Warum heißt es, ein großes Volumen ausstehender Wandelanleihen belaste den Aktienkurs?

Werden Wandelanleihen in Aktien gewandelt oder die Optionsrechte von Optionsanleihen ausgeübt, werden neue Aktien ausgegeben und die Beteiligungsquoten bestehender Aktionäre sinken; das wird Verwässerung genannt.

Noch nicht gewandelte Anleihen, die bereits gewandelt werden können, können jederzeit als Verkaufsaufträge an den Markt kommen und werden oft als Overhang (potenzielles Verkaufsangebot) bezeichnet. Senkt ein Refixing den Wandelpreis, steigt die Zahl der zu erhaltenden Aktien und die Verwässerung wird größer. Auch deshalb verlangen die Best-Practice-Standards der Korea Financial Investment Association (KOFIA), dass die federführenden Emissionsbanken öffentlicher Angebote als Unterlage zum Verwässerungsrisiko des Aktienkurses den Stand von Emission und Ausübung aktienbezogener Anleihen und Aktienoptionen prüfen, deren Ausübungsfrist noch nicht abgelaufen ist.