Financial Knowledge
FAQ Pengetahuan Keuangan
Dari IPO, dana ventura KOSDAQ, mezanin, pra-IPO, dan SPAC hingga dana privat, saham, pajak, perlindungan investor, obligasi, dan alokasi aset — 10 topik dan lebih dari 500 tanya jawab seputar bidang investasi BNB. Asisten AI kami menambahkan FAQ perusahaan dan menjawab berdasarkan lebih dari 1.000 tanya jawab.
527 pertanyaan
01
IPO dan Saham IPO
Bagian ini merangkum hal-hal yang perlu Anda ketahui sebelum berinvestasi pada saham IPO, termasuk proses penawaran umum perdana (IPO) dan persyaratan pencatatan, book-building (proyeksi permintaan), penetapan harga penawaran dan metode penjatahan, lock-up, serta risiko pergerakan harga saham setelah pencatatan. Ketentuan penawaran berbeda dari satu penawaran ke penawaran lain, jadi pastikan Anda memeriksa pernyataan pendaftaran efek dan prospektus perusahaan.
QApa yang dimaksud dengan IPO (penawaran umum perdana)?
IPO adalah proses di mana suatu perusahaan untuk pertama kalinya menawarkan dan menjual sahamnya kepada publik, misalnya untuk mencatatkan diri di pasar saham. Proses ini dilakukan dengan menawarkan saham baru kepada investor atau dengan menjual saham yang sudah ada yang dimiliki oleh sejumlah kecil pemegang saham kepada publik agar saham tersebut dimiliki secara luas. Hal ini menyebarkan kepemilikan dan meningkatkan kemampuan perusahaan untuk menghimpun dana.
Sumber: Glosarium Ekonomi Bank of Korea: Penawaran Umum Perdana
QApakah 'go public' dan 'pencatatan' mempunyai arti yang sama?
Keduanya sering digunakan secara bergantian, tetapi secara ketat keduanya berbeda. Pencatatan berarti memberikan kepada efek suatu perusahaan yang memenuhi persyaratan bursa kelayakan untuk diperdagangkan di pasar KOSPI, KOSDAQ, atau KONEX, sedangkan go public berarti menyebarkan saham melalui penawaran umum (penawaran atau penjualan) dan mengungkapkan informasi tentang perusahaan secara berkala. Pencatatan dan go public telah dipisahkan sejak April 1999, dan bursa kini secara substantif melakukan pemeriksaan pencatatan.
Sumber: Bursa Korea (Korea Exchange, KRX) Buku Panduan Pemeriksaan Pencatatan Pasar KOSPI 2025 (hlm. 1-19)
QSetelah suatu perusahaan tercatat, apakah Bursa Korea menjamin nilainya?
Tidak. Pencatatan hanya memungkinkan saham perusahaan yang memenuhi persyaratan diperdagangkan di pasar saham; pencatatan tidak berarti bahwa Bursa Korea (Korea Exchange, KRX) menjamin nilai saham tersebut. Setelah pencatatan, harga saham berubah sesuai kinerja perusahaan dan kondisi pasar, dan tanggung jawab atas keputusan investasi berada pada investor.
QMengapa perusahaan melakukan go public?
Pencatatan memungkinkan perusahaan menghimpun dana melalui penawaran umum dan memudahkan penghimpunan dana setelahnya melalui cara seperti peningkatan modal melalui penawaran umum. Pencatatan juga meningkatkan publisitas dan kredibilitas perusahaan, membantu perekrutan orang-orang berbakat, serta membawa manfaat seperti keuntungan pajak. Di sisi lain, perusahaan tercatat memikul tanggung jawab yang lebih besar, seperti kewajiban keterbukaan informasi serta pengawasan oleh investor, pasar, dan regulator.
QApa saja tahapan dalam suatu IPO?
Suatu IPO pada umumnya berlangsung dalam urutan ini: uji tuntas oleh penjamin emisi, pemeriksaan pencatatan pendahuluan oleh Bursa Korea (Korea Exchange, KRX), pemeriksaan dan penerimaan pernyataan pendaftaran efek oleh Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS), book-building (proyeksi permintaan) di kalangan investor institusional, penetapan harga, pemesanan dan penjatahan, serta pencatatan dan dimulainya perdagangan. Penjamin emisi mengusulkan kisaran harga penawaran indikatif berdasarkan uji tuntasnya dan menetapkan harga penawaran akhir yang mencerminkan hasil book-building.
QApa yang dimaksud dengan pemeriksaan pencatatan pendahuluan dan berapa lama waktu yang diperlukan?
Pemeriksaan pencatatan pendahuluan menilai apakah perusahaan yang ingin mencatatkan diri memenuhi persyaratan formal dan kualitatif bursa. Untuk pasar KOSPI, bursa memberitahukan hasilnya kepada perusahaan domestik dalam 45 hari kerja sejak menerima permohonan, dan bursa menyampaikan bahwa diperlukan sekitar 4 bulan sejak pengajuan pemeriksaan pendahuluan hingga pencatatan baru. Jalur cepat (fast track) mempersingkat periode pemeriksaan menjadi 20 hari kerja bagi perusahaan berkualitas tinggi yang memenuhi persyaratan tertentu, dan periode tersebut dapat diperpanjang jika diperlukan pemeriksaan tambahan.
Sumber: Bursa Korea (Korea Exchange, KRX) Buku Panduan Pemeriksaan Pencatatan Pasar KOSPI 2025 (hlm. 20-31)
QApa yang dinilai dalam pemeriksaan pencatatan?
Bursa terlebih dahulu memeriksa persyaratan pemeriksaan formal, yang menyangkut profil lahiriah perusahaan, seperti lamanya kegiatan usaha, ukuran, penyebaran saham, dan kinerja usaha. Perusahaan yang tidak memenuhi persyaratan formal tidak dapat mengajukan pemeriksaan pendahuluan. Jika persyaratan tersebut terpenuhi, bursa meninjau secara menyeluruh persyaratan kualitatif seperti keberlangsungan usaha, transparansi manajemen, stabilitas manajemen, dan perlindungan investor.
QSecara garis besar, apa persyaratan pencatatan di pasar KOSPI?
Menurut buku panduan Bursa Korea (Korea Exchange, KRX) tahun 2025, persyaratannya mencakup paling sedikit 3 tahun kegiatan usaha sejak pendirian, modal ekuitas sebesar KRW 30 miliar atau lebih, dan paling sedikit 1 juta saham yang akan dicatatkan. Selain itu, harus terdapat paling sedikit 500 pemegang saham umum, dan perusahaan harus memenuhi persyaratan penyebaran saham, seperti proporsi saham yang dimiliki oleh pemegang saham umum, serta salah satu persyaratan kinerja usaha berdasarkan pendapatan, laba, kapitalisasi pasar, dan semacamnya. Kriteria terperinci dapat diubah, jadi periksalah peraturan pencatatan Bursa Korea (Korea Exchange, KRX).
QBagaimana persyaratan pencatatan KOSDAQ berbeda dari persyaratan KOSPI?
Pasar KOSDAQ berpusat pada perusahaan kecil dan menengah, ventura, serta perusahaan pertumbuhan; sejak 2018, persyaratan mengenai riwayat usaha, ukuran, dan defisiensi modal telah dihapuskan, dan persyaratan formal telah direvisi untuk mencerminkan potensi pertumbuhan di masa depan. Jalur pencatatan dibagi menjadi perusahaan umum (termasuk perusahaan ventura), yang dinilai berdasarkan kriteria seperti profitabilitas, pendapatan, valuasi pasar, dan pertumbuhan, serta perusahaan pertumbuhan teknologi, yang memperoleh penilaian teknologi atau rekomendasi dari sponsor pencatatan. Persyaratan penyebaran saham, seperti memiliki paling sedikit 500 pemegang saham minoritas, juga harus dipenuhi.
QPasar seperti apa KONEX itu?
KONEX adalah pasar yang dibuka pada Juli 2013 untuk memberi perusahaan kecil dan menengah tahap awal kesempatan menghimpun dana. Perusahaan dapat mencatatkan diri melalui berbagai cara, termasuk penawaran umum, penempatan privat, dan pencatatan langsung, dan beban setelah pencatatan diringankan, misalnya melalui pembebasan dari penyampaian laporan berkala dan keterbukaan insidental yang disederhanakan. Beban terkait tata kelola juga rendah; misalnya, perusahaan dibebaskan dari kewajiban mengangkat direktur luar dan auditor penuh waktu.
QApa peran penjamin pelaksana emisi?
Penjamin pengelola adalah perusahaan efek yang mengoordinasikan analisis perusahaan, penjaminan emisi saham, dan pekerjaan pemesanan untuk memastikan penerbitan efek berjalan lancar, dan dalam suatu IPO penjamin pelaksana emisi mempunyai kewenangan pengambilan keputusan atas hal-hal seperti penjatahan saham kepada pemesan. Berdasarkan peraturan Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA), perjanjian penjamin pelaksana emisi harus mencakup verifikasi dan investigasi atas hasil usaha dan kesehatan keuangan, bimbingan keuangan dan akuntansi, konsultasi mengenai persyaratan pencatatan, pemeriksaan keterangan dalam pernyataan pendaftaran efek, serta pemeriksaan reputasi pemegang saham terbesar, di antara hal-hal lain. Pada prinsipnya, perjanjian penjamin pelaksana emisi harus ditandatangani paling sedikit 2 bulan sebelum pengajuan pemeriksaan pencatatan pendahuluan.
QApa yang dimaksud dengan pernyataan pendaftaran efek dan kapan pernyataan tersebut diajukan?
Pernyataan pendaftaran efek adalah dokumen yang diajukan kepada Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) (Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS)) sebelum efek ditawarkan atau dijual kepada publik, yang memuat informasi mengenai penawaran atau penjualan dan mengenai penerbit. Pernyataan tersebut harus diajukan apabila jumlah yang ditawarkan atau dijual adalah KRW 1 miliar atau lebih, dan penawaran atau penjualan tidak dapat dilanjutkan kecuali pernyataan tersebut telah diterima. Jika otoritas keuangan mewajibkan diajukannya pernyataan yang diubah, pernyataan tersebut dianggap belum diterima sejak tanggal permintaan tersebut.
Sumber: Glosarium Keuangan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (FINE): Pernyataan Pendaftaran Efek
QDapatkah saya melakukan pemesanan segera setelah pernyataan pendaftaran diajukan?
Tidak. Pernyataan pendaftaran efek baru berlaku setelah jangka waktu tertentu berlalu sejak tanggal pernyataan tersebut diterima. Berdasarkan Aturan Pelaksanaan, untuk penawaran umum atau penjualan efek bersifat ekuitas, jangka waktunya pada prinsipnya adalah 15 hari; jangka waktu tersebut adalah 10 hari untuk saham perseroan yang sahamnya tercatat dan 7 hari untuk penjatahan kepada pemegang saham yang sudah ada atau pihak ketiga. Jika diajukan pernyataan yang diubah yang mengubah harga penawaran atau ketentuan lain, tanggal berlaku dapat ditetapkan ulang.
QDi mana saya dapat melihat prospektus dan laporan hasil penerbitan efek?
Prospektus dan laporan hasil penerbitan efek yang diperlukan untuk investasi IPO tersedia pada sistem keterbukaan informasi elektronik Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (DART, dart.fss.or.kr). Prospektus memuat dasar penghitungan harga penawaran dan risiko investasi, dan prospektus yang diubah yang diajukan setelah book-building memuat hasil book-building. Dalam laporan hasil penerbitan efek, yang diajukan setelah pemesanan dan pembayaran selesai, Anda dapat memeriksa rasio kompetisi pemesanan dan status komitmen lock-up investor institusional.
QApa yang dimaksud dengan book-building (proyeksi permintaan)?
Book-building (proyeksi permintaan) adalah proses di mana, untuk menetapkan harga penawaran, penjamin pelaksana emisi menyajikan kisaran harga indikatif dan mengukur permintaan dari investor institusional, termasuk harga dan jumlah yang ingin mereka beli. Proses ini mensurvei permintaan institusional sebelum pemesanan umum untuk menemukan harga yang sesuai di mana penawaran dan permintaan bertemu, dan proses ini juga digunakan secara luas di luar negeri. Anggota asosiasi kepemilikan saham karyawan penerbit dan para penjamin emisi, di antara pihak lain, tidak boleh ikut serta dalam book-building.
Sumber: Glosarium Keuangan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (FINE): Book-Building (Proyeksi Permintaan)
QBagaimana harga penawaran ditetapkan?
Berdasarkan peraturan Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA), harga penawaran ditetapkan dengan salah satu metode berikut: (1) satu harga yang disepakati antara penjamin emisi dan penerbit; (2) harga yang disepakati dengan mempertimbangkan hasil book-building di kalangan investor institusional; atau (3) dan (4) metode lelang (penawaran harga) bagi investor institusional. Apabila harga ditetapkan melalui book-building, penjamin pelaksana emisi harus menetapkan dan mengikuti standar internal mengenai metode dan prosedur penetapan harga, dan jika menetapkan harga secara berbeda, penjamin pelaksana emisi harus mendokumentasikan alasannya.
QBagaimana kisaran harga penawaran indikatif dihitung?
Penjamin emisi menilai perusahaan dengan menggunakan metode valuasi absolut atau metode valuasi relatif yang membandingkannya dengan perusahaan sejenis, dan menghitung kisaran harga penawaran indikatif. Harga penawaran akhir ditetapkan melalui book-building di kalangan investor institusional dengan mengacu pada kisaran ini. Dasar harga penawaran dapat ditemukan dalam prospektus pada 'Pendapat mengenai harga penawaran' di bagian 'Pendapat penjamin emisi'.
QMasalah apa yang timbul jika harga penawaran ditetapkan terlalu tinggi?
Jika harga penawaran ditetapkan di atas tingkat yang sesuai, hal itu dapat merugikan imbal hasil investasi, misalnya dengan menyebabkan harga saham turun di bawah harga penawaran setelah pencatatan. Dalam analisis Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) pada masa lalu, semakin besar penawaran dan semakin rendah rasio kompetisi book-building dan pemesanan, semakin sering harga penutupan pada hari pencatatan berada di bawah harga penawaran. Namun, angka-angka tersebut hanyalah statistik masa lalu dan tidak memprediksi hasil untuk saham individual mana pun, jadi penting bagi Anda untuk memeriksa sendiri dasar harga penawaran.
QBagaimana cara saya memesan saham IPO?
Investor umum membuka rekening pada penjamin pengelola atau penjamin emisi lain (perusahaan efek) untuk penawaran tersebut dan melakukan pemesanan selama periode pemesanan yang ditetapkan dengan membayar setoran pemesanan. Setiap penjamin emisi menetapkan batas pemesanan per pemesan umum dalam batas 10% dari jumlah keseluruhan saham yang dijatakannya kepada pemesan umum. Penjamin pengelola dan penjamin emisi tidak boleh meminjamkan kepada pemesan uang yang diperlukan untuk melakukan pemesanan.
QApa yang terjadi pada setoran pemesanan setelah penjatahan?
Setoran pemesanan yang diterima oleh penjamin emisi disetor secara terpisah pada perusahaan keuangan efek atau bank dan tidak dapat digunakan sebagai agunan. Pada tanggal pembayaran, setoran diperhitungkan sebagai pembayaran atas saham, dan setiap setoran yang melebihi jumlah yang dijatahkan harus dikembalikan kepada pemesan tanpa penundaan. Apabila kompetisi tinggi, sebagian besar setoran yang dibayarkan dikembalikan dan hanya sedikit saham yang dijatahkan.
QSiapa yang memperoleh saham IPO, dan berapa banyak?
Berdasarkan peraturan Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA), paling sedikit 25% dari saham yang ditawarkan dijatahkan kepada pemesan umum, dan dalam IPO pasar KOSPI 20% dijatahkan kepada asosiasi kepemilikan saham karyawan (hingga 20% dapat dijatahkan untuk KOSDAQ dan KONEX). Paling sedikit 5% (paling sedikit 10% untuk KOSDAQ) dijatahkan kepada trust investasi berisiko tinggi berimbal hasil tinggi yang berkomitmen untuk memegang saham selama 15 hari atau lebih, dan dalam IPO KOSDAQ paling sedikit 30% dijatahkan kepada trust investasi perusahaan ventura (dana ventura KOSDAQ); sisanya dijatahkan kepada investor institusional. Aturan penjatahan sering berubah seiring perubahan peraturan, jadi periksalah pernyataan pendaftaran efek untuk penawaran yang bersangkutan.
QApa yang dimaksud dengan penjatahan merata saham IPO?
Penjatahan merata adalah metode di mana paling sedikit 50% dari saham yang dijatahkan penjamin emisi kepada pemesan umum dibagi secara merata di antara semua pemesan yang membayar paling sedikit setoran pemesanan minimum. Sisanya dijatahkan sebanding dengan jumlah saham yang dipesan (penjatahan proporsional). Diperkenalkan pada akhir 2020, metode ini telah memberi investor kecil lebih banyak kesempatan untuk menerima saham IPO.
QDapatkah saya memesan IPO yang sama melalui beberapa perusahaan efek?
Anda tidak dapat menerima penjatahan ganda. Untuk IPO yang pernyataan pendaftaran efeknya diajukan pada atau setelah 20 Juni 2021, penjatahan ganda kepada pemesan umum dibatasi, sehingga meskipun investor yang sama melakukan pemesanan melalui beberapa perusahaan efek, saham hanya dijatahkan untuk pemesanan yang diterima pertama. Perusahaan efek harus memeriksa adanya pemesanan ganda melalui sistem komputer Korporasi Keuangan Efek Korea (Korea Securities Finance Corporation).
Sumber: [Siaran pers] Penjatahan ganda dibatasi saat pemesanan saham IPO
QApa yang dimaksud dengan penjatahan kepada asosiasi kepemilikan saham karyawan?
Dalam IPO pasar KOSPI dan penawaran umum, 20% dari saham yang ditawarkan harus dijatahkan kepada asosiasi kepemilikan saham karyawan, yang terdiri atas pengurus dan karyawan perusahaan. Jika asosiasi tersebut, setelah keputusan rapat umum anggotanya, menyatakan secara tertulis bahwa asosiasi ingin dijatahkan kurang dari 20%, kekurangannya dapat dijatahkan kepada kelompok investor lain seperti pemesan umum atau investor institusional.
Sumber: [Siaran pers] Penjatahan ganda dibatasi saat pemesanan saham IPO
QApa yang dimaksud dengan komitmen lock-up?
Komitmen lock-up adalah janji seorang investor institusional untuk tidak menjual saham IPO-nya selama jangka waktu tertentu setelah pencatatan (misalnya 2 minggu, 1 bulan, 3 bulan, atau 6 bulan) sebagai imbalan atas penjatahan yang lebih besar. Ketika periode komitmen berakhir, order jual dalam jumlah besar dapat muncul dan memengaruhi harga saham, jadi sebaiknya Anda memeriksa terlebih dahulu jumlah saham yang dikomitmenkan dan kapan saham tersebut dapat dijual. Informasi ini dapat ditemukan pada bagian 'Penjatahan kepada investor institusional menurut periode komitmen lock-up' dalam laporan hasil penerbitan efek.
QBenarkah lembaga yang membuat komitmen lock-up memperoleh saham IPO terlebih dahulu?
Ya. Menyusul perubahan tahun 2025 atas peraturan Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA), penjamin pelaksana emisi harus terlebih dahulu menjatahkan (pra-penjatahan) paling sedikit proporsi tertentu dari saham yang diperkirakan akan diberikan kepada investor institusional kepada lembaga yang telah membuat komitmen lock-up. Proporsi menurut peraturan adalah 40%, dan 30% berlaku bagi penawaran yang pernyataan pendaftaran efeknya pertama kali diajukan hingga akhir 2025. Selain itu, jika penjatahan kepada lembaga yang berkomitmen tidak mencapai standar, penjamin pelaksana emisi kini diwajibkan memperoleh sendiri 1% dari saham yang ditawarkan (hingga KRW 3 miliar) dan memegangnya selama paling sedikit 6 bulan.
QBagaimana kepemilikan wajib (penitipan protektif) berbeda dari komitmen lock-up suatu lembaga?
Sistem kepemilikan wajib (penitipan protektif) pada saat pencatatan melarang pihak yang mempunyai tanggung jawab manajemen, seperti pemegang saham terbesar dan pihak yang mempunyai hubungan khusus, menjual saham mereka selama jangka waktu tertentu (biasanya 6 bulan) sejak tanggal pencatatan; hal ini merupakan kewajiban berdasarkan peraturan pencatatan bursa. Sistem ini dimaksudkan untuk melindungi investor dari pergerakan harga yang tajam akibat penjualan berskala besar pada periode awal setelah pencatatan, dan saham yang bersangkutan didaftarkan untuk kepemilikan wajib pada Lembaga Kustodian Efek Korea (Korea Securities Depository). Komitmen lock-up investor institusional berbeda karena komitmen tersebut merupakan janji sukarela yang dibuat untuk menerima penjatahan IPO.
Sumber: [Siaran pers] Kepemilikan wajib atas saham oleh eksekutif perusahaan yang baru tercatat diperkuat
QDapatkah eksekutif menjual saham yang diperoleh melalui opsi saham segera setelah pencatatan?
Berdasarkan perbaikan yang dilakukan pada 2022, saham yang diperoleh eksekutif dan pihak lain dari perusahaan yang mengajukan pencatatan setelah pencatatan dengan mengeksekusi opsi saham yang diberikan sebelum pencatatan juga dijadikan subjek kepemilikan wajib. Saham yang diperoleh dengan mengeksekusi opsi selama periode kepemilikan wajib tidak dapat dialihkan selama sisa periode tersebut. Perusahaan juga didorong untuk menetapkan periode kepemilikan wajib yang berbeda bagi masing-masing pihak yang bersangkutan, dengan menambahkan hingga 2 tahun pada dasar 6 bulan, dan untuk mengungkapkan hal tersebut dalam pernyataan pendaftaran efek dan dokumen lain.
Sumber: [Siaran pers] Kepemilikan wajib atas saham oleh eksekutif perusahaan yang baru tercatat diperkuat
QApa yang dimaksud dengan opsi put-back (hak untuk meminta pembelian kembali)?
Opsi put-back adalah hak pemesan umum yang dijatahkan saham IPO untuk menjual kembali saham tersebut kepada penjamin emisi dalam jangka waktu tertentu setelah pencatatan. Hak ini diberikan dalam hal-hal yang ditetapkan dalam peraturan, seperti ketika harga penawaran ditetapkan sebagai satu harga tanpa book-building, ketika dasar harga penawaran tidak dicantumkan, atau untuk pencatatan perusahaan yang belum menghasilkan laba atau yang dicatat berdasarkan kekuatan model bisnisnya. Jika opsi dilaksanakan, penjamin emisi pada prinsipnya harus membeli kembali saham tersebut pada 90% atau lebih dari harga penawaran, dan periode pelaksanaan berbeda menurut kasus, seperti 1, 3, atau 6 bulan sejak tanggal pencatatan.
QApa yang dimaksud dengan opsi penjatahan berlebih (greenshoe)?
Opsi penjatahan berlebih adalah pengaturan yang memungkinkan penjamin pelaksana emisi, berdasarkan perjanjian dengan penerbit, menjatahkan saham tambahan hingga 15% dari jumlah saham yang ditawarkan. Opsi tersebut dilaksanakan pada harga penawaran dalam 30 hari sejak dimulainya perdagangan, dan ketika penjamin pengelola membeli saham di pasar untuk menutup posisi short bersih yang timbul dari penjatahan berlebih, penjamin pengelola harus membeli pada harga paling sedikit 80% dari harga penawaran. Opsi ini digunakan sebagai mekanisme untuk membantu menstabilkan harga saham pada periode awal setelah pencatatan.
QSeberapa besar harga saham dapat bergerak pada hari pertama pencatatan?
Berdasarkan langkah-langkah untuk meningkatkan kesehatan IPO yang diumumkan oleh Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) pada akhir 2022, kisaran fluktuasi harga pada hari pencatatan diperlebar dari sebelumnya 63%-260% dari harga penawaran menjadi 60%-400% dari harga penawaran. Hal ini dimaksudkan untuk mengurangi masalah seperti segelintir pedagang yang memonopoli kesempatan perdagangan dan keterlambatan dalam menemukan harga keseimbangan. Periksalah peraturan usaha Bursa Korea (Korea Exchange, KRX) untuk kriteria yang benar-benar diterapkan.
QApakah saham IPO naik setelah dicatatkan?
Tidak, tidak harus demikian. Menurut analisis Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS), sekitar sepertiga dari saham yang melakukan go public pada 2016 ditutup di bawah harga penawarannya pada hari pencatatan, dan bahkan lebih banyak lagi yang diperdagangkan di bawah harga penawaran 1 bulan setelah pencatatan. Harga saham setelah pencatatan dapat sangat bervariasi tergantung tingkat harga penawaran, hasil book-building dan pemesanan, volume komitmen lock-up, dan faktor lain, jadi pastikan Anda memeriksa risiko investasi dalam prospektus.
QApa yang harus saya periksa sebelum berinvestasi pada saham IPO?
Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) menyarankan untuk terlebih dahulu memeriksa risiko investasi dalam prospektus, lalu melihat dasar harga penawaran, hasil book-building institusional (partisipasi menurut jenis investor dan distribusi harga penawaran), status pemesanan, dan volume komitmen lock-up. Anda juga dapat merujuk rekam jejak IPO masa lalu masing-masing penjamin emisi pada layanan keterbukaan informasi elektronik Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA). Namun, informasi ini pun tidak menjamin harga saham di masa depan.
QApa yang dimaksud dengan 'pemesanan yang dibesar-besarkan' oleh investor institusional, dan bagaimana hal itu dicegah?
Pemesanan yang dibesar-besarkan berarti mengajukan penawaran untuk jumlah saham yang melebihi permintaan aktual atau kemampuan membayar seseorang agar dijatahkan jumlah saham yang diinginkan. Untuk mencegah hal ini, penjamin pengelola memeriksa kemampuan investor institusional untuk membayar saham (modal ekuitas untuk aset milik sendiri, total aset untuk aset yang dipercayakan, dan lain-lain) dan tidak menjatahkan saham IPO pada penawaran yang jumlahnya melebihi kemampuan membayar tersebut. Investor institusional harus menyampaikan kepada penjamin pengelola surat kesanggupan tertulis yang menyatakan kemampuan mereka untuk membayar saham.
QDapatkah manajer dana privat dan manajer investasi diskresioner ikut serta dalam book-building IPO?
Mereka dapat ikut serta, tetapi persyaratannya diperketat oleh perubahan tahun 2025 atas peraturan Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA). Perusahaan pengelola aset yang terdaftar untuk usaha investasi kolektif privat umum dapat berpartisipasi dengan aset milik sendiri atau aset investasi kolektifnya jika telah lewat 2 tahun sejak pendaftaran dan nilai rata-rata harian aset kelolaannya selama 3 bulan terakhir adalah KRW 5 miliar atau lebih, atau jika nilai tersebut adalah KRW 30 miliar atau lebih. Meskipun tidak memenuhi persyaratan ini, perusahaan tersebut dapat berpartisipasi dengan aset investasi kolektif dalam hal tertentu, seperti ketika berkomitmen untuk memegang saham yang dijatahkan selama paling sedikit 3 bulan, dan persyaratan serupa berlaku bagi manajer investasi diskresioner.
QApa yang dimaksud dengan pencatatan khusus berbasis teknologi?
Pencatatan khusus berbasis teknologi adalah sistem yang memungkinkan perusahaan yang potensi pertumbuhan teknologi atau model bisnisnya telah diakui untuk mencatatkan diri di KOSDAQ meskipun saat ini belum menghasilkan laba. Perusahaan dengan teknologi yang kuat menggunakan 'jalur teknologi inovatif', yang memerlukan penilaian teknologi oleh lembaga khusus, sedangkan perusahaan dengan model bisnis yang khas menggunakan 'jalur model bisnis', yang memerlukan rekomendasi dari sponsor pencatatan. Karena pencatatan semacam itu bertumpu pada pertumbuhan di masa depan dan bukan pada hasil aktual, investor juga harus mempertimbangkan risiko bahwa kinerja setelah pencatatan tidak memenuhi harapan.
QBagaimana sistem pencatatan khusus berbasis teknologi berubah baru-baru ini?
Pada Juli 2023, pemerintah dan lembaga terkait mengumumkan 14 tugas untuk memperbaiki sistem pencatatan khusus berbasis teknologi. Dibentuk 'pencatatan khusus teknologi super-gap'. Dalam skema ini, perusahaan di bidang teknologi maju, seperti teknologi strategis nasional, dengan kapitalisasi pasar sebesar KRW 100 miliar atau lebih dan investasi sebesar KRW 10 miliar atau lebih yang dihimpun selama 5 tahun terakhir hanya memerlukan penilaian teknologi dari 1 lembaga. Selain itu, jika perusahaan yang dicatatkan melalui pencatatan khusus berbasis teknologi menjadi insolven dalam 2 tahun, perusahaan efek yang mengelola pencatatan tersebut menghadapi tanggung jawab yang lebih kuat ketika kemudian mengatur pencatatan khusus, seperti pemberian opsi put-back dan perpanjangan periode lock-up.
QApa yang dimaksud dengan SPAC?
SPAC (perusahaan akuisisi bertujuan khusus) adalah perusahaan nominal yang didirikan untuk tujuan bergabung dengan perusahaan yang belum tercatat dan menjanjikan atau entitas serupa. SPAC tersebut terlebih dahulu melakukan go public dan mencatatkan diri di bursa untuk menghimpun dana bagi penggabungan, lalu bergabung dengan perusahaan yang belum tercatat atau entitas serupa dalam 36 bulan sejak pencatatan. Setelah penggabungan terjadi, perusahaan target secara efektif tercatat.
Sumber: Glosarium Keuangan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (FINE): Perusahaan Akuisisi Bertujuan Khusus
QBagaimana dana yang dihimpun oleh SPAC dilindungi?
SPAC harus menyetor atau menempatkan dalam trust paling sedikit 90% dari uang yang dihimpun dalam penawaran umumnya; penarikan dibatasi, dan meminjam dari pihak lain serta memberikan jaminan utang dilarang. SPAC juga dilarang memilih atau bernegosiasi dengan target penggabungan sebelum penawaran perdananya. Anggaran dasarnya harus menentukan bahwa, jika SPAC dibubarkan, dana yang disetor dibayarkan hanya kepada pemegang saham yang membeli dalam penawaran umum, sebanding dengan kepemilikan saham mereka.
QBagaimana pemeriksaan pencatatan melalui penggabungan SPAC dilakukan?
Ketika suatu SPAC melakukan penggabungan, bursa memeriksa kelayakan perusahaan target untuk pencatatan. Nilai penggabungan atau total aset target harus paling sedikit 80% dari dana yang disetor oleh SPAC, dan bentuk kombinasi bisnis dibatasi pada penggabungan. Batas waktu penggabungan adalah hingga 36 bulan setelah pencatatan, dan promotor utama suatu SPAC harus merupakan perusahaan efek dengan modal ekuitas sebesar KRW 100 miliar atau lebih.
QApa yang dimaksud dengan pencatatan pintu belakang?
Pencatatan pintu belakang mengacu pada perusahaan yang belum tercatat yang secara efektif mencapai pencatatan tanpa melalui pemeriksaan pencatatan formal dan proses penawaran umum, dengan cara seperti penggabungan dengan perusahaan tercatat, pertukaran saham menyeluruh, atau akuisisi usaha yang digabungkan dengan peningkatan modal melalui penjatahan kepada pihak ketiga. Ini bukan istilah hukum resmi, tetapi sering melibatkan perubahan besar pada tata kelola atau usaha perusahaan tercatat.
Sumber: Glosarium Keuangan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (FINE): Pencatatan Pintu Belakang
QApa yang dimaksud dengan investasi pra-IPO?
Pra-IPO mengacu pada perusahaan yang belum tercatat yang menghimpun dana pada tahap akhir sebelum pencatatan di pasar saham. Investor berinvestasi dalam rentang dari beberapa bulan hingga beberapa tahun sebelum pencatatan dan memulihkan investasinya ketika perusahaan dicatatkan atau dijual kepada investor strategis. Karena risikonya tinggi, investor sering berinvestasi pada harga di bawah harga penawaran yang pada akhirnya ditetapkan.
Sumber: Pra-IPO
QApa risiko utama investasi pra-IPO?
Pencatatan dapat tertunda melampaui rencana atau gagal sama sekali, dan saham yang belum tercatat sulit dibeli dan dijual, sehingga Anda mungkin tidak dapat mencairkan dana ketika Anda menginginkannya. Tidak seperti perusahaan tercatat, keterbukaan informasi seperti informasi keuangan yang diaudit bersifat terbatas, yang juga menyulitkan penilaian perusahaan secara objektif. Oleh karena itu, Anda harus memeriksa secara saksama substansi perusahaan target, struktur investasi, dan cara Anda akan memulihkan investasi Anda.
Sumber: Pra-IPO
QSaya didesak untuk membeli saham yang belum tercatat karena perusahaan 'akan segera tercatat'. Apakah ini aman?
Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) memperingatkan bahwa jika seseorang mendesak Anda untuk membeli saham yang belum tercatat dengan janji imbal hasil yang tinggi, dengan menggunakan 'pencatatan yang sudah dekat' atau 'rencana pencatatan' sebagai umpan, Anda harus mencurigai penipuan terlebih dahulu. Perusahaan keuangan yang teregulasi pada umumnya tidak meminta investasi di tempat seperti ruang obrolan satu lawan satu, dan informasi perusahaan yang Anda temui secara daring dapat dipalsukan. Tawaran untuk menandatangani perjanjian pembelian kembali apabila pencatatan gagal juga merupakan teknik penipuan investasi, jadi jika Anda mempunyai keraguan, laporkan kepada Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (1332) atau polisi (112).
QSaya dihubungi dengan tawaran untuk melakukan pra-pemesanan pada harga di bawah harga penawaran.
Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) menerbitkan peringatan konsumen mengenai kasus di mana situs web yang meniru laman perusahaan yang sedang menjalani IPO meminta 'pra-pemesanan' pada harga yang didiskon dari harga penawaran yang sebenarnya dan menuntut data pribadi serta setoran. Pemesanan IPO dilakukan hanya sesuai prosedur dan metode yang ditetapkan dalam pernyataan pendaftaran efek, jadi pastikan Anda memeriksa pernyataan pendaftaran efek yang diungkapkan di DART. Jangan menanggapi permintaan investasi yang diterima melalui telepon atau pesan teks.
QApa yang dimaksud dengan dana ventura KOSDAQ?
Dana ventura KOSDAQ menginvestasikan paling sedikit proporsi tertentu dari asetnya pada saham baru perusahaan ventura dan pada perusahaan ventura dan semacamnya, dan dana tersebut dapat menerima penjatahan prioritas paling sedikit 30% dari saham dalam IPO KOSDAQ. Berdasarkan peraturan Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA) yang berlaku, untuk menerima penjatahan prioritas dana tersebut harus berkomitmen untuk memegang saham selama paling sedikit 15 hari dan, jika dibentuk sebagai dana privat, harus melarang penebusan selama paling sedikit 1 tahun dan 6 bulan. Manfaat pajak (pengurangan penghasilan) telah tersedia bagi dana yang memenuhi persyaratan, tetapi batas waktu dan batas yang berlaku berubah seiring perubahan undang-undang pajak, jadi periksalah undang-undang terkini.
Sumber: Glosarium Keuangan Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC): Dana Ventura KOSDAQ
QBagaimana dana berimbal hasil tinggi (trust investasi berisiko tinggi berimbal hasil tinggi) terkait dengan saham IPO?
Trust investasi berisiko tinggi berimbal hasil tinggi adalah dana yang memegang paling sedikit proporsi tertentu dari obligasi non-investment-grade dan semacamnya, dan berdasarkan peraturan Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA) dana tersebut dapat menerima penjatahan prioritas paling sedikit 5% dari saham IPO (paling sedikit 10% untuk KOSDAQ). Untuk menerima penjatahan prioritas, dana tersebut harus berkomitmen untuk memegang saham selama paling sedikit 15 hari dan memenuhi persyaratan rasio kepemilikan. Karena dana tersebut berinvestasi pada obligasi non-investment-grade, risiko kreditnya yang tinggi juga harus diperhitungkan.
QApa yang dimaksud dengan sistem investor cornerstone?
Sistem investor cornerstone memungkinkan sebagian saham yang akan dijatahkan kepada investor institusional dijatahkan terlebih dahulu, sebelum pernyataan pendaftaran efek diajukan, kepada investor institusional yang menyetujui lock-up paling sedikit 6 bulan. Perubahan Undang-Undang Jasa Investasi Keuangan dan Pasar Modal (FSCMA) yang memperkenalkannya, bersama dengan sistem pre-book-building yang mengukur permintaan sebelum pernyataan pendaftaran diajukan, disahkan oleh Majelis Nasional pada 23 April 2026, dan akan mulai berlaku 6 bulan setelah diundangkan. Penjatahan untuk investor perorangan (25%) tetap tidak berubah, dan rincian seperti batas atas penjatahan akan ditetapkan dalam Peraturan Pelaksanaan.
QKe arah mana sistem IPO berubah?
Pada Januari 2025, otoritas keuangan mengumumkan 'Langkah-Langkah untuk Memperbaiki Sistem IPO dan Penghapusan Pencatatan', yang menetapkan arah untuk menggeser pasar IPO dari investasi demi keuntungan jangka pendek menuju investasi berdasarkan nilai perusahaan. Unsur utamanya mencakup perluasan komitmen lock-up investor institusional (penjatahan prioritas), pembatasan partisipasi book-building oleh manajer dana privat kecil dan manajer investasi diskresioner, penguatan peran dan tanggung jawab penjamin emisi, serta pengenalan investor cornerstone dan pre-book-building. Karena sistem terus berubah, periksalah pernyataan pendaftaran efek untuk setiap penawaran dan pengumuman Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC).
QJika suatu penawaran berada di bawah KRW 1 miliar, apakah penawaran tersebut dibebaskan dari pengajuan pernyataan pendaftaran efek?
Ya. Apa yang disebut 'penawaran umum berskala kecil', yang memenuhi syarat sebagai penawaran umum atau penjualan tetapi berada di bawah KRW 1 miliar, tidak memerlukan pernyataan pendaftaran efek. Sebagai gantinya, agar investor dapat mengetahui informasi dasar tentang penerbit, dokumen keterbukaan penawaran berskala kecil seperti laporan audit harus disampaikan paling sedikit 3 hari sebelum penawaran atau penjualan dimulai, dan laporan hasil ketika penawaran atau penjualan berakhir. Karena tidak ada pemeriksaan atas pernyataan pendaftaran, investor perlu memeriksa informasi tersebut dengan saksama sendiri.
