Investment Principles
Die Anlagegrundsätze von BNB beginnen als vier Sätze, werden aber in den Entscheidungen des Alltags vollendet: zuerst an den Kunden denken, transparent arbeiten, das Risiko beherrschen, bevor es uns beherrscht, und eine Wertentwicklung anstreben, die die Zeit belegen kann. Diese Seite erläutert, wie diese Grundsätze in der tatsächlichen Portfolioverwaltung in Erscheinung treten.
Anstatt uns von Marktbewegungen beeinflussen zu lassen, streben wir eine langfristige, nachhaltige Wertentwicklung an, die auf einem bewährten Prozess der Vermögensverwaltung und auf disziplinierten Grundsätzen beruht.
Auch künftig werden wir das Vermögen unserer Kunden und den Wert ihres Lebens auf der Grundlage eines verantwortungsvollen Risikomanagements und von Vertrauen gemeinsam weiter aufbauen.
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Client Focus
Die Verwaltung beginnt mit den Zielen jedes Kunden und seiner Risikotoleranz. Wir halten die für jeden Fonds und jeden Vertrag festgelegte Anlagerichtlinie ein und erläutern die Gründe und die Risiken unserer Entscheidungen so, dass der Kunde sie nachvollziehen kann.
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Integrity
Wir urteilen auf der Grundlage unabhängiger Recherche und objektiver Kennzahlen und halten fest, wie jede Entscheidung zustande gekommen ist. Wir erfüllen jede gesetzliche Offenlegungspflicht und nehmen unsere treuhänderischen Pflichten nach dem Stewardship Code wahr.
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Risk Discipline
Bevor wir fragen, was eine Anlage einbringen könnte, fragen wir, wie viel Risiko sie birgt. Anlage und Compliance prüfen die Geschäfte vor und nach der Ausführung gegenseitig, und unser Compliance-Beauftragter, der zugleich Risikoverantwortlicher ist, überwacht das Risiko unabhängig von der Anlageorganisation.
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Long-term Value
Wir wählen Anlagen nach innerem Wert und Wachstumspotenzial aus, nicht nach kurzfristigen Kursbewegungen. Indem wir Entscheidungen treffen, die auch mit der Zeit Bestand haben, statt vorübergehenden Gewinnen nachzujagen, streben wir das langfristige Wachstum des Vermögens der Kunden an.
Anlagephilosophie
BNB betrachtet die Anlage nicht allein als eine Frage der Erträge. Mit der Zeit ist eine Anlage eine Entscheidung, die die Lebensentscheidungen und die Sicherheit unserer Kunden prägt. Deshalb fragen wir, bevor wir fragen, wie viel erzielt werden kann, zuerst, welche Risiken eingegangen werden.
Ein IPO ist der Moment, in dem ein Unternehmen erstmals an den Markt tritt. Die Informationen sind noch begrenzt, und die Preise bewegen sich stark zwischen Erwartung und Sorge. In einem solchen Markt ist BNB der Auffassung, dass mehr die Vorbereitung als die Geschwindigkeit über das Ergebnis entscheidet. Deshalb untersuchen wir Unternehmen vor der Börsenzulassung und verfolgen sie nach der Börsenzulassung nach denselben Maßstäben weiter.
Grundsätze haben mehr Gewicht, wenn die Märkte schwierig sind, als wenn sie günstig sind. BNB hält sich an seine festgelegten Verfahren und Maßstäbe, weil sie die Struktur sind, die die Vermögenswerte unserer Kunden schützt.
Schützen, dann wachsen
Die BNB anvertrauten Vermögenswerte sind aus jahrelanger Mühe eines Menschen entstanden. Deshalb denken wir zuerst daran, sie zu schützen, bevor wir sie wachsen lassen, und suchen auf dem Fundament der Art, wie wir sie schützen, nach Gelegenheiten, sie wachsen zu lassen. Was BNB zusagt, ist keine Rendite, sondern die Art, wie wir Ihre Vermögenswerte behandeln.
