Portfolio & Risk
Portfel i ryzyko
Inwestycje związane z IPO niosą na każdym etapie inne ryzyko i inny horyzont wyjścia. BNB Asset Management łączy strategie odpowiednio do charakteru każdego funduszu i umowy, limity ustalają komitety, a przed każdą transakcją i po niej zespoły inwestycyjny i compliance wzajemnie się kontrolują. Sposób budowy portfela to zarazem sposób zarządzania jego ryzykiem.
Strategy Mix
Zestaw strategii z IPO w centrum
Stawiając IPO w centrum, BNB stosuje także — zależnie od charakteru funduszu i umowy — strategie Pre-IPO, Post-IPO, instrumenty mezzanine spółek notowanych, SPAC oraz fundusze funduszy (FoF). Według stanu na 13 października 2026 r. wszystkie 17 funduszy prezentowanych na naszej stronie ma IPO w swojej głównej strategii.
Zestaw strategii i ich udział ustala się w granicach określonych w statucie każdego funduszu i w umowie; różnią się one w zależności od funduszu.
- Pre-IPO Przed debiutem · niepewny moment wyjścia
- Post-IPO Po debiucie · gdy wycena rynkowa się stabilizuje
- Mezzanine spółek notowanych CB · BW · EB · wiarygodność kredytowa emitenta i warunki konwersji
- SPAC Dojście połączenia do skutku · struktura środków zdeponowanych
- FoF Fundusz funduszy · płynność i opłaty funduszy bazowych
Risk by Strategy
Różne ryzyka, różne horyzonty
Nawet w obrębie IPO charakter ryzyka i czas potrzebny na wyjście z inwestycji zależą od etapu i instrumentu. Oceniamy je osobno i łączymy odpowiednio do charakteru funduszu lub umowy.
| Strategia | Główne ryzyka | Płynność i wyjście | Co sprawdzamy przed inwestycją |
|---|---|---|---|
| Pre-IPO | Opóźnienie lub odwołanie debiutu | Przed debiutem zbycie może zająć czas, a po debiucie akcje mogą podlegać lock-upowi. | Prawdopodobieństwo spełnienia wymogów notowania; sposób wyjścia, jeśli debiut zostanie odwołany |
| IPO (akcje z oferty) | Niepewna wielkość przydziału; wahania kursu na początku notowań | Akcji objętych zobowiązaniem lock-up nie można sprzedać w tym okresie. | Uzasadnienie ceny, poziom wyceny na tle spółek porównywalnych, akcje mogące trafić do obrotu tuż po debiucie |
| Post-IPO | Wahania kursu w okresie stabilizowania się wyceny rynkowej | Obrót na rynku wtórnym; po wygaśnięciu lock-upów liczba akcji w wolnym obrocie może wzrosnąć. | Pierwsze wyniki po debiucie; harmonogram wygasania lock-upów |
| Mezzanine spółek notowanych | Pogorszenie wiarygodności kredytowej emitenta | Papiery wartościowe wyemitowane w ofercie prywatnej mogą być trudne do zbycia w pożądanym momencie. | Stabilność finansowa i zdolność do spłaty; warunki korekty cen konwersji i wykonania; warunki wcześniejszego wykupu na żądanie |
| SPAC | Niedojście połączenia do skutku; wahania kursu po połączeniu | Jeśli połączenie nie nastąpi w wyznaczonym terminie, SPAC ulega rozwiązaniu, a zdeponowane środki wracają do akcjonariuszy. | Relacja kursu do zdeponowanych środków; spółka docelowa i parytet wymiany |
| FoF | Wyniki funduszy bazowych | Zależy od warunków odkupienia i płynności funduszy bazowych. | Strategie, zarządzający i systemy kontroli ryzyka funduszy bazowych; opłaty pobierane na dwóch poziomach |
Zestawienie porządkuje z perspektywy portfela treści ze stron o strategii IPO i zasadach inwestycyjnych. Faktycznie sprawdzane elementy mogą się różnić w zależności od charakteru funduszu lub umowy.
Limits & Committees
Limity ustalają komitety, a sprawdza się je przed transakcją
Limitów portfela nie ustala sam zespół inwestycyjny. Trzy komitety rozpatrują odrębnie alokację aktywów i limity, zarządzanie ryzykiem oraz wycenę aktywów, a ustalone limity są przed każdym zleceniem weryfikowane w systemie transakcyjnym w ramach Pre-Compliance.
-
Investment Committee
Komitet Oceny Inwestycji
Ustala strategię alokacji aktywów dla poszczególnych funduszy i całej firmy oraz limity dla poszczególnych aktywów. Zatwierdza wprowadzenie i zmiany regulaminu zarządzania aktywami oraz odstępstwa.
-
Risk Committee
Roboczy Komitet Zarządzania Ryzykiem
Rozpatruje politykę i kryteria zarządzania ryzykiem, a w razie przekroczenia dopuszczalnych limitów ryzyka podejmuje uchwały co do przyczyn odroczenia i dalszych działań. Nowe produkty, np. nowe fundusze, przechodzą uprzedni przegląd ryzyka.