QApa yang dimaksud dengan pasar primer dan pasar sekunder?
Pasar saham dibagi menjadi pasar primer (pasar penerbitan), tempat saham baru pertama kali dipasok melalui IPO, peningkatan modal disetor, dan semacamnya, serta pasar sekunder (pasar perdagangan), tempat saham yang sudah diterbitkan diperdagangkan di antara investor. Pemesanan saham IPO berlangsung di pasar primer, sedangkan pembelian dan penjualan di bursa setelah pencatatan berlangsung di pasar sekunder. Pasar sekunder Korea mencakup pasar KOSPI, KOSDAQ, dan KONEX yang dioperasikan oleh Bursa Korea (Korea Exchange, KRX), serta pasar K-OTC, suatu pasar di luar bursa.
QBagaimana laporan keuangan perusahaan yang akan mencatatkan diri diverifikasi?
Perusahaan yang bersiap untuk mencatatkan diri menjalani audit akuntansi oleh auditor yang ditunjuk oleh Komisi Sekuritas dan Berjangka serta, jika memenuhi kriteria tertentu, tinjauan laporan keuangan oleh Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) dan Institut Akuntan Publik Bersertifikat Korea. Jika kecurangan akuntansi yang serius ditemukan dalam tinjauan tersebut, tinjauan diubah menjadi pemeriksaan audit, dan jika pemeriksaan menghasilkan sanksi atas 'kelalaian berat atau yang lebih berat', pemeriksaan pencatatan ditolak. Dipicu oleh kasus di mana muncul pertanyaan mengenai kondisi keuangan perusahaan, misalnya setelah harga sahamnya anjlok segera setelah pencatatan, otoritas keuangan telah memperkuat tinjauan laporan keuangan terhadap perusahaan yang berencana mencatatkan diri sejak 2025.
02
Dana Ventura KOSDAQ
Bagian ini merangkum persyaratan hukum dan komposisi aset dana ventura KOSDAQ (trust investasi perusahaan ventura), cara kerja penjatahan prioritas saham IPO KOSDAQ, pengurangan penghasilan dan pemulihannya, struktur dana publik dan dana privat serta batas penebusan, dan risiko utama. Dana ventura KOSDAQ privat hanya terbuka bagi investor berkualifikasi. Persyaratan, rasio penjatahan, dan manfaat pajak sering berubah seiring perubahan undang-undang dan peraturan, jadi pastikan Anda memeriksa undang-undang terkini serta aturan investasi kolektif dan prospektus atau uraian produk dana tersebut sebelum berinvestasi.
QApa nama hukum dana ventura KOSDAQ?
'Dana ventura KOSDAQ' bukan istilah hukum resmi, melainkan nama umum untuk 'trust investasi perusahaan ventura' yang didefinisikan dalam Undang-Undang Pembatasan Pajak Khusus. Pasal 16 undang-undang tersebut memberikan pengurangan penghasilan ketika seorang penduduk berinvestasi pada sertifikat penerima manfaat suatu trust investasi perusahaan ventura yang ditetapkan dengan Keputusan Presiden, dan peraturan Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA) juga menyisihkan penjatahan tersendiri atas saham IPO KOSDAQ untuk trust tersebut. Jadi, dalam dokumen dan peraturan dana, carilah istilah 'trust investasi perusahaan ventura'.
QKapan dan mengapa dana ventura KOSDAQ dibentuk?
Trust investasi perusahaan ventura dibentuk pada akhir 1997, tetapi jarang digunakan karena adanya aturan ketat yang mewajibkan paling sedikit 50% dari aset dana diinvestasikan pada saham baru perusahaan ventura. Pada Januari 2018, Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) mengumumkan dalam 'Langkah-Langkah Inovasi Pasar Modal melalui Penggiatan Pasar KOSDAQ' bahwa komisi tersebut akan melonggarkan aturan investasi ini dan menggabungkan penjatahan prioritas saham IPO KOSDAQ dengan pengurangan penghasilan untuk menghidupkan kembali wahana tersebut sebagai 'dana ventura KOSDAQ'. Tujuannya adalah memasok modal risiko kepada perusahaan inovatif dan perusahaan ventura serta memperluas partisipasi di pasar KOSDAQ.
Sumber: [Siaran pers] 'Langkah-Langkah Inovasi Pasar Modal melalui Penggiatan Pasar KOSDAQ'
QBagaimana respons pasar ketika dana ventura KOSDAQ pertama kali diluncurkan?
Menurut Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC), dana ventura KOSDAQ diluncurkan pada 5 April 2018, dan total penjualan mencapai KRW 1.9469 triliun (KRW 523.6 miliar dana publik, KRW 1.4233 triliun dana privat) per 26 April tahun tersebut. Pada saat itu, 68 perusahaan pengelola aset telah meluncurkan 148 dana (7 dana publik, 141 dana privat), sehingga dana privat mencakup bagian yang besar. Komisi menyebut ekspektasi imbal hasil dari penjatahan saham IPO, pengurangan penghasilan tanpa pembatasan mengenai siapa yang dapat memesan, dan kondisi pasar KOSDAQ pada waktu itu sebagai alasan permintaan yang kuat.
Sumber: Diskusi meja bundar dana ventura KOSDAQ diselenggarakan dan langkah-langkah perbaikan sistem dibahas
QBerapa besar investasi pada dana ventura KOSDAQ secara keseluruhan?
Menurut materi yang diterbitkan oleh Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) pada Desember 2025, saldo yang beredar dari dana ventura KOSDAQ adalah KRW 3.9 triliun pada akhir 2020, KRW 5.1 triliun pada akhir 2022, KRW 4.9 triliun pada akhir 2024, dan KRW 5.3 triliun pada akhir Agustus 2025. Angka-angka ini menunjukkan ukuran seluruh pasar, gabungan dana publik dan dana privat, dan tidak mengatakan apa pun tentang imbal hasil atau kinerja dana individual mana pun. Periksalah pengumuman otoritas keuangan atau Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA) untuk angka terkini.
QMengapa dana ventura KOSDAQ disebut 'dana kebijakan'?
Karena pemerintah telah membangun insentif ke dalam sistem, yaitu manfaat pajak dan penjatahan tersendiri atas saham IPO, untuk menyalurkan uang ke pasar KOSDAQ dan perusahaan ventura. Dalam langkah-langkah reformasi IPO Januari 2025, Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) menyebut dana berimbal hasil tinggi dan dana ventura KOSDAQ sebagai 'dana kebijakan' dan menjelaskan bahwa proporsi tertentu dari saham yang ditawarkan telah dijatahkan kepada dana tersebut secara terpisah. Karena manfaat ini melayani tujuan kebijakan, manfaat tersebut mempunyai tanggal berakhir, dan persyaratan serta rasio dapat berubah mengikuti arah kebijakan.
QBagaimana aset dana ventura KOSDAQ harus disusun?
Berdasarkan Peraturan Pelaksanaan Undang-Undang Pembatasan Pajak Khusus, dalam 6 bulan sejak pendirian (9 bulan untuk dana yang bukan privat), gabungan bagian dari (1) investasi pada perusahaan ventura dan (2) investasi pada perusahaan kecil, menengah, atau menengah-atas yang tercatat di KOSDAQ yang berhenti menjadi perusahaan ventura kurang dari 7 tahun yang lalu harus mencapai paling sedikit 50% dari aset trust. Dari jumlah ini, aset yang diinvestasikan pada perusahaan ventura melalui investasi berdasarkan Undang-Undang tentang Promosi Investasi Ventura, seperti pemesanan saham baru, harus paling sedikit 15%. Setelah itu, rasio rata-rata harian diperiksa setiap 6 bulan untuk memastikan rasio tersebut tetap pada atau di atas 50% dan 15%, kecuali untuk 6 bulan sebelum trust diakhiri.
Sumber: Pusat Informasi Hukum Korea: Peraturan Pelaksanaan Undang-Undang Pembatasan Pajak Khusus, Pasal 14
QJenis investasi apa yang dihitung terhadap persyaratan '15% pada saham baru ventura'?
Peraturan Pelaksanaan mendefinisikan persyaratan 15% dalam kerangka investasi berdasarkan Pasal 2(1) Undang-Undang tentang Promosi Investasi Ventura, dengan mengecualikan pembelian saham atau obligasi yang dimiliki oleh pihak lain. Undang-undang tersebut mendefinisikan 'investasi' sebagai pemesanan saham suatu perseroan saham, obligasi konversi tanpa agunan, obligasi tukar tanpa agunan, atau obligasi berwaran tanpa agunan, serta perolehan setoran modal pada perseroan terbatas, di antara hal-hal lain. Dengan kata lain, inti persyaratan ini adalah pemesanan pada saat penerbitan atas saham baru atau efek mezzanine tanpa agunan yang diterbitkan oleh perusahaan ventura.
QApa perbedaan antara saham baru dan saham yang sudah ada, dan mengapa hal itu penting bagi dana ventura KOSDAQ?
Saham baru adalah saham yang baru diterbitkan oleh suatu perusahaan, sehingga uang yang diinvestasikan masuk ke perusahaan dan mendanai pertumbuhannya; saham yang sudah ada telah dimiliki oleh pemegang saham, sehingga ketika Anda membelinya uang tersebut masuk kepada pemegang saham yang menjual. Peraturan Pelaksanaan menghitung baik pemesanan saham baru maupun pembelian saham yang sudah ada terhadap persyaratan 50% untuk perusahaan ventura dan semacamnya, tetapi persyaratan 15% hanya dapat dipenuhi melalui investasi seperti pemesanan saham baru perusahaan ventura. Hal ini dapat dilihat sebagai cara untuk memastikan modal baru sampai kepada perusahaan ventura.
Sumber: Pusat Informasi Hukum Korea: Peraturan Pelaksanaan Undang-Undang Pembatasan Pajak Khusus, Pasal 14
QApa yang dimaksud dengan perusahaan 'dalam 7 tahun setelah kehilangan status ventura'?
Istilah ini mengacu pada perusahaan yang dahulu merupakan perusahaan ventura, berhenti memenuhi syarat sebagai perusahaan ventura kurang dari 7 tahun yang lalu, dan merupakan perusahaan kecil, menengah, atau menengah-atas yang tercatat di pasar KOSDAQ. Dalam reformasi 2018, target investasi, yang sebelumnya terbatas pada saham baru perusahaan ventura, diperluas hingga mencakup saham baru dan saham yang sudah ada dari perusahaan tercatat KOSDAQ semacam itu, sehingga dana dapat berinvestasi pada perusahaan tercatat KOSDAQ pula. Akibatnya, saham bekas perusahaan ventura yang telah tumbuh setelah pencatatan di KOSDAQ dapat dihitung terhadap persyaratan 50% selama jangka waktu tertentu.
Sumber: [Siaran pers] 'Langkah-Langkah Inovasi Pasar Modal melalui Penggiatan Pasar KOSDAQ'
QApakah suatu dana harus memenuhi persyaratan rasio investasi segera setelah dibentuk?
Tidak. Terdapat periode kepatuhan sebelum persyaratan harus dipenuhi: berdasarkan Peraturan Pelaksanaan yang berlaku, dana privat mempunyai 6 bulan sejak pendirian dan dana yang bukan privat mempunyai 9 bulan. Pada Oktober 2018, Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) mengumumkan perbaikan yang memperpanjang periode kepatuhan untuk dana ventura KOSDAQ publik dari 6 bulan menjadi 9 bulan, dengan mencerminkan kekhawatiran industri bahwa masuknya uang secara terburu-buru ke saham baru ventura dalam jangka waktu singkat dapat menyebabkan ketidakseimbangan penawaran-permintaan dan beban pengelolaan.
Sumber: [Referensi pers] Perbaikan aturan investasi untuk dana ventura KOSDAQ
QJika dana merugi dan rasio investasi turun, apakah dana tersebut gagal memenuhi persyaratan?
Peraturan Pelaksanaan mempunyai aturan khusus: jika penilaian aset trust berada di bawah pokok yang diinvestasikan dan rasio 15% tidak tercapai, rasio tersebut dianggap sebesar 15%. Selain itu, pemeriksaan setiap 6 bulan tidak berlaku untuk 6 bulan sebelum trust diakhiri. Namun, penghitungan terperinci mengikuti rumus dalam Peraturan Pelaksanaan, jadi tanyakan kepada perusahaan pengelola aset apakah suatu dana tertentu memenuhi persyaratan.
Sumber: Pusat Informasi Hukum Korea: Peraturan Pelaksanaan Undang-Undang Pembatasan Pajak Khusus, Pasal 14
QDapatkah dana ventura KOSDAQ memegang obligasi konversi (CB) atau obligasi berwaran (BW) yang diterbitkan oleh perusahaan ventura?
Ya. 'Investasi' berdasarkan Undang-Undang tentang Promosi Investasi Ventura mencakup pemesanan obligasi konversi tanpa agunan dan obligasi berwaran tanpa agunan, sehingga efek mezzanine semacam itu dapat dihitung terhadap persyaratan. Dana publik pada umumnya tidak boleh memegang obligasi tanpa agunan yang belum diperingkat, tetapi menyusul langkah-langkah perbaikan pada 2018, Peraturan tentang Usaha Investasi Keuangan membuat pengecualian bagi trust investasi perusahaan ventura yang memegang obligasi tanpa agunan tertentu yang ditetapkan dalam peraturan, seperti obligasi yang belum diperingkat untuk pasar pembeli institusional berkualifikasi (QIB). Efek mezzanine juga mengandung risiko kredit penerbit, jadi kemampuan penerbit untuk membayar kembali harus diperiksa.
QApakah dana ventura KOSDAQ juga berinvestasi pada perusahaan ventura sebelum mereka tercatat (pra-IPO)?
Dana tersebut dapat berinvestasi demikian. Untuk memenuhi persyaratan 15%, suatu dana harus memesan saham baru atau efek mezzanine yang diterbitkan oleh perusahaan ventura, dan pada 2018 Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) menjelaskan bahwa dana ventura KOSDAQ privat, yang biasanya mengambil pendekatan modal ventura, mempunyai keunggulan dalam memenuhi persyaratan ini dengan menggunakan CB dan BW perusahaan ventura yang belum tercatat sejak tahap awal. Perusahaan yang belum tercatat dapat mengalami penundaan atau pembatalan pencatatan dan hanya mengungkapkan informasi yang terbatas, sehingga risiko likuiditas dan valuasi dapat lebih besar daripada investasi pada perusahaan tercatat.
Sumber: Diskusi meja bundar dana ventura KOSDAQ diselenggarakan dan langkah-langkah perbaikan sistem dibahas
QApa yang dimaksud dengan perusahaan ventura?
Perusahaan ventura adalah perusahaan yang memenuhi persyaratan Undang-Undang Khusus tentang Promosi Usaha Ventura dan telah dikonfirmasi sebagai perusahaan ventura sebagai pengakuan atas inovasi teknologi dan potensi pertumbuhan usahanya. Jenis konfirmasi dibagi menjadi tipe investasi ventura, tipe R&D, dan tipe pertumbuhan inovasi; dalam reformasi 2021, tipe jaminan/pinjaman yang lama dihapuskan dan diganti dengan tipe pertumbuhan inovasi. Dalam praktik, sertifikat konfirmasi perusahaan ventura digunakan untuk memeriksa apakah suatu perusahaan merupakan perusahaan ventura dan berapa lama status tersebut berlaku.
Sumber: Sistem Manajemen Konfirmasi Ventura: Ikhtisar sistem konfirmasi perusahaan ventura
QSiapa yang mengonfirmasi status perusahaan ventura, dan berapa lama status itu berlaku?
Sejak 12 Februari 2021, sistem dipimpin oleh sektor swasta: Asosiasi Usaha Ventura Korea, yang ditetapkan sebagai lembaga konfirmasi perusahaan ventura, menangani segala hal mulai dari penerimaan permohonan hingga evaluasi dan peninjauan, dan komite konfirmasi perusahaan ventura yang terdiri atas pakar sektor swasta membahas dan memutuskan konfirmasi serta pembatalan. Periode berlaku suatu konfirmasi diperpanjang dari 2 tahun menjadi 3 tahun dalam reformasi tersebut. Permohonan dan status konfirmasi dapat diperiksa pada Sistem Manajemen Konfirmasi Ventura (Venturein).
Sumber: Sistem Manajemen Konfirmasi Ventura: Ikhtisar sistem konfirmasi perusahaan ventura
QBagaimana saham IPO dibagi di antara dana ventura KOSDAQ?
Berdasarkan peraturan Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA), ketika menjatahkan bagian yang dicadangkan untuk trust investasi perusahaan ventura, jika dana mengajukan penawaran pada atau di atas harga penawaran dalam book-building dan membuat periode komitmen lock-up yang sama, saham dijatahkan sebanding dengan aset bersih masing-masing dana, atau setelah menerapkan bobot 110% untuk dana publik dan 100% untuk dana privat. Selain itu, jumlah yang dijatahkan kepada satu dana tidak boleh melebihi 10% dari total aset dana tersebut. Jadi, bahkan dengan penjatahan prioritas, semakin banyak dana yang berpartisipasi, semakin kecil penjatahan masing-masing dana.
QMengapa dana ventura KOSDAQ publik mendapat bobot yang lebih tinggi dalam penjatahan?
Tidak lama setelah peluncuran 2018, uang terutama mengalir ke dana privat, dan para pengkritik menunjukkan bahwa praktik menjatahkan saham tanpa memandang ukuran dana menguntungkan dana privat kecil. Dalam 'Langkah-Langkah Pertumbuhan Berimbang untuk Dana Ventura KOSDAQ' pada akhir April tahun tersebut, Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) menyatakan akan menjatahkan saham dengan mempertimbangkan aset bersih dan mengizinkan saham tambahan bagi dana publik. Tujuannya adalah membantu dana publik, yang kebutuhan perlindungan investornya lebih besar, berinvestasi secara lancar pada saham tercatat yang berpusat pada saham IPO.
Sumber: Diskusi meja bundar dana ventura KOSDAQ diselenggarakan dan langkah-langkah perbaikan sistem dibahas
QApa yang terjadi pada penjatahan prioritas jika permintaan dari dana ventura KOSDAQ tidak mencukupi?
Peraturan Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA) menentukan bahwa jika penawaran book-building yang sah dari trust investasi perusahaan ventura tidak cukup untuk memenuhi penjatahan wajib, penjatahan wajib tersebut dianggap telah dilakukan. Penawaran yang sah di sini adalah penawaran yang tidak melebihi kapasitas penawar untuk membayar saham dan diajukan pada atau di atas harga penawaran. Selain itu, jika pemesanan dari satu kelompok investor tidak mencapai rasio penjatahannya, sisa saham dapat dijatahkan kepada kelompok lain.
QApakah dana ventura KOSDAQ juga mendapat penjatahan prioritas dalam IPO KOSPI?
Tidak. Berdasarkan peraturan Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA), penjatahan tersendiri untuk trust investasi perusahaan ventura berlaku bagi IPO untuk pencatatan di pasar KOSDAQ dan bagi penawaran umum saham baru oleh perusahaan tercatat KOSDAQ. IPO pasar KOSPI tidak mempunyai penjatahan tersendiri semacam itu, sehingga dana ventura KOSDAQ berpartisipasi dalam book-building dan menerima saham dalam penjatahan investor institusional umum.
QApakah dana ventura KOSDAQ juga mendapat penjatahan ketika perusahaan tercatat KOSDAQ menghimpun modal?
Ya. Peraturan Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA) menentukan bahwa ketika perusahaan tercatat KOSDAQ menerbitkan saham baru melalui penawaran umum, paling sedikit 30% dari saham yang tersisa setelah penjatahan kepada asosiasi kepemilikan saham karyawan dan kepada pemegang saham yang mempunyai hak pemesanan terlebih dahulu harus dijatahkan kepada trust investasi perusahaan ventura. Ketika penjamin emisi mengambil alih saham yang tidak dipesan dan menawarkannya kembali kepada pemesan umum, paling sedikit 30% dari saham tersebut juga dijatahkan kepada trust investasi perusahaan ventura jika penerbit tercatat di KOSDAQ. Namun, penjatahan dapat dilewati jika saham yang akan dijatahkan adalah 5,000 saham atau lebih sedikit (berdasarkan nilai nominal sebesar KRW 5,000) atau jumlah penawaran adalah KRW 100 juta atau kurang.
QDapatkah dana ventura KOSDAQ yang berusia kurang dari 1 tahun menerima penjatahan prioritas?
Ya, tetapi peraturan Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA) menetapkan pengujian tersendiri. Trust investasi perusahaan ventura yang telah ada kurang dari 1 tahun sejak pendirian awalnya hingga tanggal book-building memenuhi syarat untuk penjatahan prioritas hanya jika, pada hari kerja sebelum book-building, rasio investasi gabungan berdasarkan Peraturan Pelaksanaan paling sedikit 35% dari total aset trust. Selain itu, peraturan membatasi trust investasi perusahaan ventura yang memenuhi syarat pada trust yang didirikan setelah perubahan Peraturan Pelaksanaan yang disebutkan dalam peraturan (Keputusan Presiden No. 28636) mulai berlaku.
QApakah penerimaan saham IPO KOSDAQ juga membantu dana memenuhi persyaratan saham baru?
Hal itu dapat membantu. Dalam materi 2018, Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) menganalisis, menurut ukuran dana, seberapa besar penjatahan IPO KOSDAQ berkontribusi pada pemenuhan kewajiban dana untuk memegang saham baru, dan menyimpulkan bahwa semakin besar dana, semakin kecil penjatahan relatif terhadap aset bersih, sehingga sulit memenuhi persyaratan hanya dengan saham IPO. Saham yang ditawarkan dapat mencakup saham yang sudah ada yang dijual oleh pemegang saham saat ini maupun saham baru, sehingga perusahaan pengelola aset menentukan penghitungan yang sebenarnya sesuai Peraturan Pelaksanaan.
Sumber: Diskusi meja bundar dana ventura KOSDAQ diselenggarakan dan langkah-langkah perbaikan sistem dibahas
QMengapa dana ventura KOSDAQ harus membuat komitmen lock-up 15 hari untuk menerima penjatahan prioritas?
Pada Januari 2025, otoritas keuangan menanggapi kritik bahwa lebih banyak dana kebijakan menjual saham IPO yang dijatahkan secara terpisah pada hari pencatatan hanya untuk keuntungan jangka pendek, dan memutuskan untuk memberikan penjatahan tersendiri hanya atas saham yang tercakup oleh komitmen lock-up (15 hari atau lebih lama). Saham tanpa komitmen berpartisipasi dan dijatahkan dengan cara yang sama seperti untuk dana biasa. Selama periode lock-up, saham yang dijatahkan tidak dapat dijual, sehingga dana menanggung seluruh pergerakan harga saham segera setelah pencatatan.
QMengapa dana ventura KOSDAQ privat mempunyai larangan penebusan selama 1 tahun dan 6 bulan?
Ketika dana tersebut pertama kali diluncurkan pada 2018, muncul kekhawatiran bahwa tanpa batas penebusan, investor kaya dan pihak lain yang kurang tertarik pada manfaat pajak dapat menikmati manfaat penjatahan IPO lalu menebus segera. Oleh karena itu, Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) mengusulkan untuk memberikan kelayakan penjatahan prioritas hanya kepada dana privat yang melarang penebusan selama jangka waktu tertentu (misalnya, 1 tahun dan 6 bulan) untuk mendorong investasi jangka panjang. Peraturan Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA) yang berlaku juga mengakui trust investasi perusahaan ventura privat untuk penjatahan tersendiri hanya jika penebusan dilarang selama paling sedikit 1 tahun dan 6 bulan sejak pendirian awalnya.
Sumber: Diskusi meja bundar dana ventura KOSDAQ diselenggarakan dan langkah-langkah perbaikan sistem dibahas
QApakah ada sanksi jika suatu dana diakhiri lebih awal setelah menerima saham IPO?
Ya. Peraturan Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA) memperlakukan hal itu sebagai partisipasi book-building yang tidak patut jika trust investasi perusahaan ventura yang menerima saham IPO melalui book-building diakhiri dalam 1 tahun sejak pendiriannya, atau dalam 3 bulan sejak tanggal saham dijatahkan (dengan mengecualikan 3 bulan terakhir dari trust yang jangka waktu kontraknya 3 tahun atau lebih lama). Hal yang sama berlaku jika trust investasi perusahaan ventura privat ditebus dalam 1 tahun dan 6 bulan sejak pendirian awalnya setelah menerima saham IPO. Dalam hal demikian, perusahaan pengelola aset dapat menghadapi sanksi berdasarkan peraturan, seperti pembatasan keikutsertaan dalam book-building.
QApa yang harus dikomitmenkan perusahaan pengelola aset ketika dana ventura KOSDAQ menerima saham IPO?
Berdasarkan peraturan Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA), pelaku usaha investasi kolektif yang ingin saham IPO dijatahkan kepada trust investasi perusahaan ventura harus menyampaikan surat komitmen kepada penjamin pelaksana emisi. Surat tersebut menyatakan bahwa perusahaan pengelola aset tidak termasuk pihak yang dilarang menerima penjatahan, seperti pihak terkait penjamin emisi atau penerbit; bahwa dana memenuhi persyaratan trust investasi perusahaan ventura berdasarkan peraturan; dan, untuk dana privat, bahwa penebusan dilarang selama paling sedikit 1 tahun dan 6 bulan sejak pendirian.
QApakah rasio penjatahan prioritas selalu 30%?
Ketika skema diperkenalkan pada 2018, 30% saham IPO KOSDAQ dijatahkan kepada dana ventura KOSDAQ secara prioritas, tetapi rasio tersebut kemudian disesuaikan dan berada pada 25% ketika otoritas keuangan membuat pengumuman mereka pada 2025. Pada Desember 2025, dalam 'Langkah-Langkah untuk Meningkatkan Kepercayaan + Inovasi Pasar KOSDAQ', Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) menyatakan akan menaikkan penjatahan ini dari 25% menjadi 30%, dan per Oktober 2026 peraturan Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA) mewajibkan paling sedikit 30% saham IPO KOSDAQ dijatahkan. Karena rasio dapat berubah mengikuti kebijakan, periksalah pernyataan pendaftaran efek untuk setiap penawaran.
QBerapa lama manfaat penjatahan prioritas akan berlangsung?
Penjatahan prioritas telah dijalankan sebagai manfaat sementara dengan batas waktu yang ditetapkan. Dalam materi Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) tahun 2020, tanggal berakhir adalah akhir 2023, dan dalam materi Januari 2025 tanggal berakhir adalah akhir 2025. Pada Desember 2025, Komisi mengumumkan perpanjangan 3 tahun atas manfaat pajak dan penjatahan prioritas yang semula akan berakhir pada akhir 2025, jadi periksalah pengumuman dan peraturan terkait untuk melihat apakah manfaat tersebut diperpanjang melampaui itu.
QApakah penjatahan prioritas saham IPO menjamin imbal hasil dana?
Tidak. Saham IPO dapat diperdagangkan di bawah harga penawaran setelah pencatatan, dan karena dana yang berpartisipasi berbagi penjatahan tersendiri sesuai aset bersih dan faktor lain, jumlah yang diterima masing-masing dana dapat terbatas. Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) menemukan bahwa, sebagian karena peluncuran dana ventura KOSDAQ (April 2018), rasio kompetisi book-building untuk IPO KOSDAQ naik dari 325:1 pada 2017 menjadi 488:1 pada 2018; semakin ketat kompetisi, semakin kecil penjatahan yang dapat diperoleh. Kinerja dana juga sangat bergantung pada pergerakan harga kepemilikan lain, seperti saham yang belum tercatat dan saham berkapitalisasi kecil.
QDapatkah saya melihat penjatahan dana ventura KOSDAQ dalam keterbukaan IPO?
Ya. Ketika otoritas keuangan memperbaiki penjatahan saham IPO pada 2020, mereka mewajibkan pernyataan pendaftaran efek untuk mencantumkan penjatahan bagi setiap jenis investor, seperti investor institusional, pemesan umum, dan anggota asosiasi kepemilikan saham karyawan, bersama dengan metode pemesanan dan penjatahan. Untuk IPO KOSDAQ, Anda dapat memeriksa saham yang akan dijatahkan kepada trust investasi perusahaan ventura (dana ventura KOSDAQ) dalam pernyataan pendaftaran efek dan prospektus, yang tersedia pada sistem keterbukaan informasi elektronik Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (DART).
Sumber: Pemesan umum memperoleh lebih banyak kesempatan untuk penjatahan saham IPO
QBagaimana dana IPO biasa berbeda dari dana ventura KOSDAQ?
Dana IPO biasa tidak mempunyai penjatahan tersendiri dan ikut serta dalam book-building sebagai 'investor institusional umum', bersaing dengan lembaga lain untuk sisa penjatahan institusional. Sebaliknya, dana ventura KOSDAQ (trust investasi perusahaan ventura) dapat menerima bagian yang dicadangkan secara terpisah dari IPO KOSDAQ sebagai imbalan atas pemenuhan persyaratan seperti rasio investasi ventura. Sebagai gantinya, dana tersebut memegang proporsi yang lebih besar atas perusahaan ventura yang belum tercatat dan perusahaan KOSDAQ kecil, sehingga kedua jenis dana dapat mempunyai profil risiko yang berbeda.
QBagaimana penjatahan IPO tersendiri untuk dana berimbal hasil tinggi berbeda dari penjatahan untuk dana ventura KOSDAQ?
Berdasarkan peraturan Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA), trust investasi berisiko tinggi berimbal hasil tinggi (dana berimbal hasil tinggi) yang berkomitmen pada lock-up paling sedikit 15 hari menerima paling sedikit 5% dari saham yang ditawarkan (paling sedikit 10% untuk IPO KOSDAQ), sedangkan trust investasi perusahaan ventura yang memenuhi syarat yang sama menerima paling sedikit 30% dari saham IPO KOSDAQ. Dana berimbal hasil tinggi adalah dana yang berfokus pada obligasi yang harus memegang paling sedikit proporsi tertentu dari obligasi non-investment-grade dan semacamnya, sedangkan dana ventura KOSDAQ harus memenuhi rasio investasi untuk saham dan efek mezzanine perusahaan ventura dan semacamnya. Karena aset yang diwajibkan untuk memenuhi syarat atas manfaat tersebut berbeda, sifat risikonya juga berbeda.
QSiapa yang dapat mengklaim pengurangan penghasilan dana ventura KOSDAQ? Dapatkah suatu korporasi?
Pengurangan penghasilan berdasarkan Pasal 16 Undang-Undang Pembatasan Pajak Khusus mengurangi suatu jumlah dari penghasilan gabungan ketika seorang 'penduduk' berinvestasi pada sertifikat penerima manfaat suatu trust investasi perusahaan ventura, sehingga pengurangan tersebut tersedia bagi penduduk perseorangan. Korporasi dapat berinvestasi pada dana tersebut, tetapi pengurangan berdasarkan ketentuan ini tidak berlaku bagi korporasi, dan bukan penduduk juga tidak memenuhi syarat untuk pengurangan tersebut. Tanyakan kepada Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service) atau profesional pajak apakah pengurangan tersebut berlaku dalam situasi Anda.
QDapatkah saya memperoleh pengurangan penghasilan jika saya memperoleh sertifikat penerima manfaat dana ventura KOSDAQ dari orang lain?
Tidak. Ketentuan pengecualian Pasal 16(1) Undang-Undang Pembatasan Pajak Khusus menyatakan bahwa pengurangan penghasilan tidak berlaku bagi investasi yang dilakukan dengan memperoleh setoran modal, bagian investasi, atau sertifikat penerima manfaat milik orang lain. Dengan kata lain, hanya uang yang Anda investasikan dengan memesan dana sendiri yang memenuhi syarat, dan sertifikat penerima manfaat yang diambil alih dari investor lain dikecualikan.
QDapatkah dana ventura KOSDAQ yang ditawarkan secara privat memenuhi syarat untuk pengurangan penghasilan?
Dalam menetapkan persyaratan bagi trust investasi perusahaan ventura, Peraturan Pelaksanaan memberikan periode kepatuhan yang terpisah, yaitu 6 bulan untuk wahana investasi kolektif privat dan 9 bulan untuk dana lain, sehingga dana yang ditawarkan secara privat juga dapat memenuhi syarat jika memenuhi semua persyaratan. Persyaratan tersebut mencakup menjadi trust investasi berdasarkan Undang-Undang Jasa Investasi Keuangan dan Pasar Modal (FSCMA) dengan jangka waktu kontrak paling sedikit 3 tahun, diperdagangkan melalui rekening buku (passbook), dan mempertahankan rasio investasi untuk perusahaan ventura dan semacamnya. Namun, dana privat hanya terbuka bagi investor berkualifikasi, dan apakah suatu dana tertentu memenuhi persyaratan pengurangan harus diperiksa dalam aturan investasi kolektif dan dokumen lainnya.
Sumber: Pusat Informasi Hukum Korea: Peraturan Pelaksanaan Undang-Undang Pembatasan Pajak Khusus, Pasal 14
QBagaimana cara saya mengajukan pengurangan penghasilan dana ventura KOSDAQ?
Berdasarkan Peraturan Pelaksanaan, investor yang menginginkan pengurangan harus memperoleh konfirmasi setoran modal atau investasi dari pelaku usaha investasi kolektif atas trust investasi perusahaan ventura atau dari perusahaan keuangan yang menangani trust tersebut, dan menyampaikannya. Penduduk yang menyelesaikan pajaknya melalui penyesuaian pajak akhir tahun, seperti mereka yang hanya mempunyai penghasilan dari pekerjaan, menyampaikannya kepada pemotong pajak atau semacamnya paling lambat pada tanggal mereka menerima gaji bulan Februari tahun berikutnya, dan penduduk lain menyampaikannya paling lambat pada batas waktu penyampaian laporan akhir pajak penghasilan gabungan. Tanyakan kepada perusahaan penjualan Anda dan Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service) mengenai prosedur penerbitan dan penyampaian yang spesifik.
Sumber: Pusat Informasi Hukum Korea: Peraturan Pelaksanaan Undang-Undang Pembatasan Pajak Khusus, Pasal 14
QApa yang harus saya lakukan jika saya ingin mengambil pengurangan pada tahun yang berbeda?
Pengurangan pada prinsipnya diambil pada tahun investasi, tetapi Anda dapat memilih satu tahun dari tahun investasi sampai tahun yang mencakup tanggal 2 tahun setelah investasi. Menurut Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service), untuk mengubah waktu pengurangan Anda harus menyampaikan permohonan perubahan tahun pengurangan kepada perusahaan pengelola aset atau penerbit lain ketika Anda memperoleh konfirmasi investasi. Pengurangan tidak dapat dibagi ke beberapa tahun.
QJika saya menebus dalam 3 tahun dan pengurangan dipulihkan, bagaimana pajak dipungut?
Berdasarkan Peraturan Pelaksanaan yang berlaku, perusahaan keuangan yang menangani trust investasi perusahaan ventura memungut 35/1,000 dari jumlah pengalihan atau penebusan sertifikat penerima manfaat, hingga KRW 2 juta setahun, dan menyetorkannya kepada kantor pajak paling lambat tanggal 10 bulan berikutnya. Jika investor membuktikan bahwa pajak yang benar-benar berkurang lebih kecil dari jumlah ini, hanya jumlah yang benar-benar berkurang yang dipulihkan. Pajak tidak dipulihkan karena alasan yang ditetapkan undang-undang, seperti kematian investor, emigrasi seluruh rumah tangga ke luar negeri, atau kerugian harta yang serius akibat bencana alam.
Sumber: Pusat Informasi Hukum Korea: Peraturan Pelaksanaan Undang-Undang Pembatasan Pajak Khusus, Pasal 14
QSampai kapan pengurangan penghasilan dana ventura KOSDAQ berlaku?
Pasal 16 Undang-Undang Pembatasan Pajak Khusus menerapkan pengurangan penghasilan terhadap jumlah yang disetorkan atau diinvestasikan pada trust investasi perusahaan ventura dan semacamnya hingga 31 Desember 2028 (diubah Desember 2025, per Oktober 2026). Komentar Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service) atas perubahan undang-undang pajak 2026 juga menjelaskan bahwa batas waktu pengurangan penghasilan investasi ventura diperpanjang dari 31 Desember 2025 menjadi 31 Desember 2028. Apakah investasi yang dilakukan setelah batas waktu tersebut memenuhi syarat akan bergantung pada undang-undang yang berlaku pada waktu itu.
QApakah penghasilan yang diterima dari dana ventura KOSDAQ juga dikenai pajak?
Pengurangan penghasilan adalah manfaat atas jumlah yang diinvestasikan; aturan pajak yang terpisah berlaku bagi penghasilan yang Anda terima dari dana. Menurut Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service), penghasilan dana pada prinsipnya dikenai pajak sebagai penghasilan dividen, tetapi keuntungan dan kerugian yang timbul dari perdagangan atau penilaian oleh dana atas efek yang tercatat di pasar efek atau atas saham dan kepentingan ekuitas pada perusahaan ventura tidak dimasukkan ke dalam penghasilan kena pajak. Penghasilan dari sumber lain, seperti bunga obligasi, dapat dikenai pajak, jadi periksalah prospektus dan panduan Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service) untuk rinciannya.
QBagaimana dana ventura KOSDAQ publik dan privat berbeda?
Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) menjelaskan bahwa dana ventura KOSDAQ publik terbuka bagi siapa pun tetapi tunduk pada aturan diversifikasi, keterbukaan informasi, dan perlindungan investor lain yang ketat, sehingga mempunyai keunggulan dalam mengelola aset yang sangat likuid seperti saham tercatat, termasuk saham IPO. Dana ventura KOSDAQ privat hanya terbuka bagi investor berkualifikasi dan dipandang mempunyai keunggulan dalam investasi bertahap berbasis hubungan, seperti CB dan BW perusahaan ventura yang belum tercatat. Aturan yang berbeda juga berlaku, seperti bobot penjatahan (110% untuk dana publik, 100% untuk dana privat) dan larangan penebusan selama 1 tahun dan 6 bulan untuk dana privat.
Sumber: Diskusi meja bundar dana ventura KOSDAQ diselenggarakan dan langkah-langkah perbaikan sistem dibahas
QSiapa yang dapat berinvestasi pada dana ventura KOSDAQ privat, dan bagaimana caranya?
