Investment Process
Proses Investasi
BNB meyakini bahwa keputusan investasi yang sehat lahir dari proses yang diulang, lebih daripada dari satu wawasan tunggal. Dari pandangan pertama atas suatu perusahaan hingga periode setelah suatu investasi keluar, setiap investasi melalui lima tahap yang sama. Setiap tahap memiliki pertanyaan yang harus dijawab, dan pemeriksaan yang harus dilalui sebelum beralih ke tahap berikutnya.
-
Riset Penilaian Perusahaan Awal
-
Analisis Penilaian Menyeluruh
-
Tinjauan Investasi dan Perumusan Strategi
-
Pelaksanaan Strategis
-
Strategi Keluar dan Pengelolaan Pasca-Investasi
Riset Penilaian Perusahaan Awal (Telaah Mendalam)
- Kami melakukan tinjauan menyeluruh atas calon target investasi di pasar, dari tahap pra-IPO hingga perusahaan pasca-IPO.
- Melalui pertemuan dengan manajemen perusahaan target (tanya jawab 1:1) dan kehadiran pada sesi hubungan investor (IR) resmi, kami mengidentifikasi kekuatan kompetitif inti di luar hal yang tersedia dalam data yang diungkapkan.
Analisis Penilaian Menyeluruh (Analisis Berlapis)
- Selain fundamental perusahaan, kami menganalisis sentimen pasar penawaran umum perdana (IPO) dan lingkungan pasokan dan permintaan, daya tarik harga dibandingkan dengan kelompok pembanding, serta faktor risiko potensial dari perspektif multidimensi.
- Melalui model analisis terpadu milik kami, yang menggabungkan penilaian kuantitatif dengan penilaian pertumbuhan secara kualitatif, kami menurunkan nilai wajar masing-masing perusahaan target.
Tinjauan Investasi dan Perumusan Strategi (Pengambilan Keputusan)
- Melalui tinjauan dari berbagai sisi oleh manajer dana dan tim pengelolaan risiko, kami menentukan apakah akan berinvestasi pada masing-masing efek dan merumuskan strategi untuk memaksimalkan imbal hasil.
- Kami menetapkan strategi investasi dan strategi perdagangan berbasis skenario terlebih dahulu, dengan mempertimbangkan karakteristik masing-masing dana, untuk meminimalkan ketidakpastian pengelolaan.
Pelaksanaan Strategis (Eksekusi)
- Sambil berpijak pada strategi yang telah ditetapkan terlebih dahulu, kami menempatkan strategi yang optimal sejalan dengan kondisi pasar yang berubah.
- Dengan memantau secara saksama penilaian perusahaan target dan arus pasokan dan permintaan di pasar, kami menangkap waktu yang optimal untuk melaksanakan pengelolaan strategis.
Strategi Keluar dan Pengelolaan Pasca-Investasi (Keluar dan Pantau)
- Dengan mempertimbangkan secara menyeluruh laba dan peristiwa masing-masing perusahaan, kondisi industri, serta lingkungan makro, kami mengoptimalkan strategi keluar untuk masing-masing efek guna mengamankan imbal hasil.
- Melalui penerapan yang ketat atas prinsip pembatasan kerugian, kami membatasi risiko volatilitas dan melakukan pemantauan nilai yang berkelanjutan atas kepemilikan kami.
Mengapa Perlu Proses
Proses Melindungi Pertimbangan
Pasar IPO berjalan pada kalender yang ketat, dan informasi berubah dengan cepat. Jadwal book-building untuk beberapa perusahaan saling bertumpuk, dan sentimen pasar IPO dapat bergeser dalam beberapa minggu. Dalam lingkungan ini, proses yang terdefinisi mempertahankan kepercayaan lebih lama daripada naluri individual.
Lima tahap BNB berjalan dari riset dan analisis hingga tinjauan, pelaksanaan, serta keluar dan pengelolaan pasca-investasi. Keluaran setiap tahap menjadi titik awal tahap berikutnya, dan keputusan pada setiap tahap diperiksa silang oleh Tim Kepatuhan.
Proses tersebut bukan untuk memperlambat pengelolaan. Proses tersebut ada untuk memperjelas dasar setiap keputusan dan untuk menghindari pengulangan kesalahan yang sama.
