Research & Analysis
วิจัยและวิเคราะห์
การตัดสินใจที่ดีเริ่มต้นจากคำถามที่ดี งานวิจัยของ BNB Asset Management ใช้ข้อมูลการเปิดเผยและเอกสาร IR เป็นจุดเริ่มต้น แล้วต่อยอดด้วยการประชุมกับผู้บริหาร การเยี่ยมชมบริษัท และเครือข่ายผู้เชี่ยวชาญรายอุตสาหกรรม เพื่อยืนยันขีดความสามารถในการแข่งขันที่มากกว่าสิ่งที่ปรากฏในการเปิดเผยข้อมูล เราใช้เกณฑ์เดียวกันตั้งแต่บริษัทที่กำลังเตรียมจดทะเบียนไปจนถึงบริษัทที่จดทะเบียนแล้ว
Four Sources
สี่หน้าต่างสู่ความเข้าใจบริษัท
ข้อมูลแหล่งเดียวไม่อาจแสดงภาพของบริษัทได้ครบถ้วน BNB จึงนำข้อมูลต่างประเภทมาซ้อนทับกันเพื่อสร้างฐานของการตัดสินใจแต่ละครั้ง
-
Filings
การเปิดเผยข้อมูลและแบบแสดงรายการข้อมูล
เราตรวจสอบรูปแบบธุรกิจ รวมถึงแนวโน้มและคุณภาพของผลประกอบการที่ปรากฏในการเปิดเผยข้อมูล แบบแสดงรายการข้อมูลการเสนอขายหลักทรัพย์ และงบการเงิน ซึ่งเป็นรากฐานของการวิเคราะห์ทุกครั้ง
-
Management & IR
ประชุมผู้บริหารและ IR อย่างเป็นทางการ
เราซักถามผู้บริหารของบริษัทที่จะลงทุนแบบตัวต่อตัว และเข้าร่วมกิจกรรม IR อย่างเป็นทางการ เพื่อตรวจสอบขีดความสามารถในการแข่งขันและปัจจัยเสี่ยงด้วยตนเอง
-
Site Visits
การเยี่ยมชมบริษัท
เราลงพื้นที่เพื่อดูว่าธุรกิจดำเนินงานจริงอย่างไร และยังเป็นหนึ่งในวิธีที่เราใช้ตรวจสอบบริษัทที่ลงทุนเป็นระยะหลังการลงทุน
-
Expert Network
เครือข่ายผู้เชี่ยวชาญรายอุตสาหกรรม
เราทำความเข้าใจโครงสร้างอุตสาหกรรม ภาวะธุรกิจ และทิศทางเทคโนโลยี โดยอาศัยมุมมองของผู้เชี่ยวชาญในแต่ละสาขา เพื่อมองทั้งอุตสาหกรรม ไม่ใช่เฉพาะตัวบริษัท
บนพื้นฐานของข้อมูลการเปิดเผยและเอกสาร IR เราใช้การเยี่ยมชมบริษัทและเครือข่ายผู้เชี่ยวชาญรายอุตสาหกรรม เพื่อระบุขีดความสามารถหลักในการแข่งขันที่มากกว่าข้อมูลที่เปิดเผย (กระบวนการลงทุน ขั้นที่ 1: การสำรวจมูลค่าบริษัทเบื้องต้น)
Coverage
กลุ่มบริษัทที่มีศักยภาพซึ่งเริ่มต้นตั้งแต่ก่อนการจดทะเบียน
หากพบบริษัทครั้งแรกในช่วงเสนอขาย เวลาในการพิจารณาจะไม่เพียงพอ BNB จึงศึกษาบริษัทที่อาจเป็นเป้าหมายการลงทุนอย่างกว้างขวาง ตั้งแต่ระยะ Pre-IPO จนถึง Post-IPO และติดตามบริษัทเดิมด้วยเกณฑ์เดิมต่อเนื่องแม้ระยะของการจดทะเบียนจะเปลี่ยนไป
บริษัทเดียวกัน เกณฑ์เดียวกัน
-
Pre-IPO
เตรียมจดทะเบียน
ขีดความสามารถในการแข่งขัน โอกาสที่จะผ่านเกณฑ์การจดทะเบียน และวิธีถอนการลงทุนหากการจดทะเบียนล่าช้าหรือถูกยกเลิก
