Research & Analysis

Аналитика

Хорошие решения начинаются с хороших вопросов. Исследования BNB Asset Management начинаются с раскрываемой информации и материалов IR, а затем проходят через встречи с руководством, посещения компаний и сеть отраслевых экспертов — чтобы подтвердить конкурентные преимущества компании сверх того, что видно из раскрытия. Мы применяем одни и те же критерии к компаниям, которые готовятся к листингу, и к уже котирующимся.

Four Sources

Четыре окна в компанию

Ни один источник не показывает компанию целиком. BNB сопоставляет сведения разного рода, чтобы сформировать основу для каждого решения.

  • Filings

    Раскрытие информации и проспекты

    Мы изучаем бизнес-модель, динамику и качество результатов по раскрываемой информации, регистрационным документам и финансовой отчётности. Это основа любого анализа.

  • Management & IR

    Встречи с руководством и официальные IR

    Мы задаём вопросы руководству в формате один на один и посещаем официальные IR-мероприятия, чтобы лично оценить конкурентные преимущества и факторы риска.

  • Site Visits

    Посещение компаний

    Мы выезжаем на места, чтобы увидеть, как бизнес работает в действительности. После инвестирования это также один из способов периодически проверять объекты инвестиций.

  • Expert Network

    Сеть отраслевых экспертов

    Структуру отрасли, её конъюнктуру и технологические тенденции мы оцениваем с учётом мнения специалистов в каждой области. Мы смотрим не только на компанию, но и на её отрасль.

На основе раскрываемой информации и материалов IR мы используем посещения компаний и сеть отраслевых экспертов, чтобы выявить ключевые конкурентные преимущества сверх раскрытых данных. (Инвестиционный процесс, STEP 1: предварительное исследование стоимости компании)

Coverage

Круг потенциальных объектов, который формируется ещё до листинга

Если впервые встретить компанию в момент размещения, времени на оценку не хватит. BNB широко изучает потенциальные объекты инвестиций — от компаний на стадии Pre-IPO до уже котирующихся — и продолжает следить за той же компанией по тем же критериям на каждом этапе листинга.

Та же компания — те же критерии

  1. Pre-IPO

    Подготовка к листингу

    Конкурентоспособность бизнеса, вероятность выполнения требований листинга и способы выхода, если листинг отложен или отменён

  2. IPO

    Публичное размещение

    Обоснование цены размещения в проспекте, уровень цены относительно аналогов, объём размещения и спрос

  3. Post-IPO

    После листинга

    Первые результаты после листинга в сравнении с заявленным при размещении, изменение объёма акций в обращении по мере окончания lock-up

  4. Mezzanine

    Финансирование листинговых компаний

    Финансовая устойчивость и платёжеспособность эмитента, цены конвертации или исполнения и условия их корректировки

Multi-Layer Analysis

Многоуровневая оценка

Стоимость компании не сводится к одному числу. BNB разбивает анализ на уровни: сама компания, её цена, рынок размещений, на котором она находится, и вероятность того, что допущения не оправдаются.

  1. Fundamentals

    Компания

    Бизнес-модель, положение в отрасли, динамика и качество результатов. Мы спрашиваем: за счёт чего и от кого компания получает доход?

  2. Price & Peers

    Цена

    Ценовая привлекательность относительно аналогов (peers), обоснование цены размещения и объём размещения.

  3. Market & Supply

    Рынок

    Настроения и баланс спроса и предложения на рынке размещений, структура владения крупнейшего акционера и действующих инвесторов, объём акций, которые могут поступить в обращение сразу после листинга.

  4. Risk Factors

    Риск

    Мы выявляем потенциальные факторы риска и проверяем, насколько изменится стоимость, если допущения не подтвердятся.

Количественная оценка Качественная оценка роста Справедливая стоимость

Собственная комплексная модель, сочетающая количественную оценку стоимости и качественную оценку потенциала роста, позволяет определить справедливую стоимость объекта инвестиций. (Инвестиционный процесс, STEP 2: комплексный анализ оценки)

From Research to Decision

Как исследование становится инвестиционным решением

Результаты исследований передаются на инвестиционное рассмотрение. Решение об инвестировании и его объёме принимает не один управляющий фондом: оно проходит рассмотрение отделом управления активами и подразделением риск-менеджмента, а также предварительную проверку отдела комплаенса.

  1. STEP 1

    Предварительное исследование стоимости

    Отдел управления активами

  2. STEP 2

    Комплексный анализ оценки

    Отдел управления активами

  3. STEP 3

    Инвестиционное рассмотрение и стратегия

    Отдел управления активами · Отдел комплаенса · Комитет по рассмотрению инвестиций

  4. Monitor

    Контроль стоимости после покупки

    Отдел управления активами · Отдел комплаенса

Весь инвестиционный процесс

Research Integrity

Принципы наших исследований

  • Мы документируем обоснование

    Решения основаны на независимых исследованиях и объективных показателях, а сам процесс фиксируется документально.

  • Мы не используем существенную непубличную информацию

    На встречах с руководством, при посещении компаний и в ходе иного взаимодействия мы соблюдаем Закон о рынках капитала и связанные нормы, включая запрет на использование существенной непубличной информации.

  • Мы разделяем информационные потоки

    Информационные барьеры между подразделениями (Chinese Wall) структурно перекрывают потоки информации, способные породить конфликт интересов.

  • Стоимость важнее настроений

    Даже на «горячем» рынке размещений отправной точкой для нас остаются фундаментальные показатели компании и её ценовая привлекательность относительно аналогов.

After Investing

Исследование продолжается и после инвестирования

Исследование не заканчивается вместе с инвестиционным решением. В соответствии с планом выполнения Кодекса stewardship BNB периодически проверяет финансовое положение объектов инвестиций — посредством посещения компаний, анализа раскрываемой информации, использования аналитических отчётов и иными способами.

  • Первые результаты после листинга в сравнении с тем, что сообщалось при размещении
  • Изменение объёма акций в обращении по окончании периодов lock-up
  • Результаты и события отдельных компаний, отраслевая конъюнктура и макроэкономическая среда
  • Дополнительное взаимодействие, если мы сочтём его необходимым для повышения долгосрочной стоимости

Inquiry

Консультации и вопросы

Тел. +82-2-476-4840 info@bnbasset.com

Контакты и IR Права инвесторов

Важная информация

  • Эта страница содержит общее описание исследовательского подхода BNB Asset Management и не является предложением инвестировать в какую-либо компанию или продукт.
  • Анализ и процедуры служат для управления рисками и не исключают возможности потери инвестированного капитала. Результаты прошлых периодов не гарантируют доходности в будущем.
  • Наши фонды являются частными фондами общего типа, доступными только квалифицированным инвесторам.