Titik Pemeriksaan
Yang Kami Periksa pada Setiap Tahap
Riset Penilaian Perusahaan Awal
- Model bisnis dan posisinya dalam industri: dari apa perusahaan memperoleh pendapatan, dan dari siapa
- Tren dan kualitas laba yang ditunjukkan dalam pernyataan pendaftaran efek dan laporan keuangan
- Kekuatan kompetitif dan faktor risiko yang dikonfirmasi dalam pertemuan dengan manajemen dan sesi IR
- Kepemilikan saham pemegang saham terbesar dan investor yang sudah ada, serta volume saham yang nantinya dapat diperdagangkan setelah pencatatan
Analisis Penilaian Menyeluruh
- Harga penawaran dibandingkan dengan perusahaan pembanding, dan dasar penetapan harga tersebut
- Ukuran penawaran, pasokan dan permintaan pasar, serta sentimen pasar IPO yang baru
- Nilai wajar yang menggabungkan penilaian kuantitatif dan penilaian kualitatif atas potensi pertumbuhan
- Pemeriksaan atas seberapa jauh nilai akan berubah apabila asumsi utama terbukti keliru
Tinjauan Investasi dan Perumusan Strategi
- Apakah keputusan untuk berinvestasi dan besaran partisipasi sesuai dengan sifat dan batas dana
- Keputusan mengenai harga dan jumlah penawaran dalam book-building, serta mengenai apakah akan menawarkan komitmen lock-up
- Rencana perdagangan untuk setiap skenario: segera setelah pencatatan, pada akhir periode lock-up, dan apabila peristiwa berlangsung berbeda dari yang diharapkan
- Konfirmasi terlebih dahulu oleh Tim Kepatuhan atas kepatuhan terhadap peraturan perundang-undangan dan ketentuan internal
Pelaksanaan Strategis
- Selisih antara strategi yang ditetapkan terlebih dahulu dan pergerakan pasar yang sebenarnya
- Waktu perdagangan sebagai tanggapan atas perubahan penilaian serta pasokan dan permintaan
- Pemantauan waktu nyata atas apakah pengelolaan tetap berada dalam batas risiko
- Alokasi yang adil di antara dana yang dikelola, dan setiap benturan kepentingan
Strategi Keluar dan Pengelolaan Pasca-Investasi
- Rencana keluar untuk setiap posisi yang mempertimbangkan hasil dan peristiwa perusahaan, kondisi industri, serta lingkungan makroekonomi
- Penerapan prinsip pembatasan kerugian, dan pembahasan komite apabila diperlukan pengecualian
- Pemantauan nilai yang berkelanjutan dan analisis kinerja atas kepemilikan
- Investigasi akar penyebab apabila timbul persoalan, dan pedoman untuk mencegah terulangnya
Satu IPO, Lima Langkah
Bagaimana Satu IPO Melewati Lima Langkah Kami
Proses investasi kami berjalan pada kalender penawaran yang sebenarnya. Berikut, menurut urutan kalender, cara satu IPO melewati lima langkah BNB—dari pandangan pertama atas perusahaan yang bersiap untuk tercatat hingga setelah lock-up-nya berakhir. Kami beralih ke langkah berikutnya hanya setelah menyelesaikan pemeriksaan pada langkah yang sedang berjalan, dan keputusan untuk berinvestasi diambil setelah tinjauan investasi serta konfirmasi terlebih dahulu oleh Tim Kepatuhan.
| Kalender penawaran | Langkah BNB | Yang kami periksa pada langkah ini |
|---|---|---|
| Persiapan pencatatan · tinjauan pencatatan awal | LANGKAH 1 Riset Penilaian Perusahaan Awal | Model bisnis dan posisi dalam industri, tren laba, serta kekuatan kompetitif dan faktor risiko yang diidentifikasi dalam pertemuan dengan manajemen dan sesi IR resmi |
| Penyampaian pernyataan pendaftaran efek | LANGKAH 2 Analisis Penilaian Menyeluruh | Dasar penetapan harga penawaran, tingkat harga terhadap perusahaan pembanding, ukuran penawaran, dan jumlah saham yang dapat diperdagangkan setelah pencatatan |
| Tepat sebelum book-building | LANGKAH 3 Tinjauan Investasi dan Perumusan Strategi | Apakah dan seberapa besar akan berpartisipasi, harga dan jumlah penawaran, apakah menawarkan komitmen lock-up, rencana perdagangan berbasis skenario, serta konfirmasi terlebih dahulu atas kepatuhan terhadap peraturan perundang-undangan dan ketentuan internal |
| Book-building · pemesanan · penjatahan | LANGKAH 4 Pelaksanaan Strategis | Pesanan dalam batas risiko, penjatahan menurut dana dan rekening sesuai dengan kriteria yang ditetapkan terlebih dahulu, serta pemantauan waktu nyata |
| Pencatatan dan setelah berakhirnya lock-up | LANGKAH 5 Strategi Keluar dan Pengelolaan Pasca-Investasi | Waktu penjualan menurut skenario, prinsip pembatasan kerugian, hasil pertama dan perubahan jumlah saham yang dapat diperdagangkan, serta tinjauan berkelanjutan atas nilai kepemilikan |
- Kalender penawaran menunjukkan urutan yang lazim, yang berbeda-beda sesuai dengan perusahaan dan kondisi pasar. Lima langkah yang sama berlaku bagi strategi lain seperti pra-IPO dan mezzanine, sedangkan hal yang ditelaah pada setiap langkah berbeda menurut strategi.
