Research & Analysis
리서치·기업분석
좋은 판단은 좋은 질문에서 시작합니다. BNB자산운용의 리서치는 공시와 IR 자료를 출발점으로, 경영진 미팅과 기업탐방, 산업별 전문가 네트워크를 거쳐 공시 이상의 경쟁력을 확인하는 일입니다. 상장을 준비하는 기업부터 상장 이후의 기업까지 같은 기준으로 살핍니다.
Four Sources
기업을 이해하는 네 개의 창
한 가지 자료만으로는 기업의 모습이 온전히 보이지 않습니다. BNB는 성격이 다른 정보를 겹쳐 보며 판단의 근거를 쌓습니다.
-
Filings
공시·증권신고서
공시 자료와 증권신고서, 재무제표에 나타난 사업 모델과 실적의 흐름과 질을 확인합니다. 모든 분석의 기초가 되는 자료입니다.
-
Management & IR
경영진 미팅·공식 IR
투자대상기업의 경영진과 1:1로 묻고 답하며, 공식 IR에 참석해 경쟁력과 위험 요인을 직접 확인합니다.
-
Site Visits
기업탐방
현장을 찾아 사업이 실제로 어떻게 움직이는지 살핍니다. 투자 이후에도 투자대상회사를 주기적으로 점검하는 방법의 하나입니다.
-
Expert Network
산업별 전문가 네트워크
산업의 구조와 업황, 기술의 흐름은 해당 분야 전문가의 시각을 더해 이해합니다. 기업과 함께 그 기업이 속한 산업을 봅니다.
공시 및 IR 자료를 기초로 기업탐방과 산업별 전문가 네트워크를 활용해 공시 데이터 이상의 핵심 경쟁력을 파악합니다. (운용절차 STEP 1 기업가치 사전조사)
Coverage
상장 이전부터 시작되는 잠재기업 풀
공모 시점에 기업을 처음 만나면 판단할 시간이 부족합니다. BNB는 Pre-IPO 단계부터 Post-IPO 기업까지 시장의 잠재 투자대상기업을 폭넓게 조사하고, 상장의 단계가 바뀌어도 같은 기업을 같은 기준으로 이어서 봅니다.
같은 기업, 같은 기준
-
Pre-IPO
상장 준비
사업의 경쟁력과 상장 요건을 갖출 가능성, 상장이 늦어지거나 무산될 때의 회수 방법
-
IPO
공모
증권신고서의 공모가격 산정 근거, 비교 기업 대비 가격 수준, 공모 규모와 수급
-
Post-IPO
상장 이후
상장 후 첫 실적과 공모 당시 제시된 내용의 비교, 의무보유 해제에 따른 유통 물량의 변화
-
Mezzanine
상장사 자금조달
발행회사의 재무 안정성과 상환 능력, 전환·행사 가격과 그 조정 조건
Multi-Layer Analysis
입체적으로 보는 밸류에이션
기업의 가치는 하나의 숫자로 정해지지 않습니다. BNB는 기업 자체와 가격, 기업이 놓인 공모 시장, 그리고 가정이 어긋날 가능성을 층층이 나누어 분석합니다.
-
Fundamentals
기업
사업 모델과 산업 안에서의 위치, 실적의 흐름과 질. 이 기업은 무엇으로, 누구에게서 수익을 내는가를 묻습니다.
-
Price & Peers
가격
비교 기업(Peer) 대비 가격 매력도와 공모가격 산정의 근거, 공모 규모를 따집니다.
-
Market & Supply
시장
공모 시장의 분위기와 수급 환경, 최대주주와 기존 투자자의 지분 구조, 상장 직후 유통될 수 있는 물량을 봅니다.
-
Risk Factors
위험
잠재적 리스크 요인을 찾고, 가정이 어긋났을 때 가치가 얼마나 달라지는지 점검합니다.
정량적 가치평가와 정성적 성장성 평가를 결합한 자체 종합분석 모델로 투자대상기업의 적정 가치를 산출합니다. (운용절차 STEP 2 종합 밸류에이션 분석)
From Research to Decision
리서치가 투자 판단이 되기까지
리서치의 결과는 투자심의로 이어집니다. 투자 여부와 참여 규모는 펀드매니저 한 사람이 아니라 운용팀과 리스크 관리 조직의 검토, 컴플라이언스팀의 사전 확인을 거쳐 정해집니다.
-
STEP 1
기업가치 사전조사
자산운용팀
-
STEP 2
종합 밸류에이션 분석
자산운용팀
-
STEP 3
투자심의 및 전략 수립
자산운용팀 · 컴플라이언스팀 · 투자심사위원회
-
Monitor
보유 이후의 가치 점검
자산운용팀 · 컴플라이언스팀
Research Integrity
리서치가 지키는 원칙
-
근거를 기록으로 남깁니다
독립적인 리서치와 객관적인 지표에 근거해 판단하고, 그 과정을 기록으로 남깁니다.
-
미공개 중요정보를 이용하지 않습니다
경영진 미팅과 기업탐방 같은 관여 과정에서도 미공개 중요정보 이용 금지 등 자본시장법 관련 법규를 지킵니다.
-
정보의 흐름을 나눕니다
부서 간 정보교류 차단벽(Chinese Wall)을 운영해 이해상충이 생길 수 있는 정보의 흐름을 구조적으로 차단합니다.
-
분위기보다 기업가치를 봅니다
공모 시장의 열기가 높을 때에도 기업의 펀더멘털과 비교 기업 대비 가격 매력도를 판단의 출발점으로 삼습니다.
After Investing
투자 이후에도 이어지는 리서치
리서치는 투자 결정과 함께 끝나지 않습니다. BNB는 스튜어드십 코드 이행방안에 따라 투자대상회사의 재무적 사항을 주기적으로 점검하며, 점검은 기업탐방, 공시자료 검토, 리서치 보고서 활용 등 여러 방법으로 이루어집니다.
- 상장 후 첫 실적과 공모 당시 설명의 비교
- 의무보유 기간 종료에 따른 유통 물량의 변화
- 개별 기업의 실적과 이벤트, 산업 업황, 거시 환경
- 중장기 가치 제고에 필요하다고 판단될 때의 추가 관여 활동
유의사항
- 이 페이지는 BNB자산운용의 리서치 방식에 관한 일반적인 설명이며, 특정 기업이나 상품에 대한 투자권유가 아닙니다.
- 분석과 절차는 위험을 관리하기 위한 것으로, 투자원금의 손실 가능성을 없애지 않습니다. 과거 운용실적은 미래의 수익을 보장하지 않습니다.
- 당사의 펀드는 적격투자자만 투자할 수 있는 일반 사모펀드입니다.
