Portfolio & Risk
Cartera y riesgos
Las inversiones vinculadas a salidas a bolsa conllevan, en cada etapa, riesgos de distinta naturaleza y plazos de salida distintos. BNB Asset Management combina estrategias según la naturaleza de cada fondo y contrato; los límites los fijan comités, y las funciones de inversión y de cumplimiento se controlan mutuamente antes y después de cada operación. La forma en que construimos una cartera es también la forma en que gestionamos su riesgo.
Strategy Mix
Una combinación de estrategias con la IPO en el centro
Con la IPO en el centro, BNB utiliza también, según la naturaleza de cada fondo y contrato, estrategias Pre-IPO, Post-IPO, de mezzanine de cotizadas, SPAC y fondos de fondos (FoF). A 13 de octubre de 2026, los 17 fondos publicados en nuestro sitio web incluyen la IPO en su estrategia principal.
La combinación y ponderación de las estrategias se fijan dentro de los límites del reglamento de cada fondo y de cada contrato, y varían de un fondo a otro.
- Pre-IPO Antes de cotizar · momento de salida incierto
- Post-IPO Después de cotizar · mientras se asienta la valoración del mercado
- Mezzanine de cotizadas CB · BW · EB · crédito del emisor y condiciones de conversión
- SPAC Culminación de la fusión · estructura de los fondos depositados
- FoF Fondo de fondos · liquidez y comisiones de los fondos subyacentes
Risk by Strategy
Riesgos distintos, plazos distintos
Incluso dentro del ámbito de las IPO, la naturaleza del riesgo y el tiempo necesario para salir varían según la etapa y el instrumento. Los analizamos por separado y los combinamos según la naturaleza del fondo o del contrato.
| Estrategia | Riesgos principales | Liquidez y salida | Qué revisamos antes de invertir |
|---|---|---|---|
| Pre-IPO | Retraso o cancelación de la cotización | Antes de cotizar, la venta puede llevar tiempo, y tras la cotización las posiciones pueden quedar sujetas a lock-up. | Probabilidad de cumplir los requisitos de admisión; vías de salida si se cancela la cotización |
| IPO (nuevas emisiones) | Asignación incierta; volatilidad del precio en los primeros días de cotización | Si se asume un compromiso de lock-up, las acciones no pueden venderse durante ese periodo. | Fundamento del precio de oferta, valoración frente a comparables, acciones que podrían negociarse justo después de la cotización |
| Post-IPO | Oscilaciones del precio mientras se asienta la valoración del mercado | Se negocia en el mercado secundario; el capital flotante puede aumentar al vencer los lock-up. | Primeros resultados tras la cotización; calendario de vencimiento de los lock-up |
| Mezzanine de cotizadas | Deterioro del crédito del emisor | Los valores colocados de forma privada pueden ser difíciles de vender en el momento deseado. | Solidez financiera y capacidad de reembolso; ajustes de los precios de conversión y de ejercicio; condiciones de amortización anticipada a petición del tenedor |
| SPAC | Fusión no culminada; variaciones del precio tras la fusión | Si no se completa una fusión en el plazo fijado, la SPAC se disuelve y devuelve a los accionistas los fondos depositados. | Relación entre el precio de cotización y los fondos depositados; empresa objetivo y relación de canje |
| FoF | Resultados de los fondos subyacentes | Depende de las condiciones de reembolso y de la liquidez de los fondos subyacentes. | Estrategia, gestores y control de riesgos de los fondos subyacentes; comisiones cobradas en dos niveles |
Este cuadro resume, desde la perspectiva de la cartera, las páginas «Estrategia IPO» y «Filosofía y principios». Los aspectos revisados en la práctica pueden variar según el fondo o el contrato.
Limits & Committees
Los comités fijan los límites; el sistema los comprueba antes de operar
Los límites de la cartera no los fija el equipo de inversión por sí solo. Tres comités deliberan por separado sobre la asignación de activos y los límites, la gestión de riesgos y la valoración de activos, y los límites fijados se comprueban en el sistema de negociación mediante el Pre-Compliance antes de cada orden.
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Investment Committee
Comité de Examen de Inversiones
Establece la estrategia de asignación de activos por fondo y para el conjunto de la sociedad, así como los límites por activo. Aprueba la adopción y modificación de las normas de gestión de activos, así como las excepciones.