Langkah yang Sama, Pertanyaan yang Berbeda
Pertanyaan yang Berubah menurut Setiap Strategi
Urutan lima langkah tetap sama, tetapi setiap strategi memberi bobot pada pertanyaan yang berbeda. Berikut hal yang kami perhatikan secara khusus, menurut strategi, pada langkah analisis dan pada langkah keluar.
| Strategi | Fokus khusus pada langkah analisis (LANGKAH 2) | Fokus khusus pada langkah keluar dan pasca-investasi (LANGKAH 5) |
|---|---|---|
| Pra-IPO | Daya saing usaha dan kemungkinan terpenuhinya persyaratan pencatatan; harga dan bentuk investasi (saham biasa, RCPS, obligasi konversi, dan lain-lain) | Jadwal pencatatan dan waktu keluar; cara memulihkan investasi apabila pencatatan dibatalkan; apakah saham tunduk pada lock-up |
| IPO (saham penawaran) | Dasar penetapan harga dalam pernyataan pendaftaran efek; tingkat harga terhadap perusahaan pembanding; ukuran penawaran | Ayunan harga di awal setelah pencatatan; periode komitmen lock-up; jumlah saham yang dapat diperdagangkan |
| Pasca-IPO | Hasil pertama setelah pencatatan dibandingkan dengan yang disajikan pada saat penawaran | Perubahan jumlah saham yang dapat diperdagangkan seiring berakhirnya periode lock-up; harga serta pasokan dan permintaan ketika penilaian pasar mulai menetap |
| Mezzanine perusahaan tercatat | Stabilitas keuangan dan kapasitas pembayaran penerbit; harga konversi atau harga pelaksanaan beserta ketentuan penyesuaiannya | Waktu konversi atau pelaksanaan; ketentuan penebusan dipercepat (put); perubahan kredit penerbit |
| SPAC (perusahaan akuisisi bertujuan khusus) | Harga perdagangan dibandingkan dengan harga penawaran dan dana yang disimpan dalam trust; usaha perusahaan target dan rasio penggabungan | Apakah penggabungan diselesaikan; perlindungan investor seperti hak penilaian; pergerakan harga saham setelah penggabungan |
| Dana dari Dana (FoF) | Strategi, manajer, dan sistem pengelolaan risiko dana yang mendasari | Likuiditas dan ketentuan pencairan dana yang mendasari; imbalan yang dikenakan baik pada tingkat dana dari dana maupun pada tingkat dana yang mendasari |
- Hal menurut strategi menyesuaikan uraian pada halaman Strategi IPO kami dengan proses investasi. Hal yang ditelaah dalam praktik dapat berbeda-beda sesuai dengan sifat masing-masing dana atau mandat.
Bersama Proses
Pemeriksaan yang Bergerak Bersama Proses
Setiap tahap proses investasi dipasangkan dengan prosedur pengendalian internal. Sebelum investasi, Tim Kepatuhan mengonfirmasi terlebih dahulu kelayakan investasi serta kepatuhannya terhadap peraturan perundang-undangan dan ketentuan internal. Pada saat investasi, pemantauan waktu nyata dan pemeriksaan berkala menyusul; setelah investasi, pemantauan pasca-investasi dan audit internal.
Tinjauan investasi, pengelolaan risiko, dan penilaian harta investasi kolektif masing-masing dibahas oleh komite yang khusus. Struktur ini dirancang agar setiap keputusan tim investasi diverifikasi sekali lagi.
Tanya Jawab
Pertanyaan yang Sering Diajukan tentang Proses Investasi Kami
Apakah setiap investasi melalui kelima tahap?
Ya. Hal yang ditelaah pada setiap tahap dapat berbeda-beda sesuai dengan investasi dan strategi, tetapi urutannya selalu sama: riset, analisis, tinjauan, pelaksanaan, serta keluar dan pengelolaan pasca-investasi.
Bagaimana posisi yang mengalami kerugian dikelola?
Kami menanggapinya sesuai dengan prinsip pembatasan kerugian. Apabila diperlukan pengecualian terhadap prinsip tersebut, hal itu dibahas oleh Komite Kerja Pengelolaan Risiko.
Apa yang terjadi apabila timbul masalah selama pengelolaan?
Apabila peristiwa risiko terjadi, kami menjalankan tindakan sesuai skenario berdasarkan prinsip penyelesaian pada hari yang sama. Kami kemudian mengidentifikasi penyebabnya, menetapkan pedoman pengelolaan, dan mengonfirmasi pelaksanaannya melalui audit internal berkala.
Bagaimana aset tanpa harga pasar dinilai?
Aset tanpa harga pasar, seperti saham pra-IPO, dinilai pada nilai wajar menurut metodologi yang ditetapkan oleh Komite Penilaian Harta Investasi Kolektif.
