채권의 볼록성(컨벡시티)은 무엇인가요?

볼록성은 금리 변화에 따른 채권 가격의 움직임이 직선이 아니라 곡선 형태로 나타나는 정도를 말하며, 가격을 금리로 두 번 미분한 값으로 정의됩니다.

듀레이션은 이 관계를 직선으로 근사한 것이어서, 가격 곡선이 많이 휘어 있을수록 듀레이션만으로 계산한 가격 변화는 부정확해집니다. 그래서 금리 변화 폭이 클 때는 볼록성을 함께 고려해 가격 변화를 추정합니다.