Portfolio & Risk
Portefeuille & risques
Les investissements liés aux introductions en bourse présentent, à chaque étape, des risques de nature différente et des horizons de sortie différents. BNB Asset Management combine les stratégies selon la nature de chaque fonds et de chaque mandat ; les limites sont fixées par des comités, et la gestion et la conformité se contrôlent mutuellement avant et après chaque opération. La façon dont nous construisons un portefeuille est aussi la façon dont nous en gérons les risques.
Strategy Mix
Une combinaison de stratégies centrée sur l’IPO
Avec l’IPO au centre, BNB recourt aussi, selon la nature de chaque fonds et de chaque mandat, à des stratégies Pre-IPO, Post-IPO, mezzanine sur sociétés cotées, SPAC et fonds de fonds (FoF). Au 13 octobre 2026, les 17 fonds présentés sur notre site intègrent tous l’IPO dans leur stratégie principale.
La combinaison et la pondération des stratégies sont fixées dans les limites du règlement de chaque fonds et de chaque contrat, et varient d’un fonds à l’autre.
- Pre-IPO Avant la cotation · calendrier de sortie incertain
- Post-IPO Après la cotation · le temps que la valorisation se stabilise
- Mezzanine coté CB · BW · EB · crédit de l’émetteur et conditions de conversion
- SPAC Réalisation de la fusion · structure des fonds placés en séquestre
- FoF Fonds de fonds · liquidité et frais des fonds sous-jacents
Risk by Strategy
Des risques différents, des calendriers différents
Même au sein du domaine des IPO, la nature du risque et le délai de sortie varient selon l’étape et l’instrument. Nous les examinons séparément et les combinons selon la nature du fonds ou du mandat.
| Stratégie | Principaux risques | Liquidité et sortie | Points examinés avant d’investir |
|---|---|---|---|
| Pre-IPO | Report ou annulation de la cotation | Avant la cotation, la cession peut prendre du temps ; après la cotation, les titres peuvent être soumis à un lock-up. | Probabilité de satisfaire aux conditions d’admission ; modalités de sortie en cas d’annulation de la cotation |
| IPO (actions nouvelles) | Allocation incertaine ; volatilité des cours au début de la cotation | Les titres faisant l’objet d’un engagement de lock-up ne peuvent pas être vendus pendant cette période. | Justification du prix d’offre, valorisation par rapport aux comparables, titres négociables juste après la cotation |
| Post-IPO | Variations de cours le temps que la valorisation du marché se stabilise | Négociation sur le marché secondaire ; le flottant peut augmenter à l’expiration des lock-up. | Premiers résultats après la cotation ; calendrier de fin des lock-up |
| Mezzanine coté | Dégradation du crédit de l’émetteur | Les titres émis par placement privé peuvent être difficiles à céder au moment souhaité. | Solidité financière et capacité de remboursement ; ajustement des prix de conversion et d’exercice ; conditions de remboursement anticipé à la demande du porteur |
| SPAC | Échec de la fusion ; variations de cours après la fusion | Faute de fusion dans le délai fixé, la SPAC est dissoute et restitue aux actionnaires les fonds placés en séquestre. | Rapport entre le cours et les fonds en séquestre ; société cible et parité de fusion |
| FoF | Résultats des fonds sous-jacents | Dépend des conditions de rachat et de la liquidité des fonds sous-jacents. | Stratégie, gérants et dispositif de gestion des risques des fonds sous-jacents ; frais prélevés à deux niveaux |
Ce tableau reprend, sous l’angle du portefeuille, les pages « Stratégie IPO » et « Philosophie & principes ». Les points effectivement examinés peuvent varier selon le fonds ou le mandat.
Limits & Committees
Les comités fixent les limites, contrôlées avant chaque opération
Les limites du portefeuille ne sont pas fixées par l’équipe de gestion seule. Trois comités délibèrent séparément sur l’allocation d’actifs et les limites, la gestion des risques et l’évaluation des actifs ; les limites fixées sont vérifiées dans le système de négociation par le Pre-Compliance avant tout ordre.
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Investment Committee
Comité d’examen des investissements
Définit la stratégie d’allocation d’actifs par fonds et à l’échelle de la société ainsi que les limites par actif. Approuve l’adoption et la modification du règlement de gestion d’actifs ainsi que les dérogations.
