Portfolio & Risk
Carteira e riscos
Investimentos ligados a IPO apresentam, em cada etapa, riscos de natureza diferente e prazos de saída distintos. A BNB Asset Management combina estratégias de acordo com cada fundo e mandato, tem limites definidos por comitês e conta com a verificação cruzada entre gestão e compliance antes e depois de cada operação. A forma como montamos a carteira é a forma como gerenciamos seu risco.
Strategy Mix
Uma combinação de estratégias com o IPO no centro
Com o IPO no centro, a BNB também utiliza estratégias de pré-IPO, pós-IPO, mezanino de empresas listadas, SPAC e FoF, conforme a natureza de cada fundo e mandato. Em 13 de outubro de 2026, todos os 17 fundos apresentados em nosso site incluíam IPO em sua estratégia principal.
A combinação e o peso das estratégias são definidos dentro dos limites do regulamento de cada fundo e de cada mandato, e variam de fundo para fundo.
- Pre-IPO Antes da listagem · incerteza sobre o momento da saída
- Post-IPO Após a listagem · enquanto a avaliação de mercado se forma
- Mezanino de listadas CB · BW · EB · crédito do emissor e condições de conversão
- SPAC Conclusão da fusão · estrutura dos recursos em custódia
- FoF Fundo de fundos · liquidez e taxas dos fundos investidos
Risk by Strategy
Riscos diferentes, prazos diferentes
Mesmo dentro do universo de IPO, a natureza do risco e o tempo necessário para a saída variam conforme a etapa e o instrumento. Analisamos cada um separadamente e os combinamos de acordo com o fundo ou mandato.
| Estratégia | Principais riscos | Liquidez e saída | O que verificamos antes de investir |
|---|---|---|---|
| Pre-IPO | Listagem adiada ou cancelada | Antes da listagem, a venda pode levar tempo, e após a listagem a posição pode ficar sujeita a lock-up. | Probabilidade de atender aos requisitos de listagem; formas de saída se a listagem for cancelada |
| Ações de IPO | Alocação incerta; volatilidade de preço logo após a listagem | Ações com compromisso de lock-up não podem ser vendidas durante esse período. | Fundamentos do preço da oferta, preço em relação aos peers, ações negociáveis logo após a listagem |
| Post-IPO | Oscilações de preço enquanto a avaliação de mercado se forma | Negociadas no mercado secundário; o free float pode aumentar com o fim dos lock-ups. | Primeiros resultados após a listagem; cronograma de fim dos lock-ups |
| Mezanino de listadas | Deterioração do crédito do emissor | Títulos colocados de forma privada podem ser difíceis de vender no momento desejado. | Estabilidade financeira e capacidade de pagamento; condições de ajuste dos preços de conversão e de exercício; condições de resgate antecipado (put) |
| SPAC | Fusão não concluída; oscilação de preço após a fusão | Se a fusão não for concluída no prazo definido, a SPAC é dissolvida e devolve os recursos em custódia aos acionistas. | Relação entre o preço de negociação e os recursos em custódia; empresa-alvo e relação de troca |
| FoF | Resultados dos fundos investidos | Depende das condições de resgate e da liquidez dos fundos investidos. | Estratégia, gestores e controles de risco dos fundos investidos; taxas cobradas em dois níveis |
Este quadro resume, sob a ótica da carteira, o conteúdo das páginas Estratégia de IPO e Princípios de gestão. Os itens efetivamente verificados podem variar conforme o fundo ou mandato.
Limits & Committees
Os comitês definem os limites; a verificação ocorre antes da operação
Os limites da carteira não são definidos apenas pela equipe de gestão. Três comitês deliberam separadamente sobre alocação de ativos e limites, gestão de riscos e avaliação de ativos, e os limites definidos são verificados no sistema de negociação por meio do Pre-Compliance antes de qualquer ordem.
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Investment Committee
Comitê de Análise de Investimentos
Define a estratégia de alocação de ativos por fundo e da empresa como um todo, e os limites por ativo. Aprova a criação e a alteração das normas de gestão de ativos e as exceções.
