Investment Process

운용절차

좋은 투자 판단은 한 번의 통찰보다 반복되는 절차에서 나온다고 BNB는 생각합니다. 기업을 처음 살피는 순간부터 투자를 회수한 뒤까지, 모든 투자는 같은 다섯 단계를 거칩니다. 각 단계에는 확인해야 할 질문과, 다음 단계로 넘어가기 전의 점검이 있습니다.

  1. 기업가치 사전조사

  2. 종합 밸류에이션 분석

  3. 투자심의 및 전략 수립

  4. 전략적 운용 실행

  5. 회수 전략 및 사후관리

리스크관리 체계 보기

  1. 기업가치 사전조사 (Deep Dive)

    • Pre-IPO 단계부터 Post-IPO 기업까지 시장 내 잠재 투자대상기업에 대한 전수 조사를 실시합니다.
    • 투자대상기업 경영진 미팅(1:1 Q&A), 공식 IR 참석 등을 통해 공시 데이터 이상의 핵심 경쟁력을 파악합니다.

  2. 종합 밸류에이션 분석 (Multi-Layer Analysis)

    • 기업 펀더멘털과 더불어 공모시장의 분위기 및 수급환경, Peer 그룹 대비 가격매력도 및 잠재적 리스크 요인을 입체적으로 분석합니다.
    • 정량적 가치평가와 정성적 성장성 평가를 결합한 자체 종합분석 모델을 통하여 투자대상기업의 적정 가치를 산출합니다.

  3. 투자심의 및 전략 수립 (Decision Making)

    • 펀드매니저와 리스크 관리팀의 다각도 검토를 통해 종목별 투자 여부와 수익 극대화 전략을 결정합니다.
    • 운용펀드의 특성을 고려한 투자전략 및 시나리오별 매매전략을 사전 수립하여 운용의 불확실성을 최소화합니다.

  4. 전략적 운용 실행 (Execution)

    • 사전 수립된 전략을 바탕으로 하되, 변화되는 시장 상황에 맞추어 최적의 전략을 구사합니다.
    • 투자검토 대상기업의 밸류에이션과 시장 수급흐름을 정밀 모니터링하면서 최적의 타이밍을 포착하여 전략적 운용을 실행합니다.

  5. 회수 전략 및 사후관리 (Exit & Monitor)

    • 개별 기업의 실적과 이벤트, 산업 업황, 매크로 환경 등을 종합 고려하여 종목별 회수 전략을 최적화함으로써 수익을 확정합니다.
    • 철저한 로스컷(Loss-cut) 원칙 적용으로 변동성 리스크를 제한하고, 보유종목에 대한 지속적인 가치 모니터링을 실시합니다.

Why a Process

절차가 판단을 지킵니다

IPO 시장은 일정이 촘촘하고 정보가 빠르게 바뀝니다. 여러 기업의 수요예측 일정이 겹치고, 공모 시장의 분위기는 몇 주 사이에도 달라집니다. 이런 환경에서는 개인의 감각보다 정해진 절차가 더 오래 신뢰를 지킵니다.

BNB의 다섯 단계는 조사, 분석, 심의, 실행, 회수와 사후관리로 이어집니다. 앞 단계의 결과는 다음 단계의 출발점이 되고, 각 단계의 판단은 컴플라이언스팀의 점검과 교차합니다.

절차는 운용을 느리게 하기 위한 것이 아닙니다. 판단의 근거를 분명히 하고, 같은 실수를 되풀이하지 않기 위한 것입니다.

위에서 내려다본, 짙푸른 바다를 가르며 나아가는 흰 돛단배

Checkpoints

각 단계에서 확인하는 것

  1. 기업가치 사전조사

    • 사업 모델과 산업 안에서의 위치: 이 기업은 무엇으로, 누구에게서 수익을 내는가
    • 증권신고서와 재무제표에 나타난 실적의 흐름과 질
    • 경영진 미팅과 IR에서 확인한 경쟁력과 위험 요인
    • 최대주주와 기존 투자자의 지분 구조, 상장 이후 유통될 수 있는 물량

  2. 종합 밸류에이션 분석

    • 비교 기업(Peer) 대비 공모가격 수준과 가격 산정의 근거
    • 공모 규모와 시장 수급, 최근 공모 시장의 분위기
    • 정량적 가치평가와 정성적 성장성 평가를 결합한 적정 가치
    • 가정이 어긋났을 때 가치가 얼마나 달라지는지에 대한 점검

  3. 투자심의 및 전략 수립

    • 투자 여부와 참여 규모가 펀드의 성격과 한도에 맞는지
    • 수요예측 참여 가격과 수량, 의무보유확약 여부에 대한 판단
    • 상장 직후, 의무보유 기간 종료 시점, 예상과 다른 흐름이 나타날 때의 시나리오별 매매 계획
    • 법규와 내규 준수 여부에 대한 컴플라이언스팀의 사전 확인

  4. 전략적 운용 실행

    • 사전에 세운 전략과 실제 시장 흐름의 차이
    • 밸류에이션과 수급 변화에 따른 매매 시점
    • 리스크 한도 안에서 운용되고 있는지에 대한 실시간 모니터링
    • 운용하는 펀드 사이의 공정한 배분과 이해상충 여부

  5. 회수 전략 및 사후관리

    • 기업 실적과 이벤트, 산업 업황, 거시 환경을 함께 고려한 종목별 회수 계획
    • 손실 관리(Loss-cut) 원칙의 적용과, 예외가 필요할 때의 위원회 심의
    • 보유 종목의 지속적인 가치 모니터링과 성과 분석
    • 이슈가 생겼을 때의 원인 규명과 재발 방지 지침 마련

One IPO, Five Steps

공모주 한 건이 다섯 단계를 지나는 길

운용절차는 실제 공모 일정 위에서 움직입니다. 상장을 준비하는 기업을 처음 살피는 때부터 의무보유가 끝난 뒤까지, 공모주 한 건이 BNB의 다섯 단계를 어떻게 지나는지 일정의 순서대로 정리했습니다. 각 단계의 확인을 마친 뒤 다음 단계로 넘어가며, 투자 여부는 투자심의와 컴플라이언스팀의 사전 확인을 거쳐 정합니다.