Dana ventura KOSDAQ privat adalah dana privat umum, sehingga hanya investor berkualifikasi yang dapat berinvestasi. Investor berkualifikasi adalah investor profesional atau perseorangan, korporasi, dan pihak lain yang berinvestasi paling sedikit sebesar jumlah minimum yang ditetapkan Peraturan Pelaksanaan, yaitu KRW 300 juta atau lebih (untuk dana yang eksposur risiko derivatifnya dan semacamnya tidak melebihi 200% dari aset bersih) atau KRW 500 juta atau lebih, tergantung pada leverage. Perusahaan penjualan harus memverifikasi status investor berkualifikasi dan, bagi investor umum, menyampaikan serta menjelaskan uraian produk utama yang disusun oleh perusahaan pengelola aset dan ditinjau oleh perusahaan penjualan.
QApakah dana ventura KOSDAQ privat tunduk pada aturan yang sama seperti dana privat umum lainnya?
Ya. Dana ventura KOSDAQ yang dibentuk secara privat adalah wahana investasi kolektif privat umum berdasarkan Undang-Undang Jasa Investasi Keuangan dan Pasar Modal (FSCMA) dan mengikuti aturan untuk dana privat umum, seperti penerbitan hanya kepada investor berkualifikasi, pelaporan kepada Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC), dan pembatasan investasi. Di atas itu, untuk menerima pengurangan penghasilan dan penjatahan IPO tersendiri, dana tersebut juga harus memenuhi persyaratan trust investasi perusahaan ventura dalam Peraturan Pelaksanaan Undang-Undang Pembatasan Pajak Khusus dan persyaratan dalam peraturan Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA) (komitmen lock-up paling sedikit 15 hari, larangan penebusan selama 1 tahun dan 6 bulan, dan seterusnya). Dengan kata lain, 'dana ventura KOSDAQ' bukanlah jenis dana yang terpisah, melainkan status yang diberikan kepada dana yang memenuhi persyaratan tertentu.
QMengapa dana ventura KOSDAQ privat sering membatasi penebusan?
Pertama, berdasarkan peraturan Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA), trust investasi perusahaan ventura privat harus melarang penebusan selama paling sedikit 1 tahun dan 6 bulan sejak pendirian awalnya untuk menerima penjatahan IPO tersendiri. Kedua, berdasarkan reformasi dana privat 2021, dana privat yang di dalamnya aset tanpa harga pasar bursa, tidak termasuk aset yang siap dikonversi menjadi uang tunai, melebihi 50% harus dibentuk sebagai dana tertutup yang tidak mengizinkan penebusan sewaktu-waktu. Dana yang memegang aset yang sulit dijual, seperti saham ventura yang belum tercatat dan efek mezzanine, karena itu dapat mempunyai penebusan yang dibatasi, jadi pastikan Anda memeriksa jatuh tempo dan ketentuan penebusan sebelum berinvestasi.
QApakah dana ventura KOSDAQ mempunyai jatuh tempo?
Berdasarkan Peraturan Pelaksanaan, trust investasi perusahaan ventura yang memenuhi syarat untuk pengurangan penghasilan harus merupakan trust investasi dengan jangka waktu kontrak paling sedikit 3 tahun, sehingga trust tersebut mempunyai jangka waktu kontrak trust yang ditetapkan. Jatuh tempo yang sebenarnya serta syarat perpanjangan atau pengakhiran lebih awal ditetapkan dalam aturan investasi kolektif masing-masing dana, jadi periksalah sebelum berinvestasi. Jika Anda telah menerima pengurangan penghasilan, ingat pula bahwa penebusan atau pengalihan dalam 3 tahun sejak tanggal investasi memicu pemulihan pajak yang telah dikurangkan.
Sumber: Pusat Informasi Hukum Korea: Peraturan Pelaksanaan Undang-Undang Pembatasan Pajak Khusus, Pasal 14
QBagaimana nilai aset bersih dana ventura KOSDAQ yang banyak memegang saham yang belum tercatat ditentukan?
Aset dana pada prinsipnya dinilai pada harga pasar, dan pada nilai wajar apabila tidak ada harga pasar. Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) menjelaskan bahwa nilai wajar ditetapkan oleh komite penilaian harta investasi kolektif milik perusahaan pengelola aset, dengan mempertimbangkan harga perolehan, harga transaksi, dan harga yang disediakan oleh perusahaan penetapan harga obligasi, dan bahwa CB serta BW perusahaan yang belum tercatat yang dipegang oleh dana ventura KOSDAQ dinilai dengan cara yang sama seperti aset lain. Untuk aset tanpa harga pasar, ingat bahwa nilai aset bersih dapat berbeda dari harga yang benar-benar dapat diperoleh pada saat penjualan, tergantung metode dan waktu penilaian.
QApa risiko berinvestasi pada dana ventura KOSDAQ?
Karena sebagian besar aset diinvestasikan pada perusahaan ventura dan perusahaan KOSDAQ kecil, volatilitas harga akibat konsentrasi sektor dan saham tinggi, dan saham yang belum tercatat serta efek mezzanine mengandung risiko likuiditas, karena keduanya dapat sulit dijual ketika Anda ingin menjual. Efek mezzanine juga mengandung risiko kredit penerbit, dan jumlah saham IPO yang dijatahkan bervariasi mengikuti kompetisi. Yang terpenting, dana adalah produk berbasis kinerja yang pokoknya tidak dijamin, jadi periksalah bagian risiko pada prospektus atau uraian produk utama dengan saksama.
QBagaimana saya dapat memeriksa biaya dan beban dana ventura KOSDAQ?
Biaya pengelolaan, distribusi, dan kustodi, serta biaya penjualan dan biaya penebusan, ditetapkan untuk masing-masing dana dalam aturan investasi kolektif dan prospektus atau uraian produknya. Dana privat tidak mempunyai struktur biaya yang distandarkan dan dapat membebankan imbalan kinerja, yang dalam hal itu semakin besar keuntungan, semakin besar imbalannya, dan imbal hasil aktual dapat berada di bawah harapan. Periksalah hurdle rate, tarif imbalan kinerja, dan beban untuk penebusan lebih awal sebelum berinvestasi.
QJika saya berinvestasi pada dana ventura KOSDAQ privat, bagaimana saya dapat mengetahui bagaimana dana itu dikelola?
Berdasarkan reformasi dana privat 2021, kewajiban menyampaikan laporan pengelolaan aset berlaku bagi dana privat umum yang di dalamnya investor umum telah berinvestasi, dan hal-hal seperti strategi investasi dana, risiko likuiditas, serta risiko pengelolaan dan cara risiko tersebut dikelola ditambahkan ke dalam laporan. Perusahaan penjualan menggunakan laporan pengelolaan aset untuk memeriksa apakah dana dikelola sesuai uraian produk utama, dan perusahaan trust memantau apakah instruksi investasi mematuhi undang-undang, aturan investasi kolektif, dan uraian tersebut. Investor dapat meninjau status dana dengan menggunakan laporan ini bersama uraian produk utama.
QBagaimana wahana investasi kolektif pengembangan usaha (BDC) berbeda dari dana ventura KOSDAQ?
Menurut materi Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC), dana ventura KOSDAQ menginvestasikan paling sedikit 50% dari aset dana pada saham, CB, dan semacamnya dari perusahaan ventura (termasuk ventura tercatat) atau perusahaan kecil, menengah, dan menengah-atas KOSDAQ dalam 7 tahun setelah kehilangan status ventura, dan menerima pengurangan penghasilan serta penjatahan prioritas saham IPO KOSDAQ sebagai insentif. BDC adalah dana publik yang menginvestasikan paling sedikit 60% dari total aset pada perusahaan ventura dan perusahaan KONEX, perusahaan KOSDAQ dengan kapitalisasi pasar yang kecil, penyertaan pada dana ventura, dan semacamnya, serta tercatat di bursa sehingga investor umum dapat membeli dan menjualnya. Perbedaan lain adalah bahwa BDC merupakan dana publik yang tercatat, sedangkan dana ventura KOSDAQ dapat dibentuk baik secara publik maupun secara privat.
QBagaimana asosiasi investasi ventura serta dana privat perusahaan rintisan dan ventura berbeda dari dana ventura KOSDAQ?
Pasal 16 Undang-Undang Pembatasan Pajak Khusus mencantumkan setoran kepada asosiasi investasi ventura dan semacamnya, investasi pada sertifikat penerima manfaat trust investasi perusahaan ventura, serta investasi pada wahana investasi kolektif privat perusahaan rintisan dan ventura sebagai pos terpisah yang memenuhi syarat untuk pengurangan penghasilan. Asosiasi investasi ventura dibentuk oleh perusahaan investasi ventura dan pihak lain berdasarkan Undang-Undang tentang Promosi Investasi Ventura, sedangkan dana ventura KOSDAQ adalah trust investasi yang dikelola oleh pelaku usaha investasi kolektif berdasarkan Undang-Undang Jasa Investasi Keuangan dan Pasar Modal (FSCMA), sehingga bentuk hukum dan pengelolanya berbeda. Aturan terperinci, seperti dasar pemulihan pengurangan, juga ditetapkan secara berbeda untuk masing-masing jenis, jadi periksalah undang-undang yang mendasari setiap produk.
QBagaimana kewajiban modal risiko perusahaan efek besar terkait dengan dana ventura KOSDAQ?
Dalam 'Langkah-Langkah untuk Meningkatkan Kepercayaan + Inovasi Pasar KOSDAQ' pada Desember 2025, Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) menyatakan akan mengakui investasi pada dana ventura KOSDAQ dan BDC terhadap kinerja bank investasi (IB) besar yang diwajibkan memasok modal risiko. Komisi mencatat bahwa, menurut rencana usaha mereka sendiri, 5 IB besar yang diberi wewenang (ditetapkan) untuk menerbitkan surat sanggup atau menawarkan IMA telah menyatakan maksud untuk berinvestasi sekitar KRW 1.2 triliun (sementara) pada dana ventura KOSDAQ dan BDC hingga 2028. Pengumuman yang sama juga mencantumkan kenaikan batas atas manfaat pajak dana ventura KOSDAQ sebagai hal yang sedang dikaji, tetapi rinciannya bergantung pada apakah undang-undang kemudian diubah.
QApakah dana ventura KOSDAQ juga digunakan dalam Dana Pertumbuhan Nasional dengan partisipasi publik?
Menurut materi yang diterbitkan oleh Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) pada Juni 2026, Dana Pertumbuhan Nasional dengan partisipasi publik mengizinkan dana ventura KOSDAQ, yang mendapat manfaat dari penjatahan prioritas IPO, sebagai subdana agar dapat mengupayakan imbal hasil yang lebih tinggi melalui partisipasi di pasar IPO. Materi tersebut menggambarkan persyaratan dana ventura KOSDAQ sebagai berinvestasi paling sedikit 50% pada perusahaan ventura atau perusahaan tercatat KOSDAQ dalam 7 tahun setelah kehilangan status ventura dan paling sedikit 15% pada saham baru perusahaan ventura, dan 3 dari 10 subdana yang terpilih mengajukan diri sebagai dana ventura KOSDAQ. Periksalah prospektus produk tersebut untuk struktur dan risiko Dana Pertumbuhan Nasional dengan partisipasi publik.
QApa yang harus saya periksa sebelum berinvestasi pada dana ventura KOSDAQ?
Pertama, periksa apakah dana tersebut publik atau privat dan apakah dana tersebut dirancang untuk memenuhi persyaratan pengurangan penghasilan dan penjatahan IPO tersendiri. Kemudian lihat target investasi dan strategi utamanya, seperti perusahaan ventura yang belum tercatat dan efek mezzanine, jatuh tempo dan pembatasan penebusannya, struktur biayanya termasuk imbalan kinerja apa pun, serta apakah perusahaan pengelola aset dan perusahaan penjualan merupakan lembaga keuangan yang teregulasi. Jika Anda berencana mengklaim pengurangan penghasilan, pertimbangkan pula persyaratan kepemilikan selama 3 tahun dan kebutuhan kas Anda sendiri.
03
Mezzanine, Pra-IPO, dan SPAC
Bagian ini menjelaskan cara kerja instrumen investasi selain saham penawaran umum perdana (IPO), termasuk aturan dan pengungkapan mengenai harga konversi, refixing, dan opsi beli (call) atas efek mezzanine perusahaan tercatat (CB, BW, dan EB), cara investasi pra-IPO disusun dan dikenai lock-up setelah pencatatan, serta cara kerja dana escrow dan penggabungan SPAC. Ini adalah informasi umum, bukan rekomendasi atas produk apa pun, dan karena aturannya sering berubah, pastikan Anda memeriksa pengungkapan penerbitan dan pernyataan pendaftaran efek dari efek yang bersangkutan serta peraturan perundang-undangan yang terbaru.
QApa sebenarnya yang dimaksud dengan efek mezzanine?
Mezzanine (pembiayaan mezzanine) pada mulanya merujuk pada lantai antara lantai pertama dan lantai kedua suatu bangunan, dan dalam keuangan merujuk pada efek yang berada di antara obligasi dan saham. Pedoman Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA) mendefinisikan efek mezzanine sebagai seluruh efek dalam bentuk antara saham dan obligasi, seperti obligasi konversi (CB), obligasi yang dapat ditukarkan (EB), obligasi berwaran (BW), saham preferen konversi, dan saham preferen konversi yang dapat ditebus (RCPS). Kesamaannya adalah bahwa efek tersebut berawal sebagai obligasi atau saham preferen, tetapi memuat hak untuk berubah menjadi, atau menerima, saham berdasarkan syarat yang ditetapkan.
QMengapa perusahaan dan investor menggunakan pembiayaan mezzanine?
Dalam materi forum tahun 2018 tentang pengembangan dana privat, Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) menjelaskan bahwa perusahaan pada tahap pertumbuhan sering lebih memilih investasi mezzanine jangka menengah hingga jangka panjang daripada pinjaman jangka pendek atau investasi ekuitas, agar tetap mengendalikan pengelolaan. Komisi juga mencatat bahwa investor cenderung lebih memilih berinvestasi terlebih dahulu melalui instrumen mezzanine dan berkonversi menjadi ekuitas setelah pertumbuhan perusahaan terkonfirmasi, daripada memperoleh ekuitas sejak awal. Namun, ini hanya ciri struktural, dan efek mezzanine tetap memuat baik risiko kredit penerbit maupun risiko penurunan harga saham.
QBagaimana efek mezzanine dinilai?
Pedoman KOFIA mewajibkan nilai wajar efek mezzanine diukur dengan memisahkannya menjadi nilai obligasi dan nilai opsi. Nilai obligasi dihitung dari tingkat kupon, imbal hasil hingga jatuh tempo yang dijamin, sisa jangka waktu hingga jatuh tempo, dan tingkat diskonto yang sesuai dengan peringkat kredit penerbit, sedangkan nilai opsi dihitung dari harga saham saat ini, volatilitas harga saham, serta harga pelaksanaan dan periode pelaksanaan hak konversi, hak penebusan dipercepat, dan opsi beli (call) (hak untuk menuntut penjualan). Akibatnya, nilai suatu efek mezzanine berubah tidak hanya karena suku bunga dan kualitas kredit, tetapi juga karena harga saham dan volatilitasnya.
QBagaimana tingkat kupon dan tingkat imbal hasil hingga jatuh tempo suatu obligasi konversi berbeda?
Tingkat kupon adalah tingkat bunga yang dibayarkan pada interval yang ditetapkan selama Anda memegang obligasi, sedangkan tingkat imbal hasil hingga jatuh tempo (imbal hasil hingga jatuh tempo yang dijamin) adalah imbal hasil tahunan yang dijamin jika Anda memegang obligasi hingga jatuh tempo tanpa melaksanakan hak konversi. Apabila tingkat imbal hasil hingga jatuh tempo ditetapkan lebih tinggi daripada tingkat kupon, jumlah yang sesuai dengan selisihnya biasanya dibayarkan di atas pokok pada saat penebusan (premi penebusan). Pedoman KOFIA juga menghitung nilai obligasi dari efek mezzanine berdasarkan syarat kontrak seperti tingkat kupon, imbal hasil hingga jatuh tempo yang dijamin, dan frekuensi pembayaran bunga, dan dalam kedua kasus Anda hanya dapat menerima pembayaran jika penerbit tetap mampu membayar kembali.
QBagaimana harga konversi obligasi konversi suatu perusahaan tercatat ditetapkan?
Berdasarkan Peraturan tentang Penerbitan dan Pengungkapan Efek, dan lain-lain, harga konversi suatu perusahaan tercatat wajib paling sedikit sebesar yang tertinggi di antara hal-hal berikut, dihitung mundur dari hari sebelum resolusi dewan direksi: (1) rata-rata aritmetika dari harga saham rata-rata tertimbang 1 bulan, 1 minggu, dan hari terakhir, (2) harga saham rata-rata tertimbang hari terakhir, dan (3) harga saham rata-rata tertimbang pada hari perdagangan ketiga sebelum tanggal pemesanan (atau tanggal pembayaran jika tidak ada tanggal pemesanan). Untuk penawaran umum kepada masyarakat, harga dapat ditetapkan pada atau di atas yang terendah di antara hal-hal ini, dan untuk obligasi yang diperingkat spekulatif (BB+ atau lebih rendah) oleh dua lembaga pemeringkat kredit atau lebih, di antaranya, harga dapat ditetapkan pada 90% atau lebih dari harga yang dihitung. Untuk penjatahan kepada pihak ketiga, butir (3) tidak berlaku jika kurang dari 1 bulan berlalu antara resolusi dewan direksi dan tanggal pembayaran, dan jika 1 bulan atau lebih berlalu, harga saham pada hari perdagangan ketiga sebelum tanggal pembayaran yang sebenarnya wajib dicerminkan (per Oktober 2026).
QSampai sejauh mana harga konversi dapat diturunkan ketika harga saham turun?
Untuk melakukan refixing (menurunkan) harga konversi karena penurunan harga pasar, dewan direksi wajib menetapkan terlebih dahulu alasan, tanggal penyesuaian, dan metode penyesuaian yang spesifik ketika obligasi diterbitkan, dan harga konversi yang disesuaikan wajib paling sedikit 70% dari harga konversi pada saat penerbitan dan juga paling sedikit harga berbasis pasar yang dihitung kembali per hari sebelum tanggal penyesuaian. Untuk turun ke bawah 70%, anggaran dasar wajib menjadikan penyesuaian harga konversi sebagai hal yang memerlukan resolusi khusus rapat umum pemegang saham, dan rapat umum wajib secara spesifik menetapkan harga penyesuaian minimum serta jumlah obligasi ketika obligasi diterbitkan. Perubahan yang berlaku pada Desember 2024 mempersempit pengecualian ini menjadi kasus di mana resolusi khusus rapat umum diperoleh untuk setiap penerbitan.
QApa yang terjadi jika harga saham naik kembali setelah harga konversi direfixing ke bawah?
Jika obligasi konversi yang ditempatkan secara privat oleh perusahaan tercatat memuat syarat untuk menurunkan harga konversi ketika harga pasar turun, dewan direksi juga wajib menetapkan, pada saat penerbitan, bahwa harga konversi akan disesuaikan ke atas pada tanggal penyesuaian jika harga pasar naik kembali, beserta metode yang spesifik. Harga konversi yang dinaikkan ditetapkan dalam rentang yang tidak melebihi harga konversi pada saat penerbitan dan tidak berada di bawah batas bawah yang sama yang berlaku bagi penyesuaian ke bawah. Aturan ini diperkenalkan oleh perubahan tahun 2021, dan persyaratan penyesuaian ke atas tidak berlaku bagi obligasi konversi yang diterbitkan melalui penawaran umum.
QBagaimana harga konversi berubah apabila terdapat rights issue, dividen saham, atau pengurangan modal?
Ketika harga konversi diturunkan karena alasan selain pergerakan harga pasar yang mengurangi nilai saham, seperti peningkatan modal atau dividen saham, harga tersebut hanya boleh diturunkan hingga harga yang sama dengan atau di atas harga yang dihitung dengan menerapkan rasio penurunan nilai saham karena alasan tersebut (diperkenalkan pada Desember 2024). Sebaliknya, ketika terjadi peristiwa yang menaikkan nilai saham, seperti pengurangan modal atau penggabungan saham (reverse stock split), perusahaan tercatat wajib menerbitkan obligasi konversi dengan syarat yang menaikkan harga konversi sebesar rasio penyesuaian yang sesuai. Aturan ini juga berlaku secara mutatis mutandis bagi obligasi berwaran, sehingga periksa klausul penyesuaian masing-masing obligasi dalam pengungkapan penerbitannya.
QApa yang dimaksud dengan opsi beli (call) (hak untuk menuntut penjualan) atas obligasi konversi, dan batasan apa yang berlaku?
Opsi beli (call) adalah hak penerbit atau orang yang ditunjuknya untuk menuntut agar pemegang obligasi menjual obligasi konversi pada harga yang ditetapkan; peraturan menyebutnya 'opsi pembelian obligasi konversi', dan dalam praktik disebut juga hak untuk menuntut penjualan. Apabila perusahaan tercatat memberikan hak ini kepada pemegang saham terbesarnya atau pihak yang mempunyai hubungan khusus dengan mereka (termasuk apabila perusahaan menjual obligasi konversi yang telah diperolehnya kepada mereka), obligasi wajib memuat syarat yang mencegah mereka memperoleh, melalui opsi beli (call), saham yang melebihi rasio kepemilikan saham masing-masing pada saat penerbitan. Batasan ini diperkenalkan oleh perubahan tahun 2021 agar opsi beli (call) tidak digunakan sebagai cara bagi pemegang saham terbesar untuk meningkatkan kepemilikannya.
QBagaimana pengungkapan dan aturan obligasi konversi diperkuat pada akhir tahun 2024?
Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) mengubah Peraturan tentang Penerbitan dan Pengungkapan Efek, dan lain-lain, yang berlaku sejak 1 Desember 2024. Apabila perusahaan menunjuk siapa yang akan melaksanakan opsi beli (call) atau mengalihkan opsi beli (call) kepada pihak ketiga, perusahaan wajib mengungkapkan pelaksana yang spesifik, apakah imbalan dipertukarkan, dan jumlah yang dibayarkan, di antaranya, dalam laporan hal-hal pokok. Selain itu, apabila perusahaan memperoleh obligasi konversinya sebelum jatuh tempo, perusahaan wajib mengungkapkan alasan perolehan dan cara penanganannya ke depan, seperti pembatalan atau penjualan kembali, dan tanggal acuan diperjelas sehingga harga konversi obligasi konversi yang ditempatkan secara privat mencerminkan harga pasar pada hari pembayaran benar-benar dilakukan.
QJika suatu obligasi memiliki hak penebusan dipercepat (opsi jual, put), apakah pokoknya dijamin?
Tidak. Hak penebusan dipercepat hanyalah hak investor untuk menuntut pembayaran kembali pada waktu yang ditetapkan; untuk benar-benar memperoleh uang kembali, penerbit harus mampu membayar kembali pada saat itu. Pedoman KOFIA mengatur bahwa, ketika menilai efek mezzanine yang dimiliki suatu dana, peringkat C diterapkan secara menyeluruh jika tidak ada peringkat kredit yang valid dan tingkat risiko kredit tidak dapat diperkirakan, dan dalam hal itu hak penebusan dipercepat diperlakukan sebagai secara praktis tidak mungkin dilaksanakan dan tidak dicerminkan dalam nilai wajar. Dengan kata lain, nilai suatu opsi jual (put) pada akhirnya bergantung pada kelayakan kredit penerbit.
QApa yang dimaksud dengan 'peristiwa akselerasi' (hilangnya manfaat jangka waktu) dalam kontrak mezzanine?
Hilangnya manfaat jangka waktu berarti bahwa ketika alasan yang ditetapkan dalam kontrak terjadi, penerbit kehilangan manfaat untuk dapat menunda pembayaran kembali hingga jatuh tempo, dan investor menjadi dapat menuntut pembayaran kembali pokok dan bunga dengan segera. Pedoman KOFIA mewajibkan kontrak efek mezzanine yang menjadi tujuan investasi dana memuat ketentuan tentang akselerasi, dan mewajibkan informasi yang terkait dengan akselerasi, seperti penghentian perdagangan, opini audit, dan penetapan sebagai isu administratif, dicerminkan dalam penilaian secara tepat waktu. Alasan dan prosedur yang spesifik berbeda dari satu kontrak ke kontrak lain, sehingga penting untuk memeriksa syarat kontrak sebelum berinvestasi.
QApa perbedaan antara BW yang dapat dipisahkan dan BW yang tidak dapat dipisahkan?
Di antara obligasi berwaran (BW), obligasi yang obligasi dan warannya (hak untuk memesan saham baru) dapat dipisahkan dan dialihkan secara terpisah disebut dapat dipisahkan (detachable), dan obligasi yang hanya dapat dialihkan secara bersama-sama disebut tidak dapat dipisahkan (non-detachable). Pada BW yang dapat dipisahkan, sertifikat waran yang terpisah diterbitkan, sehingga dimungkinkan untuk menjual obligasi dan hanya mempertahankan waran, atau sebaliknya. Undang-Undang Jasa Investasi Keuangan dan Pasar Modal (FSCMA) melarang korporasi yang sahamnya tercatat untuk menerbitkan, melalui penempatan privat, obligasi yang sertifikat warannya saja dapat dialihkan, yaitu BW yang dapat dipisahkan, sehingga perusahaan tercatat hanya dapat menerbitkan BW yang dapat dipisahkan melalui penawaran umum.
QApakah saya harus membayar secara terpisah ketika melaksanakan waran suatu BW?
Pada prinsipnya, ya. Berdasarkan Undang-Undang Dagang, orang yang ingin melaksanakan waran wajib menyampaikan permintaan dan membayar seluruh harga penerbitan saham baru, serta menjadi pemegang saham pada saat pembayaran. Namun, apabila syarat penerbitan demikian mengatur, pembayaran dapat dianggap telah dilakukan pada harga penerbitan sebagai pengganti penebusan obligasi berwaran, dan bukan secara tunai (pembayaran dengan menggantikan obligasi), dan dalam hal itu jumlah obligasi tersebut diperlakukan sebagai telah ditebus. Selain itu, jumlah harga penerbitan saham yang akan diterbitkan melalui waran yang melekat pada masing-masing obligasi tidak dapat melebihi jumlah obligasi tersebut.
Sumber: Undang-Undang Dagang, Pasal 516-2 (Penerbitan Obligasi Berwaran) dan 516-9 (Pelaksanaan Waran)
QDapatkah suatu perusahaan menerbitkan obligasi konversi hanya kepada investor tertentu?
Ya, tetapi ada persyaratannya. Berdasarkan Undang-Undang Dagang, ketika menerbitkan obligasi konversi kepada pihak selain pemegang saham, jika anggaran dasar tidak menetapkan jumlah obligasi konversi yang dapat diterbitkan, syarat konversi, rincian saham yang akan diterbitkan pada saat konversi, dan periode permintaan konversi, hal-hal tersebut wajib diputuskan melalui resolusi khusus rapat umum pemegang saham. Selain itu, sebagaimana penjatahan saham baru kepada pihak ketiga, penerbitan dibatasi pada kasus di mana hal itu diperlukan untuk mencapai tujuan usaha perusahaan, seperti memperkenalkan teknologi baru atau memperbaiki struktur keuangannya, dan persyaratan yang sama berlaku bagi obligasi berwaran. Prosedur ini ada karena kepemilikan pemegang saham yang ada dapat terdilusi.
Sumber: Undang-Undang Dagang, Pasal 513 (Penerbitan Obligasi Konversi)
QMengapa obligasi konversi perusahaan tercatat yang ditempatkan secara privat dikenai pembatasan penjualan kembali selama 1 tahun?
Meskipun efek ditempatkan secara privat kepada kurang dari 50 orang, efek tersebut menurut undang-undang diperlakukan sebagai penawaran umum, sehingga mewajibkan pernyataan pendaftaran efek, jika efek itu dapat dialihkan kepada 50 orang atau lebih dalam 1 tahun sejak penerbitan. Obligasi yang dapat dikonversi menjadi saham perusahaan tercatat dapat termasuk dalam kriteria penjualan kembali ini, sehingga untuk menghindarinya, tindakan wajib diambil, seperti menyimpan (mendaftarkan secara elektronik) obligasi pada Korea Securities Depository segera setelah penerbitan berdasarkan perjanjian untuk tidak menarik atau menjualnya selama 1 tahun, atau menetapkan periode di mana hak tidak dapat dilaksanakan pada 1 tahun atau lebih setelah penerbitan. Peraturan juga mengizinkan penerbitan kurang dari 50 sertifikat dengan klausul khusus yang melarang pemecahannya dalam 1 tahun. Karena syarat-syarat ini, obligasi konversi yang ditempatkan secara privat sulit dialihkan secara bebas kepada pihak lain selama periode tertentu setelah penerbitan.
QDapatkah perusahaan tercatat yang sedang dalam sengketa pengendalian manajemen menerbitkan obligasi konversi yang ditempatkan secara privat?
Hal ini dibatasi. Selama periode sejak pemegang saham minoritas meminta penyelenggaraan rapat umum, atau mengajukan permohonan kepada pengadilan untuk memperoleh izin menyelenggarakannya, guna memberhentikan pengurus hingga pemberhentian diputuskan; selama litigasi yang terkait dengan sengketa pengelolaan sedang berlangsung, seperti gugatan untuk menangguhkan tugas seorang pengurus atau untuk menyatakan tidak sah atau membatalkan resolusi rapat umum; dan selama proses berlangsung setelah sengketa pengendalian yang sebanding dilaporkan dan diungkapkan, perusahaan tidak dapat menerbitkan obligasi konversi selain melalui penjatahan kepada pemegang saham atau penawaran umum kepada masyarakat. Aturan ini juga berlaku secara mutatis mutandis bagi obligasi berwaran. Ini adalah pengaman agar obligasi konversi tidak dijatahkan kepada pihak tertentu untuk mengubah struktur kepemilikan selama sengketa.
QMengapa sebagian besar obligasi konversi perusahaan tercatat diterbitkan melalui penempatan privat?
Obligasi konversi yang ditempatkan secara privat dapat diterbitkan hanya dengan resolusi dewan direksi (dan penyampaian laporan hal-hal pokok) tanpa menyampaikan pernyataan pendaftaran efek, sehingga prosedurnya lebih sederhana daripada penawaran umum, yang memerlukan penelaahan pernyataan pendaftaran. Menurut Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS), dari obligasi konversi yang diterbitkan pada 2021, 598 merupakan penempatan privat dan 3 merupakan penawaran umum. Di sisi lain, karena tidak ada proses merinci penggunaan dana dan faktor risiko lalu menelaahnya sebagaimana dalam pernyataan pendaftaran, FSS telah meningkatkan penelaahan pengungkapan dan investigasi, dengan mencatat bahwa obligasi konversi yang ditempatkan secara privat dapat disalahgunakan untuk perdagangan tidak adil.
QKapan dan di mana saya dapat mengetahui bahwa suatu perusahaan tercatat menerbitkan obligasi konversi?
Apabila perusahaan yang wajib menyampaikan laporan usaha memutuskan untuk menerbitkan obligasi konversi, obligasi yang dapat ditukarkan, atau obligasi berwaran, perusahaan wajib menyampaikan laporan hal-hal pokok kepada Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) pada tanggal yang lebih awal antara hari setelah keputusan dan 1 minggu sebelum tanggal pembayaran (kecuali apabila perusahaan menyampaikan pernyataan pendaftaran efek untuk penawaran umum). Laporan tersebut dapat dilihat pada sistem pengungkapan elektronik Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (DART) dan memuat syarat penerbitan, seperti jenis dan jumlah obligasi, suku bunga, syarat konversi, dan metode pembayaran. Sebelum mengambil keputusan investasi, sebaiknya Anda sendiri memeriksa pengungkapan asli dan setiap perubahan setelahnya.
QApa yang dimaksud dengan 'pembayaran in kind', yaitu obligasi konversi dibayar dengan aset, bukan dengan uang tunai?
Pembayaran in kind berarti suatu perusahaan menerima hasil obligasi konversi atau obligasi berwaran dalam bentuk aset fisik, seperti saham tidak tercatat, real estat, atau aset tidak berwujud, alih-alih uang tunai. Setelah jumlah penerbitan semacam itu (yang direncanakan) oleh perusahaan KOSPI dan KOSDAQ meningkat tajam dari KRW 259.4 miliar pada 2019 menjadi KRW 1.1765 triliun pada 2022, Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) merevisi formulir laporan hal-hal pokok yang berlaku sejak 7 April 2023 untuk mewajibkan metode pembayaran (tunai/lainnya) dicantumkan, dan, dalam hal pembayaran in kind, rincian aset yang disetorkan serta metode penilaiannya dan, apabila aset tersebut adalah saham perusahaan tidak tercatat atau yang serupa, ikhtisar dan informasi keuangan perusahaan tersebut. Investor sebaiknya menggunakan pengungkapan ini untuk memeriksa apakah nilai aset yang disetorkan sudah wajar.
QJenis kasus apa yang pernah ada berupa penyalahgunaan obligasi konversi yang ditempatkan secara privat untuk perdagangan tidak adil?
Dalam investigasi terarah atas perdagangan tidak adil yang memanfaatkan obligasi konversi yang ditempatkan secara privat, yang diumumkan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) pada 2023 (40 kasus diselidiki), 32 dari 40 kasus melibatkan dugaan perdagangan curang di mana harga saham didorong naik melalui pengumuman palsu tentang masuknya perusahaan ke bisnis bertema yang sedang populer atau dengan berpura-pura melakukan investasi berskala besar, setelah itu saham hasil konversi dijual pada harga tinggi. Ditemukan juga kasus penyembunyian pemberian agunan atau penggunaan dana pinjaman, pengungkapan penerbitan yang tidak memiliki prospek pembayaran yang realistis, dan penyembunyian pihak pengambil yang sebenarnya melalui persekutuan investasi dan semacamnya (27 dari 40 kasus). Jika suatu perusahaan sering mengungkapkan penerbitan obligasi konversi atau terus mengumumkan bisnis baru, perlu memeriksa dengan cermat bagaimana dana digunakan, siapa pihak pengambilnya, dan apakah pembayaran benar-benar dilakukan.
QMengapa jumlah besar obligasi konversi yang beredar dikatakan membebani harga saham?
Ketika obligasi konversi dikonversi menjadi saham atau waran dari obligasi berwaran dilaksanakan, saham baru diterbitkan dan rasio kepemilikan pemegang saham yang ada turun, yang disebut dilusi. Obligasi yang belum dikonversi yang sudah dapat dikonversi dapat masuk ke pasar sebagai order jual kapan saja dan sering disebut overhang (potensi pasokan jual), dan ketika refixing menurunkan harga konversi, jumlah saham yang akan diterima meningkat dan dilusi menjadi lebih besar. Ini juga alasan standar praktik terbaik KOFIA mewajibkan penjamin emisi pengelola penawaran umum untuk memeriksa, sebagai bahan mengenai risiko dilusi harga saham, status penerbitan dan pelaksanaan obligasi terkait ekuitas dan opsi saham yang periode pelaksanaannya belum berakhir.
QBagaimana saham yang akan diserahkan berdasarkan obligasi yang dapat ditukarkan diamankan dan disimpan?
Karena obligasi yang dapat ditukarkan ditukarkan dengan efek yang dimiliki penerbit, seperti saham perusahaan lain, dewan direksi menetapkan jenis dan rincian saham atau efek yang akan ditukarkan, syarat penukaran, dan periode permintaan penukaran. Berdasarkan Peraturan Pelaksanaan Undang-Undang Dagang, penerbit wajib menyimpan saham atau efek yang diperlukan untuk penukaran pada Korea Securities Depository atau mendaftarkannya secara elektronik pada lembaga pendaftaran elektronik hingga pemegang obligasi meminta penukaran atau periode permintaan penukaran berakhir, dan lembaga tersebut mengelolanya dengan penunjukan bahwa harta tersebut merupakan harta trust. Ini adalah pengaman yang menyisihkan terlebih dahulu efek yang dapat ditukarkan sehingga permintaan penukaran dapat dipenuhi.
Sumber: Peraturan Pelaksanaan Undang-Undang Dagang, Pasal 22 (Penerbitan Obligasi yang Dapat Ditukarkan)
QDapatkah suatu perusahaan menerbitkan obligasi yang dapat ditukarkan yang dapat ditukarkan dengan saham treasurinya sendiri?
Per Oktober 2026, perusahaan tidak dapat melakukannya. Menurut Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC), Undang-Undang Dagang yang diubah melarang sepenuhnya penerbitan obligasi yang dapat ditukarkan (EB) yang efek yang mendasarinya adalah saham treasuri, dan oleh karena itu ketentuan terkait dihapus oleh perubahan Peraturan Pelaksanaan Undang-Undang Jasa Investasi Keuangan dan Pasar Modal (FSCMA) yang berlaku pada 30 Juni 2026, dengan aturan turunan seperti Peraturan tentang Penerbitan dan Pengungkapan Efek, dan lain-lain, direvisi pada waktu yang sama. Tujuannya adalah mencegah obligasi yang dapat ditukarkan digunakan sebagai jalan pintas untuk menghindari kewajiban membatalkan saham treasuri. Untuk rincian seperti perlakuan atas obligasi yang sudah diterbitkan, periksa peraturan perundang-undangan yang relevan dan pengungkapan perusahaan.
QBagaimana efek mezzanine perusahaan tercatat dan perusahaan tidak tercatat berbeda?
Bab 5 Peraturan tentang Penerbitan dan Pengungkapan Efek, dan lain-lain, yang berjudul 'Ketentuan Khusus bagi Korporasi yang Sahamnya Tercatat', menerapkan aturan seperti metode penghitungan harga konversi, batas bawah refixing, larangan konversi selama 1 tahun (1 bulan untuk penawaran umum) setelah penerbitan, dan batas pelaksanaan opsi beli (call) terhadap obligasi konversi dan obligasi berwaran perusahaan tercatat. Saham yang diterima atas konversi efek mezzanine perusahaan tercatat dapat dijual di bursa, tetapi ketentuan khusus ini tidak berlaku bagi efek mezzanine perusahaan tidak tercatat, dan saham hasil konversi sulit dijual di pasar hingga perusahaan tercatat. Itulah sebabnya, untuk efek mezzanine perusahaan tidak tercatat, syarat konversi dan penebusan dalam kontrak serta jalur pemulihan investasi perlu diperiksa dengan lebih cermat lagi.