-
IPO
การเสนอขายต่อประชาชน
เหตุผลการกำหนดราคาเสนอขายในแบบแสดงรายการข้อมูล ระดับราคาเทียบกับบริษัทเปรียบเทียบ ขนาดการเสนอขาย และอุปสงค์อุปทาน
-
Post-IPO
หลังการจดทะเบียน
เปรียบเทียบผลประกอบการแรกหลังจดทะเบียนกับสิ่งที่นำเสนอในช่วงเสนอขาย และการเปลี่ยนแปลงของปริมาณหุ้นหมุนเวียนเมื่อระยะ lock-up สิ้นสุด
-
Mezzanine
การระดมทุนของบริษัทจดทะเบียน
ความมั่นคงทางการเงินและความสามารถในการชำระหนี้ของผู้ออกหลักทรัพย์ ราคาแปลงสภาพหรือราคาใช้สิทธิ และเงื่อนไขการปรับราคา
Multi-Layer Analysis
การประเมินมูลค่าแบบหลายมิติ
มูลค่าของบริษัทไม่ได้ถูกกำหนดด้วยตัวเลขเพียงตัวเดียว BNB แยกวิเคราะห์ทีละชั้น ทั้งตัวบริษัท ราคา ตลาดการเสนอขายที่บริษัทอยู่ และโอกาสที่สมมติฐานจะคลาดเคลื่อน
-
Fundamentals
บริษัท
รูปแบบธุรกิจ สถานะในอุตสาหกรรม ตลอดจนแนวโน้มและคุณภาพของผลประกอบการ เราตั้งคำถามว่าบริษัทสร้างรายได้จากอะไรและจากใคร
-
Price & Peers
ราคา
ความน่าสนใจด้านราคาเทียบกับบริษัทเปรียบเทียบ (Peer) เหตุผลการกำหนดราคาเสนอขาย และขนาดการเสนอขาย
-
Market & Supply
ตลาด
บรรยากาศและอุปสงค์อุปทานของตลาดการเสนอขาย โครงสร้างการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดและผู้ลงทุนเดิม และปริมาณหุ้นที่อาจหมุนเวียนทันทีหลังจดทะเบียน
-
Risk Factors
ความเสี่ยง
เราค้นหาปัจจัยเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น และทดสอบว่ามูลค่าจะเปลี่ยนไปมากเพียงใดหากสมมติฐานไม่เป็นไปตามคาด
แบบจำลองการวิเคราะห์แบบองค์รวมที่พัฒนาขึ้นเอง ผสานการประเมินมูลค่าเชิงปริมาณเข้ากับการประเมินศักยภาพการเติบโตเชิงคุณภาพ เพื่อหามูลค่าที่เหมาะสมของบริษัทที่จะลงทุน (กระบวนการลงทุน ขั้นที่ 2: การวิเคราะห์มูลค่าแบบองค์รวม)
From Research to Decision
จากงานวิจัยสู่การตัดสินใจลงทุน
ผลการวิจัยจะนำไปสู่การพิจารณาการลงทุน การตัดสินใจว่าจะลงทุนหรือไม่และในขนาดเท่าใด ไม่ได้ขึ้นอยู่กับผู้จัดการกองทุนเพียงคนเดียว แต่ผ่านการพิจารณาของทีมจัดการลงทุนและหน่วยงานบริหารความเสี่ยง พร้อมการตรวจสอบล่วงหน้าโดยทีมกำกับดูแลการปฏิบัติตามกฎเกณฑ์
-
STEP 1
การสำรวจมูลค่าบริษัทเบื้องต้น
ทีมจัดการลงทุน
-
STEP 2
การวิเคราะห์มูลค่าแบบองค์รวม
ทีมจัดการลงทุน
-
STEP 3
การพิจารณาการลงทุนและวางกลยุทธ์