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Risk Committee
Comité de Trabajo de Gestión de Riesgos
Delibera sobre la política y los criterios de gestión de riesgos y, cuando se superan los límites de riesgo, decide sobre los motivos de aplazamiento y las medidas de seguimiento. Los nuevos productos, como los nuevos fondos, se someten a una revisión previa de riesgos.
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Valuation Committee
Comité de Valoración del Patrimonio de Inversión Colectiva
Establece los métodos de valoración a valor razonable de los activos sin precio de mercado, como las acciones Pre-IPO, y vela por la independencia y la coherencia de la valoración.
- 01Límites fijados por los comités
- 02Pre-Compliance en el sistema
- 03Ejecución de la operación
- 04Supervisión en tiempo real
- 05Revisión posterior y auditoría interna
Cross-Check
Tres momentos en que se cruzan inversión y cumplimiento
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Pre-trade
Antes de invertir
El Equipo de Cumplimiento Normativo verifica previamente la idoneidad de la inversión y el cumplimiento de la ley y de las normas internas. Los elementos de Pre-Compliance introducidos en el sistema de negociación filtran los incumplimientos de límites.
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At trade
En el momento de la operación
Supervisamos en tiempo real que la gestión se mantenga dentro de los límites de riesgo. Cuando varios fondos adquieren el mismo activo, se reparte de forma equitativa según una distribución de asignación fijada antes de la orden.
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Post-trade
Después de invertir
Revisamos de forma continua el valor de las posiciones y comprobamos su aplicación mediante supervisión posterior y auditorías internas periódicas.
El responsable de cumplimiento ejerce también como responsable de gestión de riesgos (CRO) y se encarga de la gestión de riesgos con independencia de la organización de inversión.
Loss & Exit Discipline
Las pérdidas y las salidas se planifican de antemano
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Principio de loss-cut
Un principio de loss-cut limita cuánto pueden crecer las pérdidas en cada valor. Cualquier excepción requiere la deliberación del Comité de Trabajo de Gestión de Riesgos.
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Planes de negociación por escenarios
Antes de invertir, fijamos planes de negociación para el periodo inmediatamente posterior a la cotización, para el fin del lock-up y para cuando los acontecimientos evolucionen de forma distinta a lo previsto.
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Control de liquidez
Los periodos en que la venta está restringida por compromisos de lock-up o por bloqueos obligatorios, así como los activos que tardan en venderse, se tienen en cuenta en la fase de decisión. Los asuntos relativos al aplazamiento de reembolsos, por ejemplo por deterioro del patrimonio del fondo, se deliberan en comité.
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Respuesta ante crisis
Cuando se produce un evento de riesgo, aplicamos planes por escenarios con el objetivo de resolverlo en el mismo día; después identificamos las causas y fijamos pautas para evitar que se repita. Contamos con un plan de continuidad de negocio (BCP) ante perturbaciones del mercado.
Fiduciary Duty
Nuestra responsabilidad fiduciaria: derechos de voto y stewardship
Los derechos de voto de las acciones que forman parte de un fondo los ejerce la gestora en interés de los inversores. BNB participa en el Código de stewardship y publica su plan de aplicación para cada principio.
- 01Nuestro principio básico es ejercer los derechos de voto anteponiendo el interés de los inversores.
- 02Contamos con directrices de voto y, cuando es necesario, tenemos en cuenta la opinión de asesores de voto externos, pero la decisión final es responsabilidad nuestra.
- 03Registramos y gestionamos nuestro ejercicio del voto y nuestras actividades de stewardship, y podemos informar de ello a los inversores.
- 04Si se identifica un posible conflicto de interés, lo comunicamos previamente a los inversores afectados y solo operamos tras adoptar las medidas necesarias para protegerlos.
Información importante
- Esta página describe de forma general cómo construimos las carteras y gestionamos el riesgo, y no constituye una invitación a invertir en ningún producto.
- La gestión de riesgos es un marco para gestionar la posibilidad de pérdidas; no garantiza el capital ni la rentabilidad. Las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
- Nuestros fondos son fondos privados generales en los que solo pueden invertir inversores cualificados. Los valores de inversión colectiva no están protegidos por la Ley de Protección de los Depositantes.
