Portfolio & Risk
Portefeuille & risico
IPO-gerelateerde beleggingen kennen in elke fase andere soorten risico’s en andere exittermijnen. BNB Asset Management combineert strategieën passend bij elk fonds en elk mandaat, laat limieten vaststellen door commissies, en laat beheer en compliance vóór en na elke transactie elkaar controleren. Hoe we een portefeuille opbouwen, is hoe we het risico ervan beheersen.
Strategy Mix
Een strategiemix met de IPO als kern
Met de IPO als kern zet BNB, afhankelijk van de aard van het fonds en het mandaat, ook pre-IPO-, post-IPO-, mezzanine- (genoteerde ondernemingen), SPAC- en FoF-strategieën in. Per 13 oktober 2026 hebben alle 17 fondsen die op onze website staan IPO’s in hun hoofdstrategie opgenomen.
De mix en weging van strategieën worden vastgesteld binnen de grenzen van het fondsreglement en het mandaat, en verschillen per fonds.
- Pre-IPO Vóór notering · onzeker exitmoment
- Post-IPO Na notering · terwijl de marktwaardering zich vormt
- Mezzanine (genoteerd) CB · BW · EB · krediet van de uitgevende instelling en conversievoorwaarden
- SPAC Totstandkoming van de fusie · structuur van de gedeponeerde middelen
- FoF Fund of funds · liquiditeit en kosten van onderliggende fondsen
Risk by Strategy
Verschillende risico’s, verschillende tijdpaden
Ook binnen het IPO-domein verschillen de aard van het risico en de tijd die een exit vergt per fase en instrument. We bekijken ze afzonderlijk en combineren ze passend bij het fonds of mandaat.
| Strategie | Belangrijkste risico’s | Liquiditeit en exit | Wat we vóór de belegging toetsen |
|---|---|---|---|
| Pre-IPO | Uitstel of afblazen van de notering | Vóór notering kan verkoop tijd kosten, en na notering kan een lock-up gelden. | Kans dat aan de noteringsvereisten wordt voldaan; exitmogelijkheden als de notering niet doorgaat |
| IPO-aandelen | Onzekere toewijzing; koersschommelingen kort na notering | Aandelen waarvoor een lock-up is toegezegd, kunnen in die periode niet worden verkocht. | Onderbouwing van de emissieprijs, waardering ten opzichte van peers, aandelen die direct na notering verhandelbaar zijn |
| Post-IPO | Koersschommelingen terwijl de marktwaardering zich vormt | Verhandeld op de secundaire markt; de free float kan toenemen wanneer lock-ups aflopen. | Eerste resultaten na notering; schema van aflopende lock-ups |
| Mezzanine (genoteerd) | Verslechtering van de kredietwaardigheid van de uitgevende instelling | Onderhands geplaatste effecten zijn mogelijk moeilijk te verkopen op het gewenste moment. | Financiële stabiliteit en terugbetalingscapaciteit; aanpassing van conversie- en uitoefenprijzen; voorwaarden voor vervroegde aflossing (put) |
| SPAC | Fusie komt niet tot stand; koersbewegingen na de fusie | Komt er binnen de gestelde termijn geen fusie tot stand, dan wordt de SPAC ontbonden en worden de gedeponeerde middelen aan de aandeelhouders terugbetaald. | Koers ten opzichte van de gedeponeerde middelen; fusiekandidaat en ruilverhouding |
| FoF | Resultaten van de onderliggende fondsen | Afhankelijk van de terugkoopvoorwaarden en liquiditeit van de onderliggende fondsen. | Strategie, beheerders en risicobeheer van de onderliggende fondsen; kosten op twee niveaus |
Dit is een samenvatting van onze pagina’s over IPO-strategie en beleggingsprincipes vanuit portefeuilleperspectief. Welke punten in de praktijk worden getoetst, kan per fonds of mandaat verschillen.
Limits & Committees
Commissies stellen de limieten vast, vóór de transactie wordt getoetst
Portefeuillelimieten worden niet door het beleggingsteam alleen vastgesteld. Drie commissies behandelen afzonderlijk assetallocatie en limieten, risicobeheer en waardering van activa, en de vastgestelde limieten worden vóór elke order via Pre-Compliance in het handelssysteem gecontroleerd.
-
Investment Committee
Commissie Beleggingsbeoordeling
Stelt de assetallocatiestrategie per fonds en voor de hele onderneming vast, evenals limieten per activum. Keurt vaststelling en wijziging van het reglement vermogensbeheer en uitzonderingen goed.
