket havuzu
Bir şirketle ilk kez halka arz sırasında tanışmak, değerlendirme için yeterli zaman bırakmaz. BNB, Pre-IPO aşamasından Post-IPO dönemine kadar piyasadaki potansiyel yatırım adaylarını geniş kapsamlı olarak araştırır ve halka arz aşaması değişse de aynı şirketi aynı ölçütlerle izlemeyi sürdürür.
Aynı şirket, aynı ölçütler
-
Pre-IPO
Halka arza hazırlık
Rekabet gücü, kotasyon koşullarını sağlama olasılığı ve halka arz gecikir ya da iptal edilirse çıkış yolu
-
IPO
Halka arz
İzahnamedeki halka arz fiyatının dayanağı, benzer şirketlere göre fiyat düzeyi, arz büyüklüğü ve talep
-
Post-IPO
Halka arz sonrası
Halka arz sonrası ilk sonuçların arz sırasında sunulan bilgilerle karşılaştırılması ve satmama taahhütlerinin sona ermesiyle dolaşımdaki pay miktarındaki değişim
-
Mezzanine
Borsa şirketlerinin finansmanı
İhraççının finansal istikrarı ve geri ödeme gücü, dönüştürme veya kullanım fiyatları ve bunların düzeltme koşulları
Multi-Layer Analysis
Katmanlı değerleme
Bir şirketin değeri tek bir sayıyla belirlenmez. BNB; şirketin kendisini, fiyatını, içinde bulunduğu halka arz piyasasını ve varsayımların tutmama olasılığını katmanlara ayırarak analiz eder.
-
Fundamentals
Şirket
İş modeli, sektördeki konumu, kârlılığın seyri ve kalitesi. Şirketin neyle ve kimden gelir elde ettiğini sorarız.
-
Price & Peers
Fiyat
Benzer şirketlere (Peer) göre fiyat cazibesi, halka arz fiyatının belirlenme dayanağı ve arz büyüklüğü.
-
Market & Supply
Piyasa
Halka arz piyasasının havası ve arz-talep koşulları, en büyük pay sahibi ile mevcut yatırımcıların ortaklık yapısı ve kotasyonun hemen ardından işlem görebilecek pay miktarı.
-
Risk Factors
Risk
Olası risk unsurlarını belirler, varsayımlar tutmadığında değerin ne kadar değiştiğini test ederiz.
Nicel değerleme ile nitel büyüme değerlendirmesini birleştiren kendi kapsamlı analiz modelimizle yatırım yapılabilecek şirketin makul değerini hesaplarız. (Yatırım Süreci, STEP 2: Kapsamlı değerleme analizi)
From Research to Decision
Araştırma nasıl yatırım kararına dönüşür
Araştırmanın sonuçları yatırım değerlendirmesine aktarılır. Yatırım yapılıp yapılmayacağına ve katılım büyüklüğüne tek bir fon yöneticisi karar vermez; karar, yatırım ekibi ile risk yönetimi biriminin incelemesi ve Uyum Ekibi’nin ön kontrolünden sonra verilir.
-
STEP 1
Şirket değerine ilişkin ön araştırma
Varlık Yönetimi Ekibi
-
STEP 2
Kapsamlı değerleme analizi
Varlık Yönetimi Ekibi
-
STEP 3
Yatırım değerlendirmesi ve strateji
Varlık Yönetimi Ekibi · Uyum Ekibi · Yatırım İnceleme Komitesi
-
Monitor
Yatırım sonrası değer takibi
Varlık Yönetimi Ekibi · Uyum Ekibi
Research Integrity
Araştırmamızın bağlı kaldığı ilkeler
-
Gerekçelerimizi kayıt altına alırız
Kararlarımızı bağımsız araştırmaya ve nesnel göstergelere dayandırır, süreci kayıt altına alırız.
-
Kamuya açıklanmamış önemli bilgileri kullanmayız
Yönetimle görüşmeler ve şirket ziyaretleri gibi etkileşimlerde de kamuya açıklanmamış önemli bilgilerin kullanılması yasağı dahil Sermaye Piyasaları Kanunu ve ilgili mevzuata uyarız.
-
Bilgi akışını ayırırız
Birimler arasında bilgi bariyerleri (Chinese Wall) uygulayarak çıkar çatışmasına yol açabilecek bilgi akışını yapısal olarak engelleriz.
-
Piyasa havasından önce değer
Halka arz piyasası ısındığında bile şirketin temel göstergeleri ve benzer şirketlere göre fiyat cazibesi çıkış noktamız olmaya devam eder.
After Investing
Yatırımdan sonra da süren araştırma
Araştırma, yatırım kararıyla sona ermez. BNB, Stewardship Code uygulama planı doğrultusunda yatırım yapılan şirketlerin finansal durumunu dönemsel olarak gözden geçirir; bu inceleme şirket ziyaretleri, kamuyu aydınlatma belgelerinin incelenmesi ve araştırma raporlarından yararlanma gibi çeşitli yollarla yapılır.
- Halka arz sonrası ilk sonuçların arz sırasında yapılan açıklamalarla karşılaştırılması
- Satmama taahhüdü sürelerinin sona ermesiyle dolaşımdaki pay miktarındaki değişim
- Şirket bazında sonuçlar ve gelişmeler, sektör koşulları ve makroekonomik ortam
- Orta ve uzun vadeli değer artışı için gerekli görüldüğünde ek etkileşim faaliyetleri
Önemli bilgiler
- Bu sayfa, BNB Asset Management’ın araştırma yöntemine ilişkin genel bir açıklamadır; herhangi bir şirkete veya ürüne yatırım yapılması yönünde bir teklif ya da tavsiye değildir.
- Analiz ve süreçler riski yönetmeye yöneliktir; anaparanın kaybedilme olasılığını ortadan kaldırmaz. Geçmiş performans gelecekteki getirilerin güvencesi değildir.
- Fonlarımız, yalnızca nitelikli yatırımcıların yatırım yapabildiği genel özel fonlardır.
