Si un bono tiene un derecho de reembolso anticipado (opción put), ¿está garantizado el principal?

No. Un derecho de reembolso anticipado es meramente el derecho del inversor a exigir el reembolso en momentos determinados; para recuperar efectivamente el dinero, el emisor debe estar en condiciones de reembolsar en ese momento.

Las directrices de KOFIA disponen que, al valorar los valores mezzanine mantenidos por un fondo, se aplica de forma general una calificación C si no hay una calificación crediticia válida y no puede estimarse el grado de riesgo crediticio y, en ese caso, el derecho de reembolso anticipado se trata como prácticamente imposible de cumplir y no se refleja en el valor razonable. En otras palabras, el valor de una opción put depende en última instancia de la solvencia del emisor.