-
Risk Committee
Werkcommissie Risicobeheer
Behandelt het risicobeleid en de risiconormen en besluit bij overschrijding van risicolimieten over uitstel en vervolgmaatregelen. Nieuwe producten, zoals nieuwe fondsen, ondergaan vooraf een risicobeoordeling.
-
Valuation Committee
Commissie Waardering Fondsvermogen
Bepaalt de methoden voor de reële waardering van activa zonder marktprijs, zoals pre-IPO-aandelen, en bewaakt de onafhankelijkheid en consistentie van de waardering.
- 01Limieten vastgesteld door commissies
- 02Invoer in het Pre-Compliance-systeem
- 03Uitvoering van de transactie
- 04Realtime monitoring
- 05Controle achteraf en interne audit
Cross-Check
Drie momenten waarop beheer en compliance elkaar toetsen
-
Pre-trade
Vóór de belegging
Het complianceteam toetst vooraf de gepastheid van de belegging en de naleving van wet- en regelgeving en interne regels. Pre-Compliance-regels in het handelssysteem filteren limietoverschrijdingen eruit.
-
At trade
Op het moment van de transactie
We bewaken in realtime dat binnen de risicolimieten wordt belegd. Verwerven meerdere fondsen hetzelfde activum, dan wordt dit eerlijk verdeeld volgens een allocatieschema dat vóór de order is vastgelegd.
-
Post-trade
Na de belegging
We toetsen doorlopend de waarde van de posities en controleren de naleving via monitoring achteraf en periodieke interne audits.
De compliance officer vervult ook de rol van Chief Risk Officer (CRO) en beheert de risico’s onafhankelijk van de beleggingsorganisatie.
Loss & Exit Discipline
Verliezen en exits worden vooraf gepland
-
Loss-cut-principe
Een loss-cut-principe begrenst hoe ver verliezen op afzonderlijke posities kunnen oplopen. Elke uitzondering vereist behandeling door de Werkcommissie Risicobeheer.
-
Handelsplannen per scenario
Vóór de belegging stellen we handelsplannen op voor de periode direct na notering, voor het aflopen van de lock-up en voor het geval dat de ontwikkelingen anders verlopen dan verwacht.
-
Liquiditeitstoets
Periodes waarin verkoop beperkt is door lock-upverplichtingen en verplichte bewaring, en activa waarvan de verkoop tijd kost, worden al in de beslissingsfase meegewogen. Kwesties rond uitstel van terugkopen, bijvoorbeeld bij waardevermindering van fondsactiva, worden door een commissie behandeld.
-
Crisisrespons
Doet zich een risicogebeurtenis voor, dan handelen we volgens scenarioplannen met als uitgangspunt afhandeling op dezelfde dag, en stellen we daarna de oorzaak vast en richtlijnen op om herhaling te voorkomen. Voor marktschokken is er een bedrijfscontinuïteitsplan (BCP).
Fiduciary Duty
Onze verantwoordelijkheid als beheerder: stemrecht en stewardship
Het stemrecht op aandelen in het fondsvermogen wordt door de beheerder uitgeoefend in het belang van de beleggers. BNB neemt deel aan de Korea Stewardship Code en publiceert per principe een uitvoeringsplan.
- 01Ons uitgangspunt is het stemrecht uit te oefenen met het belang van de beleggers voorop.
- 02We hanteren stemrichtlijnen en kunnen waar nodig de adviezen van externe stemadviseurs raadplegen, maar de uiteindelijke beslissing nemen wij onder eigen verantwoordelijkheid.
- 03We leggen ons stemgedrag en onze stewardshipactiviteiten vast en kunnen daarover aan beleggers rapporteren.
- 04Wordt een mogelijk belangenconflict vastgesteld, dan informeren we de betrokken beleggers vooraf en nemen we de nodige maatregelen ter bescherming van de beleggers voordat we de transactie uitvoeren.
Belangrijke informatie
- Deze pagina geeft een algemene beschrijving van hoe we portefeuilles opbouwen en risico’s beheersen, en is geen aanbeveling om in een bepaald product te beleggen.
- Risicobeheer is een kader om de kans op verlies te beheersen; het garandeert geen inleg of rendement. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
- Onze fondsen zijn algemene besloten fondsen die uitsluitend openstaan voor gekwalificeerde beleggers. Rechten van deelneming in collectieve beleggingen worden niet beschermd onder de Wet depositobescherming.
