Research & Analysis
Research & Analyse
Gute Entscheidungen beginnen mit guten Fragen. Das Research von BNB Asset Management setzt bei Pflichtveröffentlichungen und IR-Unterlagen an und prüft über Managementgespräche, Unternehmensbesuche und ein Netzwerk von Branchenexperten die Wettbewerbsfähigkeit eines Unternehmens über das Offengelegte hinaus. Vom Unternehmen, das seinen Börsengang vorbereitet, bis zum bereits börsennotierten Unternehmen gelten dieselben Maßstäbe.
Four Sources
Vier Fenster zum Unternehmen
Keine einzelne Quelle zeigt das ganze Unternehmen. BNB legt Informationen unterschiedlicher Art übereinander und schafft so die Grundlage für jede Entscheidung.
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Filings
Offenlegungen & Wertpapierprospekte
Wir prüfen das Geschäftsmodell sowie Verlauf und Qualität der Ergebnisse anhand von Offenlegungen, Wertpapierprospekten und Abschlüssen – die Grundlage jeder Analyse.
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Management & IR
Managementgespräche & offizielle IR
Wir befragen das Management der Zielunternehmen im Einzelgespräch und nehmen an offiziellen IR-Veranstaltungen teil, um Wettbewerbsstärken und Risikofaktoren selbst zu prüfen.
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Site Visits
Unternehmensbesuche
Vor Ort sehen wir, wie das Geschäft tatsächlich funktioniert. Besuche sind auch nach der Investition ein Weg, Beteiligungsunternehmen regelmäßig zu überprüfen.
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Expert Network
Netzwerk von Branchenexperten
Branchenstruktur, Marktlage und technologische Entwicklungen verstehen wir mit dem Blick von Fachleuten des jeweiligen Gebiets. Wir betrachten neben dem Unternehmen auch seine Branche.
Auf Grundlage von Offenlegungen und IR-Unterlagen nutzen wir Unternehmensbesuche und ein Netzwerk von Branchenexperten, um zentrale Wettbewerbsvorteile jenseits der offengelegten Daten zu erkennen. (Investmentprozess, STEP 1: Voruntersuchung des Unternehmenswerts)
Coverage
Ein Pool potenzieller Zielunternehmen – schon vor dem Börsengang
Wer ein Unternehmen erst beim öffentlichen Angebot kennenlernt, hat zu wenig Zeit für ein Urteil. BNB untersucht potenzielle Zielunternehmen breit – von Pre-IPO-Unternehmen bis zu bereits börsennotierten – und begleitet dasselbe Unternehmen mit denselben Maßstäben durch alle Phasen des Börsengangs.
Dasselbe Unternehmen, dieselben Maßstäbe
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Pre-IPO
Vorbereitung des Börsengangs
Wettbewerbsfähigkeit, Wahrscheinlichkeit, die Zulassungsvoraussetzungen zu erfüllen, und Exit-Wege, falls sich der Börsengang verzögert oder scheitert
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IPO
Öffentliches Angebot
Begründung des Angebotspreises im Wertpapierprospekt, Bewertung im Vergleich zu Peers, Emissionsvolumen und Nachfrage
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Post-IPO
Nach dem Börsengang
Erste Ergebnisse nach der Notierung im Vergleich zu den Angaben beim Angebot sowie Veränderungen im Streubesitz nach Ablauf von Lock-ups
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Mezzanine
Finanzierung börsennotierter Unternehmen
Finanzielle Stabilität und Rückzahlungsfähigkeit des Emittenten, Wandlungs- bzw. Ausübungspreise und deren Anpassungsbedingungen
Multi-Layer Analysis
Bewertung auf mehreren Ebenen
Der Wert eines Unternehmens ist keine einzelne Zahl. BNB unterscheidet das Unternehmen selbst, seinen Preis, den Emissionsmarkt, in dem es steht, und die Möglichkeit, dass Annahmen nicht eintreffen, und analysiert jede Ebene für sich.
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Fundamentals
Unternehmen
Geschäftsmodell, Stellung in der Branche, Verlauf und Qualität der Ergebnisse. Wir fragen, womit und mit wem das Unternehmen Geld verdient.