QBagaimana jatuh tempo dan kelayakan investor dana privat yang berinvestasi pada efek mezzanine ditetapkan?
Ketika Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) dan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) mengumumkan arah reformasi dana privat pada 2020, keduanya menjelaskan bahwa dana dengan proporsi tinggi aset tidak likuid yang sulit dijual segera, seperti obligasi yang ditempatkan secara privat dan efek mezzanine, umumnya dibentuk sebagai dana tertutup dengan jatuh tempo yang biasanya 2 sampai 3 tahun. Hal ini karena ketidaksesuaian jatuh tempo, yang membuat permintaan pencairan sulit dipenuhi, dapat timbul jika jatuh tempo dana lebih pendek daripada saat asetnya dapat dipulihkan atau jika dana mengizinkan pencairan kapan saja. Selain itu, dana privat umum hanya dapat dijual kepada investor berkualifikasi sebagaimana didefinisikan oleh undang-undang, sehingga periksa jatuh tempo dana, ketentuan pencairan, dan persyaratan kelayakan investor sebelum berlangganan.
Sumber: [Siaran pers] Pengumuman 'Penilaian Pasar Dana Privat dan Arah Perbaikan Kelembagaan'
QBagaimana investasi pra-IPO biasanya dilakukan?
Investasi pra-IPO secara garis besar mengambil tiga bentuk: memesan, melalui penjatahan kepada pihak ketiga, saham baru yang diterbitkan oleh perusahaan yang sedang mempersiapkan pencatatan; membeli saham yang sudah ada yang dimiliki pemegang saham saat ini, seperti pemegang saham terbesar; dan berinvestasi pada efek terkait ekuitas seperti obligasi konversi atau saham preferen konversi yang dapat ditebus. Aturan pencatatan Bursa Korea (Korea Exchange, KRX) menetapkan apakah, dan untuk berapa lama, kepemilikan wajib berlaku setelah pencatatan bergantung pada cara saham diperoleh, dan 'saham, dan lain-lain' yang dikenai kepemilikan wajib mencakup tidak hanya sertifikat saham tetapi juga obligasi seperti CB, BW, dan EB. Karena waktu kemungkinan keluar dapat berbeda bergantung pada cara Anda berinvestasi, Anda sebaiknya memeriksa struktur investasi terlebih dahulu.
Sumber: Bursa Korea (Korea Exchange, KRX) Buku Panduan Tinjauan Pencatatan Pasar KOSPI 2025 (hlm. 70-79)
QApa yang diperlukan agar perusahaan tidak tercatat dapat menerbitkan saham baru kepada investor tertentu?
Berdasarkan Undang-Undang Dagang, pemegang saham pada prinsipnya memiliki hak untuk dijatahi saham baru secara proporsional terhadap saham yang mereka miliki, sehingga menjatahkan saham baru kepada investor yang bukan pemegang saham (penjatahan kepada pihak ketiga) memerlukan dasar dalam anggaran dasar. Hal itu juga dibatasi pada kasus di mana hal itu diperlukan untuk mencapai tujuan usaha perusahaan, seperti memperkenalkan teknologi baru atau memperbaiki struktur keuangannya, dan perusahaan wajib memberitahukan kepada pemegang saham atau melakukan pengumuman mengenai hal-hal seperti jenis dan jumlah saham baru, harga penerbitan, dan tanggal pembayaran paling sedikit 2 minggu sebelum tanggal pembayaran. Karena kepemilikan pemegang saham yang ada terdilusi, ketika melakukan investasi pra-IPO perlu juga memeriksa bahwa prosedur ini telah diikuti dengan benar.
QKapan saham yang diperoleh pra-IPO dapat dijual setelah pencatatan?
Untuk pasar KOSPI (buku panduan Bursa Korea (Korea Exchange, KRX) 2025), orang yang memperoleh saham, dan lain-lain, yang diterbitkan perusahaan melalui penjatahan kepada pihak ketiga dalam 1 tahun sebelum permohonan tinjauan pendahuluan pencatatan wajib menahannya selama 1 tahun sejak tanggal penerbitan, dan jika tanggal tersebut jatuh dalam 6 bulan sejak tanggal pencatatan, hingga tanggal 6 bulan setelah pencatatan. Orang yang membeli saham, dan lain-lain, yang dimiliki pemegang saham terbesar dan pihak terkait pada periode yang sama dikenai kepemilikan wajib selama 6 bulan sejak tanggal pencatatan, yang dimaksudkan untuk mencegah pemegang saham terbesar menghindari kepemilikan wajib dengan menjual saham tepat sebelum pencatatan. Periksa periode yang sebenarnya dalam aturan untuk setiap pasar dan jenis pencatatan serta dalam pernyataan pendaftaran efek.
Sumber: Bursa Korea (Korea Exchange, KRX) Buku Panduan Tinjauan Pencatatan Pasar KOSPI 2025 (hlm. 70-79)
QApakah perusahaan modal ventura dan investor profesional yang berinvestasi sebelum pencatatan KOSDAQ juga dikenai kepemilikan wajib?
Menurut panduan Bursa Korea (Korea Exchange, KRX) tentang tinjauan pencatatan KOSDAQ, perusahaan keuangan ventura dan investor profesional yang periode investasinya kurang dari 2 tahun pada tanggal permohonan tinjauan pendahuluan pencatatan (tidak termasuk saham, dan lain-lain, yang diperoleh melalui penawaran umum atau penjualan) wajib menahan sahamnya selama 1 bulan untuk mencegah keuntungan perdagangan jangka pendek, yang diterapkan terhadap masing-masing dalam batas 10% dari modal perusahaan pada tanggal permohonan pencatatan. Saham, dan lain-lain, yang baru mereka peroleh melalui penjatahan kepada pihak ketiga dan mereka tahan hingga tanggal permohonan tinjauan mengikuti standar ini, dan bukan kepemilikan wajib 6 bulan yang diterapkan pada pihak pengambil penjatahan kepada pihak ketiga pada umumnya. Untuk saham baru yang diterima atas konversi obligasi konversi atau pelaksanaan waran, apakah kepemilikan wajib berlaku dinilai berdasarkan saat obligasi diperoleh, bukan saat saham baru diperoleh.
Sumber: Bursa Korea (Korea Exchange, KRX) Pemahaman dan Praktik Tinjauan Pencatatan KOSDAQ 2026 (hlm. 41-55)
QApa yang dimaksud dengan saham preferen konversi yang dapat ditebus (RCPS), dan mengapa saham tersebut banyak digunakan dalam investasi pra-IPO?
RCPS adalah saham preferen yang menggabungkan fitur saham konversi, yang dapat dikonversi menjadi saham kelas lain, dan saham yang dapat ditebus, yang dapat ditarik perusahaan dari labanya setelah periode tertentu sejak penerbitan. Bursa Korea (Korea Exchange, KRX) menjelaskan bahwa perusahaan keuangan ventura sering menggunakannya ketika berinvestasi pada perusahaan ventura, dan bahwa dari sudut pandang investor saham tersebut mengurangi risiko investasi karena investor dapat memilih apakah akan melaksanakan hak penebusan atau hak konversi. Sebagian besar memuat klausul khusus untuk menetapkan kembali rasio konversi (refixing), dan ketentuan tentang partisipasi dalam pengelolaan, seperti hak suara, sering dicantumkan dalam anggaran dasar dan perjanjian investasi. Namun, karena penebusan dilakukan dari laba perusahaan, uang mungkin sulit diperoleh kembali meskipun ada hak penebusan jika perusahaan tidak memiliki laba yang tersedia untuk penebusan.
QBagaimana saham preferen konversi yang dapat ditebus ditangani menjelang pencatatan?
Untuk melindungi pemegang saham minoritas, Bursa Korea (Korea Exchange, KRX) menyarankan bahwa sebaiknya saham preferen konversi (yang dapat ditebus) yang diterbitkan pemohon pencatatan dikonversi menjadi saham biasa sebelum pencatatan, sebaiknya sebelum mengajukan permohonan tinjauan pendahuluan pencatatan. Khususnya, jika pemohon berada dalam keadaan defisiensi modal, saham tersebut pada prinsipnya wajib dikonversi sebelum permohonan tinjauan pendahuluan. Bursa juga memeriksa apakah RCPS dikenai kepemilikan wajib, dan jika saham ditarik melalui pelaksanaan hak penebusan selama periode kepemilikan wajib, kewajiban kepemilikan wajib atas saham tersebut juga gugur.
QBagaimana obligasi konversi yang diterbitkan perusahaan yang sedang mempersiapkan pencatatan memengaruhi tinjauan pencatatan dan harga saham setelah pencatatan?
Bursa Korea (Korea Exchange, KRX) meninjau kemungkinan bahwa konversi obligasi konversi, dan lain-lain, yang diterbitkan pemohon pencatatan dapat mengubah pemegang saham terbesar, dan apakah periode konversi, harga konversi, serta volume pascakonversi dapat menimbulkan masalah bagi perlindungan investor setelah pencatatan. Bursa menyarankan bahwa jika periode permintaan konversi dimulai dalam rentang sejak tanggal permohonan tinjauan hingga 6 bulan setelah persetujuan tinjauan pendahuluan, perusahaan sebaiknya mempertimbangkan untuk menebus obligasi (tidak termasuk pembiayaan kembali melalui penerbitan baru) atau mengajukan permohonan tinjauan setelah periode konversi berakhir, guna mencegah penjualan berskala besar segera setelah pencatatan. Kepatuhan terhadap prosedur seperti batas penerbitan dalam anggaran dasar, apakah penerbitan merupakan penawaran umum yang dianggap sehingga mewajibkan pernyataan pendaftaran efek, serta kelayakan pihak pengambil dan harga konversi juga diperiksa.
QSetelah lulus tinjauan pendahuluan pencatatan, hingga kapan suatu perusahaan wajib tercatat?
Untuk pasar KOSPI, hasil tinjauan pendahuluan pencatatan berlaku selama 6 bulan sejak tanggal pemberitahuan, dan jika ada alasan yang tidak dapat dihindari, seperti perubahan mendadak kondisi pasar, perusahaan dapat meminta perpanjangan batas waktu penyampaian paling lama 6 bulan. Jika perusahaan tidak menyampaikan permohonan pencatatan baru dalam periode tersebut, atau jika terjadi peristiwa seperti peristiwa pengelolaan yang signifikan, pernyataan palsu atau penghilangan hal material dalam permohonan, sanksi karena melanggar standar akuntansi, atau penerbitan saham baru melalui penjatahan kepada pihak ketiga antara permohonan tinjauan pendahuluan dan tanggal pencatatan, bursa dapat menolak mengakui hasil tersebut. Setelah hasil itu kehilangan kekuatan, perusahaan wajib menjalani tinjauan pendahuluan kembali, sehingga investor pra-IPO juga sebaiknya mempertimbangkan kemungkinan bahwa jadwal pencatatan tertunda atau dimulai dari awal.
Sumber: Bursa Korea (Korea Exchange, KRX) Buku Panduan Tinjauan Pencatatan Pasar KOSPI 2025 (hlm. 261-276)
QBagaimana hubungan harga investasi pra-IPO dengan harga penawaran pada penawaran umum perdana (IPO)?
Harga pra-IPO dinegosiasikan antara perusahaan dan investor sebelum pencatatan, sedangkan harga penawaran ditetapkan secara terpisah pada saat pencatatan melalui penilaian perusahaan oleh penjamin emisi dan book-building di antara investor institusional. Menurut analisis Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS), 94.5% (69 perusahaan) dari perusahaan yang melakukan penawaran umum pada 2015 menetapkan harga penawaran indikatifnya dengan menerapkan tingkat diskonto tertentu terhadap nilai per saham yang dihitung menggunakan PER perusahaan pembanding. Bergantung pada kondisi pasar dan harga saham perusahaan pembanding pada saat pencatatan, harga penawaran dapat ditetapkan di bawah harga investasi pra-IPO, sehingga Anda tidak boleh berasumsi bahwa keuntungan akan timbul semata-mata karena perusahaan tercatat.
QBagaimana investor pra-IPO biasanya memulihkan investasinya?
Jalur yang umum adalah menjual saham di pasar setelah periode kepemilikan wajib berakhir menyusul pencatatan, dan jalur lain adalah ikut serta dalam penjualan saham yang sudah ada, di mana pemegang saham saat ini menjual sahamnya bersamaan dengan penawaran dalam penawaran umum perdana (IPO). Menurut Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS), penjualan saham yang sudah ada mencakup 39.6% dari jumlah yang dihimpun dalam penawaran umum perdana (IPO) pada 2016, termasuk penjualan kepemilikan oleh pemegang saham terbesar dan investor keuangan serta pelepasan saham treasuri. Jalur lain mencakup penjualan kepemilikan dalam penggabungan atau akuisisi dan penuntutan penebusan berdasarkan perjanjian investasi, tetapi jika pencatatan tertunda atau gagal, Anda mungkin tidak dapat memulihkan investasi Anda pada waktu yang direncanakan.
QAturan apa yang berlaku ketika perusahaan tidak tercatat mengumpulkan banyak investor pra-IPO?
Jika efek baru diterbitkan (penawaran umum) atau efek yang sudah diterbitkan dijual (penjualan umum) setelah meminta 50 investor atau lebih untuk memperolehnya, pernyataan pendaftaran efek wajib disampaikan kepada Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) jika jumlahnya KRW 1 miliar atau lebih, dan dokumen pengungkapan penawaran umum dalam jumlah kecil jika jumlahnya kurang dari KRW 1 miliar. Perusahaan yang memiliki rekam jejak penawaran umum atau penjualan menanggung kewajiban untuk menyampaikan pernyataan pendaftaran sebagai penawaran umum yang dianggap bahkan ketika menerbitkan kepada kurang dari 50 orang, kecuali perusahaan mengambil tindakan pembatasan penjualan kembali, dan perusahaan juga tunduk pada pengungkapan berkala seperti laporan usaha serta pada penyampaian laporan hal-hal pokok. FSS mencatat bahwa 57 dari 88 perusahaan yang dikenai sanksi atas pelanggaran pengungkapan pada 2025 merupakan perusahaan tidak tercatat, yang sebagian besar teridentifikasi selama persiapan penawaran umum perdana (IPO), dan bahwa denda tambahan atau pembatasan penerbitan efek dapat mengganggu jadwal pencatatan.
QBagaimana saham tidak tercatat yang dimiliki suatu dana dinilai?
Karena saham tidak tercatat tidak memiliki harga pasar yang andal, saham tersebut diukur pada nilai wajar, dan pedoman KOFIA mengizinkan rujukan pada 'Pedoman Pengukuran Nilai Wajar untuk Investasi pada Saham Tidak Tercatat' yang disusun bersama oleh Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC), Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS), dan Dewan Standar Akuntansi Korea pada 2020. Penilaian sebaiknya mempertimbangkan laporan keuangan terkini, perubahan modal, rencana usaha, dan harga terkini dalam transaksi dengan pihak ketiga, di antaranya, dan sebaiknya segera mencerminkan peristiwa seperti penggabungan atau pemesanan penawaran umum perdana (IPO), proses rehabilitasi, atau defisiensi modal. Aset yang tidak dapat dipasarkan yang dimiliki dana privat umum pada prinsipnya dinilai secara berkala paling sedikit sekali setahun setelah investasi awal, dan juga setiap kali terjadi peristiwa yang signifikan.
QTahap apa yang dilalui investasi SPAC dari pencatatan hingga penggabungan?
Menurut buku panduan Bursa Korea (Korea Exchange, KRX), suatu SPAC tercatat setelah penawaran umum, lalu mencari target penggabungan; setelah target dipilih, prosesnya melalui resolusi dewan direksi tentang penggabungan dan pengungkapannya, penandatanganan perjanjian penggabungan dan penyampaian laporan hal-hal pokok, serta tinjauan pendahuluan bursa atas pencatatan penggabungan. Jika lulus tinjauan, proses diselesaikan dengan menyampaikan pernyataan pendaftaran efek untuk penggabungan, menyelenggarakan rapat umum pemegang saham dan mengesahkan resolusi khusus, menerima permintaan hak appraisal (pembelian saham) dari pemegang saham yang menolak, mendaftarkan penggabungan, dan mencatatkan saham penggabungan yang baru. Setelah penggabungan selesai, investor SPAC menjadi pemegang saham perusahaan hasil penggabungan dan menanggung secara langsung perubahan nilai perusahaan tersebut.
QSejak kapan batas waktu pencatatan dan batas waktu penggabungan suatu SPAC dihitung?
Peraturan Pelaksanaan Undang-Undang Jasa Investasi Keuangan dan Pasar Modal (FSCMA) mewajibkan SPAC untuk mencatatkan saham dari penawaran awalnya di pasar saham dalam 90 hari sejak tanggal pembayaran atas saham tersebut, dan menyelesaikan pendaftaran penggabungan dengan korporasi lain dalam 36 bulan sejak tanggal yang sama. Paling sedikit 90% dari dana yang dihimpun wajib disimpan atau ditempatkan dalam trust pada perusahaan pembiayaan efek atau lembaga sejenis paling lambat pada hari kerja berikutnya setelah tanggal pembayaran, dan paling sedikit satu di antara para promotor wajib merupakan dealer efek ekuitas di atas ukuran tertentu. Perlu dicatat bahwa, berdasarkan undang-undang, batas waktu ini dihitung sejak tanggal pembayaran atas saham penawaran awal.
QBerapa banyak bagian suatu SPAC yang wajib dimiliki perusahaan efek yang membentuknya, dan kapan perusahaan efek dapat menjualnya?
Menurut Bursa Korea (Korea Exchange, KRX), total investasi (saham dan obligasi terkait ekuitas) perusahaan efek yang bertindak sebagai promotor utama wajib paling sedikit 5% dari total penerbitan SPAC (saham dan obligasi terkait ekuitas). Selain itu, saham yang diinvestasikan oleh perusahaan efek yang merupakan pemegang saham pendiri (sponsor pencatatan) wajib ditahan selama 6 bulan setelah penggabungan. Hal ini mencerminkan bahwa uang perusahaan efek sendiri ikut diinvestasikan, yang sebagian menyelaraskan kepentingannya dengan kepentingan pemegang saham publik, dan dirancang agar perusahaan efek memantau operasi perusahaan selama periode tertentu setelah pencatatan.
QDi mana dana escrow suatu SPAC disimpan, dan kapan dana tersebut dapat ditarik?
Berdasarkan Peraturan tentang Usaha Investasi Keuangan, SPAC wajib menyimpan atau menempatkan dalam trust jumlah yang sama dengan paling sedikit 90% dari jumlah penerbitan saham yang diterbitkan sejak penawaran awalnya dan seterusnya pada perusahaan pembiayaan efek atau perusahaan trust, tidak termasuk lembaga yang merupakan pemegang saham pra-penawaran atau pihak yang mempunyai hubungan khusus dengan mereka. Sebelum penggabungan didaftarkan, dana ini tidak dapat ditarik atau dijaminkan sebagai agunan, dan dana tersebut hanya dapat ditarik untuk membayar harga pembelian atas permintaan hak appraisal oleh pemegang saham yang menentang penggabungan, atau untuk melakukan pembayaran kepada pemegang saham publik ketika timbul alasan pembubaran. Alasan pembubaran mencakup kegagalan mencatatkan diri hingga batas waktu, kegagalan menyelesaikan pendaftaran penggabungan hingga batas waktu, dan penghapusan pencatatan (kecuali apabila korporasi lain tercatat sebagai akibat penggabungan).
QApa yang terjadi jika batas waktu suatu SPAC mendekat tanpa ada prospek penggabungan?
Untuk pasar KOSDAQ, jika suatu SPAC tidak mengajukan permohonan tinjauan pendahuluan pencatatan penggabungan paling sedikit 6 bulan sebelum berakhirnya jangka waktu yang ditetapkan dalam anggaran dasarnya (yang digambarkan dalam buku panduan Bursa Korea (Korea Exchange, KRX) sebagai dalam 30 bulan setelah penawaran umum perdana (IPO)), SPAC ditetapkan sebagai isu administratif, dan jika SPAC tetap tidak mengajukan permohonan dalam 1 bulan setelah penetapan, hal ini menjadi alasan penghapusan pencatatan. Pada akhirnya, jika SPAC tidak dapat menyelesaikan penggabungan hingga batas waktu, SPAC menjalani prosedur pembubaran berdasarkan anggaran dasarnya. Sementara itu, SPAC tidak diizinkan mengajukan penghapusan pencatatan secara sukarela, dengan alasan bahwa jangka waktunya pendek dan mekanisme keluar seperti likuiditas pasar serta hak appraisal telah tersedia.
QBagaimana pemegang saham yang menentang penggabungan SPAC dapat memperoleh uangnya kembali?
Pemegang saham yang menentang resolusi dewan direksi perusahaan tercatat tentang penggabungan dapat memberitahukan secara tertulis kepada perusahaan mengenai penentangannya sebelum rapat umum pemegang saham, lalu, dalam 20 hari sejak tanggal resolusi pemegang saham, menuntut secara tertulis, dengan menyebutkan jenis dan jumlah saham, agar perusahaan membeli sahamnya. Perusahaan wajib membeli saham tersebut dalam 1 bulan sejak berakhirnya periode permintaan; harga pembelian ditetapkan berdasarkan kesepakatan, dan jika kesepakatan tidak tercapai, harga dihitung dengan metode yang ditetapkan dalam Peraturan Pelaksanaan berdasarkan harga yang diperdagangkan di pasar saham sebelum tanggal resolusi dewan direksi, dan jika salah satu pihak tetap berkeberatan, pihak tersebut dapat meminta pengadilan untuk memutuskan. Pada prinsipnya, hak tersebut mencakup saham yang diperoleh sebelum resolusi dewan direksi diungkapkan, sehingga saham yang dibeli setelah penggabungan diumumkan dapat dikecualikan.
QDapatkah pemegang saham pra-penawaran suatu SPAC (seperti promotor) memberikan suara atas penggabungan atau melaksanakan hak appraisal?
Hal ini dibatasi. Aturan pencatatan Bursa Korea (Korea Exchange, KRX) mencegah pemegang saham pra-penawaran SPAC, dan lain-lain, untuk melaksanakan hak suara dan hak appraisal sehubungan dengan penggabungan, dan melanjutkan penggabungan dengan melanggar hal ini merupakan alasan penghapusan pencatatan. Ketika mengungkapkan hasil rapat pemegang saham tentang penggabungan, SPAC juga wajib menyatakan apakah pemegang saham pra-penawaran, dan lain-lain, melaksanakan hak suara atau permintaan pembelian, apakah nilai penggabungan paling sedikit 80% dari dana escrow, apakah terdapat hubungan kepentingan khusus dengan target penggabungan, serta siapa yang dikenai pembatasan penjualan pascapenggabungan dan untuk berapa lama. Mekanisme ini memastikan bahwa kehendak pemegang saham yang masuk melalui penawaran umum tercermin dalam keputusan apakah penggabungan dilanjutkan.
QApakah perdagangan saham suatu SPAC berhenti ketika SPAC mengumumkan penggabungan?
Ya. Apabila tinjauan pendahuluan pencatatan penggabungan diwajibkan, seperti penggabungan dengan perusahaan tidak tercatat, bursa menangguhkan perdagangan saham SPAC sejak saat resolusi penggabungan diungkapkan hingga tanggal hasil tinjauan pendahuluan diberitahukan. Hal ini untuk mencegah gejolak harga yang tajam dan perdagangan tidak adil, seperti perdagangan orang dalam, selama periode tinjauan. Jika hasil ketidaklayakan diberitahukan, penangguhan berlanjut hingga resolusi untuk membatalkan penggabungan disahkan, dan jika keputusan penggabungan ditarik kembali sebelum hasil diberitahukan, perdagangan dilanjutkan kembali sejak hari setelah penarikan kembali.
QApa perbedaan antara 'penggabungan dengan SPAC yang tetap berdiri (SPAC-surviving merger)' dan 'penggabungan dengan SPAC yang bubar (SPAC-dissolving merger)'?
Dalam penggabungan dengan SPAC yang tetap berdiri (SPAC-surviving merger), SPAC yang tercatat mengabsorpsi perusahaan tidak tercatat, sehingga pencatatan SPAC dipertahankan, saham penggabungan yang baru dicatatkan secara tambahan, dan nama perusahaan diubah, di antaranya. Dalam penggabungan dengan SPAC yang bubar (SPAC-dissolving merger), perusahaan tidak tercatat tetap berdiri dan mengabsorpsi SPAC, sehingga SPAC dihapus pencatatannya dan saham perusahaan tidak tercatat dicatatkan secara baru. Sebelumnya hanya penggabungan dengan pihak yang tetap berdiri yang diizinkan, tetapi dengan mempertimbangkan ketidaknyamanan perusahaan tidak tercatat yang kehilangan kepribadian hukum dan rekam jejaknya, aturan pencatatan diubah pada Agustus 2021 untuk mengizinkan penggabungan dengan pihak yang bubar sejak Februari 2022.
QBagaimana rasio penggabungan antara suatu SPAC dan perusahaan tidak tercatat ditetapkan?
Rasio penggabungan ditentukan oleh nilai penggabungan masing-masing perusahaan, dan nilai penggabungan korporasi tidak tercatat pada prinsipnya dihitung menggunakan rumus dalam Peraturan Pelaksanaan Undang-Undang Jasa Investasi Keuangan dan Pasar Modal (FSCMA), yaitu dengan mengambil rata-rata aritmetika dari nilai yang membobot nilai aset dan nilai laba pada 1 banding 1.5 serta nilai relatif. Namun, Bursa Korea (Korea Exchange, KRX) menjelaskan bahwa, untuk memfasilitasi penggabungan SPAC, bursa menyerahkan penilaian korporasi tidak tercatat kepada diskresi para pihak jika persyaratan tertentu terpenuhi. Semakin tinggi nilai penggabungan perusahaan tidak tercatat ditetapkan, semakin rendah kepemilikan yang dimiliki pemegang saham SPAC yang ada setelah penggabungan, sehingga penting untuk memeriksa dasar penilaian dalam pernyataan pendaftaran efek untuk penggabungan.
QDengan perusahaan mana suatu SPAC tidak dapat bergabung?
Untuk pasar KOSDAQ, suatu SPAC tidak dapat memutuskan untuk bergabung dengan korporasi yang menerima pemberitahuan ketidaklayakan dalam tinjauan pendahuluan pencatatan penggabungan, korporasi yang nilai penggabungan dan total asetnya pada akhir tahun buku terakhir berada di bawah ambang aturan pencatatan (80% dari dana escrow), korporasi tercatat yang ditetapkan sebagai isu administratif, atau korporasi yang mempunyai hubungan kepentingan khusus dengan pemegang saham pra-penawaran, pengurus, dan semacamnya. Memutuskan untuk bergabung dengan korporasi tersebut mengakibatkan penghentian perdagangan dan merupakan alasan penghapusan pencatatan. Resolusi penggabungan yang berdasarkan itu perusahaan baru didirikan atau SPAC menjadi korporasi tidak tercatat tunduk pada pembatasan yang sama, kecuali pencatatan penggabungan yang menggunakan metode SPAC yang bubar.
QDapatkah perusahaan yang merugi tercatat melalui penggabungan SPAC?
Tinjauan penggabungan SPAC didasarkan pada kriteria pencatatan baru yang umum, tetapi jalur khusus bagi perusahaan yang belum menghasilkan laba dan perusahaan model bisnis tidak berlaku, karena sponsor pencatatan tidak dapat melaksanakan opsi put-back. Di sisi lain, jika target penggabungan adalah perusahaan pertumbuhan teknologi, perusahaan tersebut dapat ditinjau berdasarkan persyaratan khusus penilaian teknologi, tetapi perusahaan asing dan perusahaan jalur khusus model bisnis dikecualikan sebagai target penggabungan. Selain itu, penggabungan yang seluruh atau sebagian imbalan penggabungannya dibayar secara tunai tidak diterima (pasar KOSDAQ, berdasarkan panduan Bursa Korea (Korea Exchange, KRX) untuk 2026).
QApa yang perlu saya perhatikan ketika membeli saham SPAC yang tercatat di bursa?
SPAC adalah perusahaan tanpa kegiatan usaha yang tujuan satu-satunya adalah penggabungan, sehingga jika penggabungan gagal dan SPAC bubar, jumlah yang dikembalikan didasarkan pada dana escrow, dan investor yang membeli pada harga yang lebih tinggi di pasar dapat mengalami kerugian. Buku panduan Bursa Korea (Korea Exchange, KRX) menggambarkan suatu kasus di mana suatu SPAC naik 113% setelah mencapai batas harga atas pada 4 dari 8 hari perdagangan pertamanya, ditetapkan sebagai isu peringatan investasi dan, sebagai tanggapan atas permintaan pengungkapan keterangan, menyatakan bahwa tidak ada penggabungan yang sedang berlangsung, serta suatu kasus di mana investigasi dibuka atas dugaan bahwa orang yang terkait dengan target penggabungan membeli saham SPAC sebelum pengumuman. Harga yang didorong hanya oleh ekspektasi penggabungan dapat bergejolak secara lebar, sehingga periksa pengungkapan dan nilai dengan cermat.
QApa yang dimaksud dengan investasi pasca-IPO, dan apa yang perlu saya periksa pada perusahaan yang baru tercatat?
Investasi pasca-IPO bukan istilah hukum; istilah tersebut adalah nama umum untuk strategi berinvestasi pada perusahaan dalam periode tertentu setelah perusahaan tercatat. Pada periode awal setelah pencatatan, volume saham yang dapat diperdagangkan dapat meningkat seiring berakhirnya periode komitmen lock-up investor institusional, sehingga Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) menyarankan investor untuk memeriksa komitmen lock-up menurut periode dalam pernyataan pendaftaran efek yang diubah yang disampaikan setelah book-building (sebelum pemesanan) dan dalam laporan hasil penerbitan efek (setelah penjatahan), guna memperkirakan volume saham yang mungkin menjadi dapat diperdagangkan setelah pencatatan. Perlu juga memeriksa apakah terdapat saham potensial, seperti obligasi konversi atau saham preferen konversi yang dapat ditebus yang diterbitkan sebelum pencatatan dan belum dikonversi.
04
Dana Privat dan Investor Berkualifikasi
Bagian ini menjelaskan jenis dana privat, persyaratan bagi investor berkualifikasi, prosedur penjualan dan pengaman investor, serta risiko utama, berdasarkan peraturan perundang-undangan dan materi dari otoritas keuangan. Karena rezim dana privat sering diubah, mohon Anda juga memeriksa peraturan perundang-undangan yang terbaru dan dokumen masing-masing dana.
QApa yang dimaksud dengan dana privat?
Dana privat (wahana investasi kolektif privat) adalah dana yang menerbitkan efek investasi kolektifnya hanya melalui penempatan privat; berdasarkan Undang-Undang Jasa Investasi Keuangan dan Pasar Modal (FSCMA), dana tersebut adalah wahana investasi kolektif dengan jumlah investor 100 atau kurang. Sejak Oktober 2021, dana privat dibagi menjadi dana privat khusus institusional, yang hanya dapat diinvestasikan oleh investor institusional dan investor yang serupa, serta seluruh dana lainnya, yaitu dana privat umum. Pengaturannya lebih ringan daripada dana publik, tetapi sebagai imbalannya hanya investor yang mampu menanggung risiko yang dapat berinvestasi.
QBagaimana dana publik dan dana privat berbeda?
Dana publik menghimpun uang dari investor melalui penawaran umum atau penjualan umum dan tunduk pada aturan perlindungan investor yang ketat, termasuk aturan investasi seperti persyaratan diversifikasi, kewajiban untuk menjelaskan dan menyerahkan prospektus, serta audit eksternal. Dana privat menghimpun uang dari sejumlah kecil investor melalui penempatan privat, dan aturan-aturan ini dikecualikan atau dilonggarkan baginya. Kebebasan pengelolaan yang lebih besar juga berarti investor menanggung tanggung jawab yang lebih besar untuk menilai risiko sendiri.
Sumber: Glosarium Keuangan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (FINE): Dana Publik dan Dana Privat
QApa arti hukum dari menjual 'secara privat'?
Undang-Undang Jasa Investasi Keuangan dan Pasar Modal (FSCMA) mendefinisikan tindakan meminta 50 investor atau lebih untuk memesan efek yang baru diterbitkan sebagai 'penawaran umum', dan setiap ajakan yang tidak merupakan penawaran umum sebagai 'penempatan privat'. Ketika menghitung angka 50 tersebut, orang yang diajak untuk jenis efek yang sama dalam 6 bulan sebelum tanggal ajakan dijumlahkan, tetapi investor profesional dan pihak terkait seperti pemegang saham terbesar dan pengurus dikecualikan. Bahkan dengan kurang dari 50, kasus seperti apabila efek dapat dialihkan kepada 50 orang atau lebih dalam 1 tahun sejak penerbitan diperlakukan sebagai penawaran umum.
QBerapa banyak investor yang dapat dimiliki suatu dana privat?
Ketika perubahan tahun 2021 atas Undang-Undang Jasa Investasi Keuangan dan Pasar Modal (FSCMA) berlaku, batas atas jumlah investor dalam suatu dana privat berubah dari '49 atau kurang' menjadi '100 atau kurang'. Namun, aturan penawaran umum tetap tidak berubah, sehingga jumlah investor umum dalam suatu dana privat masih dibatasi pada 49 atau kurang. Sebagian investor institusional, seperti dana pensiun dan perusahaan keuangan, dikecualikan dari penghitungan, dan terdapat aturan penghitungan yang terperinci, seperti memasukkan investor dana lain yang memegang 10% atau lebih dari kepentingan dana tersebut.
QBagaimana dana privat umum dan dana privat khusus institusional berbeda?
Dengan reformasi tahun 2021, dana privat diklasifikasikan bukan berdasarkan tujuan pengelolaannya (jenis investasi profesional atau jenis partisipasi pengelolaan), melainkan berdasarkan jangkauan investor yang memenuhi syarat. Dana privat umum terbuka bagi investor profesional dan bagi investor umum yang berinvestasi paling sedikit sebesar jumlah investasi minimum (investor berkualifikasi), dan dikelola oleh pengelola dana privat yang merupakan entitas usaha investasi keuangan. Dana privat khusus institusional hanya terbuka bagi investor profesional tertentu, seperti dana pensiun dan perusahaan keuangan, dan dikelola oleh mitra pengelola (GP). Aturan investasi bagi kedua jenis tersebut telah disatukan.
QApa pokok-pokok reformasi dana privat tahun 2021?
Untuk mencegah terulangnya skandal dana privat seperti Lime dan Optimus serta memperkuat pasokan modal risiko, Undang-Undang Jasa Investasi Keuangan dan Pasar Modal (FSCMA) dan peraturan turunannya diubah, yang berlaku pada 21 Oktober 2021. Dana privat ditata kembali menjadi dana privat umum dan dana privat khusus institusional, dan pengaman diperkuat bagi dana privat umum yang di dalamnya investor umum berinvestasi, termasuk penyerahan uraian produk inti, pengawasan pengelolaan oleh distributor dan wali amanat, serta lebih banyak hal yang diwajibkan dalam laporan pengelolaan aset. Pada saat yang sama, aturan investasi disatukan untuk memberi pengelola lebih banyak otonomi.
QSiapa yang dimaksud dengan investor berkualifikasi?
Investor berkualifikasi adalah investor yang dapat berinvestasi pada dana privat umum. Berdasarkan Undang-Undang Jasa Investasi Keuangan dan Pasar Modal (FSCMA), investor berkualifikasi adalah (1) investor profesional sebagaimana didefinisikan oleh undang-undang dan (2) perseorangan, korporasi, dan pihak lain yang berinvestasi paling sedikit sebesar jumlah investasi minimum yang ditetapkan oleh undang-undang. Dana privat umum hanya dapat menerbitkan efek investasi kolektif kepada investor berkualifikasi, dan distributor wajib memverifikasi apakah seorang investor merupakan investor berkualifikasi.
QBerapa jumlah minimum yang wajib diinvestasikan seorang perseorangan pada dana privat umum?
Perseorangan dan korporasi yang bukan investor profesional wajib berinvestasi paling sedikit sebesar jumlah minimum yang ditetapkan menurut tingkat leverage dana. Berdasarkan Peraturan Pelaksanaan, minimumnya adalah KRW 300 juta untuk dana yang jumlah eksposur risiko derivatif, pinjaman, dan semacamnya tidak melebihi 200% dari aset bersih, dan KRW 500 juta untuk dana di atas 200%. Masing-masing dana dapat menetapkan jumlah pemesanan minimum yang lebih tinggi, sehingga periksa syarat dana yang bersangkutan.
QMengapa investasi minimum untuk dana privat dinaikkan menjadi KRW 300 juta?
Sebagai tindak lanjut dari langkah yang diperkenalkan setelah krisis dana terkait derivatif (DLF) tahun 2019, Peraturan Pelaksanaan Undang-Undang Jasa Investasi Keuangan dan Pasar Modal (FSCMA) diubah untuk menaikkan investasi minimum dana privat bagi investor umum dari KRW 100 juta menjadi KRW 300 juta atau lebih. Perubahan tersebut berlaku pada 9 Februari 2021. Tujuannya adalah agar produk yang sulit dipahami atau membawa risiko kerugian yang tinggi tidak dijual secara luas kepada investor umum dalam bentuk dana privat.
QSiapa yang dihitung sebagai investor profesional?
Investor profesional adalah investor yang dianggap mampu menanggung risiko investasi mengingat keahliannya atas produk investasi keuangan, ukuran asetnya, dan faktor yang serupa. Undang-undang mencantumkan Negara, Bank Korea (Bank of Korea), perusahaan keuangan seperti bank, perusahaan asuransi, dan perusahaan investasi keuangan, serta korporasi yang sahamnya tercatat, di antaranya, dan korporasi serta perseorangan yang memenuhi persyaratan tertentu juga dapat menjadi investor profesional. Investor yang bukan investor profesional disebut investor umum.
Sumber: Glosarium Keuangan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (FINE): Investor Profesional
QDapatkah seorang perseorangan menjadi investor profesional?
Ya, jika ia memenuhi persyaratannya. Peraturan Pelaksanaan mengakui sebagai investor profesional seorang perseorangan yang, selama paling sedikit 1 dari 5 tahun terakhir, memegang produk investasi keuangan yang ditetapkan oleh Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) dengan saldo rata-rata akhir bulan sebesar KRW 50 juta atau lebih, dan yang memenuhi kriteria penghasilan atau aset ataupun persyaratan keahlian keuangan. Pada saat reformasi November 2019, kriterianya adalah salah satu dari penghasilan pribadi sebesar KRW 100 juta atau lebih (KRW 150 juta jika digabung dengan pasangan), aset bersih sebesar KRW 500 juta atau lebih tidak termasuk tempat tinggal dan semacamnya, atau keahlian yang terkait dengan keuangan seperti menjadi akuntan atau pengacara; kriteria yang terperinci dapat berubah.
