Discretionary Management
La gestión discrecional de inversiones es un contrato en virtud del cual usted encomienda a BNB las decisiones de inversión. Desde la participación en el book-building de la IPO hasta la venta después de la cotización, gestionamos las inversiones de cada cliente como un proceso continuo, en una cuenta separada. A la medida del peso de las decisiones que se nos encomiendan, mantenemos claros los procedimientos y los informes.
Gestión discrecional de inversiones
La gestión discrecional de inversiones consiste en recibir de un inversor, en todo o en parte, el encargo de las decisiones de inversión relativas a productos de inversión financiera y otros instrumentos, y en adquirir, enajenar o gestionar de otro modo dichos productos de inversión financiera de forma individualizada para cada inversor, teniendo en cuenta su situación financiera, sus objetivos de inversión y otros factores (artículo 6 de la FSCMA).
El servicio de gestión discrecional de inversiones en IPO es aquel en el que el cliente encomienda a la Sociedad las decisiones de inversión y la gestión, y la Sociedad realiza directamente la suscripción, la asignación y la negociación de las oportunidades de inversión en IPO y anteriores o posteriores a la cotización. Ofrecemos una gestión integrada de todo el proceso, desde las estrategias de participación en el book-building institucional hasta las estrategias de venta posteriores a la cotización.
Acciones de IPO de nueva cotización en el mercado nacional, inversiones vinculadas a Pre-IPO y a mezzanine (CB, BW, etc.), y negociación en el mercado secundario después de la cotización, entre otras.
Inversores institucionales profesionales según la definición del artículo 271(1) del Decreto de ejecución de la FSCMA.
A quién se dirige
El servicio de gestión discrecional de inversiones está destinado a los inversores institucionales profesionales definidos en el artículo 271(1) del Decreto de ejecución de la Ley de Servicios de Inversión Financiera y de los Mercados de Capitales (FSCMA). Entre ellos, resulta especialmente adecuado para las siguientes instituciones.
La inversión en IPO se desarrolla con un calendario ajustado e implica una gran cantidad de trabajo operativo, desde el book-building y la suscripción hasta la asignación y la venta. El servicio es adecuado para las instituciones que necesitan que una sociedad gestora de activos asuma este proceso.
Adecuado para las instituciones que desean gestionar las acciones de IPO y las inversiones en torno a la cotización en una cuenta separada de sus activos existentes, y seguir ese resultado por separado.
Adecuado para las instituciones que desean establecer en el contrato el alcance de la inversión, las restricciones y la política de gestión, y esperan una gestión coherente dentro de esos términos.
Qué obtiene
Un mandato discrecional es un contrato por el que usted nos encomienda las decisiones de inversión. Aquí se expone, en términos concretos, la estructura en la que se tratan esas decisiones y lo que la gestión discrecional especializada en IPO de BNB ofrece a los clientes institucionales.
Desde el análisis de la sociedad oferente y el book-building hasta la suscripción, la asignación y la venta después de la cotización, una misma organización de inversión adopta las decisiones mediante el mismo proceso. El fundamento de las decisiones no se pierde cuando cambian las etapas.
Cuando las órdenes de las cuentas discrecionales se cursan de forma conjunta y se asignan, el Reglamento de preasignación de activos de BNB se aplica con las modificaciones pertinentes, y los resultados se reparten por cuenta según los criterios fijados antes de la orden. La asignación, cuando la cantidad ejecutada es inferior a la orden, queda sujeta a la confirmación del responsable de cumplimiento normativo.
Las normas de asignación de las IPO siguen cambiando; la asignación prioritaria por compromisos de lock-up y el endurecimiento de los requisitos para el book-building son ejemplos recientes. Reflejamos los criterios revisados al decidir si participamos, a qué precio pujamos y si asumimos un compromiso de lock-up.
Gestionamos dentro del alcance de inversión y de las restricciones establecidos en el contrato. Antes de negociar, el Pre-Compliance descarta los incumplimientos de la normativa y de los límites, y un principio de corte de pérdidas limita hasta dónde pueden crecer las pérdidas de las posiciones individuales.
El responsable de cumplimiento normativo, independiente de la organización de inversión, desempeña también el cargo de director de riesgos, y el equipo de cumplimiento normativo contrasta cada etapa antes de la inversión, en el momento de la inversión y después de ella.
Los activos en gestión discrecional permanecen en cuentas a nombre del cliente, y las operaciones y los resultados se informan en la forma y con la periodicidad establecidas en el contrato. El detalle de las operaciones también puede consultarse a través de la entidad financiera en la que se mantiene la cuenta.
Gestión integrada
Un mandato discrecional de IPO trata una misma emisión a lo largo de varias etapas. Cada etapa se apoya en las decisiones adoptadas en la anterior.
Evaluamos el valor de la sociedad y la adecuación del precio de oferta a partir de la declaración de registro de valores, los materiales de IR y el análisis de empresas comparables.
Decidimos el precio y la cantidad de la puja y participamos en el book-building institucional. En esta etapa se decide también si se ofrece un compromiso de lock-up.
Una vez fijado el precio de oferta, suscribimos, recibimos las acciones asignadas y realizamos el pago.
