Portfolio & Risk
포트폴리오·리스크 관리
IPO 관련 투자는 단계마다 위험의 성격과 회수 시점이 다릅니다. BNB자산운용은 펀드와 계약의 성격에 맞게 전략을 조합하고, 한도는 위원회가 정하며, 매매 전후는 운용과 준법감시가 교차 점검합니다. 포트폴리오를 짜는 방식이 곧 위험을 다루는 방식입니다.
Strategy Mix
IPO를 중심에 둔 전략의 조합
BNB는 IPO를 중심에 두고, 펀드와 계약의 성격에 따라 Pre-IPO와 Post-IPO, 상장사 메자닌, SPAC, FoF 전략을 함께 활용합니다. 2026년 10월 13일 기준 홈페이지에 게시된 17개 펀드는 모두 주전략에 IPO를 포함합니다.
전략의 조합과 비중은 펀드별 집합투자규약과 계약에서 정한 범위 안에서 정해지며, 펀드마다 다릅니다.
- Pre-IPO 상장 이전 · 회수 시점의 불확실성
- Post-IPO 상장 이후 · 시장 평가가 자리 잡는 과정
- 상장사 메자닌 CB·BW·EB · 발행회사 신용과 전환 조건
- SPAC 합병 성사 여부 · 예치 자금의 구조
- FoF 재간접 · 하위 펀드의 유동성과 보수
Risk by Strategy
전략마다 다른 위험, 다른 시간표
같은 IPO 분야 안에서도 단계와 수단에 따라 위험의 성격과 회수에 걸리는 시간이 다릅니다. 이를 나누어 보고 펀드와 계약의 성격에 맞게 조합합니다.
| 전략 | 주된 위험 | 유동성·회수 | 투자 전에 살피는 것 |
|---|---|---|---|
| Pre-IPO | 상장 일정의 지연이나 무산 | 비상장 단계에서는 처분에 시간이 걸릴 수 있고, 상장 후 의무보유 대상이 될 수 있습니다. | 상장 요건을 갖출 가능성, 상장이 무산될 경우의 회수 방법 |
| IPO (공모주) | 배정 물량의 불확실성, 상장 초기의 가격 변동 | 의무보유를 확약하면 그 기간에는 매도할 수 없습니다. | 공모가격 산정 근거, 비교 기업 대비 가격 수준, 상장 직후 유통 물량 |
| Post-IPO | 시장의 평가가 자리 잡는 과정의 가격 변동 | 유통시장에서 거래되며, 의무보유 해제 시점에 유통 물량이 늘 수 있습니다. | 상장 후 첫 실적, 의무보유 종료 일정 |
| 상장사 메자닌 | 발행회사의 신용 악화 | 사모로 발행된 증권은 원하는 시점에 처분하기 어려울 수 있습니다. | 재무 안정성과 상환 능력, 전환·행사 가격의 조정 조건, 조기상환청구 조건 |
| SPAC | 합병 무산, 합병 이후의 주가 변동 | 정해진 기간 안에 합병하지 못하면 해산하고 예치 자금을 주주에게 돌려줍니다. | 거래 가격과 예치 자금의 관계, 합병 대상 기업과 합병 비율 |
| FoF | 하위 펀드의 운용 결과 | 하위 펀드의 환매 조건과 유동성의 영향을 받습니다. | 하위 펀드의 전략·운용 인력·위험관리 체계, 이중으로 부과되는 보수 |
IPO 투자전략과 운용원칙 페이지의 설명을 포트폴리오 관점에서 정리한 것이며, 실제로 살피는 항목은 펀드와 계약의 성격에 따라 달라질 수 있습니다.
Limits & Committees
한도는 위원회가 정하고, 매매 전에 확인합니다
포트폴리오의 한도는 운용팀 혼자 정하지 않습니다. 세 개의 회의체가 자산배분과 한도, 위험관리, 자산 평가를 나누어 심의하고, 정해진 한도는 매매 전에 Pre-Compliance로 시스템에서 확인합니다.
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Investment Committee
투자심사위원회
펀드별·전사 자산배분 전략을 세우고 투자 자산별 한도를 정합니다. 자산운용 업무규정의 제·개정과 예외 운용을 승인합니다.
