Portfolio & Risk
Danh mục & rủi ro
Đầu tư liên quan đến IPO có tính chất rủi ro và thời điểm thu hồi vốn khác nhau ở từng giai đoạn. BNB Asset Management kết hợp các chiến lược phù hợp với tính chất của từng quỹ và hợp đồng, các ủy ban đặt ra hạn mức, và bộ phận đầu tư cùng bộ phận giám sát tuân thủ kiểm tra chéo trước và sau mỗi giao dịch. Cách chúng tôi xây dựng danh mục cũng chính là cách chúng tôi quản lý rủi ro.
Strategy Mix
Kết hợp chiến lược lấy IPO làm trung tâm
Lấy IPO làm trung tâm, BNB đồng thời sử dụng các chiến lược Pre-IPO, Post-IPO, mezzanine của công ty niêm yết, SPAC và FoF tùy theo tính chất của từng quỹ và hợp đồng. Tính đến ngày 13 tháng 10 năm 2026, cả 17 quỹ được đăng trên trang web của Công ty đều bao gồm IPO trong chiến lược chính.
Việc kết hợp và tỷ trọng các chiến lược được xác định trong phạm vi quy tắc đầu tư tập thể của từng quỹ và hợp đồng, và khác nhau giữa các quỹ.
- Pre-IPO Trước niêm yết · thời điểm thu hồi vốn không chắc chắn
- Post-IPO Sau niêm yết · giai đoạn định giá của thị trường ổn định dần
- Mezzanine niêm yết CB · BW · EB · tín dụng của tổ chức phát hành và điều kiện chuyển đổi
- SPAC Khả năng sáp nhập thành công · cơ cấu tiền ký quỹ
- FoF Quỹ đầu tư vào quỹ · thanh khoản và phí của quỹ cấp dưới
Risk by Strategy
Mỗi chiến lược một loại rủi ro, một mốc thời gian
Ngay trong lĩnh vực IPO, tính chất rủi ro và thời gian thu hồi vốn cũng khác nhau tùy giai đoạn và công cụ. Chúng tôi xem xét riêng từng yếu tố và kết hợp chúng phù hợp với tính chất của quỹ hoặc hợp đồng.
| Chiến lược | Rủi ro chính | Thanh khoản & thu hồi | Điều chúng tôi xem xét trước khi đầu tư |
|---|---|---|---|
| Pre-IPO | Niêm yết bị trì hoãn hoặc hủy bỏ | Ở giai đoạn chưa niêm yết, việc thoái vốn có thể mất thời gian, và sau niêm yết có thể thuộc diện lock-up. | Khả năng đáp ứng điều kiện niêm yết; phương án thu hồi vốn nếu niêm yết bị hủy bỏ |
| IPO (cổ phiếu chào bán) | Khối lượng phân bổ không chắc chắn; biến động giá giai đoạn đầu sau niêm yết | Cổ phiếu đã cam kết lock-up không thể bán trong thời hạn đó. | Căn cứ định giá chào bán, mức giá so với doanh nghiệp so sánh, lượng cổ phiếu có thể lưu hành ngay sau niêm yết |
| Post-IPO | Biến động giá trong giai đoạn định giá của thị trường ổn định dần | Giao dịch trên thị trường thứ cấp; khối lượng lưu hành có thể tăng khi lock-up hết hạn. | Kết quả kinh doanh đầu tiên sau niêm yết; lịch kết thúc lock-up |
| Mezzanine niêm yết | Tín dụng của tổ chức phát hành suy giảm | Chứng khoán phát hành riêng lẻ có thể khó bán vào thời điểm mong muốn. | Sự ổn định tài chính và khả năng hoàn trả; điều kiện điều chỉnh giá chuyển đổi/thực hiện; điều kiện yêu cầu hoàn trả trước hạn |
| SPAC | Sáp nhập không thành; biến động giá cổ phiếu sau sáp nhập | Nếu không sáp nhập trong thời hạn quy định, SPAC giải thể và hoàn trả tiền ký quỹ cho cổ đông. | Quan hệ giữa giá giao dịch và tiền ký quỹ; doanh nghiệp mục tiêu và tỷ lệ sáp nhập |
| FoF | Kết quả quản lý của các quỹ cấp dưới | Chịu ảnh hưởng của điều kiện mua lại và thanh khoản của các quỹ cấp dưới. | Chiến lược, nhân sự quản lý và hệ thống quản trị rủi ro của quỹ cấp dưới; phí bị thu ở hai cấp |
Nội dung này tóm tắt các trang Chiến lược đầu tư IPO và Nguyên tắc quản lý từ góc độ danh mục. Các hạng mục thực tế được xem xét có thể khác nhau tùy tính chất của quỹ và hợp đồng.
Limits & Committees
Ủy ban đặt hạn mức, hệ thống kiểm tra trước khi giao dịch
Hạn mức danh mục không do riêng bộ phận đầu tư quyết định. Ba ủy ban thẩm định riêng về phân bổ tài sản và hạn mức, quản trị rủi ro và định giá tài sản; các hạn mức đã đặt được kiểm tra trên hệ thống thông qua Pre-Compliance trước khi giao dịch.
-
Investment Committee
Ủy ban thẩm định đầu tư
Xây dựng chiến lược phân bổ tài sản theo từng quỹ và toàn công ty, và đặt hạn mức theo từng loại tài sản đầu tư. Phê duyệt việc ban hành, sửa đổi quy chế nghiệp vụ quản lý tài sản và các trường hợp ngoại lệ.