QKe mana saya mengajukan permohonan untuk ditetapkan sebagai investor profesional perseorangan?
Sejak reformasi pada 21 November 2019, penetapan investor profesional perseorangan ditangani bukan oleh Asosiasi Investasi Keuangan Korea, melainkan oleh entitas usaha investasi keuangan (perusahaan efek) yang ditetapkan oleh Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC). Berdasarkan kriteria pada saat reformasi, entitas usaha investasi keuangan dengan aset sebesar KRW 100 miliar atau lebih yang melakukan kegiatan pedagang (dealing) atas efek dan instrumen yang serupa menerima dokumen pendukung investor dan menelaah apakah persyaratannya terpenuhi. Bukti pemenuhan persyaratan wajib dijaga tetap mutakhir (dalam 2 tahun).
QPersyaratan apa yang wajib dipenuhi suatu korporasi untuk ditetapkan sebagai investor profesional?
Korporasi atau organisasi dengan saldo produk investasi keuangan sebesar KRW 10 miliar atau lebih (KRW 5 miliar untuk perseroan saham yang tunduk pada audit eksternal) dapat mengajukan permohonan kepada Asosiasi Investasi Keuangan Korea untuk penetapan sebagai investor profesional. Permohonan hanya dapat dilakukan secara daring, dengan dokumen seperti formulir permohonan, sertifikat seluruh hal yang terdaftar, dan sertifikat saldo produk investasi keuangan. Penetapan berlaku selama 2 tahun dan wajib diajukan kembali ketika masa berlakunya berakhir.
Sumber: Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA): Panduan Pengajuan Penetapan sebagai Investor Profesional
QApa yang berubah ketika Anda menjadi investor profesional?
Prinsip kesesuaian dan prinsip kelayakan serta kewajiban untuk menjelaskan, yang berlaku bagi investor umum, tidak berlaku bagi investor profesional (larangan ajakan yang tidak adil tetap berlaku). Di sisi lain, investor profesional dikecualikan dari penghitungan orang yang diajak ketika menentukan apakah suatu penawaran bersifat umum atau privat, dan kesempatan investasinya melebar, misalnya dengan dapat ikut serta dalam produk dan pasar yang dikhususkan bagi investor profesional. Perlu diingat bahwa seiring berkurangnya perlindungan, tanggung jawab Anda atas keputusan investasi Anda meningkat.
QDapatkah investor profesional dilindungi seperti investor umum?
Investor profesional tertentu dapat memberitahukan secara tertulis kepada entitas usaha investasi keuangan bahwa mereka ingin diperlakukan sebagai investor umum, dan perusahaan wajib menyetujui kecuali perusahaan memiliki alasan yang dapat dibenarkan untuk tidak menyetujui. Setelah perusahaan menyetujui, investor dianggap sebagai investor umum dan ketentuan perlindungan berlaku. Namun, sebagian investor profesional, seperti Negara, Bank Korea (Bank of Korea), dan lembaga keuangan, tidak dapat beralih dengan cara ini.
QSiapa yang dapat berinvestasi pada dana privat khusus institusional?
Pada prinsipnya, mitra terbatas (LP) suatu dana privat khusus institusional tidak boleh merupakan perseorangan dan dibatasi pada investor yang memiliki keahlian serta kemampuan pengelolaan risiko. Contoh yang umum mencakup Negara, Bank Korea (Bank of Korea), perusahaan keuangan dan korporasi khusus, dana dan asosiasi jaminan bersama yang didirikan berdasarkan undang-undang, serta korporasi yang sahamnya tercatat yang memenuhi persyaratan tertentu dan telah terdaftar pada asosiasi. Terdapat beberapa pengecualian yang ditentukan oleh undang-undang, seperti pengurus dan manajer investasi dari mitra pengelola (GP).
QApa yang dimaksud dengan GP dan LP suatu dana privat khusus institusional?
Dana privat khusus institusional terdiri atas satu mitra dengan tanggung jawab tidak terbatas atau lebih dan satu mitra dengan tanggung jawab terbatas atau lebih, dengan jumlah mitra tidak lebih dari 100 secara keseluruhan. Mitra pengelola (GP), yang ditunjuk dalam anggaran dasar dari antara mitra dengan tanggung jawab tidak terbatas, menjalankan usaha dana, sedangkan mitra dengan tanggung jawab terbatas (LP) adalah investor yang telah menyetorkan modal dan tidak boleh terlibat dalam pengelolaan, misalnya dengan melaksanakan hak suara atas saham yang dimiliki dana. GP yang bermaksud mengelola aset dana wajib mendaftar kepada Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC).
QApakah dana privat partisipasi pengelolaan (PEF) sudah hilang?
Dengan reformasi Oktober 2021, dana privat partisipasi pengelolaan yang lama (dana ekuitas privat, PEF) menjadi dana privat khusus institusional, dan dana privat investasi profesional yang lama menjadi dana privat umum. Persyaratan yang berlaku bagi PEF yang lama, seperti kewajiban untuk memperoleh 10% atau lebih saham berhak suara, dihapuskan; sebagai gantinya, diperkenalkan aturan yang mewajibkan dana yang menjadi pemegang 10% atau lebih saham suatu perusahaan untuk tujuan partisipasi pengelolaan untuk melepaskannya dalam 15 tahun. Istilah 'PEF' masih lazim digunakan untuk merujuk pada dana privat khusus institusional.
QDapatkah dana privat beriklan?
Iklan investasi untuk dana privat umum sangat dibatasi. Distributor hanya dapat beriklan kepada investor profesional atau kepada investor umum yang saldo produk investasi keuangannya pada hari sebelum iklan paling sedikit sebesar jumlah tertentu (KRW 300 juta untuk dana dengan leverage 200% atau kurang, dan KRW 500 juta untuk dana di atas itu). Selain itu, distributor wajib memberitahukan investor tersebut secara individual melalui surat, telepon, surel, atau sarana yang serupa, dan bukan dengan cara yang terbuka bagi masyarakat umum.
QBagaimana proses penjualan suatu dana privat umum?
Distributor wajib terlebih dahulu memverifikasi apakah investor merupakan investor berkualifikasi. Pengelola aset menyusun uraian produk inti dan memberikannya kepada distributor, yang wajib menelaahnya terlebih dahulu, menyerahkannya kepada investor umum, dan menggunakannya ketika mengajak dan menjual investasi. Setelah menjual kepada investor umum, distributor memeriksa apakah dana dikelola sesuai dengan uraian tersebut.
QApakah profil investasi saya (kesesuaian) diperiksa ketika saya berinvestasi pada dana privat?
Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan mengatur bahwa, pada prinsipnya, prinsip kesesuaian dan prinsip kelayakan tidak berlaku ketika dana privat dijual. Namun, prinsip tersebut berlaku jika konsumen keuangan umum di antara investor berkualifikasi, atau orang yang serupa, memintanya, dan penjual wajib memberitahukan terlebih dahulu kepada mereka bahwa mereka dapat mengajukan permintaan ini. Jika Anda ingin konfirmasi bahwa produk tersebut sesuai dengan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda, Anda dapat meminta agar prinsip-prinsip ini diterapkan.
QApa yang dimaksud dengan uraian produk inti?
Uraian produk inti adalah dokumen yang disusun oleh pengelola aset yang menerbitkan dana privat umum dan diberikan kepada distributor. Dokumen tersebut memuat nama dana, pengelola aset, perusahaan trust, dan perusahaan administrasi umum; tujuan, strategi, kebijakan, dan aset sasaran investasi; tingkat risiko dan faktor risiko yang terlibat dalam pengelolaan; serta hal-hal mengenai pencairan. Distributor wajib menyerahkannya kepada investor umum secara tertulis, melalui pos atau surel, melalui pesan teks seluler, atau melalui sarana yang serupa.
QApa yang diperiksa distributor dalam uraian produk inti?
Sebelum menjual, distributor wajib memverifikasi apakah uraian produk inti konsisten dengan peraturan investasi kolektif, apakah risiko investasi telah dinilai dan dinyatakan secara objektif dan wajar, dan apakah metode pengelolaan dijelaskan dengan cara yang dapat dipahami investor. Reformasi tahun 2021 mewajibkan distributor untuk menelaah uraian tersebut terlebih dahulu dari sudut pandang investor.
QApakah distributor memantau pengelolaan setelah saya berinvestasi pada dana privat?
Distributor yang telah menjual dana privat umum kepada investor umum wajib memeriksa apakah pengelolaan pengelola aset konsisten dengan uraian produk inti. Jika tidak, distributor wajib menuntut penarikan, perubahan, atau koreksi dari pengelola aset, dan jika pengelola aset tidak mematuhinya, pada prinsipnya dalam 3 hari kerja, distributor wajib melaporkan hal ini kepada Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) dan memberitahukan investor. Pengelola aset dapat mengajukan keberatan atas tuntutan ini kepada Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC).
QApakah perusahaan trust (wali amanat) suatu dana privat juga memantau pengelolaan?
Ya. Untuk dana privat yang dijual kepada investor umum, perusahaan trust wajib memantau apakah instruksi pengelolaan pengelola aset sesuai dengan peraturan perundang-undangan, peraturan investasi kolektif, dan uraian produk inti. Perusahaan trust juga wajib melakukan rekonsiliasi aset setiap triwulan untuk memeriksa bahwa aset dana yang disimpan dan diadministrasikannya sesuai dengan catatan pengelola aset (atau administrator dana).
QApakah investor dana privat menerima laporan pengelolaan aset?
Sejak reformasi tahun 2021, kewajiban untuk menyerahkan laporan pengelolaan aset berlaku bagi dana privat umum yang ditawarkan kepada investor umum (laporan tidak perlu diserahkan kepada investor profesional). Otoritas keuangan menambahkan hal-hal seperti strategi investasi dana, risiko likuiditas, serta risiko pengelolaan dan cara risiko tersebut dikelola, agar investor dapat memahami risiko pengelolaan dana secara akurat. Pengaman yang diperkuat ini mungkin tidak berlaku bagi dana privat yang hanya terdiri atas investor profesional.
QApakah dana privat diaudit secara eksternal?
Dengan reformasi tahun 2021, dana privat umum yang ditawarkan kepada investor umum di atas ukuran tertentu menjadi tunduk pada audit eksternal. Kriteria yang diumumkan Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) ketika undang-undang diubah adalah aset yang melebihi KRW 50 miliar, atau aset sebesar KRW 30 miliar sampai 50 miliar apabila efek investasi kolektif tambahan diterbitkan dalam 6 bulan. Persyaratan tersebut mungkin tidak berlaku dalam kasus yang ditentukan oleh undang-undang, seperti ketika seluruh investor menyetujui, sehingga periksa peraturan perundang-undangan yang terbaru untuk kriteria yang spesifik.
QApa yang terjadi jika pencairan suatu dana privat ditunda?
Jika dana privat umum yang ditawarkan kepada investor umum menunda pencairan, dana tersebut wajib menyelenggarakan rapat umum investor dalam 3 bulan sejak tanggal penundaan untuk memutuskan hal-hal mengenai pencairan. Pengaman ini diperkenalkan oleh reformasi tahun 2021. Ketentuan tentang rapat umum investor tidak berlaku bagi dana privat yang ditawarkan hanya kepada investor profesional.
QDapatkah saya mencairkan dana privat kapan saja?
Hal itu bergantung pada dananya. Berbeda dari dana publik, dana privat tidak memiliki kewajiban untuk tercatat meskipun pencairan dilarang, sehingga dana yang berinvestasi pada aset tidak likuid mungkin tidak mengizinkan pencairan sama sekali atau mungkin mengizinkannya hanya pada interval yang tetap, seperti triwulanan atau semesteran, dan Anda mungkin harus membayar biaya pencairan yang tinggi jika Anda mencairkan dalam periode tertentu. Sebelum berinvestasi, pastikan Anda memeriksa apakah pencairan dimungkinkan dan dengan syarat apa, serta mempertimbangkan apakah hal ini sesuai dengan rencana arus kas Anda sendiri.
QDapatkah dana privat yang memegang banyak aset tidak likuid dibentuk sebagai dana terbuka?
Berdasarkan reformasi tahun 2021, dana privat dengan proporsi tinggi aset yang tidak dapat dipasarkan yang tidak tersedia harga pasarnya tidak lagi dapat dibentuk sebagai dana terbuka yang mengizinkan pencairan kapan saja. Berdasarkan peraturan turunan, suatu dana wajib dibentuk sebagai dana tertutup jika aset tanpa harga pasar bursa, tidak termasuk aset yang siap dikonversi menjadi uang tunai, melebihi 50%. Pengaman ini dimaksudkan untuk mencegah krisis pencairan yang disebabkan oleh ketidaksesuaian antara jatuh tempo dana dan jatuh tempo asetnya.
QDapatkah saya meminta agar dana privat tertutup diselesaikan sebelum jatuh tempo?
Pada prinsipnya, hal ini sulit. Dalam suatu kasus mediasi sengketa Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS), di mana proposal investasi menyatakan jatuh tempo 15 tahun sejak tanggal pendirian dan investor telah mengisi dengan tulisan tangan serta menandatangani pengungkapan risiko dan daftar periksa, permintaan penyelesaian tidak diterima semata-mata berdasarkan klaim bahwa investor telah diberi tahu tentang jangka waktu yang lebih pendek. Karena dana tertutup tidak dapat dicairkan sebelum jatuh tempo, periksa jatuh tempo dan syarat untuk mengubahnya dengan cermat dalam materi penjelasan dan peraturan investasi kolektif.
QDapatkah saya mengalihkan kepentingan dana privat saya kepada orang lain?
Investor pada dana privat umum tidak dapat mengalihkan efek investasi kolektifnya kepada siapa pun yang bukan investor berkualifikasi. Hal ini karena dana privat adalah produk yang dirancang agar hanya investor yang ditentukan oleh undang-undang yang dapat berinvestasi. Pengalihan kepentingan pada dana privat khusus institusional juga tunduk pada pembatasan tersendiri, seperti persetujuan para mitra.
QBagaimana dana privat dikelola, dan apakah ada pembatasan investasi?
Sebagian besar aturan dana publik, seperti persyaratan diversifikasi, tidak berlaku bagi dana privat, sehingga dana privat menikmati kebebasan pengelolaan yang relatif luas. Namun, jumlah gabungan eksposur risiko derivatif, jaminan utang, pinjaman, dan semacamnya tidak dapat melebihi 400% dari aset bersih, dan pemberian pinjaman secara langsung kepada perseorangan, atau pengaturan dengan pemberi pinjaman uang dan pihak lain yang dirancang untuk menghindari larangan ini, dilarang. Terdapat juga aturan seperti persyaratan untuk melepaskan saham perusahaan lain dalam 15 tahun setelah dana memegang 10% atau lebih dari saham tersebut untuk tujuan partisipasi pengelolaan.
QMengapa leverage penting dalam suatu dana privat?
Dana privat dapat berinvestasi pada skala yang lebih besar daripada aset bersihnya dengan berinvestasi pada derivatif, meminjam uang, memberikan jaminan utang, dan sebagainya; hal ini disebut leverage. Karena leverage memperbesar kerugian maupun keuntungan, Peraturan Pelaksanaan menetapkan investasi minimum yang lebih tinggi bagi perseorangan dan investor umum lainnya, yaitu KRW 500 juta dan bukan KRW 300 juta, untuk dana yang total leveragenya melebihi 200% dari aset bersih. Periksa tingkat leverage dana sebelum berinvestasi.
QDapatkah dana privat mengenakan imbalan kinerja?
Ya. Undang-Undang Jasa Investasi Keuangan dan Pasar Modal (FSCMA) pada prinsipnya melarang imbalan kinerja yang dikaitkan dengan hasil investasi, tetapi mengizinkannya bagi dana privat, dan struktur imbalan dana privat tidak dibakukan. Dengan imbalan kinerja, imbalan bertambah seiring bertambahnya imbal hasil, sehingga imbal hasil Anda yang sebenarnya dapat berada di bawah ekspektasi. Periksa struktur imbalan terlebih dahulu, termasuk tingkat rintangan (hurdle rate) dan tingkat imbalan kinerja.
QApa risiko berinvestasi pada dana privat?
Sebagian besar aturan setingkat dana publik, seperti persyaratan diversifikasi dan pengungkapan, tidak berlaku bagi dana privat, sehingga dana tersebut dapat berinvestasi secara besar pada aset tertentu, dan leverage seperti pinjaman dapat menimbulkan kerugian yang lebih besar daripada yang diperkirakan. Jika suatu dana berinvestasi pada aset tidak likuid, pencairan dapat dibatasi atau memakan waktu lama, dan imbalan kinerja dapat mengurangi imbal hasil Anda yang sebenarnya. Yang terpenting, ingatlah bahwa dana tersebut adalah produk berbasis kinerja tanpa jaminan pokok.
QApa yang perlu saya periksa sebelum berinvestasi pada dana privat?
Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) menyarankan untuk memeriksa, sebelum berinvestasi pada dana privat, apakah pengelola aset dan distributor adalah perusahaan keuangan yang diatur; persyaratan investor, seperti jumlah investasi minimum; strategi investasi dan sasaran investasi utama; pengalaman dan kinerja masa lalu manajer investasi; apakah pencairan dibatasi dan dengan syarat apa; serta struktur imbalan, termasuk imbalan kinerja. Telaah juga jatuh tempo dan faktor risiko dengan cermat dalam uraian produk inti dan peraturan investasi kolektif. Karena dana bukan produk yang pokoknya dijamin, sadarilah bahwa tawaran tentang 'dana privat dengan pokok yang dijamin dan imbal hasil tinggi' sangat mungkin merupakan penggalangan dana yang ilegal.
QPersyaratan apa yang wajib dipenuhi untuk mengelola dana privat umum?
Untuk mengelola dana privat umum, suatu perusahaan wajib mendaftarkan usaha investasi kolektif privat umum kepada Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC); beroperasi tanpa pendaftaran dilarang. Berdasarkan Peraturan Pelaksanaan, perusahaan wajib merupakan perseroan saham atau entitas yang serupa dengan modal ekuitas sebesar KRW 1 miliar atau lebih, paling sedikit 3 manajer investasi penuh waktu, fasilitas fisik seperti sistem teknologi informasi, dan sistem untuk mencegah benturan kepentingan, di antaranya. Bahkan setelah pendaftaran, perusahaan wajib terus memenuhi persyaratan pendaftaran seperti mempertahankan modal ekuitas di atas tingkat tertentu.
QApakah dana privat yang baru dilaporkan kepada otoritas keuangan?
Ya. Dana privat umum wajib dilaporkan kepada Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) dalam 2 minggu sejak tanggal pendiriannya, dan jika suatu hal yang dilaporkan berubah, laporan perubahan wajib disampaikan dalam 2 minggu. Sebagian dana, seperti dana partisipasi pengelolaan yang di dalamnya afiliasi grup usaha besar berinvestasi di atas proporsi tertentu, wajib dilaporkan tanpa penundaan setelah pendirian. Jika suatu dana tidak dilaporkan atau dilaporkan secara palsu, Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) dapat memerintahkan dana tersebut diakhiri atau dibubarkan.
QDapatkah saya berinvestasi pada dana privat dengan saham atau real estat, alih-alih uang tunai?
Dana privat umum dapat menerima setoran dalam aset selain uang tunai, seperti efek, real estat, atau aset fisik, sesuai dengan metode yang ditentukan oleh undang-undang, apabila penilaian yang objektif dimungkinkan dan tidak ada risiko merugikan kepentingan investor lain. Peraturan Pelaksanaan mewajibkan persetujuan seluruh investor lain dan pembayaran pada harga yang ditetapkan oleh komite penilaian.
QDapatkah suatu dana privat mengalokasikan laba dan rugi secara berbeda di antara investor?
Ya. Dana privat umum dapat menetapkan dalam peraturan investasi kolektifnya cara laba dan rugi didistribusikan kepada investor, termasuk urutan prioritasnya. Misalnya, struktur di mana sebagian investor menanggung kerugian terlebih dahulu atau menerima laba lebih dahulu daripada yang lain dimungkinkan, sehingga pastikan Anda memeriksa dalam peraturan dan uraian di mana kepentingan Anda berada dalam urutan.
QApa yang dimaksud dengan dana blind dan dana proyek?
Dana blind menghimpun uang terlebih dahulu tanpa menetapkan sasaran investasinya, lalu menemukan sasaran dan berinvestasi padanya. Dana proyek menetapkan sasaran investasinya terlebih dahulu, lalu menghimpun uang untuk berinvestasi padanya. Pendekatan mana yang diambil suatu dana memengaruhi seberapa banyak informasi yang dapat Anda periksa sebelum berinvestasi.
Sumber: Glosarium Keuangan Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC): Dana Blind
QApakah dana lindung nilai sama dengan dana privat?
'Dana lindung nilai' lazimnya merujuk pada dana yang menghimpun uang melalui penempatan privat dari sejumlah kecil investor bernilai kekayaan bersih tinggi dan berinvestasi secara aktif tidak hanya pada saham dan obligasi tetapi juga pada aset berisiko tinggi dan berimbal hasil tinggi seperti derivatif, terkadang meningkatkan skala investasinya melalui pinjaman. Dengan kata lain, dana lindung nilai dapat dipahami sebagai salah satu bentuk dana yang dioperasikan atas dasar penempatan privat. Di Korea, 'dana privat investasi profesional' dahulu disebut dana lindung nilai, dan dana tersebut menjadi dana privat umum setelah reformasi tahun 2021.
Sumber: Glosarium Ekonomi Bank Korea (Bank of Korea): Dana Lindung Nilai
QApa yang dimaksud dengan PBS yang disediakan perusahaan efek kepada dana privat?
PBS (Prime Brokerage Service) adalah usaha di mana suatu perusahaan efek menghubungkan dan menyediakan secara komprehensif berbagai layanan yang diperlukan untuk mengelola dana privat, seperti pinjam-meminjam efek, pemberian kredit, serta penyimpanan dan administrasi aset dana. Sejak reformasi tahun 2021, perusahaan efek PBS yang menyediakan leverage, seperti kredit, kepada dana privat wajib menilai dan mengelola tingkat risiko tersebut.
Sumber: Glosarium Keuangan Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC): PBS (Prime Brokerage Service)
QApa yang dimaksud dengan dana privat stabilitas keuangan perusahaan?
Dana privat stabilitas keuangan perusahaan berinvestasi pada perusahaan yang perlu memperbaiki struktur keuangannya, seperti perusahaan yang menunjukkan tanda-tanda insolvensi, perusahaan yang telah mengajukan rehabilitasi, dan perusahaan yang telah menandatangani perjanjian perbaikan struktur keuangan, untuk membantu menormalkan pengelolaannya, serta mendistribusikan imbal hasil kepada investor. Dana tersebut dapat berinvestasi dengan memperoleh saham, obligasi, kredit bermasalah (NPL), atau real estat perusahaan tersebut, atau dengan membeli piutang pinjaman. Diperkenalkan secara sementara pada 2010, skema ini menjadi skema permanen sejak Desember 2016.
QApa yang dimaksud dengan dana privat perusahaan rintisan dan ventura?
Dana privat perusahaan rintisan dan ventura adalah dana privat yang tujuannya adalah berinvestasi pada pendiri, perusahaan ventura, usaha kecil dan menengah yang inovatif secara teknologi, dan semacamnya, serta mendistribusikan imbal hasil kepada investor; skema ini diciptakan pada 1 Januari 2017. Undang-Undang Jasa Investasi Keuangan dan Pasar Modal (FSCMA) memiliki ketentuan khusus yang terpisah bagi dana privat bertujuan khusus semacam itu.
QApakah dana privat bagi investor umum diatur secara berbeda dari dana bagi investor profesional?
Ya. Berdasarkan reformasi tahun 2021, 'dana privat umum yang ditawarkan kepada investor umum' tunduk pada pengaman yang diperkuat, seperti penyerahan uraian produk inti dan laporan pengelolaan aset, audit eksternal, serta pengawasan pengelolaan oleh distributor dan wali amanat. Sebaliknya, dana privat yang hanya terdiri atas investor profesional, yang mampu mengelola risiko, tetap tunduk pada tingkat pengaturan yang sebelumnya. Pada saat reformasi, dana yang sudah ada yang seluruh investornya adalah investor profesional diwajibkan menyatakan hal ini dalam peraturan dan uraiannya serta melaporkannya kepada Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS).
QBagaimana saya memperoleh informasi tentang suatu dana privat?
Sebagian besar kewajiban pengungkapan publik yang berlaku bagi dana publik tidak berlaku bagi dana privat, sehingga informasi yang tersedia bagi publik terbatas. Investor memeriksa informasi dana melalui uraian produk inti, peraturan investasi kolektif, dan (untuk dana yang ditawarkan kepada investor umum) laporan pengelolaan aset. Hal-hal yang wajib diungkapkan atau diumumkan kepada publik berdasarkan Undang-Undang Jasa Investasi Keuangan dan Pasar Modal (FSCMA) atau Undang-Undang Dagang dianggap telah diungkapkan jika seluruh investor diberitahukan dengan metode yang ditetapkan dalam peraturan.
QSiapa yang dapat menjual dana privat?
Dana privat juga dijual oleh distributor yang memenuhi syarat untuk menjual dana, seperti bank dan perusahaan efek, dan pengelola dana privat umum juga dapat menjual secara langsung dana privat umum yang dikelolanya. Bahkan ketika pengelola aset menjual secara langsung, aturan terkait penjualan seperti larangan praktik usaha yang tidak sehat berlaku sebagaimana mestinya. Dalam kedua kasus, distributor wajib memverifikasi apakah investor merupakan investor berkualifikasi.
QTindakan apa yang diambil jika pengelola aset mengelola dana privat secara tidak semestinya?
Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) dapat memerintahkan dana privat umum untuk diakhiri atau dibubarkan apabila, misalnya, dana tersebut tidak memenuhi persyaratan pendirian, belum dilaporkan, atau telah dilaporkan secara palsu. Komisi juga dapat mengambil tindakan seperti penghentian usaha, perintah untuk mengalihkan kontrak, perintah untuk mengoreksi atau menghentikan pelanggaran, dan peringatan kelembagaan. Reformasi tahun 2021 juga menciptakan jalur untuk segera mengeluarkan pengelola aset yang tidak sehat yang tidak memenuhi persyaratan pendaftaran seperti modal ekuitas.
05
Dasar-Dasar Dana
Bagian ini merangkum konsep dasar yang perlu diketahui sebelum Anda berinvestasi pada suatu dana, termasuk cara dana disusun dan diklasifikasikan, NAB per unit dan pencairan, imbalan dan biaya, serta laporan pengelolaan aset. Pastikan Anda memeriksa ketentuan setiap dana pada prospektus dana tersebut.
QApa itu dana?
Dana adalah produk keuangan di mana perusahaan pengelola aset yang profesional menginvestasikan uang yang dihimpun dari sejumlah investor pada saham, obligasi, real estat, dan aset lain, lalu membagikan hasilnya kepada investor sebanding dengan porsi investasi mereka. Berdasarkan Undang-Undang Jasa Investasi Keuangan dan Pasar Modal (FSCMA), produk ini disebut 'wahana investasi kolektif'. Prinsip dasarnya adalah bahwa investor tidak mengarahkan pengelolaan uang secara terperinci satu per satu, dan mereka yang berinvestasi pada dana yang sama memiliki hak yang setara serta membagi hasil pengelolaan sebagaimana adanya.
Sumber: Glosarium Keuangan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (FINE): Wahana Investasi Kolektif (Dana)
QApa arti tepat 'investasi kolektif' menurut undang-undang?
FSCMA mendefinisikan investasi kolektif sebagai penghimpunan uang atau aset lain dari dua investor atau lebih, pengelolaannya pada aset yang memiliki nilai kekayaan tanpa instruksi pengelolaan sehari-hari dari investor, serta pembagian hasil kepada investor sehingga hasil tersebut menjadi milik mereka. Menjalankan investasi kolektif semacam itu sebagai usaha merupakan usaha investasi kolektif, dan perusahaan pengelola aset adalah contoh yang umum. Namun, kasus tertentu yang ditetapkan undang-undang dikecualikan dari investasi kolektif.
QApakah pokok saya dijamin jika saya berinvestasi pada suatu dana?
Tidak. Dana adalah produk berbasis kinerja yang hasil pengelolaannya diteruskan langsung kepada investor, sehingga Anda dapat kehilangan pokok. FSCMA melarang perusahaan pengelola aset dan perusahaan penjualan mengganti kerugian investor atau menjamin keuntungan, dan dana juga dikecualikan dari perlindungan simpanan.
Sumber: Glosarium Keuangan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (FINE): Prinsip Pembagian Berdasarkan Kinerja
QApa kelebihan dan kekurangan berinvestasi pada dana?
Kelebihan yang umum disebut adalah bahwa profesional mengelola uang untuk Anda, sehingga menghemat waktu dan tenaga, dan bahwa jumlah yang kecil sekalipun memungkinkan Anda menyebar investasi ke banyak aset. Di sisi lain, berbagai imbalan dan biaya dapat membuat biaya transaksi lebih tinggi daripada berinvestasi secara langsung, dan risiko investasi tetap ditanggung oleh investor meskipun orang lain yang mengelola uang tersebut.
Sumber: Glosarium Ekonomi Bank of Korea (Bank Sentral Korea): Dana
QBagaimana dana berbeda dari rekening pengelolaan investasi secara diskresioner atau trust?
Dana menghimpun uang dari sejumlah investor ke dalam satu wahana investasi kolektif, mengelolanya, dan membagi hasilnya. Pengelolaan investasi secara diskresioner berbeda dari dana karena investor dan perusahaan menandatangani kontrak individual, dan kepemilikan atas aset yang dikontrakkan tetap berada pada investor. Trust juga dibedakan dari dana karena mengandaikan hubungan fidusia yang individual antara pemberi amanat (settlor) dan trustee.
Sumber: Glosarium Keuangan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (FINE): Wahana Investasi Kolektif (Dana)
QApa perbedaan antara trust investasi dan perusahaan investasi?
Trust investasi adalah dana yang dibentuk ketika perusahaan pengelola aset (pemberi amanat/settlor) mengadakan perjanjian trust dengan perusahaan trust (trustee); perusahaan pengelola aset memberikan instruksi pengelolaan, dan perusahaan trust menyimpan serta mengadministrasikan aset. Perusahaan investasi adalah dana berbentuk perusahaan saham berdasarkan Undang-Undang Dagang (Commercial Act); investor menjadi pemegang saham, dan perusahaan tersebut adalah perusahaan di atas kertas yang tidak memiliki pejabat maupun karyawan purnawaktu serta menyerahkan pengelolaan, penyimpanan, dan administrasi kepada perusahaan eksternal.
QBentuk hukum apa yang dapat diambil suatu dana?
FSCMA mengklasifikasikan wahana investasi kolektif menjadi trust investasi, perusahaan investasi, perusahaan terbatas investasi, perusahaan persekutuan komanditer investasi, perusahaan tanggung jawab terbatas investasi, persekutuan komanditer investasi, dan persekutuan diam investasi. Bergantung pada bentuknya, kedudukan investor berbeda (beneficiary, pemegang saham, anggota, sekutu, dan sebagainya), dan dokumen yang mengatur organisasi serta operasi dana juga berbeda, seperti perjanjian trust, anggaran dasar, atau perjanjian persekutuan.
QBagaimana dana diklasifikasikan berdasarkan objek investasinya?
FSCMA membagi wahana investasi kolektif menurut sasaran investasi menjadi wahana efek, real estat, aset khusus, aset campuran, dan keuangan jangka pendek (MMF), dan perubahan undang-undang pada 2025 menambahkan wahana investasi kolektif pengembangan usaha (BDC), yang berinvestasi terutama pada perusahaan ventura dan inovatif. Dana efek, dana real estat, dan dana aset khusus wajib menginvestasikan lebih dari proporsi aset dana yang ditetapkan undang-undang (misalnya 50% untuk dana efek) pada aset yang bersangkutan. Dana aset campuran dapat dikelola tanpa batasan rasio semacam itu.
QBagaimana dana saham, dana obligasi, dan dana hibrida dibedakan?
Dana efek diklasifikasikan menurut proporsi aset yang menjadi investasi utamanya. Pada umumnya, dana yang menginvestasikan 60% atau lebih dari total asetnya pada saham disebut dana saham, dan dana yang menginvestasikan 60% atau lebih pada obligasi tanpa memegang saham sama sekali disebut dana obligasi. Dana hibrida terkadang dibagi lebih lanjut menjadi dana hibrida berorientasi saham dan dana hibrida berorientasi obligasi, dengan alokasi saham maksimum sebesar 50% sebagai garis pembagi.
Sumber: Glosarium Keuangan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (FINE): Dana Efek
QApa itu dana aset khusus dan dana aset campuran?
Dana aset khusus menginvestasikan lebih dari 50% asetnya pada aset selain efek dan real estat; karena rentang sasaran investasinya luas, produk baru mudah diciptakan. Dana aset campuran tidak tunduk pada rasio investasi minimum untuk efek, real estat, atau aset khusus. Karena aset kedua jenis tersebut dapat sulit dinilai secara wajar, keduanya pada prinsipnya wajib dibentuk sebagai dana tertutup, meskipun dapat berbentuk dana terbuka jika hanya berinvestasi pada aset yang memiliki nilai pasar.
Sumber: Glosarium Keuangan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (FINE): Dana Aset Khusus
QProduk seperti apa MMF (dana pasar uang)?
MMF adalah dana yang berinvestasi pada instrumen pasar uang berjangka pendek dan berisiko kredit rendah, seperti obligasi negara dan Obligasi Stabilisasi Moneter (Monetary Stabilization Bonds), commercial paper (CP) berperingkat tinggi, dan sertifikat deposito (CD). Karena penyetoran pada hari yang sama dan pencairan pada hari yang sama dimungkinkan, MMF banyak digunakan untuk menempatkan uang yang menganggur untuk sementara. Namun, MMF tetap merupakan dana, sehingga pokok tidak dijamin.
Sumber: Glosarium Ekonomi Bank of Korea (Bank Sentral Korea): Dana Pasar Uang (MMF)
QApa itu wahana investasi kolektif pengembangan usaha (BDC)?
BDC adalah dana penawaran umum yang tercatat dan menginvestasikan 60% atau lebih dari total asetnya pada 'perusahaan sasaran investasi utama', seperti perusahaan ventura dan inovatif yang belum tercatat serta perusahaan yang tercatat di KONEX atau KOSDAQ. Menyusul perubahan peraturan pelaksanaan terkait, skema ini berlaku sejak 17 Maret 2026, dan efek BDC dicatatkan serta diperdagangkan di pasar KOSDAQ. Berlaku aturan investasi tersendiri, seperti kewajiban menginvestasikan sekurang-kurangnya 10% dari total aset pada aset aman seperti obligasi negara dan publik atau kas.
QPerusahaan apa saja yang terlibat dalam suatu dana?
Pihak utama adalah perusahaan pengelola aset (pelaku usaha investasi kolektif), yang membentuk dana dan memberikan instruksi pengelolaan; perusahaan penjualan (perusahaan efek, bank, perusahaan asuransi, dan sebagainya), yang menjual dana kepada investor; serta perusahaan trust, yang melaksanakan instruksi pengelolaan dan menyimpan serta mengadministrasikan uang dan aset. Pihak lain meliputi perusahaan administrasi umum, yang menangani pekerjaan administratif seperti menghitung NAB per unit, dan perusahaan pemeringkat dana, yang menilai dana.
Sumber: Glosarium Ekonomi Bank of Korea (Bank Sentral Korea): Dana
QApa peran perusahaan penjualan dana?
Perusahaan penjualan mengadakan perjanjian penjualan dengan perusahaan pengelola aset, menjual dana kepada investor, serta menerima dan memproses permintaan pencairan dari investor. Hanya perusahaan yang memperoleh otorisasi dari Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) yang dapat menjual dana, dan karyawan yang memiliki kualifikasi untuk menjualnya wajib melakukannya sesuai pedoman ajakan investasi. Saat ini, dana terutama dijual oleh bank, perusahaan efek, dan perusahaan asuransi.
QApa yang dilakukan perusahaan trust (trustee)?
Perusahaan trust menyimpan dan mengadministrasikan aset dana secara terpisah dari aset miliknya sendiri dan dari aset lain. Perusahaan trust juga memeriksa apakah instruksi pengelolaan dari perusahaan pengelola aset melanggar peraturan perundang-undangan, aturan investasi kolektif, atau prospektus, dan jika terdapat pelanggaran, perusahaan trust wajib menuntut agar instruksi tersebut ditarik, diubah, atau diperbaiki. Jika perusahaan pengelola aset tidak mematuhi dalam 3 hari kerja, perusahaan trust wajib melaporkan hal ini kepada Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) dan mengungkapkannya kepada publik.
QApa yang terjadi pada aset dana saya jika perusahaan pengelola aset menghentikan usahanya?
Aset dana disimpan dan diadministrasikan bukan oleh perusahaan pengelola aset, melainkan oleh perusahaan trust, dan undang-undang mewajibkan aset tersebut dipisahkan pula dari aset milik perusahaan trust sendiri. Efek dan aset sejenis wajib dititipkan kepada Korea Securities Depository untuk masing-masing dana, dan perusahaan trust dilarang menjadi afiliasi dari perusahaan pengelola aset yang mengelola dana tersebut. Struktur penyimpanan yang terpisah ini dimaksudkan agar masalah usaha perusahaan pengelola aset tidak secara langsung memengaruhi aset dana, tetapi tidak melindungi dari kerugian investasi.
QJika perusahaan penjualan tidak lagi dapat menjalankan usaha, ke mana saya mengajukan pencairan?
Pada prinsipnya, Anda mengajukan pencairan kepada perusahaan penjualan yang menjual dana kepada Anda. Namun, jika perusahaan penjualan tidak dapat memenuhi permintaan pencairan karena pembubaran, pencabutan otorisasi, penghentian usaha, atau alasan yang serupa, Anda dapat mengajukan pencairan langsung kepada perusahaan pengelola aset dana tersebut. Jika perusahaan pengelola aset juga tidak dapat merespons karena alasan yang sama, Anda dapat mengajukannya kepada perusahaan trust yang menyimpan dan mengadministrasikan aset dana.