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Risk Committee
위험관리실무위원회
위험관리 정책과 리스크 기준을 심의하고, 허용 위험한도를 벗어나면 유예 사유와 후속 조치를 의결합니다. 신규 펀드 등 신상품은 사전 리스크 리뷰를 거칩니다.
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Valuation Committee
집합투자재산평가위원회
Pre-IPO 주식처럼 시장가격이 없는 자산의 공정가액 평가 방법을 정하고, 평가의 독립성과 일관성을 관리합니다.
- 01위원회의 한도 설정
- 02Pre-Compliance 시스템 입력
- 03매매 실행
- 04실시간 모니터링
- 05사후 점검·내부감사
Cross-Check
운용과 준법이 교차하는 세 시점
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Pre-trade
투자 전
컴플라이언스팀이 투자의 적정성과 법규·내규 준수 여부를 미리 확인합니다. Pre-Compliance 항목은 매매시스템에 입력되어 한도 위반을 걸러 냅니다.
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At trade
투자 시점
리스크 한도 안에서 운용되는지 실시간으로 모니터링합니다. 여러 펀드가 같은 자산을 취득할 때는 주문 전에 정한 자산배분명세에 따라 공정하게 나눕니다.
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Post-trade
투자 후
보유 종목의 가치를 지속적으로 점검하고, 사후 모니터링과 정기적인 내부감사로 이행 여부를 확인합니다.
위험관리책임자(CRO)는 준법감시인이 겸직하며, 운용 조직과 독립된 위치에서 위험관리 업무를 맡습니다.
Loss & Exit Discipline
손실과 출구를 미리 정해 둡니다
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손실 관리(Loss-cut) 원칙
개별 종목의 손실이 커지는 것을 손실 관리 원칙으로 제한합니다. 원칙의 예외가 필요한 경우에는 위험관리실무위원회의 심의를 거칩니다.
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시나리오별 매매 계획
상장 직후, 의무보유 기간 종료, 예상과 다른 흐름이 나타날 때를 나누어 매매 계획을 투자 전에 세웁니다.
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유동성 점검
의무보유확약과 보호예수로 매도가 제한되는 기간, 처분에 시간이 걸리는 자산을 투자 판단 단계에서 함께 고려합니다. 집합투자재산 부실화 등에 따른 환매연기에 관한 사항은 위원회에서 심의합니다.
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위기 대응
리스크 이벤트가 생기면 당일 해소를 원칙으로 시나리오별 처리 방안을 실행하고, 원인 규명과 재발 방지 지침을 마련합니다. 시장 충격에 대비한 업무연속성계획(BCP)을 둡니다.
Fiduciary Duty
수탁자로서의 책임: 의결권과 스튜어드십
펀드 재산에 속한 주식의 의결권은 운용사가 투자자의 이익을 위해 행사합니다. BNB는 스튜어드십 코드에 참여해 원칙별 이행방안을 공개하고 있습니다.
- 01투자자의 이익을 우선으로 하여 의결권을 행사하는 것을 기본 원칙으로 삼습니다.
- 02의결권 행사에 관한 지침을 운영하며, 필요한 경우 외부 의결권 자문기관의 의견을 참고하되 최종 판단은 당사의 책임으로 내립니다.
- 03의결권 행사 내역과 수탁자 책임 이행 활동을 기록·관리하며, 투자자에게 보고할 수 있습니다.
- 04이해상충 발생 가능성이 인정되면 해당 투자자에게 미리 알리고, 투자자 보호에 문제가 없는 수준으로 필요한 조치를 취한 뒤 거래합니다.
유의사항
- 이 페이지는 포트폴리오 구성과 위험관리 방식에 관한 일반적인 설명이며, 특정 상품에 대한 투자권유가 아닙니다.
- 위험관리는 손실 가능성을 관리하기 위한 체계이며, 투자원금이나 수익을 보장하지 않습니다. 과거 운용실적은 미래의 수익을 보장하지 않습니다.
- 당사의 펀드는 적격투자자만 투자할 수 있는 일반 사모펀드입니다. 집합투자증권은 예금자보호법에 따라 보호되지 않습니다.