-
Risk Committee
Ủy ban nghiệp vụ quản trị rủi ro
Thẩm định chính sách và tiêu chuẩn quản trị rủi ro; khi vượt hạn mức rủi ro cho phép, quyết định lý do gia hạn và biện pháp tiếp theo. Sản phẩm mới, như quỹ mới, phải qua rà soát rủi ro trước.
-
Valuation Committee
Ủy ban định giá tài sản đầu tư tập thể
Xác định phương pháp định giá hợp lý cho tài sản không có giá thị trường, như cổ phiếu Pre-IPO, và bảo đảm tính độc lập và nhất quán của việc định giá.
- 01Ủy ban đặt hạn mức
- 02Nhập Pre-Compliance vào hệ thống
- 03Thực hiện giao dịch
- 04Giám sát theo thời gian thực
- 05Rà soát sau giao dịch & kiểm toán nội bộ
Cross-Check
Ba thời điểm đầu tư và tuân thủ giao nhau
-
Pre-trade
Trước khi đầu tư
Bộ phận tuân thủ kiểm tra trước tính phù hợp của khoản đầu tư và việc tuân thủ pháp luật, quy định nội bộ. Các hạng mục Pre-Compliance được nhập vào hệ thống giao dịch để sàng lọc vi phạm hạn mức.
-
At trade
Tại thời điểm giao dịch
Chúng tôi giám sát theo thời gian thực để bảo đảm việc quản lý nằm trong hạn mức rủi ro. Khi nhiều quỹ cùng mua một tài sản, kết quả được phân bổ công bằng theo bảng phân bổ tài sản đã xác định trước khi đặt lệnh.
-
Post-trade
Sau khi đầu tư
Chúng tôi liên tục rà soát giá trị của các khoản nắm giữ và xác nhận việc thực hiện thông qua giám sát sau giao dịch và kiểm toán nội bộ định kỳ.
Phụ trách tuân thủ đồng thời kiêm nhiệm Giám đốc quản trị rủi ro (CRO) và đảm nhận công tác quản trị rủi ro từ vị trí độc lập với tổ chức đầu tư.
Loss & Exit Discipline
Xác định trước mức lỗ và lối ra
-
Nguyên tắc cắt lỗ (Loss-cut)
Nguyên tắc cắt lỗ giới hạn mức độ gia tăng khoản lỗ của từng mã. Mọi ngoại lệ đối với nguyên tắc này đều phải qua thẩm định của Ủy ban nghiệp vụ quản trị rủi ro.
-
Kế hoạch giao dịch theo kịch bản
Trước khi đầu tư, chúng tôi lập kế hoạch giao dịch riêng cho giai đoạn ngay sau niêm yết, khi thời hạn lock-up kết thúc và khi diễn biến khác với dự kiến.
-
Kiểm tra thanh khoản
Các giai đoạn bị hạn chế bán do cam kết lock-up và lưu ký bắt buộc, cùng các tài sản cần thời gian để thoái vốn, được cân nhắc ngay ở bước ra quyết định đầu tư. Các vấn đề liên quan đến hoãn mua lại do tài sản quỹ bị suy giảm giá trị và các trường hợp tương tự được ủy ban thẩm định.
-
Ứng phó khủng hoảng
Khi phát sinh sự kiện rủi ro, chúng tôi thực hiện phương án xử lý theo kịch bản với nguyên tắc giải quyết trong ngày, sau đó xác định nguyên nhân và ban hành hướng dẫn phòng ngừa tái diễn. Công ty có kế hoạch duy trì hoạt động liên tục (BCP) để chuẩn bị cho các cú sốc thị trường.
Fiduciary Duty
Trách nhiệm của người nhận ủy thác: quyền biểu quyết và Stewardship
Quyền biểu quyết gắn với cổ phiếu thuộc tài sản quỹ được công ty quản lý thực hiện vì lợi ích của nhà đầu tư. BNB tham gia Bộ quy tắc Stewardship và công bố phương án thực hiện đối với từng nguyên tắc.
- 01Nguyên tắc cơ bản của chúng tôi là thực hiện quyền biểu quyết với lợi ích của nhà đầu tư được đặt lên trước.
- 02Chúng tôi duy trì hướng dẫn về thực hiện quyền biểu quyết và có thể tham khảo ý kiến của tổ chức tư vấn biểu quyết bên ngoài khi cần, nhưng quyết định cuối cùng thuộc trách nhiệm của Công ty.
- 03Chúng tôi ghi chép, quản lý việc thực hiện quyền biểu quyết và các hoạt động thực thi trách nhiệm của người nhận ủy thác, và có thể báo cáo cho nhà đầu tư.
- 04Khi xác định có khả năng phát sinh xung đột lợi ích, chúng tôi thông báo trước cho nhà đầu tư liên quan và thực hiện các biện pháp cần thiết để bảo đảm không ảnh hưởng đến việc bảo vệ nhà đầu tư trước khi giao dịch.
Lưu ý
- Trang này là phần mô tả chung về cách xây dựng danh mục và quản lý rủi ro, và không phải là lời mời chào đầu tư vào bất kỳ sản phẩm cụ thể nào.
- Quản lý rủi ro là hệ thống nhằm kiểm soát khả năng thua lỗ, không bảo đảm vốn gốc hay lợi nhuận. Kết quả quản lý trong quá khứ không bảo đảm lợi nhuận trong tương lai.
- Các quỹ của Công ty là quỹ tư nhân thông thường, chỉ dành cho nhà đầu tư đủ điều kiện. Chứng khoán đầu tư tập thể không được bảo vệ theo Luật Bảo vệ người gửi tiền.