ทีมจัดการลงทุน · ทีมกำกับดูแลการปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ · คณะกรรมการพิจารณาการลงทุน
-
Monitor
การตรวจสอบมูลค่าหลังการถือครอง
ทีมจัดการลงทุน · ทีมกำกับดูแลการปฏิบัติตามกฎเกณฑ์
Research Integrity
หลักการที่งานวิจัยของเรายึดถือ
-
เราบันทึกเหตุผลไว้เป็นหลักฐาน
เราตัดสินใจบนพื้นฐานของงานวิจัยที่เป็นอิสระและตัวชี้วัดที่เป็นภาวะวิสัย และบันทึกกระบวนการนั้นไว้
-
เราไม่ใช้ข้อมูลภายในที่มีนัยสำคัญซึ่งยังไม่เปิดเผย
แม้ในการประชุมกับผู้บริหาร การเยี่ยมชมบริษัท และการมีส่วนร่วมรูปแบบอื่น เราปฏิบัติตามพระราชบัญญัติบริการการลงทุนทางการเงินและตลาดทุนและกฎเกณฑ์ที่เกี่ยวข้อง รวมถึงข้อห้ามการใช้ข้อมูลภายในที่มีนัยสำคัญซึ่งยังไม่เปิดเผย
-
เราแยกเส้นทางของข้อมูล
มาตรการปิดกั้นข้อมูลระหว่างหน่วยงาน (Chinese Wall) ช่วยสกัดกั้นเชิงโครงสร้างไม่ให้ข้อมูลไหลเวียนในลักษณะที่อาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์
-
มองมูลค่าบริษัทก่อนบรรยากาศตลาด
แม้ในช่วงที่ตลาดการเสนอขายคึกคัก ปัจจัยพื้นฐานของบริษัทและความน่าสนใจด้านราคาเทียบกับบริษัทเปรียบเทียบยังคงเป็นจุดเริ่มต้นของการตัดสินใจ
After Investing
งานวิจัยที่ดำเนินต่อเนื่องหลังการลงทุน
งานวิจัยไม่ได้สิ้นสุดพร้อมการตัดสินใจลงทุน BNB ตรวจสอบสถานะทางการเงินของบริษัทที่ลงทุนเป็นระยะตามแนวทางปฏิบัติตาม Stewardship Code โดยผ่านการเยี่ยมชมบริษัท การตรวจสอบข้อมูลการเปิดเผย การใช้รายงานวิจัย และวิธีการอื่น
- เปรียบเทียบผลประกอบการแรกหลังจดทะเบียนกับคำอธิบายในช่วงเสนอขาย
- การเปลี่ยนแปลงของปริมาณหุ้นหมุนเวียนเมื่อระยะ lock-up สิ้นสุด
- ผลประกอบการและเหตุการณ์ของแต่ละบริษัท ภาวะอุตสาหกรรม และสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาค
- การมีส่วนร่วมเพิ่มเติมเมื่อพิจารณาแล้วว่าจำเป็นต่อการเพิ่มมูลค่าในระยะกลางถึงระยะยาว
ข้อควรทราบ
- หน้านี้เป็นคำอธิบายทั่วไปเกี่ยวกับวิธีการวิจัยของ BNB Asset Management มิใช่การชักชวนให้ลงทุนในบริษัทหรือผลิตภัณฑ์ใดโดยเฉพาะ
- การวิเคราะห์และกระบวนการมีไว้เพื่อบริหารความเสี่ยง และไม่ได้ขจัดโอกาสที่จะขาดทุนเงินต้น ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้รับประกันผลตอบแทนในอนาคต
- กองทุนของบริษัทเป็นกองทุนเอกชนทั่วไปที่เปิดให้เฉพาะผู้ลงทุนที่มีคุณสมบัติเท่านั้น