-
Valuation Committee
Komitet Wyceny Aktywów Funduszy
Ustala metody wyceny według wartości godziwej aktywów bez ceny rynkowej, takich jak akcje Pre-IPO, i dba o niezależność oraz spójność wyceny.
- 01Ustalenie limitów przez komitety
- 02Wprowadzenie reguł Pre-Compliance do systemu
- 03Realizacja transakcji
- 04Monitoring w czasie rzeczywistym
- 05Kontrola następcza i audyt wewnętrzny
Cross-Check
Trzy momenty, w których spotykają się inwestycje i compliance
-
Pre-trade
Przed inwestycją
Zespół Compliance z wyprzedzeniem sprawdza adekwatność inwestycji oraz jej zgodność z przepisami i regulacjami wewnętrznymi. Pozycje Pre-Compliance wprowadzone do systemu transakcyjnego wychwytują naruszenia limitów.
-
At trade
W chwili transakcji
W czasie rzeczywistym monitorujemy, czy zarządzanie mieści się w limitach ryzyka. Gdy kilka funduszy nabywa to samo aktywo, jest ono rozdzielane sprawiedliwie według planu alokacji ustalonego przed złożeniem zlecenia.
-
Post-trade
Po inwestycji
Na bieżąco przeglądamy wartość posiadanych pozycji, a realizację zasad potwierdzamy w ramach monitoringu następczego i regularnego audytu wewnętrznego.
Funkcję dyrektora ds. ryzyka (CRO) pełni jednocześnie inspektor nadzoru zgodności (Compliance Officer), który zarządza ryzykiem niezależnie od pionu inwestycyjnego.
Loss & Exit Discipline
Straty i wyjście planujemy z góry
-
Zasada ograniczania strat (Loss-cut)
Zasada ograniczania strat zapobiega narastaniu strat na poszczególnych pozycjach. Każde odstępstwo od niej wymaga rozpatrzenia przez Roboczy Komitet Zarządzania Ryzykiem.
-
Plany transakcyjne dla scenariuszy
Przed inwestycją przygotowujemy odrębne plany transakcyjne na okres tuż po debiucie, na wygaśnięcie lock-upu oraz na sytuację, gdy wydarzenia potoczą się inaczej, niż zakładano.
-
Kontrola płynności
Już na etapie decyzji inwestycyjnej uwzględniamy okresy, w których sprzedaż jest ograniczona zobowiązaniami lock-up i obowiązkowym lock-upem, oraz aktywa, których zbycie wymaga czasu. Sprawy dotyczące zawieszenia odkupienia, np. w razie utraty wartości aktywów funduszu, rozpatruje komitet.
-
Reagowanie kryzysowe
Gdy wystąpi zdarzenie ryzyka, realizujemy plany przygotowane dla danego scenariusza, dążąc do rozwiązania problemu tego samego dnia, a następnie ustalamy przyczyny i opracowujemy wytyczne zapobiegające powtórzeniu. Na wypadek wstrząsów rynkowych mamy plan ciągłości działania (BCP).
Fiduciary Duty
Nasza odpowiedzialność powiernicza: prawa głosu i stewardship
Prawa głosu z akcji wchodzących w skład majątku funduszu wykonuje zarządzający w interesie inwestorów. BNB uczestniczy w Stewardship Code i publikuje plan wdrożenia każdej z jego zasad.
- 01Naszą podstawową zasadą jest wykonywanie prawa głosu z pierwszeństwem interesu inwestorów.
- 02Stosujemy wytyczne dotyczące wykonywania prawa głosu i w razie potrzeby możemy zasięgać opinii zewnętrznych doradców ds. głosowania, jednak ostateczna decyzja należy do nas i na nas spoczywa odpowiedzialność.
- 03Rejestrujemy i dokumentujemy wykonywanie prawa głosu oraz działania w ramach odpowiedzialności powierniczej i możemy raportować je inwestorom.
- 04W razie stwierdzenia możliwości konfliktu interesów z wyprzedzeniem informujemy zainteresowanych inwestorów i przed zawarciem transakcji podejmujemy działania niezbędne do zapewnienia im ochrony.
Ważne informacje
- Niniejsza strona stanowi ogólny opis sposobu budowy portfeli i zarządzania ryzykiem i nie jest zachętą do inwestowania w jakikolwiek produkt.
- Zarządzanie ryzykiem to system służący zarządzaniu możliwością straty; nie gwarantuje ono ani kapitału, ani zysków. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych zysków.
- Nasze fundusze są ogólnymi funduszami prywatnymi dostępnymi wyłącznie dla inwestorów kwalifikowanych. Tytuły uczestnictwa w funduszach nie są objęte ochroną na podstawie ustawy o ochronie deponentów.