Risiko vor Rendite
Wenn wir eine Anlage prüfen, fragen wir zuerst, wie viel Risiko wir tragen können, bevor wir nach der erwarteten Rendite fragen.
Über den gesamten IPO-Lebenszyklus
Pre-IPO-Anlagen, IPO-Aktien, Positionen nach der Börsenzulassung und Mezzanine-Wertpapiere unterscheiden sich in der Art ihrer Risiken und im Zeitpunkt des Ausstiegs. Auch innerhalb des IPO-Bereichs betrachten wir Stufen und Instrumente getrennt und kombinieren sie entsprechend der Art des jeweiligen Fonds oder Mandats.
Liquidität und Ausstieg
In der Entscheidungsphase berücksichtigen wir Zeiträume, in denen Verkäufe durch Lock-up-Zusagen und zwingende Lock-ups beschränkt sind, sowie Vermögenswerte, deren Veräußerung Zeit erfordert, etwa nicht börsenzugelassene Aktien und privat platzierte Mezzanine-Wertpapiere.
Geduld vor Momentum
Wir gewichten die Qualität wiederholbarer Entscheidungen höher als eine einzelne hohe Rendite. Auch nach der Börsenzulassung prüfen wir den Wert unserer Bestände nach denselben Maßstäben und legen den Zeitpunkt des Ausstiegs im Licht der Unternehmensergebnisse, der Branchenlage und des makroökonomischen Umfelds fest.
In 22 Jahren gewachsene Kriterien
Die Stimmung am IPO-Markt ändert sich von Jahr zu Jahr, doch die Fragen, die eine solide Entscheidung stellt, ändern sich kaum. Hier sind, auf der Ebene des Grundsatzes, die Kriterien, zu denen BNB zurückkehrt, wenn es Unternehmen und Transaktionen prüft. Konkrete Limite und Zahlen folgen internen Vorgaben.
Innerer Wert
Womit und von wem erzielt dieses Unternehmen seine Umsätze? Wir prüfen das Geschäftsmodell, seine Stellung in der Branche sowie die Entwicklung und die Qualität der Ergebnisse anhand von Offenlegungen und IR-Unterlagen, Gesprächen mit der Unternehmensleitung und Unternehmensbesuchen.
Preisdisziplin
Auf welcher Grundlage wurde der Emissionspreis festgesetzt? Wir wägen das Preisniveau gegenüber Vergleichsunternehmen (Peers) und das Volumen des Angebots ab und beurteilen den beizulegenden Zeitwert, indem wir die quantitative Bewertung mit einer qualitativen Beurteilung des Wachstums verbinden. Wir prüfen zudem, wie stark sich der Wert verändert, wenn sich unsere Annahmen als unzutreffend erweisen.
Angebot und Lock-up
Wie viele Aktien könnten unmittelbar nach der Börsenzulassung auf den Markt gelangen? Wir betrachten gemeinsam die Beteiligungen des Hauptaktionärs und der bestehenden Anleger, den Zeitpunkt, zu dem Lock-up-Zusagen und zwingende Lock-ups enden, sowie Angebot und Nachfrage am IPO-Markt.
Liquidität und Ausstieg
Wann und auf welchem Weg können wir aussteigen? Gemeinsam mit den Anlagebedingungen prüfen wir die Möglichkeit einer Verzögerung der Börsenzulassung, die Zeiträume, in denen Verkäufe beschränkt sind, und die Art der Rückerlangung der Anlage, falls die Börsenzulassung nicht zustande kommt.
Konditionen und Bonität
Handelt es sich um Mezzanine, lassen sich Kapital und Zinsen als Anleihe zurückerlangen? Wir prüfen die finanzielle Stabilität und die Rückzahlungsfähigkeit des Emittenten, den Wandlungs- oder Ausübungspreis samt Anpassungsbedingungen sowie die Bedingungen der vorzeitigen Rückzahlung (Put).
Innerhalb der Limite
Entspricht die Transaktion der Art und den Limiten des Fonds sowie den Gesetzen und internen Regeln? Ob und in welchem Umfang investiert wird, wird nach der Investitionsprüfung und der vorherigen Bestätigung durch das Compliance-Team entschieden.
