Research & Analysis

Analizy

Dobre decyzje zaczynają się od dobrych pytań. Analizy BNB Asset Management wychodzą od informacji publikowanych przez spółki i materiałów IR, a następnie — poprzez spotkania z zarządami, wizyty w spółkach i sieć ekspertów branżowych — potwierdzają konkurencyjność spółki wykraczającą poza to, co wynika z ujawnień. Tę samą miarę stosujemy wobec spółek przygotowujących się do debiutu i spółek już notowanych.

Four Sources

Cztery okna na spółkę

Żadne pojedyncze źródło nie pokazuje spółki w całości. BNB zestawia informacje różnego rodzaju, aby zbudować podstawę każdej decyzji.

  • Filings

    Ujawnienia i prospekty

    Badamy model biznesowy oraz trend i jakość wyników widoczne w raportach, prospektach i sprawozdaniach finansowych. To podstawa każdej analizy.

  • Management & IR

    Spotkania z zarządem i oficjalne IR

    Zadajemy pytania zarządowi spółki w rozmowach indywidualnych i uczestniczymy w oficjalnych wydarzeniach IR, aby bezpośrednio zweryfikować przewagi konkurencyjne i czynniki ryzyka.

  • Site Visits

    Wizyty w spółkach

    Odwiedzamy spółki, aby zobaczyć, jak naprawdę działa ich biznes. Wizyty są też jednym ze sposobów okresowego przeglądu spółek portfelowych po inwestycji.

  • Expert Network

    Sieć ekspertów branżowych

    Strukturę branży, jej koniunkturę i trendy technologiczne poznajemy z perspektywy specjalistów z danej dziedziny. Patrzymy na branżę, a nie tylko na samą spółkę.

Na podstawie ujawnień i materiałów IR, z wykorzystaniem wizyt w spółkach i sieci ekspertów branżowych, identyfikujemy kluczowe przewagi konkurencyjne wykraczające poza ujawnione dane. (Proces inwestycyjny, STEP 1: Wstępne badanie wartości spółki)

Coverage

Pula potencjalnych spółek budowana przed debiutem

Pierwsze spotkanie ze spółką w momencie oferty publicznej zostawia zbyt mało czasu na ocenę. BNB szeroko analizuje potencjalne spółki docelowe — od etapu Pre-IPO po Post-IPO — i śledzi tę samą spółkę według tych samych kryteriów, także gdy przechodzi ona do kolejnego etapu debiutu.

Ta sama spółka, te same kryteria

  1. Pre-IPO

    Przygotowanie do debiutu

    Konkurencyjność, prawdopodobieństwo spełnienia wymogów notowania oraz sposób wyjścia z inwestycji, jeśli debiut się opóźni lub nie dojdzie do skutku

  2. IPO

    Oferta publiczna

    Uzasadnienie ceny oferty w prospekcie, poziom wyceny na tle spółek porównywalnych, wielkość oferty i popyt

  3. Post-IPO

    Po debiucie

    Porównanie pierwszych wyników po debiucie z informacjami przedstawionymi przy ofercie oraz zmiany w liczbie akcji w wolnym obrocie po wygaśnięciu lock-upów

  4. Mezzanine

    Finansowanie spółek notowanych

    Stabilność finansowa emitenta i jego zdolność do spłaty, ceny konwersji lub wykonania oraz warunki ich korekty

Multi-Layer Analysis

Wycena na kilku poziomach

Wartości spółki nie wyznacza jedna liczba. BNB rozdziela analizę na samą spółkę, cenę, otaczający ją rynek ofert publicznych oraz ryzyko, że założenia okażą się błędne, i bada każdy z tych poziomów osobno.

  1. Fundamentals

    Spółka

    Model biznesowy, pozycja w branży oraz trend i jakość wyników. Pytamy, na czym i od kogo spółka zarabia.

  2. Price & Peers

    Cena

    Atrakcyjność ceny na tle spółek porównywalnych (Peers), podstawy ustalenia ceny oferty i wielkość oferty.