QApa itu NAB per unit?
NAB per unit (harga dasar) adalah harga satu unit dana yang berlaku ketika Anda membeli atau menjual (mencairkan) dana. NAB per unit dihitung dengan menilai aset dana pada hari sebelum tanggal pengumuman berdasarkan nilai wajar atau dasar yang serupa, mengurangi kewajiban sehingga diperoleh total aset bersih, lalu membaginya dengan jumlah total unit sertifikat beneficiary yang beredar. Perusahaan pengelola aset dan pihak lain wajib mengumumkan serta memublikasikan NAB per unit setiap hari; apabila pengumuman harian sulit dilakukan, seperti pada dana yang berinvestasi pada aset berdenominasi mata uang asing, dapat ditetapkan interval tersendiri hingga 15 hari.
Sumber: Glosarium Keuangan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (FINE): NAB per Unit (Harga Dasar)
QApa arti NAV (nilai aset bersih)?
NAV (nilai aset bersih, NAB) adalah nilai aset yang dimiliki suatu dana atau wahana sejenis dikurangi kewajibannya. Membaginya dengan jumlah unit yang dimiliki investor menghasilkan nilai aset bersih per unit (atau per saham), dan dana biasanya dibeli serta dicairkan berdasarkan nilai ini. NAB per unit dana Korea adalah konsep yang sama, karena nilainya merupakan total aset bersih dibagi jumlah total unit.
Sumber: Nilai aset bersih
QBagaimana aset dana dinilai?
Perusahaan pengelola aset pada prinsipnya wajib menilai aset dana menurut harga pasar dan, apabila tidak terdapat harga pasar yang andal, menurut nilai wajar sebagaimana ditetapkan undang-undang. Untuk itu, perusahaan pengelola aset membentuk komite penilaian dan menetapkan standar penilaian yang dikonfirmasi oleh perusahaan trust, dan perusahaan trust memeriksa apakah penilaian telah dilaksanakan secara wajar. Perlu diperhatikan pula bahwa aset yang tidak memiliki harga pasar dapat dinilai secara berbeda bergantung pada metode penilaian.
QApa arti 'pembentukan' dan 'pengakhiran' suatu dana?
Untuk trust investasi, pembentukan berarti perusahaan pengelola aset mengadakan perjanjian trust dengan perusahaan trust dan menyetorkan pokok trust untuk menciptakan dana; penerbitan sertifikat beneficiary tambahan seiring masuknya uang investasi disebut pembentukan tambahan. Pengakhiran berarti berakhirnya trust investasi, yang terjadi misalnya ketika jangka waktu perjanjian trust berakhir atau rapat para beneficiary memutuskan untuk mengakhiri dana. Sebagian dari suatu dana juga dapat diakhiri, misalnya untuk memenuhi permintaan pencairan investor.
QApa itu pencairan dana?
Pencairan berarti investor dana memperoleh kembali seluruh atau sebagian porsi investasinya menurut nilai aset bersih dana. Ketika investor mengajukan permintaan pencairan kepada perusahaan penjualan, perusahaan penjualan meneruskannya kepada perusahaan pengelola aset; pada prinsipnya, hasil pencairan dibayarkan dari kas yang dimiliki dana, dan unit yang bersangkutan kemudian dibatalkan. Jika seluruh investor setuju, pembayaran dapat dilakukan dalam bentuk aset yang dimiliki dana, bukan dalam bentuk kas.
Sumber: Glosarium Keuangan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (FINE): Pencairan Dana
QKapan saya menerima uang setelah mengajukan pencairan?
Pada prinsipnya, FSCMA mewajibkan hasil pencairan dibayarkan pada tanggal pencairan yang ditetapkan dalam aturan investasi kolektif, dalam waktu 15 hari sejak hari investor mengajukan pencairan. Karena setiap dana menetapkan tanggal pembayaran yang spesifik dalam aturannya, periksa prospektus dana Anda atau tanyakan kepada perusahaan penjualan Anda. Pengecualian yang ditentukan undang-undang dapat berlaku, bergantung pada faktor seperti likuiditas aset yang mendasari.
QHarga hari yang mana yang berlaku ketika saya mencairkan?
Pada prinsipnya, harga pencairan adalah NAB per unit yang dihitung setelah hari pencairan diminta. Jika harga masa lalu yang sudah diketahui pada hari permintaan diterapkan, investor dapat bertransaksi berdasarkan pergerakan harga, dan hal itu tidak adil bagi investor lain. Karena alasan ini, Anda tidak dapat mengetahui jumlah pencairan yang pasti terlebih dahulu pada saat mengajukan permintaan pencairan.
Sumber: Glosarium Keuangan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (FINE): NAB per Unit (Harga Dasar)
QMengapa saya harus membayar biaya pencairan?
Biaya pencairan dikenakan ketika Anda melakukan pencairan dalam periode pengenaan yang ditetapkan dalam aturan investasi kolektif, dan biasanya dipungut sebagai persentase dari keuntungan. Biaya ini ditanggung oleh investor yang mengajukan pencairan, dan biaya yang terkumpul masuk ke aset dana, bukan kepada perusahaan pengelola aset atau perusahaan penjualan. Periode pengenaan dan tarif biaya berbeda dari satu dana ke dana lain, jadi periksa sebelum berinvestasi.
Sumber: Glosarium Keuangan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (FINE): Pencairan Dana
QDapatkah pencairan dana ditunda?
Ya. Jika pencairan tidak dapat dilakukan pada tanggal yang dijadwalkan karena alasan yang ditentukan undang-undang, seperti dana tidak dapat melepas asetnya, perusahaan pengelola aset dapat menunda pencairan. Dalam hal itu, perusahaan pengelola aset wajib menyelenggarakan rapat umum investor dalam waktu 6 minggu sejak tanggal penundaan untuk memutuskan hal-hal mengenai pencairan, dan memberitahukan hasilnya kepada investor. Jika sebagian aset dapat dilepas, pencairan sebagian yang hanya mencakup bagian tersebut dapat dilakukan terlebih dahulu.
QBagaimana 'imbalan' dan 'biaya' suatu dana berbeda?
Imbalan adalah pengeluaran yang dibayarkan dari dana secara berkelanjutan kepada perusahaan pengelola aset, perusahaan penjualan, perusahaan trust, perusahaan administrasi, dan pihak lain, yang biasanya dihitung sebagai persentase dari aset bersih dana. Biaya adalah pengeluaran yang dibayar langsung oleh investor, seperti biaya penjualan yang dibayar ketika membeli dana dan biaya pencairan yang dibayar ketika melakukan pencairan lebih awal.
Sumber: Glosarium Keuangan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (FINE): Imbalan dan Biaya Dana
QApa saja jenis imbalan dana?
Yang utama adalah imbalan pengelolaan, yang dibayarkan untuk mengelola portofolio; imbalan penjualan, yang dibayarkan untuk menjual dan melayani dana; serta imbalan trustee, yang dibayarkan untuk menyimpan dan mengadministrasikan aset secara aman. Imbalan administrasi dan imbalan lain dapat ditambahkan. Informasi pengeluaran ini dicantumkan dalam prospektus dana, sehingga Anda dapat memeriksanya kapan saja sebelum berinvestasi.
QApa itu biaya pembelian dan biaya penjualan akhir?
Biaya penjualan dibayar oleh investor sebagai balas jasa atas penjualan suatu dana; biaya yang dipotong ketika Anda melakukan penyertaan adalah biaya pembelian, dan biaya yang dipotong ketika Anda melakukan pencairan adalah biaya penjualan akhir. Biaya tersebut dapat dikenakan dengan tarif yang berbeda bergantung pada jumlah yang diinvestasikan, perusahaan penjualan, jangka waktu investasi, dan sebagainya. Peraturan perundang-undangan menetapkan batas terpisah atas biaya penjualan dan imbalan penjualan (2% untuk biaya penjualan dan 1% untuk imbalan penjualan, menurut glosarium Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS)), dan standar yang terperinci dapat diubah.
Sumber: Glosarium Keuangan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (FINE): Imbalan dan Biaya Dana
QApa arti kelas dana (Kelas A, Kelas C, dan sebagainya)?
Dana yang sama pun dibagi menjadi beberapa kelas bergantung pada cara biaya penjualan dan imbalan penjualan dipungut. Menurut Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS), Kelas A memotong biaya pembelian pada saat penyertaan, tetapi memiliki tarif imbalan penjualan yang lebih rendah, sehingga menguntungkan investasi jangka panjang, sedangkan Kelas C tidak memiliki biaya penjualan, tetapi memiliki tarif imbalan penjualan yang lebih tinggi, sehingga menguntungkan investasi jangka pendek. FSS mencatat bahwa biaya kumulatif kedua kelas biasanya menjadi serupa setelah sekitar 2 tahun, dan menyarankan agar Anda mempertimbangkan kelas yang sesuai dengan jangka waktu investasi yang Anda perkirakan.
QApa itu dana multi-kelas?
Dana multi-kelas menerbitkan beberapa kelas unit dalam satu dana yang NAB per unitnya berbeda karena perbedaan imbalan penjualan dan biaya penjualan. Kelas-kelas tersebut dibagi menurut faktor yang memengaruhi biaya penyaluran, dan pembagian itu dicantumkan dalam aturan investasi kolektif. Hal yang hanya menyangkut kelas tertentu dapat diputuskan dalam rapat yang dihadiri hanya oleh investor kelas tersebut.
Sumber: Glosarium Keuangan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (FINE): Dana Multi-Kelas
QApa itu 'kelas tercatat' dari suatu dana penawaran umum?
Kelas tercatat adalah kelas baru sertifikat beneficiary yang tercatat di bursa, yang dibentuk di dalam dana penawaran umum yang sudah ada; kelas ini dicatatkan di pasar KOSPI Bursa Korea (Korea Exchange, KRX) dan dapat dibeli serta dijual secara waktu nyata seperti saham atau ETF. Diperkenalkan untuk mengurangi biaya seperti biaya penjualan dan imbalan penjualan serta untuk mempermudah perdagangan, kelas tercatat mulai diperdagangkan pada 27 Oktober 2025, dimulai dari dana tertentu. Terdapat hal yang perlu diperhatikan, seperti kenyataan bahwa kelas tercatat yang diperoleh melalui konversi tidak dapat dikonversi kembali menjadi kelas lain, jadi periksa panduan Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA).
Sumber: Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA): Panduan Konversi ke Kelas Tercatat Dana Penawaran Umum
QApa itu rasio biaya total (TER)?
TER adalah rasio imbalan dan pengeluaran yang dibayarkan secara terus-menerus serta berulang dari suatu dana terhadap aset bersih dana tersebut. Misalnya, TER sebesar 3% dapat dipahami berarti 3% dari aset bersih dibayarkan sebagai biaya setiap tahun; biaya keuangan seperti bunga dikecualikan. Anda dapat membandingkan TER menurut perusahaan pengelola aset dan perusahaan penjualan di situs web Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA).
Sumber: Glosarium Keuangan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (FINE): Rasio Biaya Total
QApakah ada dana yang mengenakan imbalan kinerja?
Imbalan kinerja adalah imbalan yang diterima perusahaan pengelola aset, yang dihitung dengan cara yang telah ditentukan dan dikaitkan dengan kinerja dana. FSCMA melarang imbalan kinerja pada prinsipnya, tetapi mengizinkannya untuk dana privat, atau untuk dana penawaran umum dalam hal yang ditentukan undang-undang, seperti apabila hal itu tidak menimbulkan masalah bagi perlindungan investor. Dana yang mengenakan imbalan kinerja wajib menyatakan metode perhitungan dan rincian terkait dalam prospektus serta aturan investasi kolektif, jadi periksa hal ini sebelum berinvestasi.
QApa perbedaan antara dana terbuka dan dana tertutup?
Dana terbuka memungkinkan Anda mengajukan pencairan setelah berinvestasi, sedangkan dana tertutup memiliki jangka waktu tetap yang selama itu Anda tidak dapat mengajukan pencairan. Karena dana tertutup tidak menghadapi tekanan pencairan, dana tersebut juga dapat berinvestasi pada aset yang sulit dinilai secara wajar setiap hari, seperti real estat. Sebelum berinvestasi, pastikan Anda memeriksa apakah pencairan awal dimungkinkan dan kapan dana tersebut jatuh tempo.
Sumber: Glosarium Keuangan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (FINE): Dana Terbuka dan Dana Tertutup
QBagaimana cara memperoleh uang dari dana penawaran umum yang tidak dapat dicairkan?
Dana penawaran umum yang tidak dapat dicairkan (tertutup) wajib dicatatkan di pasar efek dalam waktu 90 hari sejak tanggal efek investasi kolektifnya pertama kali diterbitkan, kecuali dana tersebut telah menetapkan cara tersendiri untuk menjamin likuiditas. Investor dapat memperoleh kembali uangnya dengan menjual unit dana yang tercatat di bursa. Namun, jika perdagangannya sepi, mungkin sulit menjual pada harga yang Anda inginkan.
QApa itu struktur dana master-feeder (induk-anak)?
Struktur ini menghimpun uang dari sejumlah dana feeder (anak) yang dibentuk oleh perusahaan pengelola aset yang sama ke dalam satu dana master (induk) untuk dikelola bersama, dengan tujuan menurunkan biaya transaksi melalui skala ekonomi. Hanya dana feeder yang dapat berinvestasi pada dana master, dan dana feeder dilarang berinvestasi pada dana lain selain dana master tersebut. Pengelolaan dana feeder sendiri dibatasi pada kepemilikan likuiditas yang cukup untuk memenuhi pencairan.
Sumber: Glosarium Keuangan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (FINE): Dana Master-Feeder
QApa itu dana dari dana (fund of funds)?
Dana dari dana (fund of funds) menginvestasikan bagian yang substansial dari asetnya (umumnya 40% atau lebih) pada efek investasi kolektif yang diterbitkan oleh dana lain. Untuk mencegah konsentrasi yang berlebihan pada satu dana atau pada dana dari satu perusahaan pengelola aset, FSCMA menetapkan batas investasi, misalnya mengizinkan hingga 20% pada satu dana dan hingga 50% pada dana dari perusahaan pengelola aset yang sama. Pengelola dana yang mendasari dapat berbeda dari pengelola dana dari dana tersebut.
Sumber: Glosarium Keuangan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (FINE): Dana dari Dana (Fund of Funds)
QApa itu dana pengalihan (umbrella)?
Dana pengalihan mengelompokkan beberapa dana di bawah aturan investasi kolektif yang sama sehingga investor dapat beralih ke dana lain dalam kelompok tersebut. Investor yang mengajukan pengalihan tidak dikenai biaya pencairan. Namun, pengalihan antara dana dengan bentuk hukum yang berbeda, seperti trust investasi dan perusahaan investasi, tidak diizinkan.
Sumber: Glosarium Keuangan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (FINE): Dana Pengalihan
QApa itu dana indeks?
Dana indeks membangun portofolionya untuk mengikuti pergerakan suatu indeks saham dan bertujuan memperoleh imbal hasil rata-rata pasar. Dibandingkan dengan dana biasa, dana indeks cenderung memiliki perputaran dan biaya transaksi yang lebih rendah, serta perbedaan imbal hasil antar dana indeks yang kecil. Dana indeks menyerupai ETF karena mengikuti suatu indeks, tetapi berbeda karena dana indeks biasanya tidak tercatat di bursa.
Sumber: Glosarium Keuangan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (FINE): Dana Indeks
QBagaimana ETF (dana yang diperdagangkan di bursa) berbeda dari dana biasa?
ETF adalah dana yang dikelola untuk mengikuti perubahan suatu indeks atau harga aset tertentu, serta tercatat di bursa dan diperdagangkan seperti saham. Karena kepemilikannya dapat diperiksa setiap hari melalui pengungkapan berkas penitipan portofolio (PDF), pengelolaannya cenderung lebih transparan daripada dana biasa, dan imbalannya cenderung lebih rendah. Selain ETF pasif yang hanya mengikuti indeks, terdapat pula ETF aktif yang bertujuan mengungguli indeks.
QApa itu ETF berleverage dan ETF invers?
ETF berleverage dirancang agar imbal hasilnya bergerak pada kelipatan tertentu dari perubahan indeks yang mendasari, sedangkan imbal hasil ETF invers ditetapkan bergerak ke arah yang berlawanan dengan indeks yang mendasari. Karena harganya berayun lebih besar daripada ETF biasa atau bergerak ke arah yang berlawanan, Anda sebaiknya memperdagangkannya hanya setelah memahami sepenuhnya struktur dan risikonya.
Sumber: Glosarium Ekonomi Bank of Korea (Bank Sentral Korea): Dana yang Diperdagangkan di Bursa (ETF)
QApa itu laporan pengelolaan aset dan seberapa sering saya menerimanya?
Laporan pengelolaan aset menjelaskan hasil pengelolaan dana; perusahaan pengelola aset wajib menyediakannya kepada investor melalui perusahaan penjualan sekurang-kurangnya sekali setiap 3 bulan, setelah laporan tersebut dikonfirmasi oleh perusahaan trust. Laporan itu mencakup aset, kewajiban, dan NAB per unit dana, cara dana dikelola serta laba dan ruginya, penilaian dan bobot setiap aset, perputaran portofolio, dan lain-lain. Perusahaan pengelola aset menanggung biaya penyusunan dan penyediaannya, dan Anda dapat menerimanya secara langsung atau melalui pos, email, dan sejenisnya.
Sumber: Glosarium Keuangan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (FINE): Laporan Pengelolaan Aset
QBagaimana laporan penyimpanan dan administrasi aset berbeda dari laporan pengelolaan?
Laporan penyimpanan dan administrasi aset disusun serta disampaikan kepada investor bukan oleh perusahaan pengelola aset, melainkan oleh perusahaan trust yang menyimpan aset dana. Laporan tersebut mencakup perubahan penting pada aturan investasi kolektif, perubahan personel pengelola investasi, keputusan rapat umum investor, dan setiap tuntutan koreksi yang diajukan kepada perusahaan pengelola aset, serta wajib disampaikan dalam waktu 2 bulan sejak tanggal peristiwa yang ditentukan undang-undang, seperti akhir suatu periode akuntansi. Laporan ini berbeda dari laporan pengelolaan karena informasinya disajikan dari sudut pandang perusahaan trust yang mengawasi pengelolaan.
QApa itu prospektus dana dan mengapa prospektus penting?
Prospektus adalah dokumen menurut undang-undang yang wajib disampaikan terlebih dahulu ketika melakukan ajakan investasi agar investor membeli efek yang pernyataan pendaftarannya telah menjadi efektif, dan isinya wajib sesuai dengan pernyataan pendaftaran tersebut. Prospektus memuat informasi yang diperlukan untuk mengambil keputusan investasi, seperti tujuan dan strategi investasi dana, risiko, imbalan dan biaya, serta ketentuan pencairan. Karena tanggung jawab ganti rugi yang ketat dan sanksi berlaku jika isinya tidak benar, baca dengan saksama sebelum berinvestasi.
Sumber: Glosarium Keuangan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (FINE): Prospektus
QApa yang dimuat aturan investasi kolektif (perjanjian trust)?
Perjanjian trust, yang berfungsi sebagai aturan investasi kolektif dari suatu trust investasi, mencakup hal-hal seperti perusahaan pengelola aset dan perusahaan trust, pokok trust dan jumlah total unit sertifikat beneficiary, pengelolaan dan administrasi aset, pembagian keuntungan dan pencairan, imbalan dan biaya, rapat para beneficiary, serta pengungkapan dan laporan. Mengubah hal yang penting bagi investor, seperti menaikkan imbalan, mengganti perusahaan trust, atau mengubah jangka waktu perjanjian trust, memerlukan keputusan terlebih dahulu dari rapat para beneficiary. Perubahan diungkapkan kepada publik, dan perubahan yang dilakukan melalui rapat diberitahukan kepada para beneficiary.
QMengapa melihat tolok ukur suatu dana?
Tolok ukur adalah acuan pembanding yang digunakan ketika menilai kinerja suatu dana secara objektif. Biasanya, dana saham menggunakan KOSPI atau KOSPI 200, MMF menggunakan suku bunga call atau suku bunga CD, dan dana obligasi menggunakan imbal hasil Obligasi Negara Korea (Korea Treasury Bond) atau Obligasi Stabilisasi Moneter sebagai tolok ukurnya. Tolok ukur dicantumkan dalam prospektus dan laporan pengelolaan aset.
Sumber: Glosarium Keuangan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (FINE): Tolok Ukur Dana
QDi mana saya dapat memeriksa imbal hasil atau NAB per unit suatu dana?
Layanan pengungkapan elektronik Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA) (dis.kofia.or.kr) menyediakan pengungkapan dana, pengungkapan imbal hasil dana, pencarian perbandingan dana, dan pencarian NAB per unit. Statistik dana seperti aset kelolaan, imbalan, dan arus dana tersedia di situs statistik dana Asosiasi (freesis.kofia.or.kr). Anda juga dapat memeriksa bagaimana dana yang Anda miliki dikelola dalam laporan pengelolaan aset yang disediakan oleh perusahaan penjualan Anda.
QApakah investor akan diberitahu jika terjadi perubahan penting pada suatu dana?
Ya. Perusahaan pengelola aset dari trust investasi dan dana sejenis wajib melakukan pengungkapan sewaktu-waktu tanpa penundaan ketika terjadi peristiwa seperti perubahan personel pengelola investasi, keputusan untuk menunda atau melanjutkan pencairan, munculnya aset bermasalah, atau keputusan rapat umum investor. Pengungkapan sewaktu-waktu dilakukan melalui saluran seperti situs web perusahaan pengelola aset, perusahaan penjualan, dan Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA). Memeriksa pengungkapan dana Anda secara berkala akan membantu.
QApa itu perusahaan pemeringkat dana?
Perusahaan pemeringkat dana menilai dana dan menyediakan informasi tersebut kepada investor, perusahaan penjualan, dan pihak lain; perusahaan itu wajib memenuhi persyaratan tertentu dan mendaftar kepada Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC). Perusahaan pemeringkat dana tunduk pada persyaratan independensi, seperti bukan merupakan afiliasi dari perusahaan penjualan atau perusahaan pengelola aset, dan wajib mengungkapkan kriteria pemeringkatan yang terperinci. Peringkat hanya merupakan bahan acuan dan tidak menjamin imbal hasil di masa depan.
QBagaimana tingkat risiko suatu dana ditunjukkan?
Berdasarkan Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan, perusahaan keuangan yang menjual dana wajib menjelaskan tingkat risiko produk investasi, dan contoh dalam Aturan Baku Ajakan Investasi Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA) membagi risiko menjadi 6 tingkat (risiko sangat tinggi, risiko tinggi, risiko agak tinggi, risiko sedang, risiko rendah, dan risiko sangat rendah). Tenaga penjualan wajib menjelaskan arti tingkat risiko, hal-hal yang perlu diperhatikan terkait dengannya, dan alasan produk diberi tingkat tersebut. Periksa pula pernyataan utama dalam uraian produk, seperti kemungkinan kerugian pokok dan apakah perlindungan simpanan berlaku.
Sumber: Aturan Baku Ajakan Investasi Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA)
QApa itu dana luar negeri (offshore) dan dana dalam negeri (onshore)?
Dana dalam negeri (onshore) didirikan di Korea berdasarkan hukum Korea, sedangkan dana luar negeri (offshore) didirikan di luar negeri berdasarkan hukum asing. Dana Korea yang berinvestasi terutama pada aset luar negeri disebut dana investasi luar negeri. Untuk menjual dana luar negeri (offshore) kepada penduduk Korea, dana tersebut wajib memenuhi persyaratan tertentu dan didaftarkan kepada Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) sebelum dijual.
QSeberapa besar suatu dana penawaran umum dapat berinvestasi pada satu efek?
FSCMA membatasi cara aset dana dikelola guna menjamin diversifikasi. Misalnya, setiap dana dilarang menginvestasikan lebih dari rasio yang ditetapkan Peraturan Pelaksanaan, dalam batas 10% dari total asetnya, pada efek dari penerbitan yang sama, dan satu dana dilarang berinvestasi pada lebih dari 10% dari total efek ekuitas yang diterbitkan oleh perusahaan yang sama. Namun, terdapat pengecualian yang ditentukan undang-undang, seperti apabila tidak ada masalah bagi perlindungan investor.
QApa itu TDF (dana tanggal target)?
TDF secara terus-menerus menyesuaikan alokasinya antara saham, obligasi, dan aset lain menurut waktu yang tersisa hingga tanggal pensiun yang diperkirakan. Misalnya, TDF mengejar imbal hasil sekaligus stabilitas dengan mengurangi porsi saham dan menambah porsi obligasi seiring mendekatnya masa pensiun. Kenyataan bahwa alokasi aset terjadi secara otomatis tidak berarti pokok dijamin.
Sumber: Glosarium Keuangan Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC): TDF (Dana Tanggal Target)
QProduk seperti apa dana konversi target?
Dana konversi target menghimpun uang selama periode tertentu dan menginvestasikannya pada aset berisiko seperti saham; setelah imbal hasil target yang telah ditentukan tercapai, dana tersebut beralih ke aset aman seperti obligasi dan dikelola dengan cara itu hingga jatuh tempo. Imbal hasil target bukan imbal hasil tetap yang dijanjikan, sehingga pencapaian target dapat tertunda atau tidak terjadi sama sekali, dan imbal hasil aktual setelah konversi dapat berada di bawah target. Karena jatuh tempo dapat dipersingkat setelah target tercapai, periksa struktur dan risikonya dalam prospektus.
QBagaimana keuntungan suatu dana dibagikan?
Perusahaan pengelola aset wajib membagikan keuntungan dari pengelolaan dana kepada investor dalam bentuk kas atau efek investasi kolektif yang baru diterbitkan. Namun, dana yang ditentukan undang-undang dapat menahan keuntungan di dalam dana sesuai aturan investasi kolektifnya. Metode pembagian berbeda dari satu dana ke dana lain, jadi periksa prospektus dan aturannya.
06
Berinvestasi pada Saham
Bagian ini merangkum konsep dasar investasi saham, termasuk saham dan hak pemegang saham, indeks saham dan aturan perdagangan, penjualan short, dividen dan peningkatan modal, serta rasio keuangan dasar. Bagian ini tidak merekomendasikan saham tertentu atau waktu untuk bertransaksi; untuk aturan yang lebih rinci, silakan periksa panduan terbaru dari bursa dan otoritas keuangan.
QApa itu saham?
Saham adalah satuan yang membentuk modal suatu perseroan, dan juga berarti kepentingan ekuitas (kedudukan sebagai pemegang saham) yang diperoleh pemegang saham dengan menyetorkan modal kepada perusahaan. Pemegang saham memiliki hak yang sebanding dengan porsi kepemilikannya, seperti hak suara, hak menerima dividen, dan hak menerima pembagian sisa kekayaan. Apabila saham dialihkan, kedudukan sebagai pemegang saham tersebut turut beralih bersamanya.
Sumber: Saham
QHak apa yang dimiliki pemegang saham?
Pemegang saham memiliki hak seperti memberikan suara dalam rapat umum pemegang saham, menerima dividen dari laba perusahaan, dan memperoleh penjatahan saham baru secara proporsional terhadap jumlah saham yang dimiliki ketika perusahaan menerbitkan saham baru. Pada prinsipnya, setiap saham mempunyai satu suara, dan saham treasuri yang dimiliki perusahaan tidak mempunyai hak suara. Pemegang saham yang memiliki sekurang-kurangnya persentase tertentu dari saham juga mempunyai hak pemegang saham minoritas, seperti hak untuk meminta penyelenggaraan rapat umum, hak untuk memeriksa buku akuntansi, dan hak untuk menuntut pemberhentian direksi.
Sumber: Saham
QApa perbedaan saham biasa dan saham preferen?
Saham biasa adalah saham dengan hak suara yang lazim, sedangkan saham preferen biasanya tidak mempunyai hak suara tetapi berkedudukan lebih tinggi daripada saham biasa dalam hal-hal seperti dividen. Di pasar saham Korea, saham preferen ditandai dengan aksara Korea yang berarti 'preferen' yang ditambahkan setelah nama saham, dan tambahan 'B' menandakan saham preferen jenis baru yang diterbitkan dengan jatuh tempo sejak 1996. Saham preferen memiliki jumlah yang beredar (float) yang kecil, sehingga harganya dapat berfluktuasi secara lebar, dan dapat dihapus pencatatannya apabila volume perdagangan atau jumlah pemegang saham terlalu rendah.
Sumber: Saham preferen
QBerapa banyak saham tanpa hak suara yang dapat diterbitkan suatu perusahaan?
Berdasarkan Undang-Undang Dagang, suatu perusahaan dapat menerbitkan, sebagaimana ditentukan dalam anggaran dasarnya, klasifikasi saham yang berbeda dalam hal-hal seperti dividen laba, pembagian sisa kekayaan, pelaksanaan hak suara, serta pelunasan atau konversi. Di antaranya, klasifikasi saham yang tidak mempunyai hak suara atau yang hak suaranya dibatasi tidak boleh melebihi seperempat dari jumlah seluruh saham yang telah diterbitkan. Anggaran dasar harus menetapkan hal-hal yang hak suaranya tidak dapat dilaksanakan dan syarat-syarat pemulihan hak suara.
QApa itu saham preferen konversi dan saham yang dapat dilunasi?
Saham konversi adalah klasifikasi saham yang dapat dikonversi menjadi klasifikasi lain (misalnya dari saham preferen menjadi saham biasa) berdasarkan syarat yang ditetapkan dalam anggaran dasar, dan saham preferen konversi adalah saham preferen yang membawa hak konversi tersebut. Saham yang dapat dilunasi adalah klasifikasi saham yang ditetapkan untuk ditarik (dilunasi) dari laba perusahaan, dan anggaran dasar dapat menentukan bahwa perusahaan melunasi saham tersebut atau bahwa pemegang saham dapat meminta pelunasan. Ketika berinvestasi, periksalah syarat dan jangka waktu konversi serta pelunasan dalam anggaran dasar dan keterbukaan informasi.
QBagaimana kapitalisasi pasar dihitung?
Kapitalisasi pasar adalah harga saham dikalikan dengan jumlah saham biasa yang diterbitkan, dan menunjukkan nilai total ekuitas perusahaan sebagaimana dinilai oleh pasar. Angka ini sering digunakan untuk membandingkan ukuran perusahaan, dan kapitalisasi pasar seluruh perusahaan tercatat kadang-kadang dijumlahkan untuk membandingkan ukuran pasar saham. Namun, karena tidak mencerminkan utang, angka tersebut dapat berbeda dari nilai perusahaan secara keseluruhan atau dari ekuitas bukunya.
Sumber: Kapitalisasi pasar
QBagaimana indeks saham disusun?
Indeks saham adalah indikator yang menggabungkan pergerakan harga banyak saham untuk menunjukkan tingkat harga pasar saham secara keseluruhan. Terdapat indeks tertimbang harga, yang hanya merata-ratakan harga saham, dan indeks tertimbang kapitalisasi pasar, yang membobot harga dengan jumlah saham tercatat serta membandingkan kapitalisasi pasar pada tanggal dasar dengan saat ini. Sebagian besar indeks utama di dunia, seperti KOSPI, KOSDAQ, dan S&P500, dihitung dengan pembobotan kapitalisasi pasar.
QApa itu KOSPI?
KOSPI adalah indeks saham acuan yang menyatakan kapitalisasi pasar perusahaan yang tercatat di pasar KOSPI Bursa Korea (Korea Exchange, KRX) relatif terhadap suatu tanggal dasar. Indeks ini dihitung dengan menetapkan kapitalisasi pasar pada 4 Januari 1980 sebesar 100; semula disebut Indeks Harga Saham Gabungan (Composite Stock Price Index), dan disebut KOSPI sejak November 2005. Apabila jumlah saham tercatat berubah karena peningkatan modal disetor atau saham bonus, penggabungan usaha, dan hal sejenisnya, kapitalisasi pasar dasar disesuaikan agar indeks tetap berkesinambungan.
Sumber: KOSPI
QPasar seperti apa KOSDAQ itu?
KOSDAQ adalah pasar saham yang dibuka pada Juli 1996, meniru NASDAQ Amerika Serikat, untuk membantu usaha kecil dan menengah serta perusahaan ventura menghimpun dana usaha secara lancar melalui pasar saham. Pasar ini beroperasi berdasarkan aturan yang terpisah dari aturan pasar KOSPI, dan perusahaan yang tercatat di dalamnya terutama adalah perusahaan dengan pertumbuhan tinggi.
Sumber: KOSDAQ
QApa itu KOSPI 200 dan KOSDAQ 150?
KOSPI 200 dan KOSDAQ 150 adalah indeks yang masing-masing terdiri atas 200 dan 150 saham, yang dipilih dari antara saham tercatat di KOSPI dan KOSDAQ dengan kapitalisasi pasar besar dan volume perdagangan tinggi, berdasarkan keterwakilan pasar, likuiditas, dan keterwakilan sektor. Indeks tersebut menjadi indeks yang mendasari bagi berbagai produk keuangan, seperti kontrak berjangka dan opsi indeks, ETF, dan dana indeks.
Sumber: Glosarium Keuangan Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC): Indeks KOSPI 200 dan KOSDAQ 150
QApa perbedaan pasar KOSPI, KOSDAQ, KONEX, dan K-OTC?
Pasar KOSPI, pasar KOSDAQ, dan pasar KONEX adalah pasar bursa yang dibuka dan dioperasikan oleh Bursa Korea (Korea Exchange, KRX), sedangkan pasar K-OTC adalah pasar di luar bursa (over-the-counter). Agar suatu saham dapat diperdagangkan di pasar bursa, saham tersebut harus melalui prosedur pendaftaran yang disebut pencatatan. Persyaratan pencatatan dan tingkat pengaturan berbeda menurut pasar, sehingga ada baiknya Anda memeriksa di pasar mana saham yang Anda investasikan diperdagangkan.
QBagaimana suatu transaksi saham dilaksanakan?
Investor pertama-tama membuka rekening perdagangan pada perusahaan efek dan menyampaikan pesanan, lalu perusahaan efek, selaku anggota bursa, mengajukan (menguotasikan) pesanan tersebut kepada bursa. Bursa mengumpulkan seluruh pesanan, mencocokkan transaksi sesuai aturannya, dan memberitahukan hasilnya kepada investor melalui perusahaan efek. Untuk transaksi yang telah terjadi, kas dan saham diselesaikan pada hari ketiga dengan menghitung tanggal transaksi (T+2).
QKetika saya membeli saham, kapan uangnya diambil dan kapan sahamnya masuk?
Pasar saham Korea menyelesaikan efek dan kas pada hari perdagangan ke-2 setelah tanggal transaksi (T+2). Misalnya, apabila tidak ada hari libur, saham yang dibeli pada hari Senin diselesaikan pada hari Rabu, dan setelah itu Anda dapat tercantum dalam daftar pemegang saham sebagai pemegang saham. Banyak negara lain, termasuk Amerika Serikat, Jepang, Hong Kong, dan Jerman, juga menggunakan penyelesaian T+2.
Sumber: Glosarium Keuangan Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC): Sistem Penyelesaian T+2
QKapan jam perdagangan reguler pasar saham?
Menurut Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS), pesanan untuk menentukan harga pembukaan diterima dari pukul 8:30 hingga 9:00 pagi, dan perdagangan pasar reguler dimulai pada pukul 9:00. Menjelang penutupan, dari pukul 15:20 hingga 15:30, pesanan untuk menentukan harga penutupan dikumpulkan dan dilaksanakan sekaligus. Jam perdagangan dapat berubah karena perubahan aturan bursa atau kondisi pasar, sehingga periksalah pengumuman dari bursa dan perusahaan efek Anda.
QApa itu lelang panggilan (lelang harga tunggal)?
Lelang harga tunggal adalah cara di mana pesanan yang diterima selama jangka waktu tertentu dikumpulkan dan dilaksanakan sekaligus pada satu harga; di Korea cara ini biasa disebut sesi 'simultaneous quote' (penawaran serentak). Cara ini efisien untuk segera menemukan harga keseimbangan yang baru ketika kesinambungan perdagangan terputus, misalnya sebelum pasar dibuka atau sebelum ditutup, atau ketika harga saham berkemungkinan berubah secara tajam. Pada waktu selebihnya dalam jam pasar reguler, berlangsung perdagangan berkesinambungan, dengan pesanan yang dilaksanakan saat pesanan masuk.
Sumber: Glosarium Keuangan Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC): Lelang Harga Tunggal
QApa perbedaan pesanan harga pasar dan pesanan batas harga?
Pesanan batas harga (limit order) menetapkan harga yang Anda inginkan untuk membeli atau menjual; pesanan tersebut hanya dilaksanakan pada harga itu atau harga yang lebih baik, tetapi dapat pula tidak terlaksana sama sekali. Pesanan harga pasar (market order) tidak menetapkan harga dan segera dilaksanakan pada harga terbaik yang tersedia pada saat itu; kemungkinan terlaksananya lebih tinggi, tetapi ketika harga bergerak cepat pesanan tersebut dapat terisi pada harga yang cukup berbeda dari harga terakhir. Pilihan di antara keduanya bergantung pada apakah Anda mengutamakan kepastian pelaksanaan atau pengendalian atas harga.
Sumber: Pesanan (bursa)
QApa itu perdagangan di luar jam?
Pasar di luar jam beroperasi di luar jam pasar reguler; menurut glosarium Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS), pasar ini berlangsung dari pukul 08:00 hingga 09:00 sebelum pasar dibuka dan dari pukul 15:40 hingga 18:00 setelah pasar ditutup. Pada jam-jam tersebut, perdagangan berlangsung dengan cara yang berbeda dari pasar reguler, seperti perdagangan blok di luar jam, di mana transaksi disimpulkan berdasarkan saham, jumlah, dan harga yang telah disepakati sebelumnya antara penjual dan pembeli. Jam dan cara tersebut dapat berubah berdasarkan aturan bursa.
Sumber: Glosarium Keuangan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (FINE): Perdagangan Blok di Luar Jam
QApa itu batas atas dan batas bawah harga (batas harga harian)?
Batas harga harian adalah batas maksimum kenaikan atau penurunan harga suatu saham individual dalam satu hari, suatu mekanisme untuk mengurangi guncangan yang ditimbulkan pergerakan harga yang berlebihan terhadap pasar. Di pasar saham Korea, batas harga harian diperlebar dari 15% menjadi 30% pada 15 Juni 2015; saham yang naik sebesar batas penuh dikatakan menyentuh batas atas, dan saham yang turun sebesar batas penuh menyentuh batas bawah. Pasar saham Amerika Serikat dan Eropa tidak mempunyai batas harga semacam itu.