Decidimos cuándo vender según escenarios establecidos de antemano, teniendo en cuenta los precios posteriores a la cotización, la oferta y la demanda, y los periodos de lock-up.
Dentro del alcance de inversión establecido en el contrato, también pueden gestionarse las inversiones vinculadas a Pre-IPO y a mezzanine (CB, BW, etc.) y la negociación en el mercado secundario posterior a la cotización.
Cómo se asignan las acciones de IPO
Las acciones de IPO se asignan a varios grupos de inversores en proporciones establecidas. Dentro de la porción institucional se aplican también criterios sobre los compromisos de lock-up y los fondos de política, de modo que la gestión discrecional de acciones de IPO comienza por comprender esta estructura. A continuación figuran los criterios de asignación vigentes, tal como se recogen en material de la Comisión de Servicios Financieros (FSC).
KOSPI 25% · KOSDAQ 25%
La porción asignada a los particulares y a los demás suscriptores generales. Esta porción no cambia cuando entra en vigor el sistema de inversor cornerstone.
KOSPI 20% · KOSDAQ 0–20%
La porción asignada a la asociación de accionariado de los empleados, integrada por los directivos y empleados del emisor.
KOSPI 5% · KOSDAQ 10%
Fondos de política que invierten al menos una proporción establecida de sus activos en bonos de menor calificación y en instrumentos similares. Desde julio de 2025, su asignación separada se aplica únicamente a las acciones sujetas a un compromiso de lock-up de al menos 15 días.
KOSDAQ 30%
Fondos que invierten al menos el 50% de sus activos en empresas venture y en sociedades relacionadas, y que reciben asignación prioritaria únicamente en las IPO de KOSDAQ. Al igual que en los fondos de alto rendimiento, esto se aplica solo a las acciones sujetas a un compromiso de lock-up de al menos 15 días.
KOSPI 50% · KOSDAQ 15–35%
La porción correspondiente a sociedades gestoras de activos, gestores discrecionales, fondos de pensiones y otras instituciones que participan en el book-building. Al menos una proporción establecida de la asignación institucional (el 40% a partir de 2026) se asigna en primer lugar a las instituciones que asumen un compromiso de lock-up.
Proceso
Escuchamos los objetivos y el volumen de inversión de la institución, el alcance de inversión admisible y las restricciones que existan.
Confirmamos que usted reúne la condición de inversor institucional profesional y explicamos el servicio, los riesgos de la inversión y la estructura de comisiones.
Fijamos conjuntamente las condiciones de gestión, incluido el alcance de la inversión, la política de gestión, las restricciones de inversión y el método de los informes.
Celebramos un contrato de gestión discrecional de inversiones y le entregamos una copia. Los activos en gestión discrecional se mantienen en una cuenta a su nombre.
Dentro del alcance establecido en el contrato, participamos en el book-building, suscribimos y recibimos asignaciones, y negociamos después de la cotización, siguiendo el proceso de inversión de BNB.
Informamos de la actividad de gestión y de los resultados en la forma y con la periodicidad establecidas en el contrato. Cuando es necesario, revisamos junto con usted las condiciones de gestión.
Antes de firmar
El servicio de gestión discrecional de inversiones está destinado a inversores institucionales profesionales. Confirmamos la elegibilidad antes de la firma.
Compruebe en el contrato en qué activos puede invertirse y dentro de qué límites.
Compruebe cómo se calcula la comisión de gestión discrecional y cuándo es exigible, así como los costes que surgen en el curso de la gestión, como las comisiones de intermediación.
Los resultados dependen de las condiciones de mercado y de las variaciones de los precios de los activos, y el principal de la inversión no está garantizado. Las acciones de IPO pueden estar sujetas a restricciones de venta durante un periodo en virtud de compromisos de lock-up, y las acciones no cotizadas y los valores mezzanine pueden ser difíciles de enajenar en el momento deseado.
En el momento de la firma se entrega una copia del contrato. El método y la frecuencia de los informes de gestión también se establecen en el contrato.
Confirme de antemano el procedimiento de terminación y el tratamiento de los activos mantenidos en el momento de la terminación.
Preguntas frecuentes
En la gestión discrecional de inversiones, usted encomienda a BNB todas o parte de sus decisiones de inversión, y BNB realiza directamente las suscripciones y las operaciones. En el asesoramiento de inversión, BNB proporciona opiniones y estrategias, y usted realiza las inversiones por sí mismo.
Los activos en gestión discrecional permanecen en una cuenta a su nombre. BNB es responsable de las decisiones de inversión y de la negociación conforme al contrato, y no custodia sus activos directamente.
El servicio de gestión discrecional de inversiones de BNB está destinado a los inversores institucionales profesionales definidos en el artículo 271(1) del Decreto de ejecución de la FSCMA. Los inversores minoristas pueden utilizar nuestro servicio de asesoramiento de inversión.
Informamos de la actividad de gestión y de los resultados en la forma y con la periodicidad establecidas en el contrato. También puede consultar las operaciones de la cuenta a través de la entidad financiera en la que se mantiene.
Las ganancias y las pérdidas de una cuenta discrecional corresponden al cliente. Los resultados pueden variar según las condiciones de mercado y las variaciones de los precios de los activos, y el principal de la inversión no está garantizado.
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