Research & Analysis
Análisis e investigación
Las buenas decisiones empiezan por buenas preguntas. En BNB Asset Management, el análisis parte de la información pública y de los materiales de IR, y continúa con reuniones con la dirección, visitas a empresas y una red de expertos sectoriales, para confirmar las ventajas competitivas de una empresa más allá de lo que muestra la información divulgada. Aplicamos los mismos criterios desde las empresas que preparan su salida a bolsa hasta las que ya cotizan.
Four Sources
Cuatro ventanas a una empresa
Ninguna fuente muestra por sí sola la empresa completa. BNB superpone información de distinta naturaleza para fundamentar cada decisión.
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Filings
Información pública y folletos
Revisamos el modelo de negocio y la evolución y calidad de los resultados a partir de la información pública, los folletos de emisión y los estados financieros: la base de todo análisis.
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Management & IR
Reuniones con la dirección e IR oficial
Preguntamos directamente a la dirección de las empresas objetivo en reuniones individuales y asistimos a las sesiones oficiales de IR para comprobar de primera mano sus ventajas competitivas y sus factores de riesgo.
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Site Visits
Visitas a empresas
Visitamos las instalaciones para ver cómo funciona realmente el negocio. Las visitas son también una de las formas de revisar periódicamente las empresas participadas después de invertir.
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Expert Network
Red de expertos sectoriales
Entendemos la estructura del sector, su coyuntura y las tendencias tecnológicas con la perspectiva de especialistas de cada ámbito. Junto con la empresa, analizamos el sector al que pertenece.
A partir de la información pública y los materiales de IR, recurrimos a visitas a empresas y a una red de expertos sectoriales para identificar las ventajas competitivas esenciales más allá de los datos divulgados. (Proceso de inversión, STEP 1: investigación preliminar de valoración de la sociedad)
Coverage
Un universo de empresas potenciales que empieza antes de la cotización
Conocer una empresa por primera vez en el momento de la oferta deja muy poco tiempo para formarse un juicio. BNB analiza de forma amplia las empresas en las que podría invertir, desde la fase Pre-IPO hasta las ya cotizadas, y sigue a la misma empresa con los mismos criterios a lo largo de cada etapa de su salida a bolsa.
La misma empresa, los mismos criterios
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Pre-IPO
Preparación de la cotización
Competitividad, probabilidad de cumplir los requisitos de admisión y vías de salida si la cotización se retrasa o se cancela
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IPO
Oferta pública
Fundamento del precio de oferta en el folleto, valoración frente a comparables, tamaño de la oferta y demanda
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Post-IPO
Después de la cotización
Primeros resultados tras la cotización frente a lo presentado en la oferta, y cambios en el capital flotante al vencer los lock-up
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Mezzanine
Financiación de cotizadas
Solidez financiera y capacidad de reembolso del emisor, precios de conversión o de ejercicio y sus condiciones de ajuste
Multi-Layer Analysis
Una valoración en varias capas
El valor de una empresa no se reduce a una sola cifra. BNB separa la empresa en sí, su precio, el mercado de salidas a bolsa en el que se sitúa y la posibilidad de que las hipótesis no se cumplan, y analiza cada capa por separado.
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Fundamentals
Empresa
Modelo de negocio, posición en el sector y evolución y calidad de los resultados. Nos preguntamos con qué y de quién obtiene sus ingresos la empresa.
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Price & Peers
Precio
Atractivo del precio frente a comparables, fundamento del precio de oferta y tamaño de la oferta.
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Market & Supply
Mercado
Clima y equilibrio entre oferta y demanda en el mercado de salidas a bolsa, participaciones del accionista principal y de los inversores existentes, y acciones que podrían negociarse justo después de la cotización.
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Risk Factors
Riesgo
Buscamos factores de riesgo potenciales y comprobamos cuánto cambia el valor si las hipótesis no se cumplen.
Nuestro modelo propio de análisis integral combina la valoración cuantitativa con una evaluación cualitativa del crecimiento para estimar el valor razonable de una empresa objetivo. (Proceso de inversión, STEP 2: análisis integral de valoración)
From Research to Decision
Cómo el análisis se convierte en una decisión de inversión
Los resultados del análisis desembocan en la revisión de la inversión. Si se invierte, y en qué cuantía, no lo decide un único gestor: se determina tras la revisión del equipo de inversión y de la organización de gestión de riesgos, y tras la verificación previa del Equipo de Cumplimiento Normativo.
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STEP 1
Investigación preliminar de valoración de la sociedad
Equipo de Gestión de Activos
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STEP 2
Análisis integral de valoración
Equipo de Gestión de Activos
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STEP 3
Revisión de la inversión y formulación de la estrategia
Equipo de Gestión de Activos · Equipo de Cumplimiento Normativo · Comité de Examen de Inversiones
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Monitor
Revisión continua del valor
Equipo de Gestión de Activos · Equipo de Cumplimiento Normativo
Research Integrity
Principios de nuestro análisis
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Dejamos constancia de nuestros fundamentos
Basamos las decisiones en análisis independientes e indicadores objetivos, y documentamos el proceso.
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No utilizamos información relevante no pública
También en las reuniones con la dirección, las visitas a empresas y otras actividades de implicación, cumplimos la Ley de Servicios de Inversión Financiera y de los Mercados de Capitales (FSCMA) y la normativa aplicable, incluida la prohibición de utilizar información relevante no pública.
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Separamos los flujos de información
Las barreras de información (Chinese walls) entre departamentos bloquean estructuralmente los flujos de información que podrían generar conflictos de interés.
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El valor antes que el sentimiento
Incluso cuando el mercado de salidas a bolsa está muy animado, los fundamentales de la empresa y el atractivo de su precio frente a comparables siguen siendo nuestro punto de partida.
After Investing
El análisis continúa después de invertir
El análisis no termina con la decisión de inversión. De acuerdo con su plan de aplicación del Código de stewardship, BNB revisa periódicamente la situación financiera de las empresas participadas mediante visitas a empresas, revisión de la información pública, informes de análisis y otros medios.
- Primeros resultados tras la cotización frente a lo explicado en la oferta
- Cambios en el capital flotante al terminar los periodos de lock-up
- Resultados y acontecimientos de cada empresa, coyuntura del sector y entorno macroeconómico
- Implicación adicional cuando la consideremos necesaria para aumentar el valor a largo plazo
Información importante
- Esta página describe de forma general cómo realiza BNB Asset Management su análisis y no constituye una invitación a invertir en ninguna empresa ni producto.
- El análisis y los procedimientos sirven para gestionar el riesgo; no eliminan la posibilidad de perder el capital invertido. Las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
- Nuestros fondos son fondos privados generales en los que solo pueden invertir inversores cualificados.