  3. Market & Supply

    Rynek

    Nastroje oraz popyt i podaż na rynku ofert publicznych, struktura akcjonariatu największego akcjonariusza i dotychczasowych inwestorów oraz akcje, które mogą trafić do obrotu tuż po debiucie.

  4. Risk Factors

    Ryzyko

    Szukamy potencjalnych czynników ryzyka i sprawdzamy, jak bardzo zmienia się wartość, jeśli założenia się nie sprawdzą.

Wycena ilościowa Jakościowa ocena wzrostu Wartość godziwa

Nasz własny model kompleksowej analizy łączy wycenę ilościową z jakościową oceną potencjału wzrostu, aby wyznaczyć wartość godziwą spółki docelowej. (Proces inwestycyjny, STEP 2: Kompleksowa analiza wyceny)

From Research to Decision

Jak analiza staje się decyzją inwestycyjną

Wyniki analiz trafiają do oceny inwestycyjnej. O tym, czy i w jakiej skali zainwestować, nie decyduje jeden zarządzający funduszem, lecz rozstrzyga się to po przeglądzie dokonanym przez zespół inwestycyjny i komórkę zarządzania ryzykiem oraz po uprzedniej weryfikacji przez Zespół Compliance.

  1. STEP 1

    Wstępne badanie wartości spółki

    Zespół Zarządzania Aktywami

  2. STEP 2

    Kompleksowa analiza wyceny

    Zespół Zarządzania Aktywami

  3. STEP 3

    Ocena inwestycji i strategia

    Zespół Zarządzania Aktywami · Zespół Compliance · Komitet Oceny Inwestycji

  4. Monitor

    Bieżący przegląd wartości

    Zespół Zarządzania Aktywami · Zespół Compliance

Pełny proces inwestycyjny

Research Integrity

Zasady, których przestrzega nasza analiza

  • Dokumentujemy podstawy decyzji

    Decyzje opieramy na niezależnej analizie i obiektywnych wskaźnikach, a cały proces dokumentujemy.

  • Nie wykorzystujemy istotnych informacji niepublicznych

    Również podczas spotkań z zarządami, wizyt w spółkach i innych form dialogu przestrzegamy ustawy o rynkach kapitałowych i powiązanych przepisów, w tym zakazu wykorzystywania istotnych informacji niepublicznych.

  • Rozdzielamy przepływ informacji

    Bariery informacyjne między działami (Chinese Wall) strukturalnie blokują przepływ informacji, który mógłby prowadzić do konfliktu interesów.

  • Wartość przed nastrojami

    Nawet gdy na rynku ofert publicznych panuje euforia, punktem wyjścia pozostają fundamenty spółki i atrakcyjność ceny na tle spółek porównywalnych.

After Investing

Analiza trwa również po inwestycji

Analiza nie kończy się wraz z decyzją inwestycyjną. Zgodnie z planem wdrożenia Stewardship Code BNB okresowo przegląda sytuację finansową spółek portfelowych — m.in. poprzez wizyty w spółkach, przegląd ujawnień i wykorzystanie raportów analitycznych.

  • Porównanie pierwszych wyników po debiucie z informacjami przekazanymi przy ofercie
  • Zmiany w liczbie akcji w wolnym obrocie po zakończeniu okresów lock-up
  • Wyniki i wydarzenia w poszczególnych spółkach, koniunktura w branży i otoczenie makroekonomiczne
  • Dodatkowe działania zaangażowania, gdy uznamy je za potrzebne dla wzrostu wartości w średnim i długim terminie

Inquiry

Konsultacje i zapytania

Telefon główny +82-2-476-4840 info@bnbasset.com

Kanały kontaktu Prawa konsumentów finansowych

Ważne informacje

  • Niniejsza strona stanowi ogólny opis sposobu prowadzenia analiz przez BNB Asset Management i nie jest zachętą do inwestowania w jakąkolwiek spółkę ani produkt.
  • Analizy i procedury służą zarządzaniu ryzykiem; nie eliminują możliwości utraty zainwestowanego kapitału. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych zysków.
  • Nasze fundusze są ogólnymi funduszami prywatnymi dostępnymi wyłącznie dla inwestorów kwalifikowanych.