Sumber: Batas harga harian
QKapan circuit breaker dipicu?
Circuit breaker (penghentian perdagangan) dipicu secara bertahap ketika indeks KOSPI atau KOSDAQ turun 8%, 15%, atau 20% atau lebih dari hari perdagangan sebelumnya dan bertahan selama 1 menit. Ketika tahap 1 atau 2 dipicu, seluruh perdagangan saham dihentikan selama 20 menit dan kemudian dilanjutkan dengan lelang harga tunggal selama 10 menit; ketika tahap 3 dipicu, perdagangan saham berakhir untuk hari itu. Sistem ini dimaksudkan untuk memberi investor waktu membuat penilaian yang tenang ketika harga saham anjlok.
Sumber: Circuit breaker (pasar saham)
QApa itu sidecar?
Sidecar (penangguhan sementara pesanan perdagangan program) adalah mekanisme untuk mengurangi dampak perdagangan program terhadap pasar tunai ketika harga kontrak berjangka berubah secara tajam. Misalnya, di pasar KOSDAQ, apabila harga kontrak berjangka KOSDAQ150 bergerak 6% atau lebih dari harga dasarnya dan indeks KOSDAQ150 secara bersamaan bergerak 3% atau lebih dari hari perdagangan sebelumnya, dan keadaan ini berlangsung selama 1 menit, pesanan perdagangan program yang diterima sejak saat itu ditangguhkan selama 5 menit.
QApa itu volatility interruption (VI)?
Volatility interruption (VI, interupsi volatilitas) adalah mekanisme yang memberi investor periode pendinginan dengan hanya mengizinkan perdagangan lelang harga tunggal selama 2 menit ketika harga suatu saham individual berubah secara tajam untuk sementara karena kesalahan pesanan, ketidakseimbangan permintaan dan penawaran, serta hal sejenisnya. VI terbagi menjadi VI dinamis, yang meredam perubahan harga tajam yang sesaat, dan VI statis, yang meredam pergerakan harga yang kumulatif dan berjangka lebih panjang. Ketidakmampuan untuk segera bertransaksi pada harga yang Anda inginkan selama VI berlaku adalah tindakan pasar, bukan kegagalan sistem komputer perusahaan efek Anda.
QApa yang terjadi ketika suatu saham ditetapkan sebagai overheating jangka pendek?
Sistem mitigasi overheating jangka pendek dirancang untuk mencegah perdagangan momentum yang berlebihan dan perdagangan yang tidak wajar pada saham yang terus menunjukkan lonjakan tidak wajar atau kondisi overheating. Apabila suatu saham memenuhi kriteria penetapan, misalnya harganya naik 30% atau lebih di atas rata-rata harga penutupan 40 hari perdagangan sebelumnya, perdagangan pasar reguler atas saham tersebut beralih menjadi lelang harga tunggal setiap 30 menit selama 3 hari perdagangan.
QApa itu penjualan short?
Penjualan short berarti menjual efek yang tidak Anda miliki atau efek yang telah Anda pinjam; ini adalah transaksi di mana Anda menjual ketika memperkirakan harga akan turun, lalu membelinya kembali dengan harga yang lebih murah untuk mengembalikannya, dengan memperoleh laba dari selisihnya. Penjualan short mempunyai kelebihan berupa peningkatan efisiensi pembentukan harga dan likuiditas, tetapi kekurangannya meliputi risiko kegagalan penyelesaian dan kemungkinan disalahgunakan sebagai sarana manipulasi pasar. Apabila harga saham naik bertentangan dengan perkiraan, Anda mengalami kerugian.
Sumber: Glosarium Keuangan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (FINE): Penjualan Short
QApakah penjualan short diizinkan di Korea?
Undang-Undang Jasa Investasi Keuangan dan Pasar Modal (FSCMA) melarang penjualan short telanjang (naked short selling), yaitu menjual efek tercatat yang tidak Anda miliki, dan hanya mengizinkan penjualan short dengan pinjaman (covered short selling), yang diselesaikan dengan efek yang dipinjam, apabila dilakukan sesuai cara yang ditentukan undang-undang. Pesanan penjualan short harus ditandai secara terpisah dari pesanan jual biasa dan tidak boleh diajukan pada atau di bawah harga terakhir, dan posisi short neto di atas tingkat tertentu harus dilaporkan serta diungkapkan. Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) dapat membatasi penjualan short dengan pinjaman untuk menstabilkan pasar, sehingga periksalah pengumuman Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) dan bursa mengenai cakupan yang saat ini diizinkan.
QApa itu aturan uptick?
Aturan uptick melarang pengajuan pesanan penjualan short pada atau di bawah harga terakhir, untuk mencegah penjualan short secara langsung menekan harga. Misalnya, apabila harga terakhir adalah KRW 49,000, pesanan penjualan short hanya dapat diajukan pada harga di atas KRW 49,000. Pengecualian diberikan bagi penjualan short oleh pembentuk pasar (market maker) untuk tujuan pembentukan pasar.
Sumber: Glosarium Keuangan Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC): Aturan Uptick
QSanksi apa yang berlaku bagi penjualan short ilegal?
Penjualan short ilegal dikenai sanksi pidana seperti denda dan pengenaan denda administratif (penalty surcharge). Sejak 23 April 2025, langkah baru diperkenalkan: perintah yang membatasi pelanggar agar tidak dapat memperdagangkan produk investasi keuangan hingga selama 5 tahun atau agar tidak dapat diangkat sebagai pengurus perusahaan tercatat dan sejenisnya, serta sistem penangguhan pembayaran dari rekening yang diduga digunakan untuk penjualan short ilegal. Hal ini juga berlaku bagi mereka yang melakukan tiga jenis utama perdagangan yang tidak wajar.
QDapatkah investor individu melakukan penjualan short?
Individu terutama melakukan penjualan short dengan meminjam saham melalui layanan peminjaman saham untuk transaksi margin yang disediakan perusahaan efek. Karena kelayakan kredit dan ukuran transaksi, individu sulit berpartisipasi secara langsung dalam transaksi pinjam-meminjam saham. Penjualan short melibatkan kerugian yang membesar seiring kenaikan harga saham, serta biaya pinjaman, sehingga Anda perlu memahami sepenuhnya cara kerjanya.
Sumber: Penjualan short
QApa itu dividen?
Dividen adalah pembagian sebagian laba perusahaan kepada pemegang sahamnya; jenisnya meliputi dividen tunai yang dibayarkan dalam bentuk kas dan dividen saham yang dibayarkan dalam bentuk saham baru. Dividen diterima secara proporsional terhadap jumlah saham yang dimiliki, dan merupakan pembagian laba setelah pajak kepada pemegang saham, bukan beban perusahaan. Tidak ada jaminan bahwa dividen akan terus dibayarkan.
Sumber: Dividen
QBagaimana perusahaan menetapkan besarnya dividen yang dibayarkan, dan dengan cara apa?
Berdasarkan Undang-Undang Dagang, suatu perusahaan dapat membayar dividen hingga sebesar aset neto pada laporan posisi keuangannya dikurangi modal saham, cadangan modal dan cadangan laba yang telah diakumulasi, cadangan laba yang harus disisihkan untuk periode fiskal tersebut, serta keuntungan yang belum terealisasi. Pada prinsipnya, dividen ditetapkan melalui resolusi rapat umum pemegang saham, tetapi apabila dewan direksi menyetujui laporan keuangan, dividen ditetapkan melalui resolusi dewan direksi. Apabila dividen dibayarkan melebihi batas, kreditur perusahaan dapat menuntut pengembaliannya.
QApa perbedaan dividen saham dan dividen tunai?
Dividen saham membayar dividen laba dalam bentuk saham yang baru diterbitkan, bukan kas; hal ini memerlukan resolusi rapat umum pemegang saham, dan saham dibagikan pada nilai nominal. Berdasarkan Undang-Undang Dagang, dividen saham tidak boleh melebihi setengah dari jumlah seluruh dividen laba, tetapi berdasarkan ketentuan khusus Undang-Undang Jasa Investasi Keuangan dan Pasar Modal (FSCMA), korporasi yang sahamnya tercatat dapat membayar hingga jumlah penuh seluruh dividen laba dalam bentuk saham apabila harga pasar berada pada atau di atas nilai nominal. Pemegang saham yang menerima dividen saham menjadi pemegang saham atas saham baru tersebut ketika rapat umum pemegang saham itu berakhir.
QApa itu dividen interim dan dividen kuartalan?
Perusahaan yang menutup pembukuannya sekali dalam setahun dapat, apabila anggaran dasarnya menentukan demikian, membayar dividen interim satu kali selama tahun buku melalui resolusi dewan direksi (Undang-Undang Dagang). Korporasi yang sahamnya tercatat dapat, sebagaimana ditentukan dalam anggaran dasarnya, membayar dividen tunai kuartalan melalui resolusi dewan direksi yang diambil dalam 45 hari sejak hari terakhir bulan Maret, Juni, dan September, dan dividen kuartalan pada prinsipnya harus dibayarkan dalam 1 bulan sejak tanggal resolusi. Dalam kedua hal tersebut, terdapat batas yang didasarkan pada faktor-faktor seperti aset neto periode fiskal sebelumnya.
QHingga kapan saya harus membeli saham untuk menerima dividen?
Untuk menentukan pemegang saham mana yang dapat melaksanakan hak seperti menerima dividen, perusahaan menetapkan tanggal tertentu (record date, tanggal penentuan hak) dan memberikan hak tersebut kepada pemegang saham yang tercantum dalam daftar pemegang saham pada tanggal itu. Karena saham Korea diselesaikan pada T+2, Anda harus membeli sekurang-kurangnya 2 hari kerja sebelum record date agar tercantum dalam daftar pada record date. Record date harus ditetapkan dalam 3 bulan sebelum tanggal pelaksanaan hak dan diumumkan 2 minggu sebelumnya, sehingga periksalah record date dalam keterbukaan informasi perusahaan.
QApa arti eks-dividen?
Eks-dividen berarti membeli saham tersebut tidak lagi disertai hak untuk menerima dividen yang paling baru diumumkan. Pada tanggal eks-dividen, relatif lazim harga saham turun kira-kira sebesar jumlah dividen, yang mencerminkan berkurangnya aset perusahaan karena pembayaran dividen tersebut. Dengan demikian, menerima dividen tidak serta-merta menambahkan jumlah tersebut pada laba Anda.
Sumber: Dividen
QApa itu peningkatan modal disetor?
Peningkatan modal disetor adalah ketika perusahaan menghimpun dana dengan menerbitkan saham baru dan menjualnya kepada investor dengan pembayaran uang. Perusahaan dapat menghimpun dana tanpa menanggung bunga, tetapi pemegang saham yang ada dapat mengalami dilusi, karena jumlah seluruh saham bertambah dan persentase kepemilikan mereka turun. Penting untuk memeriksa dalam keterbukaan informasi bagaimana dana yang dihimpun akan digunakan.
Sumber: Peningkatan modal disetor
QApa perbedaan cara peningkatan modal disetor (penjatahan kepada pemegang saham, penawaran umum, dan penjatahan kepada pihak ketiga)?
Penjatahan kepada pemegang saham adalah cara dasar, di mana pemegang saham yang ada diberi hak untuk memesan saham baru secara proporsional terhadap kepemilikan mereka, yaitu penawaran hak memesan efek terlebih dahulu (rights issue). Penawaran umum menerbitkan saham baru dengan menerima pemesanan dari masyarakat umum, dan penjatahan kepada pihak ketiga memberikan kepada orang tertentu yang bukan pemegang saham hak untuk memesan saham baru. Karena penjatahan kepada pihak ketiga sangat memengaruhi pengendalian perusahaan dan kepentingan pemegang saham yang ada, berlaku persyaratan yang ketat, seperti perlunya dasar dalam anggaran dasar atau resolusi khusus rapat umum pemegang saham.
QApakah saham bonus meningkatkan nilai perusahaan?
Tidak. Saham bonus (peningkatan modal tanpa setoran) memindahkan cadangan (terutama surplus modal) ke modal saham melalui resolusi dewan direksi atau cara sejenis dan membagikan sejumlah saham baru yang setara kepada pemegang saham; karena tidak ada uang dari luar yang masuk, jumlah ekuitas dan nilai perusahaan secara substantif tetap tidak berubah. Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) mencatat bahwa harga saham dapat naik untuk sementara karena ilusi bahwa saham tampak murah setelah tanggal eks-hak (ex-rights), tetapi dapat turun kembali apabila tidak ada perubahan pada nilai yang sesungguhnya.
QHingga kapan saya harus membeli untuk menerima saham baru dari saham bonus?
Saham bonus dijatah secara proporsional terhadap jumlah saham yang dimiliki pemegang saham pada record date penjatahan saham baru. Karena penyelesaian berlangsung pada T+2, Anda harus membeli sekurang-kurangnya 2 hari kerja sebelum record date untuk menerima saham baru, dan saham menjadi eks-hak (ex-rights) 1 hari kerja sebelum record date. Semakin tinggi rasio saham bonus, semakin besar penyesuaian harga pada tanggal eks-hak.
QApa itu pemecahan saham, dan apakah pemecahan saham memengaruhi nilai saham?
Pemecahan saham memperbanyak jumlah saham dengan membagi nilai nominal setiap saham sementara modal perusahaan tidak berubah; karena mengubah anggaran dasar, pemecahan saham memerlukan resolusi khusus rapat umum pemegang saham. Karena aset dan modal perusahaan tidak berubah, memecah 1 saham menjadi 2, misalnya, menggandakan jumlah saham dan membuat harga per saham kira-kira menjadi setengah, tetapi nilai kepemilikan Anda tetap sama. Bahkan setelah pemecahan, nilai nominal per saham tidak dapat turun di bawah KRW 100.
Sumber: Saham
QApa itu penggabungan saham?
Penggabungan saham (konsolidasi saham) menggabungkan nilai nominal beberapa saham yang telah diterbitkan menjadi jumlah saham yang lebih kecil; ini adalah kebalikan dari pemecahan saham. Setelah konsolidasi, jumlah saham turun dan porsi kepemilikan substantif yang diwakili setiap saham naik, tetapi hal ini dengan sendirinya tidak mengubah nilai perusahaan.
Sumber: Glosarium Keuangan Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC): Penggabungan Saham (Konsolidasi Saham)
QApa itu pembelian kembali saham (perolehan saham treasuri)?
Pembelian kembali saham adalah ketika perusahaan membeli kembali saham yang telah diterbitkannya. Berdasarkan Undang-Undang Dagang, perusahaan dapat memperolehnya dalam batas laba yang dapat dibagikan dengan cara yang ditentukan, seperti pembelian di bursa, dan perusahaan tercatat juga dapat memperolehnya secara tidak langsung melalui perjanjian trust. Untuk mencegah distorsi harga pasar, perusahaan tercatat tunduk pada pembatasan mengenai waktu, jumlah, dan harga perolehan, serta harus menyampaikan laporan hal-hal pokok ketika dewan direksi memutuskan pembelian kembali dan laporan hasil ketika perolehan selesai.
Sumber: Glosarium Keuangan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (FINE): Perolehan Saham Treasuri
QApa itu PER (rasio harga terhadap laba)?
PER (rasio harga terhadap laba) adalah harga saham dibagi EPS (laba per saham), yang menunjukkan berapa kali lipat laba per sahamnya suatu saham diperdagangkan. Apabila PER suatu perusahaan lebih tinggi daripada tren historisnya sendiri atau daripada perusahaan lain dengan struktur laba yang serupa, harga sahamnya kadang-kadang dinilai mahal relatif terhadap labanya. Namun, penafsiran dapat berbeda bergantung pada industri, prospek pertumbuhan, keuntungan atau kerugian yang bersifat satu kali, dan faktor lain.
Sumber: Glosarium Ekonomi Bank of Korea: Rasio Harga terhadap Laba (PER)
QApa itu PBR (rasio harga terhadap nilai buku)?
PBR (rasio harga terhadap nilai buku) adalah harga saham dibagi nilai buku per saham (BPS), yang menunjukkan tingkat harga saham relatif terhadap aset neto perusahaan dalam pembukuannya. Sementara PER menilai harga saham dari sisi profitabilitas, PBR menilainya dari sisi struktur keuangan. Keduanya digunakan bersama sebagai indikator acuan untuk menakar harga saham relatif terhadap nilai perusahaan.
Sumber: Glosarium Ekonomi Bank of Korea: Rasio Harga terhadap Laba (PER)
QApa itu EPS (laba per saham)?
EPS (laba per saham) adalah laba neto perusahaan dibagi jumlah saham yang diterbitkan, yang menunjukkan berapa laba yang diperoleh per saham selama satu tahun. EPS yang tinggi ditafsirkan berarti kinerja usaha baik dan terdapat kapasitas yang memadai untuk membayar dividen, dan EPS menjadi dasar penghitungan PER. Apabila jumlah saham bertambah karena konversi obligasi konversi menjadi saham atau karena peningkatan modal, EPS turun.
Sumber: Glosarium Ekonomi Bank of Korea: Laba per Saham (EPS)
QApa itu ROE (imbal hasil ekuitas)?
ROE (imbal hasil ekuitas) adalah laba neto dibagi ekuitas pemegang saham (jumlah ekuitas), yang menunjukkan berapa laba yang diperoleh suatu perusahaan selama satu tahun dengan menggunakan modal pemegang sahamnya. Misalnya, apabila perusahaan dengan jumlah ekuitas sebesar KRW 100 juta memperoleh laba neto sebesar KRW 10 juta, ROE-nya adalah 10%. Karena hubungan ROE = PBR ÷ PER, ROE sering dibandingkan bersama dengan PER dan PBR.
Sumber: Imbal hasil ekuitas
QAdakah cara untuk berinvestasi pada banyak saham dengan jumlah uang yang kecil?
Membeli banyak saham secara langsung memerlukan banyak uang, tetapi ETF yang dikelola untuk mengikuti indeks saham atau tolok ukur sejenis memungkinkan Anda memperoleh efek diversifikasi ke banyak saham bahkan dengan jumlah yang kecil. ETF tercatat di bursa dan dapat dibeli serta dijual seperti saham, dan Anda dapat memeriksa saham apa yang dipegangnya setiap hari melalui keterbukaan berkas penitipan portofolio (portfolio deposit file, PDF). Namun, meskipun Anda menyebar investasi ke banyak saham, Anda dapat mengalami kerugian apabila pasar secara keseluruhan turun.
QApa risiko transaksi margin (berinvestasi dengan uang pinjaman)?
Transaksi margin menggunakan leverage, seperti meminjam uang dari perusahaan efek (pinjaman margin) untuk membeli saham; keuntungan membesar ketika harga naik, tetapi kerugian juga membesar ketika harga turun. Apabila harga saham turun dan rekening jatuh di bawah rasio pemeliharaan agunan, perusahaan efek menuntut agunan tambahan, dan apabila tidak diserahkan hingga batas waktu, perusahaan dapat menjual saham yang dimiliki menurut pertimbangannya sendiri (likuidasi paksa). Apabila hasil penjualan lebih kecil daripada jumlah yang dipinjam, Anda dapat berakhir dengan apa yang disebut 'rekening kosong', dengan kehilangan seluruh pokok atau lebih dari itu.
QApa itu perdagangan saldo belum dibayar (misu)?
Perdagangan saldo belum dibayar (misu) berarti membeli saham secara kredit, dengan menggunakan sebagai agunan setoran margin sebesar sebagian dari harga pembelian (biasanya 40% atau lebih) dan saham yang Anda miliki. Apabila sisa jumlah tersebut tidak dibayar hingga tanggal penyelesaian (T+2), perusahaan efek menjual saham dalam rekening melalui likuidasi paksa.
Sumber: Glosarium Keuangan Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC): Perdagangan Saldo Belum Dibayar
QKapan suatu saham dihapus pencatatannya?
Penghapusan pencatatan berarti suatu efek kehilangan kelayakannya untuk diperdagangkan di bursa; hal ini dapat terjadi atas permintaan perusahaan sendiri atau berdasarkan keputusan bursa menurut kewenangannya. Dasar yang lazim meliputi pendapatan atau kapitalisasi pasar yang tidak memenuhi persyaratan, defisiensi modal secara penuh, opini audit tidak wajar (adverse) atau opini tidak memberikan pendapat (disclaimer), volume perdagangan yang tidak memadai, gagal bayar yang bersifat final, serta penggelapan atau penyalahgunaan kepercayaan. Persyaratan khusus mengikuti peraturan pencatatan masing-masing pasar dan belakangan ini diperketat, sehingga periksalah aturan bursa.
Sumber: Penghapusan pencatatan
QBagaimana persyaratan penghapusan pencatatan berubah belakangan ini?
Pada Januari 2025, otoritas keuangan mengumumkan langkah untuk memperketat persyaratan penghapusan pencatatan dan mengefisienkan prosedur agar perusahaan yang berkinerja buruk dapat dikeluarkan secara tepat waktu. Langkah tersebut menaikkan persyaratan kapitalisasi pasar (KOSPI dari KRW 5 miliar menjadi KRW 50 miliar, KOSDAQ dari KRW 4 miliar menjadi KRW 30 miliar) dan persyaratan pendapatan (KOSPI dari KRW 5 miliar menjadi KRW 30 miliar, KOSDAQ dari KRW 3 miliar menjadi KRW 10 miliar) secara bertahap selama beberapa tahun mulai 2026, serta mempersingkat jangka waktu perbaikan maksimum. Langkah tersebut juga mencakup dukungan agar saham perusahaan yang dihapus pencatatannya dapat diperdagangkan di K-OTC.
QApa itu aturan 5% (laporan kepemilikan besar)?
Berdasarkan sistem ini, seseorang yang, bersama orang yang mempunyai hubungan khusus, menjadi pemilik 5% atau lebih saham atau efek sejenis dari suatu perusahaan tercatat, atau yang kepemilikannya kemudian berubah sebesar 1% atau lebih atau yang tujuan kepemilikannya berubah, harus melaporkan kepada Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) dan Bursa Korea (Korea Exchange, KRX) dalam 5 hari sejak tanggal tersebut. Cakupan ini tidak hanya kepemilikan hukum tetapi juga kasus pengendalian substantif, dan juga berlaku bagi efek yang dapat menjadi saham, seperti obligasi konversi. Investor dapat memeriksa perubahan porsi kepemilikan pemegang saham utama melalui keterbukaan informasi.
QApa itu hak penilaian (hak untuk menuntut pembelian saham)?
Ketika rapat umum pemegang saham memutuskan suatu hal yang sangat memengaruhi kepentingan pemegang saham, seperti penggabungan usaha atau pengalihan maupun pengambilalihan usaha, pemegang saham yang menentangnya mempunyai hak untuk menuntut agar perusahaan membeli saham mereka. Pemegang saham yang tidak setuju harus memberitahukan penentangannya secara tertulis kepada perusahaan sebelum rapat umum dan menyampaikan tuntutan pembelian secara tertulis dalam 20 hari sejak tanggal resolusi, dan perusahaan harus membeli saham tersebut dalam 2 bulan sejak berakhirnya jangka waktu tuntutan. Harga pembelian ditetapkan berdasarkan kesepakatan, dan apabila tidak tercapai kesepakatan, harga mengikuti cara penghitungan harga pasar yang ditentukan oleh undang-undang.
QMengapa perdagangan berdasarkan informasi yang belum diungkapkan dihukum?
Undang-Undang Jasa Investasi Keuangan dan Pasar Modal (FSCMA) melarang orang dalam, seperti pengurus, karyawan, dan pemegang saham utama perusahaan tercatat, serta orang yang menerima informasi dari mereka, untuk menggunakan informasi material yang belum dipublikasikan yang secara signifikan memengaruhi keputusan investasi guna memperdagangkan saham, atau membiarkan orang lain menggunakannya. Bersama dengan manipulasi pasar dan perdagangan curang, hal ini merupakan salah satu dari tiga jenis utama perdagangan yang tidak wajar dan dihukum berat. Orang yang menggunakan informasi yang diteruskan kepada mereka oleh orang dalam juga dapat dihukum, sehingga jangan bertransaksi berdasarkan 'informasi orang dalam' dari sumber yang tidak jelas.
QApa itu pembentuk pasar?
Pembentuk pasar (market maker) adalah perusahaan efek yang menandatangani perjanjian pembentukan pasar dengan bursa dan secara terus-menerus menyampaikan kuotasi beli dan jual dua arah untuk saham yang telah ditentukan, dengan bertindak sebagai lawan transaksi bagi transaksi investor. Pembentuk pasar mendukung kelancaran perdagangan, mengurangi biaya transaksi investor, dan meningkatkan kesinambungan harga.
Sumber: Glosarium Keuangan Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC): Sistem Pembentuk Pasar
QApa yang perlu saya perhatikan ketika berinvestasi pada saham luar negeri?
Saham luar negeri terpapar risiko nilai tukar ketika Anda menukar mata uang sebelum membeli dan setelah menjual, sehingga Anda dapat mengalami kerugian akibat pergerakan mata uang meskipun harga saham naik. Tanggal penyelesaian berbeda menurut pasar, yang dapat mengacaukan rencana arus kas Anda, dan biaya transaksi seperti komisi perantara serta biaya penukaran mata uang sering kali lebih tinggi daripada untuk saham Korea. Sistem pajak juga berbeda dari sistem untuk saham Korea, dan Anda dapat menjadi pihak yang dikenai pajak keuntungan modal dan pajak penghasilan dividen, sehingga periksalah panduan National Tax Service.
QMengapa memegang ETF berleverage dalam waktu lama dapat menimbulkan kerugian?
ETF berleverage bergerak sebesar kelipatan dari tingkat perubahan harian indeks yang mendasarinya, sehingga ketika indeks berulang kali naik dan turun, suatu 'efek compounding' dapat membuat imbal hasil kumulatif lebih rendah daripada imbal hasil indeks yang mendasari. Menurut contoh Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS), meskipun suatu indeks turun dari 100 menjadi 80 lalu pulih menjadi 100, ETF berleverage 2x tertinggal dengan kerugian 10% dan ETF 3x dengan kerugian 30%. Produk dengan kelipatan tinggi di pasar luar negeri yang tidak mempunyai batas harga harian dapat bahkan lebih volatil, sehingga pastikan Anda memahami sepenuhnya cara kerjanya.
07
Pajak dan Ketentuan Pajak
Bagian ini memberikan gambaran mengenai ketentuan pajak terkait investasi, termasuk cara pengenaan pajak atas penghasilan dari dana, bunga, dan dividen, pajak pemotongan dan pengenaan pajak secara gabungan atas penghasilan keuangan, pajak keuntungan modal atas saham dan pajak transaksi efek, ISA dan rekening pensiun, serta pengurangan penghasilan untuk dana ventura KOSDAQ. Undang-undang pajak sering diubah dan pajak berbeda-beda menurut keadaan masing-masing orang, jadi pastikan untuk memeriksa panduan Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service) atau berkonsultasi dengan profesional pajak sebelum benar-benar melaporkan atau membayar.
QPajak apa yang berlaku atas uang yang diperoleh dari dana?
Berdasarkan Undang-Undang Pajak Penghasilan, penghasilan yang diterima dari wahana investasi kolektif (dana) pada prinsipnya diklasifikasikan sebagai penghasilan dividen. Investor perseorangan pada umumnya menerima penghasilan setelah pajak dipotong pada saat pembayaran, dan jika jumlah keseluruhan yang digabungkan dengan penghasilan bunga dan dividen lain melebihi KRW 20 juta setahun, penghasilan tersebut dapat menjadi subjek pengenaan pajak secara gabungan. Apakah pajak berlaku dan berapa besarnya bergantung pada struktur produk dan keadaan pribadi Anda, jadi periksa panduan Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service) atau berkonsultasilah dengan profesional pajak.
Sumber: Undang-Undang Pajak Penghasilan, Pasal 17 (Penghasilan Dividen) [berlaku 2026-01-01]
QPersyaratan apa yang harus dipenuhi agar penghasilan dana dikenakan pajak sebagai penghasilan dividen?
Menurut Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service), dana tersebut harus merupakan wahana investasi kolektif berdasarkan Undang-Undang Jasa Investasi Keuangan dan Pasar Modal (FSCMA) yang menyelesaikan pembukuan dan melakukan pembagian sekurang-kurangnya sekali setahun, serta menerima uang dalam bentuk titipan dan mengembalikannya dalam bentuk uang. Trust yang didirikan di luar negeri diperlakukan sebagai wahana investasi kolektif meskipun tidak memenuhi persyaratan ini. Jika Anda ingin mengetahui apakah suatu dana memenuhi persyaratan, periksa aturan investasi kolektifnya atau tanyakan kepada perusahaan penjualan.
QApakah keuntungan dari perdagangan saham tercatat di dalam dana dikenakan pajak?
Menurut Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service), keuntungan dan kerugian yang timbul dari perdagangan atau penilaian oleh wahana investasi kolektif atas efek yang tercatat di pasar efek, atau atas derivatif yang diperdagangkan di bursa yang didasarkan pada efek tersebut, tidak dimasukkan ke dalam penghasilan kena pajak. Hal yang sama berlaku bagi keuntungan dan kerugian atas saham dan kepentingan ekuitas pada perusahaan ventura berdasarkan undang-undang mengenai pembinaan usaha ventura. Namun, cakupan terperincinya ditetapkan oleh Peraturan Pelaksanaan, dan penghasilan dari sumber lain seperti bunga dan dividen dikenakan pajak, jadi periksa prospektus dan panduan Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service) mengenai cara pengenaan pajak pada setiap jenis dana.
QKapan pajak diambil dari penghasilan dana?
Berdasarkan Peraturan Pelaksanaan Undang-Undang Pajak Penghasilan, penghasilan dana pada prinsipnya diakui pada tanggal penghasilan tersebut dibayarkan, atau, apabila terdapat perjanjian khusus untuk menambahkan pembagian ke pokok, pada tanggal pembagian tersebut ditambahkan ke pokok. Pajak biasanya dipotong ketika Anda menerima penghasilan melalui pembagian pada saat penyelesaian pembukuan atau melalui pencairan. Waktu pemotongan yang sebenarnya dapat berbeda bergantung pada produk dan cara perdagangannya, jadi periksa dengan perusahaan penjualan Anda.
Sumber: Panduan Pajak Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service): Saat Pengakuan Penghasilan Keuangan
QJika saya menginvestasikan kembali pembagian dana, apakah tidak ada pajak?
Meskipun Anda menginvestasikan kembali pembagian alih-alih menerimanya secara tunai, pembagian yang tunduk pada perjanjian khusus untuk menambahkannya ke pokok dianggap sebagai penghasilan pada tanggal ditambahkan ke pokok. Oleh karena itu, pembagian tersebut dapat dikenakan pajak pada saat pembagian, terlepas dari apakah diinvestasikan kembali. Untuk perlakuan khususnya, periksa aturan investasi kolektif dana dan panduan perusahaan penjualan Anda.
Sumber: Panduan Pajak Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service): Saat Pengakuan Penghasilan Keuangan
QApakah saya membayar pajak transaksi efek ketika mencairkan dana, seperti pada saham?
Undang-Undang Pembatasan Pajak Khusus menetapkan bahwa apabila wahana investasi kolektif yang memenuhi persyaratan tertentu mencairkan efek investasi kolektifnya sendiri, pengalihan efek tersebut oleh investor tidak dianggap sebagai 'pengalihan' berdasarkan Undang-Undang Pajak Penghasilan dan Undang-Undang Pajak Transaksi Efek. Oleh karena itu, pencairan dana yang biasa tidak dikenakan pajak sebagai pengalihan dengan cara yang sama seperti penjualan saham, dan penghasilan yang diterima pada saat pencairan dikenakan pajak sebagai penghasilan dividen. Periksa dengan perusahaan penjualan Anda atau Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service) mengenai cara pengenaan pajak pada produk individual.
QApa yang termasuk penghasilan bunga?
Penghasilan bunga mencakup bunga dan diskonto atas obligasi dan efek yang diterbitkan oleh Negara, pemerintah daerah, perseroan dalam negeri, dan perseroan asing; bunga atas simpanan di dalam negeri dan di luar negeri; keuntungan dari perdagangan obligasi dengan perjanjian pembelian kembali; keuntungan asuransi atas asuransi tertentu yang bersifat tabungan; serta penghasilan dari pinjaman nonusaha, di antaranya. Jumlah penghasilan bunga adalah total penerimaan untuk periode pajak sebagaimana adanya, tanpa mengurangi biaya yang diperlukan. Cakupan khususnya diatur dalam Undang-Undang Pajak Penghasilan dan Peraturan Pelaksanaannya.
Sumber: Undang-Undang Pajak Penghasilan, Pasal 16 (Penghasilan Bunga) [berlaku 2026-01-01]
QApa yang termasuk penghasilan dividen?
Penghasilan dividen mencakup dividen atas laba atau surplus yang diterima dari perseroan dalam negeri dan asing, dividen yang dianggap ada, penghasilan dari wahana investasi kolektif, serta penghasilan dari efek terkait derivatif dan obligasi terkait derivatif, di antaranya. Penghasilan dari efek terkait derivatif yang imbal hasilnya bergantung pada harga emas atau perak, seperti perbankan emas dan perak, juga diperlakukan sebagai penghasilan dividen. Penghasilan dividen pada prinsipnya juga dikenakan pemotongan pajak pada saat dibayarkan.
Sumber: Panduan Pajak Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service): Cakupan Penghasilan Dividen
QApa itu pajak pemotongan?
Pemotongan pajak adalah sistem di mana pembayar penghasilan (pemotong pajak) mengurangi pajak di muka pada saat membayar penerima dan menyetorkannya kepada Negara atas nama penerima. Itulah sebabnya bunga simpanan atau pembagian dana yang Anda terima sudah dikurangi pajak. Dalam beberapa kasus, pemotongan mengakhiri kewajiban pajak (pengenaan pajak secara terpisah); dalam kasus lain, penghasilan digabungkan dengan penghasilan lain dan diselesaikan kembali (pengenaan pajak secara gabungan).
QBerapa tarif pajak pemotongan atas penghasilan bunga dan dividen?
Berdasarkan Undang-Undang Pajak Penghasilan, tarif pemotongan atas penghasilan bunga dan dividen biasa adalah 14%, dengan pajak penghasilan daerah ditambahkan secara terpisah. Tarif 25% berlaku atas penghasilan dari pinjaman nonusaha dan atas penghasilan dividen mitra penyerta modal dalam usaha bersama, serta 45% atas penghasilan yang pemegang nama sebenarnya belum diverifikasi. Tarif dapat berbeda menurut jenis penghasilan dan produk, jadi periksa panduan Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service).
Sumber: Undang-Undang Pajak Penghasilan, Pasal 129 (Tarif Pajak Pemotongan) [berlaku 2026-01-01]
QMengapa 15.4% diambil dari bunga simpanan saya?
Selain tarif pemotongan pajak penghasilan sebesar 14% atas penghasilan bunga dan dividen, pajak penghasilan daerah orang pribadi sebesar 10% dari jumlah pajak penghasilan (1.4%) dipungut secara khusus pada saat yang sama. Pemotong pajak wajib memungut pajak penghasilan daerah bersamaan dengan pemotongan pajak penghasilan. Itulah sebabnya penghasilan bunga dan dividen biasa dibayarkan setelah dikurangi 15.4%.
QApakah pajak tidak dipotong jika jumlah pemotongan di bawah KRW 1,000?
Terdapat pembebasan jumlah kecil yang menyatakan bahwa pajak tidak dipotong jika jumlah pemotongan kurang dari KRW 1,000. Namun, untuk penghasilan bunga yang dibayarkan kepada penduduk wajib pajak Korea, pajak tetap harus dipotong meskipun jumlahnya kurang dari KRW 1,000. Itulah sebabnya bunga simpanan dalam jumlah kecil pun dapat dibayarkan setelah pajak dikurangi.
QApa itu pengenaan pajak secara gabungan atas penghasilan keuangan?
Berdasarkan Undang-Undang Pajak Penghasilan, jika penghasilan keuangan (penghasilan bunga dan dividen digabungkan) sebesar KRW 20 juta atau kurang setahun dan pajak telah dipotong, prinsipnya adalah pengenaan pajak secara terpisah, di mana pengenaan pajak selesai dengan pemotongan. Jika penghasilan keuangan tahunan melebihi KRW 20 juta, penghasilan tersebut digabungkan dengan penghasilan gabungan lain seperti penghasilan dari pekerjaan dan usaha serta dikenakan pajak dengan tarif progresif; hal ini disebut pengenaan pajak secara gabungan atas penghasilan keuangan. Dalam hal itu, Anda harus menyampaikan laporan pajak penghasilan gabungan pada tahun berikutnya, jadi periksa di Hometax Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service) atau saluran serupa.
Sumber: Undang-Undang Pajak Penghasilan, Pasal 14 (Penghitungan Dasar Pengenaan Pajak) [berlaku 2026-01-01]
QJika penghasilan keuangan saya melebihi KRW 20 juta, apakah seluruhnya dikenakan pajak dengan tarif yang lebih tinggi?
Tidak. Berdasarkan ketentuan khusus Undang-Undang Pajak Penghasilan untuk menghitung pajak dalam pengenaan pajak secara gabungan, tarif pemotongan (14%) berlaku atas penghasilan keuangan hingga KRW 20 juta, dan hanya bagian di atas KRW 20 juta yang digabungkan dengan penghasilan gabungan lain serta dikenakan pajak dengan tarif dasar. Namun, pajak yang dihitung dengan cara ini dibandingkan dengan, di antaranya, pajak yang dihitung dengan menerapkan tarif pemotongan atas seluruh penghasilan keuangan, dan jumlah yang lebih besar menjadi pajak yang dihitung. Beban yang sebenarnya bergantung pada besarnya penghasilan lain Anda, jadi kami menyarankan untuk memeriksa panduan Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service) atau berkonsultasi dengan profesional pajak.
QBerapa tarif pajak penghasilan gabungan?
Tarif pajak penghasilan gabungan untuk penghasilan yang dapat diatribusikan pada 2023-2025, sebagaimana diumumkan oleh Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service), terdiri atas 8 lapisan progresif yang berkisar dari 6% untuk dasar pengenaan pajak sebesar KRW 14 juta atau kurang hingga 45% untuk dasar pengenaan pajak di atas KRW 1 miliar. Misalnya, lapisan di atas KRW 50 juta hingga KRW 88 juta dikenakan tarif 24%, dan lapisan di atas KRW 150 juta hingga KRW 300 juta dikenakan tarif 38%. Pajak penghasilan daerah ditambahkan secara terpisah; periksa tarif untuk setiap tahun atribusi di situs web Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service).
