Welche Regeln gelten, wenn eine nicht börsenzugelassene Gesellschaft viele Pre-IPO-Anleger sammelt?

Werden Wertpapiere neu ausgegeben (öffentliches Angebot) oder bereits ausgegebene Wertpapiere verkauft (öffentlicher Verkauf), nachdem 50 oder mehr Anleger zum Erwerb aufgefordert wurden, ist beim Finanzaufsichtsdienst (FSS) eine Wertpapier-Registrierungserklärung einzureichen, wenn der Betrag 1 Milliarde KRW oder mehr beträgt, und Offenlegungsunterlagen für ein öffentliches Angebot kleinen Umfangs, wenn er unter 1 Milliarde KRW liegt.

Eine Gesellschaft mit einer Vorgeschichte öffentlicher Angebote oder Verkäufe trifft die Pflicht zur Einreichung einer Registrierungserklärung als geltendes öffentliches Angebot auch bei einer Ausgabe an weniger als 50 Personen, sofern sie keine Maßnahmen zur Weiterveräußerungsbeschränkung trifft. Die Gesellschaft unterliegt zudem der periodischen Offenlegung, etwa durch Geschäftsberichte, und der Einreichung von Berichten über wesentliche Angelegenheiten. Der FSS hat darauf hingewiesen, dass 57 der 88 Gesellschaften, die 2025 wegen Verstößen gegen Offenlegungspflichten sanktioniert wurden, nicht börsenzugelassen waren, überwiegend festgestellt im Zuge der IPO-Vorbereitung, und dass Bußgeldzuschläge oder Beschränkungen der Emission von Wertpapieren den Zulassungszeitplan stören können.