Si une obligation comporte un droit de remboursement anticipé (option de vente (put)), le capital est-il garanti ?

Non. Un droit de remboursement anticipé n'est que le droit de l'investisseur d'exiger le remboursement à des dates déterminées ; pour récupérer effectivement les fonds, l'émetteur doit être en mesure de rembourser à ce moment-là.

Les lignes directrices de l'Association coréenne de l'investissement financier (KOFIA) prévoient que, lors de l'évaluation des titres de mezzanine détenus par un fonds, une notation C est appliquée de manière uniforme s'il n'existe pas de notation de crédit valide et si l'échelon de risque de crédit ne peut être estimé ; dans ce cas, le droit de remboursement anticipé est traité comme pratiquement impossible à exécuter et n'est pas reflété dans la juste valeur. Autrement dit, la valeur d'une option de vente (put) dépend en définitive de la qualité de crédit de l'émetteur.