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Risk Committee
Comitê Operacional de Gestão de Riscos
Delibera sobre a política e os padrões de risco e, quando os limites de risco são ultrapassados, decide sobre prazos de adequação e medidas subsequentes. Novos produtos, como novos fundos, passam por uma análise prévia de riscos.
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Valuation Committee
Comitê de Avaliação dos Ativos dos Fundos
Define os métodos de apuração do valor justo de ativos sem preço de mercado, como ações pré-IPO, e zela pela independência e consistência da avaliação.
- 01Limites definidos pelos comitês
- 02Regras no sistema de Pre-Compliance
- 03Execução da operação
- 04Monitoramento em tempo real
- 05Revisão posterior e auditoria interna
Cross-Check
Três momentos em que gestão e compliance se cruzam
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Pre-trade
Antes de investir
A Equipe de Compliance verifica previamente a adequação do investimento e o cumprimento das leis e das normas internas. Os itens de Pre-Compliance inseridos no sistema de negociação barram violações de limites.
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At trade
No momento da operação
Monitoramos em tempo real se a gestão se mantém dentro dos limites de risco. Quando vários fundos adquirem o mesmo ativo, a alocação é feita de forma equitativa, conforme um plano de rateio definido antes da ordem.
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Post-trade
Depois de investir
Revisamos continuamente o valor das posições e confirmamos o cumprimento por meio de monitoramento posterior e auditorias internas periódicas.
O responsável por compliance (Compliance Officer) acumula a função de diretor de riscos (CRO) e conduz a gestão de riscos de forma independente da área de gestão.
Loss & Exit Discipline
Perdas e saídas definidas com antecedência
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Princípio de stop loss (Loss-cut)
Um princípio de stop loss limita o crescimento das perdas em posições individuais. Qualquer exceção exige deliberação do Comitê Operacional de Gestão de Riscos.
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Planos de negociação por cenário
Antes de investir, definimos planos de negociação para o período logo após a listagem, para o fim do lock-up e para quando os acontecimentos seguirem um rumo diferente do esperado.
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Verificação de liquidez
Os períodos em que a venda é restrita por compromissos de lock-up e por custódia obrigatória, assim como ativos de venda demorada, são considerados já na etapa de decisão. Questões relativas ao adiamento de resgates, como em caso de deterioração dos ativos do fundo, são deliberadas por comitê.
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Resposta a crises
Diante de um evento de risco, executamos planos por cenário com o objetivo de resolvê-lo no mesmo dia e, em seguida, identificamos as causas e estabelecemos diretrizes para evitar a recorrência. Há um plano de continuidade de negócios (BCP) para choques de mercado.
Fiduciary Duty
Nossa responsabilidade fiduciária: direito de voto e stewardship
O direito de voto das ações que integram o patrimônio de um fundo é exercido pela gestora no interesse dos investidores. A BNB aderiu ao Código de Stewardship e publica seu plano de implementação para cada princípio.
- 01Nosso princípio básico é exercer o direito de voto colocando os interesses dos investidores em primeiro lugar.
- 02Mantemos diretrizes de voto e, quando necessário, podemos consultar a opinião de consultorias de voto externas, mas a decisão final é de nossa responsabilidade.
- 03Registramos e gerenciamos nossos votos e atividades de stewardship, e podemos reportá-los aos investidores.
- 04Quando identificamos um potencial conflito de interesses, informamos previamente os investidores envolvidos e adotamos as medidas necessárias para protegê-los antes de realizar a operação.
Informações importantes
- Esta página é uma descrição geral de como montamos carteiras e gerenciamos riscos, e não constitui recomendação de investimento em nenhum produto.
- A gestão de riscos é uma estrutura para gerenciar a possibilidade de perda; não garante o capital investido nem a rentabilidade. Rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura.
- Nossos fundos são fundos privados gerais, abertos apenas a investidores qualificados. Cotas de fundos de investimento não são protegidas pela Lei de Proteção aos Depositantes.