공모 일정에 따른 BNB 운용절차와 확인 사항
공모 일정BNB의 단계이 단계에서 확인하는 것
상장 준비 · 상장예비심사STEP 1 기업가치 사전조사사업 모델과 산업 안에서의 위치, 실적의 흐름, 경영진 미팅과 공식 IR에서 확인한 경쟁력과 위험 요인
증권신고서 제출STEP 2 종합 밸류에이션 분석공모가격 산정 근거, 비교 기업 대비 가격 수준, 공모 규모, 상장 이후 유통될 수 있는 물량
수요예측 직전STEP 3 투자심의 및 전략 수립참여 여부와 규모, 제시 가격과 수량, 의무보유확약 여부, 시나리오별 매매 계획, 법규·내규 준수에 대한 사전 확인
수요예측 · 청약 · 배정STEP 4 전략적 운용 실행리스크 한도 안의 주문, 미리 정한 기준에 따른 펀드·계좌별 배분, 실시간 모니터링
상장 · 의무보유 종료 이후STEP 5 회수 전략 및 사후관리시나리오에 따른 매도 시점, 손실 관리(Loss-cut) 원칙, 첫 실적과 유통 물량의 변화, 보유 종목의 지속적인 가치 점검
  • 공모 일정은 일반적인 순서이며 기업과 시장 상황에 따라 달라집니다. Pre-IPO와 메자닌 등 다른 전략에도 같은 다섯 단계가 적용되며, 단계별로 살피는 항목은 전략에 따라 다릅니다.

Same Steps, Different Questions

전략에 따라 달라지는 질문

다섯 단계의 순서는 같지만, 전략마다 무게를 두는 질문은 다릅니다. 분석 단계와 회수 단계에서 전략별로 특히 살피는 것을 정리했습니다.

전략별로 분석 단계와 회수 단계에서 살피는 것
전략분석 단계(STEP 2)에서 특히 살피는 것회수·사후관리 단계(STEP 5)에서 특히 살피는 것
Pre-IPO사업의 경쟁력과 상장 요건을 갖출 가능성, 투자 가격과 형태(보통주·RCPS·전환사채 등)상장 일정과 회수 시점, 상장이 무산될 경우의 회수 방법, 의무보유 대상 여부
IPO (공모주)증권신고서의 공모가격 산정 근거, 비교 기업 대비 가격 수준, 공모 규모상장 초기의 가격 변동, 의무보유확약 기간, 유통 물량
Post-IPO상장 이후 첫 실적과 공모 당시 제시된 내용의 비교의무보유 기간 종료에 따른 유통 물량의 변화, 시장의 평가가 자리 잡는 과정의 가격과 수급
상장사 메자닌발행회사의 재무 안정성과 상환 능력, 전환·행사 가격과 그 조정 조건전환·행사 시점, 조기상환청구 조건, 발행회사의 신용 변화
SPAC공모가격 대비 거래 가격과 예치 자금의 관계, 합병 대상 기업의 사업과 합병 비율합병의 성사 여부, 주식매수청구권 같은 투자자 보호 장치, 합병 이후의 주가 변동
FoF하위 펀드의 운용 전략과 운용 인력, 위험관리 체계하위 펀드의 유동성과 환매 조건, 상위·하위 펀드에서 이중으로 부과되는 보수
  • 전략별 항목은 IPO 투자전략 페이지의 설명을 운용절차에 맞추어 정리한 것입니다. 실제 운용에서 살피는 항목은 펀드와 계약의 성격에 따라 달라질 수 있습니다.

Alongside the Process

절차와 함께 움직이는 점검

운용 절차의 각 단계는 내부통제 절차와 짝을 이룹니다. 투자 전에는 컴플라이언스팀이 투자의 적정성과 법규·내규 준수 여부를 미리 확인합니다. 투자 시점에는 실시간 모니터링과 정기 점검이, 투자 후에는 사후 모니터링과 내부감사가 이어집니다.

투자심사, 위험관리, 집합투자재산 평가는 각각의 회의체에서 심의합니다. 운용팀의 판단이 한 번 더 확인을 거치도록 짜인 구조입니다.

FAQ

운용절차에 관해 자주 묻는 질문

  1. 모든 투자가 다섯 단계를 거칩니까?

    그렇습니다. 투자 대상과 전략에 따라 단계별로 살피는 항목은 달라질 수 있지만, 조사·분석·심의·실행·회수와 사후관리의 순서는 같습니다.

  2. 손실이 난 종목은 어떻게 관리합니까?

    손실 관리(Loss-cut) 원칙에 따라 대응합니다. 원칙의 예외가 필요한 경우에는 위험관리실무위원회의 심의를 거칩니다.

  3. 운용 과정에서 문제가 생기면 어떻게 합니까?

    리스크 이벤트가 생기면 당일 해소를 원칙으로 시나리오별 처리 방안을 실행합니다. 이후 원인을 규명하고 관리 지침을 마련하며, 정기적인 내부감사로 이행 여부를 확인합니다.

  4. 시장가격이 없는 자산은 어떻게 평가합니까?

    Pre-IPO 주식처럼 시장가격이 없는 자산은 집합투자재산평가위원회가 정한 방법론에 따라 공정가액으로 평가합니다.