In der Praxis
Die vier Grundsätze sind mit den vier Säulen der Marke BNB verbunden: Partnerschaft, Transparenz, Disziplin und Tiefe. Nachstehend ist dargestellt, wie sich jeder Grundsatz in der täglichen Verwaltung niederschlägt.
Kundenfokus · Partnerschaft
Kundenfokus beginnt damit, die Ziele des Kunden und die Risiken zu verstehen, die er tragen kann.
Integrität · Transparenz
Transparenz entsteht eher aus Strukturen, die sich prüfen lassen, als aus Zusicherungen.
Risikodisziplin · Disziplin
Risikomanagement ist keine nachträgliche Reaktion, sondern eine im Voraus angelegte Gestaltung.
Nachhaltige Erträge · Tiefe
Nachhaltige Wertentwicklung beginnt mit dem inneren Wert eines Unternehmens.
Wenn die Märkte heißlaufen
Gute Märkte stellen Grundsätze auf die Probe. Am IPO-Markt Koreas im Jahr 2025 wurde die Preisfestsetzung innerhalb indikativer Preisspannen zur Regel, im zweiten Halbjahr wurde der Preis jedoch bei 97% der börsenzugelassenen Unternehmen am oberen Ende ihrer Spanne festgesetzt, und der Finanzaufsichtsdienst (FSS) beurteilte, dass die Möglichkeit einer Überhitzung fortbestand. An diesen Dingen hält BNB in solchen Zeiten umso mehr fest.
Je schärfer der Wettbewerb, desto größer die Versuchung, höher zu bieten. BNB nimmt die Preisattraktivität gegenüber Vergleichsunternehmen und den beizulegenden Zeitwert als Ausgangspunkt der Entscheidung, ob es sich beteiligt.
Eine Lock-up-Zusage kann bei der Zuteilung von Vorteil sein, doch während der Zusagedauer können die Aktien nicht verkauft werden. Ob wir eine Zusage abgeben, entscheiden wir im Licht des Unternehmenswerts und unseres Halteplans danach, ob es sich lohnt, das Unternehmen für diesen Zeitraum zu halten.
Auch wenn es mehr Gelegenheiten zur Beteiligung gibt, verwalten wir innerhalb der Art und der Limite jedes Fonds sowie innerhalb der zulässigen Risikolimite. Die Limite werden vom Risikomanagement-Arbeitsausschuss beraten und vor dem Handel über Pre-Compliance geprüft.
Wir betrachten den Wert, nachdem die Lock-ups geendet haben und die ersten Ergebnisse veröffentlicht sind, und nicht den Preis unmittelbar nach der Börsenzulassung. Wir handeln nach dem Verlustbegrenzungsgrundsatz, bevor die Verluste anwachsen.
Zurückhaltung
Grundsätze zeigen sich ebenso sehr in dem, was wir unterlassen, wie in dem, was wir tun.
Eine Anlage trägt die Möglichkeit eines Verlusts des Anlagekapitals in sich. BNB spricht nicht von garantiertem Anlagekapital oder von festen Erträgen.
Wichtige Anlageentscheidungen werden nicht von einem einzelnen Fondsmanager getroffen, sondern nach Prüfung durch das Anlageteam und die Risikomanagementfunktion.
Auch wenn der IPO-Markt heißläuft, folgen wir den im Voraus festgelegten Analyse- und Prüfverfahren.
Wir erzielen keinen Vorteil aus wesentlichen nicht öffentlichen Informationen über die Unternehmen, in die wir investieren, und halten das Gesetz über Finanzanlage- und Kapitalmarktdienstleistungen (FSCMA) sowie die sonstigen einschlägigen Gesetze ein.
Allgemeine Informationen zu BNB, Offenlegungen und Fondsregeln.
Guten Tag. Ich bin der KI-Assistent von BNB. Ich gebe allgemeine Informationen zu BNB Asset Management, unseren Offenlegungen, Fondsregeln und Anlegerrechten.
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