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Risk Committee
Comité de travail sur la gestion des risques
Délibère sur la politique et les critères de gestion des risques et, en cas de dépassement des limites de risque, statue sur les motifs de sursis et les mesures de suivi. Les nouveaux produits, tels que les nouveaux fonds, font l’objet d’un examen préalable des risques.
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Valuation Committee
Comité d’évaluation des actifs de placement collectif
Fixe les méthodes d’évaluation à la juste valeur des actifs sans prix de marché, comme les actions Pre-IPO, et veille à l’indépendance et à la cohérence des évaluations.
- 01Limites fixées par les comités
- 02Saisie du Pre-Compliance dans le système
- 03Exécution des ordres
- 04Surveillance en temps réel
- 05Contrôle a posteriori et audit interne
Cross-Check
Trois moments où gestion et conformité se croisent
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Pre-trade
Avant l’investissement
L’équipe conformité vérifie au préalable le caractère approprié de l’investissement et le respect des lois et des règles internes. Les éléments de Pre-Compliance saisis dans le système de négociation écartent les dépassements de limites.
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At trade
Au moment de l’opération
Nous vérifions en temps réel que la gestion reste dans les limites de risque. Lorsque plusieurs fonds acquièrent le même actif, la répartition se fait équitablement selon un état d’allocation établi avant l’ordre.
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Post-trade
Après l’investissement
Nous réexaminons en continu la valeur des positions et vérifions la mise en œuvre par un suivi a posteriori et des audits internes réguliers.
Le responsable de la conformité exerce également les fonctions de directeur des risques (CRO) et assure la gestion des risques de manière indépendante de l’organisation de gestion.
Loss & Exit Discipline
Pertes et sorties sont planifiées à l’avance
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Principe de loss-cut
Un principe de loss-cut limite l’ampleur des pertes sur chaque titre. Toute dérogation requiert une délibération du Comité de travail sur la gestion des risques.
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Plans de négociation par scénario
Avant d’investir, nous établissons des plans de négociation pour la période suivant immédiatement la cotation, pour la fin du lock-up et pour une évolution différente de celle anticipée.
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Contrôle de la liquidité
Les périodes pendant lesquelles la vente est restreinte par des engagements de lock-up ou un blocage obligatoire, ainsi que les actifs longs à céder, sont pris en compte dès la décision d’investissement. Les questions de report des rachats, notamment en cas de dépréciation des actifs du fonds, sont examinées en comité.
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Gestion de crise
En cas d’événement de risque, nous appliquons des plans par scénario avec l’objectif de le résoudre le jour même, puis en identifions les causes et fixons des consignes pour éviter qu’il ne se reproduise. Un plan de continuité d’activité (BCP) est prévu en cas de choc de marché.
Fiduciary Duty
Notre responsabilité fiduciaire : droits de vote et stewardship
Les droits de vote attachés aux actions détenues par un fonds sont exercés par la société de gestion dans l’intérêt des investisseurs. BNB adhère au Code de stewardship et publie son plan de mise en œuvre pour chaque principe.
- 01Notre principe de base est d’exercer les droits de vote en donnant la priorité à l’intérêt des investisseurs.
- 02Nous appliquons des lignes directrices de vote et pouvons, si nécessaire, tenir compte de l’avis de conseillers en vote externes ; la décision finale relève toutefois de notre seule responsabilité.
- 03Nous consignons et gérons nos votes et nos activités de stewardship, et pouvons en rendre compte aux investisseurs.
- 04Lorsqu’un risque de conflit d’intérêts est identifié, nous en informons au préalable les investisseurs concernés et ne réalisons l’opération qu’après avoir pris les mesures nécessaires à leur protection.
Informations importantes
- Cette page décrit de manière générale notre façon de construire les portefeuilles et de gérer les risques, et ne constitue pas une sollicitation à investir dans un produit.
- La gestion des risques est un dispositif destiné à maîtriser la possibilité de pertes ; elle ne garantit ni le capital ni les rendements. Les performances passées ne garantissent pas les rendements futurs.
- Nos fonds sont des fonds privés généraux réservés aux investisseurs qualifiés. Les titres de placement collectif ne sont pas protégés par la loi sur la protection des déposants.
