Research & Analysis
Ricerca e analisi
Le buone decisioni nascono dalle buone domande. In BNB Asset Management la ricerca parte dalle informative pubbliche e dai materiali IR e prosegue con incontri con il management, visite aziendali e una rete di esperti di settore, per verificare la competitività di un’impresa al di là di quanto emerge dalle informative. Applichiamo gli stessi criteri dalle società che si preparano alla quotazione fino a quelle già quotate.
Four Sources
Quattro finestre su un’impresa
Nessuna fonte, da sola, mostra l’impresa nella sua interezza. BNB sovrappone informazioni di natura diversa per costruire le basi di ogni decisione.
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Filings
Informative e prospetti
Esaminiamo il modello di business e l’andamento e la qualità dei risultati che emergono da informative pubbliche, documenti di registrazione e bilanci. È la base di ogni analisi.
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Management & IR
Incontri con il management e IR ufficiali
Interloquiamo direttamente con il management in incontri individuali e partecipiamo agli eventi IR ufficiali per verificare di persona punti di forza competitivi e fattori di rischio.
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Site Visits
Visite aziendali
Ci rechiamo sul posto per vedere come funziona davvero l’attività. Dopo l’investimento, le visite sono anche uno dei modi con cui verifichiamo periodicamente le partecipate.
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Expert Network
Rete di esperti di settore
Comprendiamo la struttura del settore, la congiuntura e le tendenze tecnologiche con il contributo di specialisti di ciascun ambito. Guardiamo all’impresa e anche al settore in cui opera.
Sulla base delle informative e dei materiali IR, ci avvaliamo di visite aziendali e di una rete di esperti di settore per individuare la competitività di fondo al di là dei dati pubblicati. (Processo d’investimento, STEP 1: analisi preliminare del valore dell’impresa)
Coverage
Un bacino di potenziali partecipate che nasce prima della quotazione
Incontrare un’impresa per la prima volta al momento dell’offerta lascia troppo poco tempo per valutarla. BNB analizza in modo ampio le potenziali partecipate, dalle società in fase pre-IPO a quelle già quotate, e segue la stessa impresa con gli stessi criteri in ogni fase della quotazione.
Stessa impresa, stessi criteri
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Pre-IPO
Preparazione alla quotazione
Competitività dell’attività, probabilità di soddisfare i requisiti di quotazione e modalità di uscita se la quotazione viene rinviata o annullata
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IPO
Offerta pubblica
Motivazioni del prezzo d’offerta nel prospetto, livello di prezzo rispetto alle società comparabili, dimensione dell’offerta e domanda
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Post-IPO
Dopo la quotazione
Primi risultati dopo la quotazione confrontati con quanto presentato all’offerta, e variazioni del flottante alla scadenza dei lock-up
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Mezzanine
Finanziamento di società quotate
Solidità finanziaria e capacità di rimborso dell’emittente, prezzi di conversione o di esercizio e relative condizioni di aggiustamento
Multi-Layer Analysis
Una valutazione su più livelli
Il valore di un’impresa non si riduce a un solo numero. BNB distingue l’impresa in sé, il suo prezzo, il mercato delle offerte in cui si colloca e la possibilità che le ipotesi si rivelino errate, e analizza ciascun livello.
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Fundamentals
Impresa
Modello di business, posizione nel settore, andamento e qualità dei risultati. Ci chiediamo con che cosa, e da chi, l’impresa genera ricavi.
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Price & Peers
Prezzo
Attrattività del prezzo rispetto alle società comparabili (peer), motivazioni del prezzo d’offerta e dimensione dell’offerta.
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Market & Supply
Mercato
Clima ed equilibrio tra domanda e offerta nel mercato delle IPO, partecipazioni dell’azionista di maggioranza e degli investitori esistenti, e azioni che potrebbero essere negoziate subito dopo la quotazione.
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Risk Factors
Rischio
Individuiamo i potenziali fattori di rischio e verifichiamo quanto cambierebbe il valore se le ipotesi non si realizzassero.
Un modello di analisi integrata sviluppato internamente, che combina la valutazione quantitativa con una valutazione qualitativa della crescita, ci consente di stimare il valore equo della partecipata. (Processo d’investimento, STEP 2: analisi di valutazione integrata)
From Research to Decision
Come la ricerca diventa una decisione d’investimento
I risultati della ricerca confluiscono nell’esame degli investimenti. Se investire, e in che misura, non lo decide un singolo gestore: la decisione arriva dopo l’esame del team di gestione e della struttura di risk management, con la verifica preventiva del team Compliance.
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STEP 1
Analisi preliminare del valore
Team Gestione Patrimoni
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STEP 2
Analisi di valutazione integrata
Team Gestione Patrimoni
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STEP 3
Esame dell’investimento e strategia
Team Gestione Patrimoni · Team Compliance · Comitato di valutazione degli investimenti
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Monitor
Verifica del valore dopo l’acquisto
Team Gestione Patrimoni · Team Compliance
Research Integrity
I principi che la nostra ricerca rispetta
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Documentiamo le motivazioni
Basiamo le decisioni su ricerca indipendente e indicatori oggettivi, e documentiamo il processo.
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Non utilizziamo informazioni privilegiate
Negli incontri con il management, nelle visite aziendali e in ogni altra forma di dialogo rispettiamo la Legge sui mercati dei capitali e le norme collegate, compreso il divieto di utilizzare informazioni rilevanti non pubbliche.
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Separiamo i flussi informativi
Barriere informative tra le funzioni (Chinese wall) bloccano in modo strutturale i flussi di informazioni che potrebbero generare conflitti di interesse.
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Il valore prima del sentiment
Anche quando il mercato delle IPO è surriscaldato, i fondamentali dell’impresa e l’attrattività del prezzo rispetto ai peer restano il nostro punto di partenza.
After Investing
La ricerca continua dopo l’investimento
La ricerca non si conclude con la decisione d’investimento. In linea con il nostro piano di attuazione del Codice di stewardship, BNB verifica periodicamente la situazione finanziaria delle partecipate attraverso visite aziendali, esame delle informative, utilizzo di report di ricerca e altri strumenti.
- Primi risultati dopo la quotazione confrontati con quanto illustrato all’offerta
- Variazioni del flottante alla scadenza dei periodi di lock-up
- Risultati ed eventi delle singole imprese, congiuntura di settore e contesto macroeconomico
- Ulteriore dialogo con le imprese quando lo riteniamo necessario per accrescerne il valore nel medio-lungo periodo
Informazioni importanti
- Questa pagina descrive in termini generali l’approccio di ricerca di BNB Asset Management e non costituisce sollecitazione all’investimento in alcuna impresa o prodotto.
- Analisi e procedure servono a gestire i rischi; non eliminano la possibilità di perdita del capitale investito. I rendimenti passati non sono garanzia di rendimenti futuri.
- I nostri fondi sono fondi privati generali, riservati esclusivamente agli investitori qualificati.