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Price & Peers
Preis
Preisattraktivität im Vergleich zu Peers, Grundlage des Angebotspreises und Emissionsvolumen.
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Market & Supply
Markt
Stimmung und Angebot-Nachfrage-Lage am Emissionsmarkt, Beteiligungsstruktur von Hauptaktionär und bestehenden Investoren sowie Aktien, die unmittelbar nach der Notierung gehandelt werden können.
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Risk Factors
Risiko
Wir suchen nach potenziellen Risikofaktoren und prüfen, wie stark sich der Wert verändert, wenn Annahmen nicht zutreffen.
Unser eigenes Gesamtanalysemodell verbindet die quantitative Bewertung mit einer qualitativen Beurteilung des Wachstums, um den fairen Wert eines Zielunternehmens zu ermitteln. (Investmentprozess, STEP 2: Umfassende Bewertungsanalyse)
From Research to Decision
Wie aus Research eine Anlageentscheidung wird
Die Ergebnisse des Research fließen in die Investitionsprüfung ein. Ob und in welchem Umfang investiert wird, entscheidet nicht ein einzelner Fondsmanager; dies wird erst nach Prüfung durch das Investmentteam und die Risikomanagement-Organisation sowie nach vorheriger Kontrolle durch das Compliance-Team festgelegt.
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STEP 1
Voruntersuchung des Unternehmenswerts
Team Vermögensverwaltung
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STEP 2
Umfassende Bewertungsanalyse
Team Vermögensverwaltung
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STEP 3
Investitionsprüfung und Strategieformulierung
Team Vermögensverwaltung · Compliance-Team · Investmentprüfungsausschuss
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Monitor
Laufende Wertüberprüfung
Team Vermögensverwaltung · Compliance-Team
Research Integrity
Grundsätze unseres Research
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Wir dokumentieren unsere Begründungen
Wir stützen Entscheidungen auf unabhängiges Research und objektive Kennzahlen und halten den Prozess schriftlich fest.
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Wir nutzen keine wesentlichen nicht öffentlichen Informationen
Auch bei Managementgesprächen, Unternehmensbesuchen und anderen Formen des Engagements halten wir das Gesetz über Finanzanlage- und Kapitalmarktdienstleistungen (FSCMA) und die einschlägigen Vorschriften ein, einschließlich des Verbots, wesentliche nicht öffentliche Informationen zu nutzen.
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Wir trennen Informationsflüsse
Informationsbarrieren (Chinese Walls) zwischen den Abteilungen unterbinden strukturell Informationsflüsse, aus denen Interessenkonflikte entstehen könnten.
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Unternehmenswert vor Marktstimmung
Auch wenn der Emissionsmarkt heiß läuft, bleiben die Fundamentaldaten eines Unternehmens und seine Preisattraktivität im Vergleich zu Peers unser Ausgangspunkt.
After Investing
Das Research geht nach der Investition weiter
Das Research endet nicht mit der Anlageentscheidung. Gemäß unserem Umsetzungsplan zum Stewardship Code überprüft BNB regelmäßig die finanzielle Lage der Beteiligungsunternehmen – durch Unternehmensbesuche, die Prüfung von Offenlegungen, Research-Berichte und weitere Mittel.
- Erste Ergebnisse nach der Notierung im Vergleich zu den Aussagen beim Angebot
- Veränderungen im Streubesitz nach Ende der Lock-up-Fristen
- Ergebnisse und Ereignisse des einzelnen Unternehmens, Branchenlage und gesamtwirtschaftliches Umfeld
- Weiteres Engagement, wo wir es zur Steigerung des langfristigen Werts für nötig halten
Wichtige Hinweise
- Diese Seite beschreibt allgemein, wie BNB Asset Management Research betreibt, und stellt keine Aufforderung zur Anlage in ein bestimmtes Unternehmen oder Produkt dar.
- Analysen und Verfahren dienen der Risikosteuerung; sie schließen die Möglichkeit eines Verlusts des eingesetzten Kapitals nicht aus. Die frühere Wertentwicklung ist keine Garantie für künftige Erträge.
- Unsere Fonds sind allgemeine private Fonds, in die nur qualifizierte Anleger investieren können.