QKapan saya menyampaikan laporan pajak penghasilan gabungan?
Siapa pun yang memiliki penghasilan gabungan pada suatu tahun harus melaporkan dan membayar pajak penghasilan gabungan dari 1 Mei hingga 31 Mei tahun berikutnya (paling lambat 30 Juni bagi mereka yang menyampaikan konfirmasi pelaporan yang saksama). Mereka yang hanya memiliki penghasilan dari pekerjaan dan telah menyelesaikan penyesuaian pajak akhir tahun, atau yang hanya memiliki penghasilan yang dibebaskan dari pajak atau dikenakan pajak secara terpisah, di antaranya, tidak perlu menyampaikan laporan akhir. Laporan dapat disampaikan secara elektronik di Hometax (hometax.go.kr).
QApa itu 'gross-up' dividen?
Karena dividen dibayarkan dari laba yang telah dikenakan pajak badan, dalam pengenaan pajak secara gabungan suatu jumlah yang sama dengan penghasilan dividen tertentu dikalikan tarif gross-up ditambahkan ke penghasilan, dan jumlah yang sama kemudian dikurangkan dari pajak yang dihitung (kredit pajak dividen) untuk menyesuaikan pajak berganda. Menurut komentar Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service) mengenai undang-undang pajak yang diubah, tarif gross-up disesuaikan dari 10% menjadi 11% sejalan dengan kenaikan tarif pajak badan, dan berlaku atas penghasilan yang diterima pada atau setelah 1 Januari 2027. Periksa panduan Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service) mengenai dividen yang tercakup dan metode penghitungannya.
QApa itu pengenaan pajak secara terpisah atas penghasilan dividen dari perseroan berdividen tinggi?
Untuk dividen yang dibayarkan pada atau setelah 1 Januari 2026, dividen tunai yang diterima penduduk wajib pajak Korea dari perseroan tercatat berdividen tinggi yang memenuhi persyaratan dapat dikecualikan dari pengenaan pajak secara gabungan atas penghasilan keuangan dan dikenakan pajak secara terpisah. Menurut komentar Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service) mengenai undang-undang pajak yang diubah, 4 tarif sebesar 14%, 20%, 25%, dan 30% berlaku menurut lapisan dasar pengenaan pajak, dan wajib pajak mengajukan permohonan dengan menyampaikan permohonan pengenaan pajak secara terpisah bersama laporan akhir pajak penghasilan gabungan. Ketentuan ini berlaku hingga dividen yang dapat diatribusikan pada tahun usaha yang mencakup 31 Desember 2028, jadi periksa panduan Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service) untuk persyaratan terperincinya.
QApakah penghasilan yang diterima melalui dana juga dapat memenuhi syarat pengenaan pajak secara terpisah atas dividen perseroan berdividen tinggi?
Dalam komentar Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service) mengenai undang-undang pajak yang diubah, uraian mengenai apa yang tercakup dalam pengenaan pajak secara terpisah atas dividen perseroan berdividen tinggi menunjukkan bahwa dana publik dan dana privat, REIT, dan perseroan bertujuan khusus (SPC), di antaranya, dikecualikan. Komentar tersebut juga menetapkan bahwa dividen yang memenuhi syarat untuk pengenaan pajak secara terpisah adalah dividen tunai, dengan mengecualikan dividen saham dan yang serupa. Apakah ketentuan ini berlaku atas investasi yang dilakukan melalui dana dapat berbeda dari kasus ke kasus, jadi periksa dengan Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service) atau profesional pajak.
QApakah pajak keuntungan modal dikenakan atas laba dari penjualan saham?
Berdasarkan Undang-Undang Pajak Penghasilan, saham tercatat dikenakan pajak keuntungan modal apabila dialihkan oleh pemegang saham mayor, atau apabila dialihkan di luar pasar efek oleh orang yang bukan pemegang saham mayor. Pengalihan saham tidak tercatat serta saham yang diterbitkan oleh perseroan asing atau tercatat di pasar luar negeri juga dikenakan pajak. Di sisi lain, keuntungan yang diperoleh pemegang saham minoritas yang bukan pemegang saham mayor dari perdagangan saham tercatat di pasar efek tidak dikenakan pajak keuntungan modal (pajak transaksi efek berlaku secara terpisah).
Sumber: Undang-Undang Pajak Penghasilan, Pasal 94 (Cakupan Keuntungan Modal) [berlaku 2026-01-01]
QBagaimana 'pemegang saham mayor' yang membayar pajak keuntungan modal atas saham ditentukan?
Undang-Undang Pajak Penghasilan menetapkan bahwa pemegang saham mayor yang dikenakan pajak keuntungan modal atas saham tercatat akan didefinisikan dengan Keputusan Presiden, dengan mempertimbangkan faktor-faktor seperti rasio kepemilikan saham dan nilai pasar. Ambang rasio kepemilikan saham dan nilai kepemilikan yang spesifik ditetapkan dalam Peraturan Pelaksanaan dan dapat berubah seiring perubahan undang-undang pajak. Periksa panduan Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service) atau berkonsultasilah dengan profesional pajak mengenai apakah Anda terhitung sebagai pemegang saham mayor.
Sumber: Undang-Undang Pajak Penghasilan, Pasal 94 (Cakupan Keuntungan Modal) [berlaku 2026-01-01]
QBerapa tarif pajak keuntungan modal atas saham?
Berdasarkan Undang-Undang Pajak Penghasilan, saham yang dialihkan oleh pemegang saham mayor dikenakan pajak sebesar 20% atas dasar pengenaan pajak hingga KRW 300 juta dan 25% atas bagian di atas KRW 300 juta, serta 30% untuk saham perusahaan selain usaha kecil dan menengah yang dimiliki kurang dari 1 tahun. Apabila orang yang bukan pemegang saham mayor mengalihkan saham yang kena pajak, 10% berlaku atas saham usaha kecil dan menengah dan 20% atas saham lain. Saham asing dikenakan pajak sebesar 10% untuk saham usaha kecil dan menengah dan 20% untuk saham lain, dengan pajak penghasilan daerah dibebankan secara terpisah.
Sumber: Undang-Undang Pajak Penghasilan, Pasal 104 (Tarif Pajak Keuntungan Modal) [berlaku 2026-01-01]
QKapan saya melaporkan pajak keuntungan modal atas saham?
Menurut Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service), apabila Anda mengalihkan saham, Anda harus menyampaikan laporan pendahuluan dan membayar dalam 2 bulan sejak hari terakhir paruh tahun tempat tanggal pengalihan jatuh, dan jika Anda melakukan beberapa pengalihan selama suatu paruh tahun, Anda melaporkannya bersama-sama untuk paruh tahun tersebut. Meskipun Anda telah menyampaikan laporan pendahuluan, Anda mungkin perlu menyampaikan laporan akhir pada bulan Mei tahun berikutnya jika jumlah pajak berubah, misalnya karena tarif progresif berlaku. Kegagalan melaporkan dapat mengakibatkan pajak tambahan, jadi pastikan untuk memeriksa tenggatnya.
QApa akibatnya jika tidak melaporkan pajak keuntungan modal?
Jika Anda tidak menyampaikan laporan pendahuluan atau laporan akhir, pemerintah menetapkan pajak dan memberitahukannya kepada Anda, dan pajak tambahan karena tidak melaporkan (20% atau 40%) serta pajak tambahan keterlambatan pembayaran sebesar 0.022% per hari dapat ditambahkan. Jika pajak yang terutang melebihi KRW 10 juta, Anda dapat membayar sebagian secara angsuran dalam 2 bulan setelah tenggat pembayaran. Periksa panduan Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service) untuk tenggat dan metode penghitungan.
QApakah penghasilan dari perdagangan derivatif dikenakan pajak?
Ya. Menurut Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service), penghasilan dari perdagangan derivatif yang didasarkan pada indeks saham dalam negeri atau luar negeri, kontrak perbedaan (CFD), waran terkait ekuitas (ELW), derivatif yang diperdagangkan di bursa luar negeri, dan yang serupa dikenakan pajak keuntungan modal. Tarif berdasarkan Undang-Undang Pajak Penghasilan adalah 20%, yang dapat diturunkan dengan Peraturan Pelaksanaan untuk tujuan seperti pembinaan pasar modal. Untuk derivatif, tidak ada laporan pendahuluan; Anda menyampaikan laporan akhir dan membayar untuk seluruh tahun pada bulan Mei tahun berikutnya.
QApa itu pajak transaksi efek?
Pajak transaksi efek dikenakan atas pengalihan saham atau kepentingan ekuitas, dengan harga pengalihan sebagai dasar pengenaan pajak, sehingga pajak ini dibebankan ketika Anda menjual, terlepas dari apakah Anda memperoleh keuntungan. Untuk saham yang diperdagangkan di pasar efek, Lembaga Penyimpanan Efek Korea (Korea Securities Depository) atau lembaga serupa adalah wajib pajak, dan untuk pengalihan melalui perusahaan efek, entitas usaha investasi keuangan tersebut adalah wajib pajak; lembaga itu memungut pajak dari investor penjual pada saat penyelesaian. Pengalihan oleh Negara atau pemerintah daerah dan pengalihan saham yang tercatat di pasar efek luar negeri, di antaranya, tidak dikenakan pajak.
Sumber: Undang-Undang Pajak Transaksi Efek [berlaku 2022-07-01] (Pasal 1 sampai 17)
QBerapa tarif pajak transaksi efek?
Menurut komentar Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service) mengenai perubahan undang-undang pajak 2026, untuk pengalihan pada atau setelah 1 Januari 2026, saham tercatat KOSPI dikenakan pajak transaksi efek sebesar 0.05% ditambah pajak khusus pengembangan pedesaan sebesar 0.15%, saham KOSDAQ dan K-OTC sebesar 0.20%, dan saham KONEX sebesar 0.1%. Dalam kasus lain, tarif dasar 0.35% berlaku. Tarif dapat berubah melalui perubahan Peraturan Pelaksanaan, jadi periksa tarif yang berlaku pada saat transaksi Anda.
QApakah keuntungan dari penjualan obligasi dikenakan pajak?
Bagi orang pribadi, obligasi tidak tercantum di antara aset yang dikenakan pajak keuntungan modal berdasarkan Undang-Undang Pajak Penghasilan, sehingga keuntungan perdagangan yang timbul dari perubahan harga obligasi pada umumnya tidak dikenakan pajak dengan sendirinya. Namun, ketika Anda menjual obligasi atau menerima bunga, jumlah yang setara dengan bunga untuk periode kepemilikan Anda diperlakukan sebagai penghasilan bunga dan dikenakan pajak. Jika Anda berinvestasi dalam bentuk lain, seperti dana atau efek terkait derivatif, perlakuan pajaknya dapat berbeda, jadi periksa.
QApakah pajak penghasilan investasi keuangan akan diterapkan?
Usulan perubahan undang-undang pajak pemerintah tahun 2024 mencakup penghapusan pajak penghasilan investasi keuangan, dan ketentuan mengenai penghasilan investasi keuangan dalam Undang-Undang Pajak Penghasilan yang berlaku dihapus melalui perubahan pada 31 Desember 2024. Oleh karena itu, sistem yang berlaku saat ini, yaitu pengenaan pajak atas penghasilan bunga dan dividen, pengenaan pajak keuntungan modal atas saham yang dimiliki pemegang saham mayor dan pihak lain, serta pengenaan pajak transaksi efek, tetap berlaku. Undang-undang pajak dapat diubah setiap tahun, jadi periksa pengumuman terbaru dari Kementerian Keuangan dan Ekonomi serta Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service).
QRekening seperti apa ISA (Individual Savings Account)?
ISA adalah rekening di mana Anda dapat berinvestasi pada berbagai produk keuangan, seperti simpanan, dana, dan saham tercatat, dalam satu rekening dan menerima manfaat pajak atas penghasilan bunga dan dividen yang dihasilkan. Berdasarkan Undang-Undang Pembatasan Pajak Khusus, setiap orang hanya boleh memiliki 1, dan rekening dibuka melalui perantara investasi, pengelola investasi secara diskresioner, atau perusahaan trust. Jangka waktu kontrak sekurang-kurangnya 3 tahun, dan manfaat pajak dihitung pada saat pengakhiran dengan saling memperhitungkan keuntungan dan kerugian di dalam rekening.
QSiapa yang dapat membuka ISA?
Berdasarkan Undang-Undang Pembatasan Pajak Khusus, penduduk wajib pajak Korea yang berusia 19 tahun atau lebih pada tanggal pembukaan atau perpanjangan, atau penduduk wajib pajak Korea yang berusia 15 tahun atau lebih yang memiliki penghasilan dari pekerjaan pada periode pajak sebelumnya, dapat membukanya. Setiap orang hanya boleh memiliki 1 rekening. Persyaratan penghasilan dan yang serupa diverifikasi oleh Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service) dan diberitahukan kepada perusahaan keuangan, jadi tanyakan kepada perusahaan keuangan apakah Anda memenuhi syarat.
QBerapa batas pembebasan pajak untuk ISA?
Berdasarkan Undang-Undang Pembatasan Pajak Khusus, hingga KRW 2 juta dari gabungan penghasilan bunga dan dividen dari ISA dibebaskan dari pajak, dan hingga KRW 4 juta untuk jenis berpenghasilan rendah serta jenis petani dan nelayan, yang mengharuskan pemenuhan syarat seperti total upah sebesar KRW 50 juta atau kurang pada periode pajak sebelumnya. Jumlah di atas batas pembebasan pajak dikenakan pajak secara terpisah sebesar 9% dan tidak dimasukkan ke dalam pengenaan pajak secara gabungan atas penghasilan keuangan. Ketika penghasilan dihitung, kerugian dari produk di dalam rekening dikurangkan.
QApa yang terjadi jika saya mengakhiri ISA sebelum 3 tahun?
Jika Anda mengakhiri rekening sebelum 3 tahun berlalu sejak tanggal kontrak awal, pajak yang sesuai dengan manfaat pajak yang telah Anda terima dipungut kembali. Namun, hal ini tidak berlaku untuk pengakhiran karena alasan yang tidak dapat dihindari yang ditetapkan dengan Keputusan Presiden, seperti kematian atau emigrasi. Bahkan sebelum 3 tahun, Anda dapat menarik hingga sebesar pokok yang telah disetor, tetapi penarikan yang melebihi pokok yang telah disetor diperlakukan sebagai pengakhiran lebih awal.
QBerapa banyak yang dapat saya setorkan ke ISA?
Berdasarkan Undang-Undang Pembatasan Pajak Khusus, batas setoran tahunan ISA adalah KRW 20 juta, dan batas yang tidak terpakai terakumulasi untuk setiap tahun yang telah berlalu sejak pembukaan (hingga 4 tahun), sehingga batas setoran total adalah KRW 100 juta. Jika Anda telah mengikuti tabungan pembentukan aset atau tabungan efek investasi kolektif jangka panjang, batas total dikurangi sebesar jumlah kontrak rekening-rekening tersebut. Anda dapat memeriksa rincian mengenai batas pada perusahaan keuangan tempat Anda membuka rekening.
QProduk apa yang dapat saya investasikan melalui ISA?
ISA dapat diinvestasikan pada produk jenis simpanan seperti deposito dan tabungan, efek investasi kolektif (dana), efek terkait derivatif dan obligasi terkait derivatif, saham perseroan yang sahamnya tercatat, dan yang serupa. Menurut komentar Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service) mengenai perubahan undang-undang pajak 2026, telah ditegaskan bahwa wahana investasi kolektif yang didirikan di luar negeri (dana luar negeri) tidak dapat dimiliki. Produk yang benar-benar dapat dimiliki dapat berbeda menurut jenis rekening, jadi periksa dengan perusahaan keuangan Anda.
QApa yang berubah jika saya memindahkan uang ISA yang telah jatuh tempo ke rekening pensiun?
Jika seluruh atau sebagian saldo ISA yang telah melewati 3 tahun sejak tanggal kontraknya disetorkan ke rekening pensiun, ISA tersebut dianggap telah mencapai akhir jangka waktu kontraknya. Menurut Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service), jumlah yang disetorkan ke rekening pensiun dalam 60 hari sejak tanggal jatuh tempo ISA dapat disetor secara terpisah dari batas setoran tahunan rekening pensiun (KRW 18 juta). Untuk hal khusus seperti manfaat pajak atas pemindahan tersebut, periksa dengan Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service) atau perusahaan keuangan Anda.
QApa saja jenis rekening pensiun?
Rekening pensiun mencakup rekening tabungan pensiun yang dibuka dengan nama 'tabungan pensiun' (asuransi tabungan pensiun, dana tabungan pensiun, dan trust tabungan pensiun) serta rekening pensiun hari tua seperti rekening iuran pasti (DC) dan pensiun hari tua individu (IRP). Uang yang diterima sebagai pensiun dari rekening pensiun dikenakan pajak sebagai penghasilan pensiun swasta. Apakah pokok dilindungi dan bagaimana uang dikelola berbeda menurut produk, jadi periksa apakah suatu produk sesuai dengan tujuan Anda.
QBerapa banyak yang dapat saya setorkan ke rekening pensiun setiap tahun?
Batas setoran tahunan untuk rekening pensiun, dengan menggabungkan rekening tabungan pensiun dan rekening pensiun hari tua, adalah KRW 18 juta; jika Anda memiliki beberapa rekening, yang dihitung adalah jumlah keseluruhannya. Selain itu, jumlah seperti uang ISA yang telah jatuh tempo yang dipindahkan ke rekening pensiun dan hasil pengecilan rumah oleh pemilik satu rumah yang memenuhi syarat berusia 60 tahun atau lebih (hingga kumulatif KRW 100 juta) dapat disetor secara terpisah. Perhatikan pula bahwa Anda tidak dapat melakukan setoran setelah mulai menerima pensiun.
QPersyaratan apa yang harus dipenuhi untuk menerima pensiun dari rekening pensiun?
Menurut Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service), suatu penarikan diakui sebagai 'penerimaan pensiun' hanya jika pemegang rekening mengajukan permohonan untuk mulai menerima pensiun setelah usia 55, telah lewat 5 tahun sejak rekening dibuka, dan penarikan berada dalam batas penerimaan pensiun tahunan. Penarikan yang melebihi batas atau tidak memenuhi persyaratan diperlakukan sebagai 'penarikan bukan pensiun' dan dikenakan pajak dengan tarif yang berbeda. Penarikan karena alasan yang tidak dapat dihindari, seperti keperluan pengobatan atau bencana alam, dapat diakui sebagai penerimaan pensiun jika dokumen tertentu diserahkan.
QBerapa pajak yang dipotong ketika saya menerima pensiun dari rekening pensiun?
Berdasarkan Undang-Undang Pajak Penghasilan, ketika setoran yang telah menerima kredit pajak dan imbal hasil investasi diterima sebagai pensiun, pajak dipotong sebesar 5% jika Anda berusia di bawah 70 tahun pada tanggal penerimaan, 4% jika Anda berusia 70 tahun atau lebih tetapi di bawah 80 tahun, dan 3% jika Anda berusia 80 tahun atau lebih. Kontrak anuitas seumur hidup yang dibayarkan hingga meninggal dunia dikenakan pajak sebesar 3%, dan jika kedua syarat berlaku, tarif yang lebih rendah yang digunakan. Ketika penghasilan pensiun hari tua diterima sebagai pensiun, berlaku 50%-70% dari tarif pemotongan untuk penarikan bukan pensiun, bergantung pada tahun penerimaan yang sebenarnya.
Sumber: Undang-Undang Pajak Penghasilan, Pasal 129 (Tarif Pajak Pemotongan) [berlaku 2026-01-01]
QBagaimana pajak ditangani jika saya menarik uang dari rekening pensiun lebih awal?
Menurut Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service), penarikan bukan pensiun dari rekening pensiun dikenakan tarif pemotongan 15% sebagai penghasilan lain. Hal ini berlaku ketika setoran yang telah menerima kredit pajak dan imbal hasil investasi ditarik selain sebagai pensiun. Jika penghasilan pensiun yang ditangguhkan (uang pensiun yang dialihkan ke dalam rekening) ditarik selain sebagai pensiun, penghasilan tersebut dikenakan pajak sebagai penghasilan pensiun hari tua, jadi periksa perkiraan pajak dengan perusahaan keuangan Anda sebelum menarik.
QDapatkah saya memperoleh kredit pajak untuk setoran ke tabungan pensiun dan rekening IRP?
Setoran ke rekening pensiun berhak atas kredit pajak dalam batas yang ditetapkan undang-undang pajak, dan jumlah yang telah menerima kredit dikenakan pajak sebagai penghasilan pensiun ketika kemudian diterima sebagai pensiun. Setoran yang tidak menerima kredit, atau setoran yang melebihi batas kredit, diperlakukan secara berbeda, misalnya dengan dikecualikan dari pengenaan pajak ketika ditarik. Batas dan tarif kredit pajak dapat berbeda menurut tingkat penghasilan dan perubahan undang-undang pajak, jadi periksa panduan Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service).
QDapatkah saya memperoleh pengurangan penghasilan karena berinvestasi pada dana ventura KOSDAQ?
Berdasarkan Undang-Undang Pembatasan Pajak Khusus, ketika penduduk wajib pajak Korea berinvestasi pada sertifikat beneficiary dari trust investasi perusahaan ventura (dana ventura KOSDAQ), 10% dari jumlah investasi dapat dikurangkan dari penghasilan gabungan, dengan pengurangan dibatasi hingga 50% dari penghasilan gabungan. Menurut komentar Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service) mengenai undang-undang pajak yang diubah, untuk investasi yang dilakukan pada atau setelah 1 Januari 2026, batas jumlah investasi yang berhak atas pengurangan berubah menjadi KRW 20 juta per orang per tahun, dan batas keseluruhan pengurangan penghasilan (KRW 25 juta setahun) juga berlaku. Investasi harus dimiliki selama 3 tahun sejak tanggal investasi, dan Anda dapat memilih pada tahun pajak yang mana di antara 3 tahun pajak yang dimulai dari tahun investasi untuk mengambil pengurangan tersebut.
QApa yang terjadi jika saya mencairkan dana ventura KOSDAQ dalam 3 tahun?
Berdasarkan Undang-Undang Pembatasan Pajak Khusus, jika setelah menerima pengurangan penghasilan Anda mengalihkan atau mencairkan sertifikat beneficiary (termasuk pencairan sebagian) sebelum 3 tahun berlalu sejak tanggal investasi, pajak yang sesuai dengan penghasilan yang telah dikurangkan dipungut kembali. Namun, pajak tidak dipungut kembali jika terdapat alasan yang ditetapkan dengan Keputusan Presiden, seperti kematian investor. Jika Anda berencana mengambil pengurangan tersebut, rencanakan keuangan Anda dengan mempertimbangkan persyaratan kepemilikan 3 tahun.
QBagaimana penghasilan bunga dan dividen yang diterima orang asing (bukan penduduk) dikenakan pajak?
Menurut Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service), penghasilan bunga dan dividen yang bersumber dari dalam negeri milik bukan penduduk yang tidak memiliki tempat usaha di dalam negeri pada prinsipnya dikenakan pajak secara terpisah melalui pemotongan sebesar 20% (14% untuk bunga obligasi). Berdasarkan Undang-Undang Pajak Penghasilan, jika tarif pemotongan lebih tinggi daripada tarif terbatas berdasarkan perjanjian penghindaran pajak berganda, tarif terbatas dalam perjanjian tersebut yang berlaku. Karena hal ini bergantung pada negara tempat tinggal dan ketentuan perjanjian, periksa dengan Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service).
QJika saya telah membayar pajak di luar negeri atas dividen dari saham atau dana luar negeri, apakah saya harus membayar lagi?
Undang-Undang Pajak Penghasilan menetapkan bahwa jika pajak penghasilan luar negeri telah dibayar, pajak pemotongan dalam negeri dikurangi sebesar jumlah pajak penghasilan luar negeri tersebut. Jika pajak yang dibayar di luar negeri melebihi pajak pemotongan dalam negeri, kelebihannya tidak diperhitungkan. Cara pengkreditan pajak luar negeri yang dibayar atas investasi tidak langsung melalui dana sebagian telah berubah berdasarkan perubahan undang-undang pajak yang baru, jadi periksa panduan Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service).
Sumber: Undang-Undang Pajak Penghasilan, Pasal 129 (Tarif Pajak Pemotongan) [berlaku 2026-01-01]
QApakah saya harus melaporkan rekening keuangan luar negeri?
Jika jumlah saldo rekening keuangan luar negeri yang dimiliki penduduk wajib pajak Korea atau perseroan dalam negeri melebihi KRW 500 juta pada salah satu hari akhir bulan dalam tahun tersebut, rekening tersebut harus dilaporkan pada bulan Juni tahun berikutnya. Cakupan ini meliputi tidak hanya uang tunai tetapi juga saham, obligasi, efek investasi kolektif, aset virtual, dan yang serupa yang dimiliki dalam rekening luar negeri. Kegagalan melaporkan atau pelaporan yang kurang dapat mengakibatkan denda administratif sebesar 10% dari jumlah yang tidak dilaporkan (hingga KRW 1 miliar).
QBagaimana penghasilan keuangan dikenakan pajak ketika nama sebenarnya belum diverifikasi?
Menurut Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service), tarif pemotongan sebesar 45% berlaku atas penghasilan bunga dan dividen yang pemegang nama sebenarnya belum diverifikasi, dan 90% berlaku atas penghasilan dari aset keuangan bukan atas nama sebenarnya berdasarkan Undang-Undang Transaksi Keuangan atas Nama Sebenarnya. Penghasilan tersebut dikenakan pajak secara terpisah, dan pengenaan pajak selesai dengan pemotongan. Selalu lakukan transaksi keuangan atas nama sebenarnya Anda sendiri untuk menghindari akibat yang merugikan ini.
QPada tahun mana penghasilan keuangan dihitung?
Penghasilan bunga dan dividen dihitung sebagai penghasilan untuk tahun saat 'saat penerimaan' yang ditetapkan oleh Peraturan Pelaksanaan Undang-Undang Pajak Penghasilan jatuh. Misalnya, saat penerimaan adalah tanggal bunga benar-benar diterima untuk bunga simpanan biasa, tanggal keputusan perseroan mengenai pembagian surplus untuk dividen yang dibayarkan dari surplus, dan tanggal pembayaran untuk penghasilan dana. Karena tahun jatuhnya penghasilan penting ketika menentukan apakah pengenaan pajak secara gabungan atas penghasilan keuangan berlaku, periksa saat penerimaannya.
Sumber: Panduan Pajak Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service): Saat Pengakuan Penghasilan Keuangan
QDi mana saya dapat memperoleh nasihat pajak yang bersifat pribadi?
Informasi pajak di halaman ini adalah panduan umum mengenai ketentuan, dan pajak yang sebenarnya berbeda-beda menurut keadaan pribadi seperti komposisi penghasilan Anda, periode kepemilikan, dan status kependudukan. Untuk informasi yang akurat, periksa panduan di situs web Dinas Pajak Nasional Korea (National Tax Service) (nts.go.kr) dan Hometax (hometax.go.kr) atau berkonsultasilah dengan profesional pajak. Pajak penghasilan gabungan dan laporan lain dapat disampaikan secara elektronik di Hometax, yang juga menyediakan fitur untuk melaporkan pajak nasional dan pajak penghasilan daerah sekaligus.
08
Perlindungan Investor
Bagian ini merangkum enam prinsip utama penjualan dalam Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan; hak untuk menarik penyertaan, hak untuk mengakhiri kontrak yang melanggar hukum, dan hak untuk meminta akses atas catatan; mediasi sengketa dan prosedur pengaduan; cakupan perlindungan simpanan; serta cara menanggapi penjualan tidak semestinya, 'leading room' saham ilegal, penggalangan dana ilegal, dan penipuan penyamaran. Persyaratan konkret untuk melaksanakan hak-hak ini berbeda menurut produk dan situasi, jadi mohon konfirmasi kepada perusahaan keuangan atau Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS).
QApa itu Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan?
Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan mulai berlaku pada 25 Maret 2021 untuk memperkuat perlindungan konsumen keuangan, didorong oleh peristiwa seperti penjualan tidak semestinya atas dana terkait derivatif (DLF) pada 2019. Undang-undang ini menetapkan ketentuan perilaku usaha bagi penjual dan penasihat produk keuangan, sistem mediasi sengketa keuangan, serta hak konsumen seperti hak untuk menarik penyertaan dan hak untuk mengakhiri kontrak yang melanggar hukum. Ciri utamanya adalah bahwa undang-undang ini memperluas regulasi penjualan, yang sebelumnya hanya berlaku bagi sebagian produk, kepada seluruh produk keuangan pada prinsipnya.
QBagaimana Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan mengklasifikasikan produk keuangan?
Undang-undang ini membagi seluruh produk keuangan menjadi 4 jenis: produk jenis simpanan, jenis pinjaman, jenis perlindungan (asuransi), dan jenis investasi. Saham, dana, derivatif, kontrak trust, kontrak pengelolaan investasi secara diskresioner, investasi terkait P2P, dan sejenisnya merupakan produk jenis investasi. Jika suatu produk memiliki ciri dari dua jenis atau lebih, produk tersebut dianggap termasuk dalam masing-masing jenis itu.
QBagaimana konsumen keuangan umum dan konsumen keuangan profesional berbeda?
Konsumen keuangan profesional adalah konsumen yang dianggap mampu menanggung risiko mengingat keahlian mereka atas produk keuangan atau skala aset mereka, seperti negara, pemerintah daerah, perusahaan keuangan, dan perseroan yang sahamnya tercatat; yang selain itu adalah konsumen keuangan umum. Keenam prinsip utama penjualan seluruhnya berlaku bagi konsumen keuangan umum, sedangkan bagi konsumen keuangan profesional hanya berlaku larangan praktik usaha tidak wajar, larangan ajakan tidak wajar, dan aturan periklanan. Dengan demikian, konsumen keuangan umum menerima perlindungan yang lebih luas.
QApa enam prinsip utama untuk menjual produk keuangan?
Enam prinsip utama penjualan adalah ketentuan perilaku usaha yang dikenakan Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan kepada penjual dan penasihat produk keuangan, yaitu prinsip kesesuaian (suitability), prinsip kelayakan (appropriateness), kewajiban penjelasan, larangan praktik usaha tidak wajar, larangan ajakan tidak wajar, dan aturan periklanan. Pada prinsipnya, ketentuan tersebut berlaku bagi seluruh produk keuangan, tetapi cakupan prinsip kesesuaian (suitability) dan prinsip kelayakan (appropriateness) berbeda menurut karakteristik produk. Perusahaan keuangan yang melanggarnya dapat dikenai sanksi dan bertanggung jawab atas ganti rugi.
QSanksi apa yang dihadapi perusahaan keuangan karena melanggar enam prinsip utama penjualan?
Menurut Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC), pelanggaran enam prinsip utama penjualan dapat dikenai denda administratif hingga KRW 100 juta. Pelanggaran terhadap 4 prinsip selain kesesuaian (suitability) dan kelayakan (appropriateness), yaitu kewajiban penjelasan, larangan praktik usaha tidak wajar, larangan ajakan tidak wajar, serta aturan periklanan, dapat dikenai pungutan denda punitif hingga 50% dari pendapatan terkait atau yang serupa. Secara terpisah, perusahaan bertanggung jawab untuk memberi ganti rugi kepada konsumen yang dirugikan oleh pelanggaran tersebut.
Sumber: [Referensi pers] 10 pertanyaan dan jawaban tentang Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan
QApa itu prinsip kesesuaian (suitability)?
Prinsip kesesuaian (suitability) mewajibkan perusahaan keuangan, ketika merekomendasikan suatu produk kepada konsumen keuangan umum, untuk mengetahui tujuan investasi, situasi keuangan, pengalaman investasi, dan sebagainya dari konsumen melalui wawancara, pertanyaan, dan cara yang serupa, serta untuk tidak merekomendasikan produk yang tidak sesuai mengingat informasi tersebut. Informasi yang diperoleh wajib dikonfirmasi dengan tanda tangan, rekaman, atau cara yang serupa, lalu disimpan, dan informasi yang telah dikonfirmasi wajib diberikan kepada konsumen tanpa penundaan. Anda perlu memberikan informasi yang akurat agar direkomendasikan produk yang sesuai bagi Anda.
Sumber: Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan, Pasal 17 (Prinsip Kesesuaian (Suitability))
QInformasi apa yang digunakan untuk menilai kesesuaian (suitability)?
Untuk produk jenis investasi, apakah kapasitas konsumen untuk menanggung kerugian sudah sesuai dinilai dengan mempertimbangkan secara bersama-sama tujuan transaksi, jangka waktu kontrak, sikap terhadap risiko mengingat perkiraan laba dan rugi, pemahaman atas produk keuangan, situasi keuangan, pengalaman investasi, usia, dan sebagainya. Untuk produk jenis pinjaman, kemampuan pelunasan dinilai berdasarkan tujuan transaksi, rencana pelunasan pokok dan bunga, kredit, penghasilan, utang dan aset, pengeluaran tetap, usia, dan sebagainya. Karena perusahaan keuangan membuat penilaian berdasarkan informasi yang diberikan konsumen, penting untuk menjawab dengan jujur.
QBagaimana prinsip kelayakan (appropriateness) berbeda dari prinsip kesesuaian (suitability)?
Prinsip kesesuaian (suitability) berlaku ketika perusahaan keuangan 'merekomendasikan' suatu produk, sedangkan prinsip kelayakan (appropriateness) berlaku ketika konsumen hendak membeli suatu produk atas prakarsanya sendiri tanpa rekomendasi. Berdasarkan prinsip kelayakan (appropriateness), perusahaan keuangan wajib mengetahui informasi konsumen dan, jika menilai bahwa produk tersebut tidak layak, memberitahukan hal ini kepada konsumen serta memperoleh konfirmasi dengan tanda tangan, rekaman, atau cara yang serupa. Prinsip kelayakan (appropriateness) hanya berlaku bagi produk tertentu, seperti derivatif, efek terkait derivatif, dan produk investasi keuangan berkompleksitas tinggi.
QApakah prinsip kesesuaian (suitability) tidak berlaku jika saya mendaftar secara daring (non-tatap muka)?
Bahkan dalam transaksi non-tatap muka, prinsip kesesuaian (suitability) pada prinsipnya berlaku jika perusahaan keuangan merekomendasikan suatu produk setelah konsumen menyatakan keinginan untuk menerima rekomendasi. Memasukkan informasi yang diperlukan untuk rekomendasi produk yang dipersonalisasi, atau memilih kriteria tertentu seperti imbal hasil atau suku bunga untuk menemukan produk yang sesuai, dapat dianggap sebagai pernyataan keinginan untuk menerima rekomendasi. Di sisi lain, mencari suatu produk tertentu berdasarkan nama lalu mendaftar sulit dianggap sebagai rekomendasi.
QApa itu kewajiban penjelasan?
Ketika merekomendasikan suatu kontrak kepada konsumen keuangan umum, atau ketika konsumen meminta penjelasan, perusahaan keuangan wajib menjelaskan hal-hal penting dari produk dengan cara yang dapat dipahami konsumen. Untuk produk jenis investasi, hal yang wajib dijelaskan meliputi rincian produk, risiko investasi, tingkat risiko, dan biaya, serta batas waktu, cara, dan akibat penarikan penyertaan. Ketika menjelaskan, perusahaan dilarang memalsukan, memutarbalikkan, atau menghilangkan hal yang penting.
Sumber: Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan, Pasal 19 (Kewajiban Penjelasan)
QApa yang harus saya lakukan jika saya tetap tidak memahami penjelasan tersebut?
Jika Anda tidak memahami penjelasannya, tunda penandatanganan atau pemberian konfirmasi terekam bahwa Anda 'memahami', dan mintalah penjelasan lebih lanjut. Perusahaan keuangan berkewajiban menjelaskan dengan cara yang dapat Anda pahami dan memperoleh konfirmasi pemahaman Anda melalui tanda tangan, nama dan stempel, rekaman, atau cara yang serupa. Tidak terlambat untuk menandatangani kontrak setelah Anda memahaminya sepenuhnya.
QApakah saya wajib menerima uraian produk dalam bentuk kertas?
Tidak. Peraturan Pelaksanaan Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan memungkinkan uraian produk diberikan secara tertulis, melalui pos atau email, atau dengan sarana elektronik seperti pesan teks seluler. Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC) telah menjelaskan bahwa menampilkan isi uraian pada layar aplikasi seluler atau tablet juga terhitung sebagai sarana elektronik. Ada baiknya menyimpan uraian yang Anda terima untuk acuan di kemudian hari.
Sumber: [Referensi pers] 10 pertanyaan dan jawaban tentang Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan
QApa itu dokumen ringkasan utama?
Dokumen ringkasan utama merangkum isi penting dari uraian produk yang panjang dan ditempatkan di bagian paling depan uraian tersebut. Dokumen ini mencakup ciri yang membedakan produk dari produk yang sejenis, potensi hal yang merugikan seperti tingkat risiko produk jenis investasi, serta rincian kontak untuk pengaduan dan pertanyaan. Dokumen ini diberikan ketika Anda mendaftar produk keuangan selain produk jenis simpanan, jadi bacalah dengan saksama terlebih dahulu.
QApa yang termasuk praktik usaha tidak wajar?
Ini adalah praktik di mana perusahaan keuangan menggunakan kedudukan yang lebih unggul untuk melanggar hak dan kepentingan konsumen; contoh yang umum adalah memaksa konsumen mendaftar produk keuangan lain yang tidak mereka inginkan sebagai syarat suatu pinjaman, atau menuntut agunan atau jaminan secara tidak wajar. Menuntut atau menerima manfaat sehubungan dengan usahanya, serta mengenakan biaya pelunasan dipercepat selain karena alasan yang ditentukan, juga dilarang. Jika Anda mengalami praktik semacam itu, Anda dapat berkonsultasi dengan meja pengaduan perusahaan keuangan atau Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS).
QApa itu ajakan tidak wajar?
Ajakan tidak wajar mengacu pada praktik dalam merekomendasikan suatu kontrak, seperti memberikan penilaian yang bersifat pasti atas hal yang tidak pasti, menggambarkan rincian suatu produk secara keliru, atau tidak mengungkapkan hal yang secara signifikan memengaruhi nilainya. Dilarang pula mengklaim bahwa suatu produk lebih baik daripada produk lain tanpa dasar yang objektif, merekomendasikan produk investasi melalui kunjungan atau panggilan telepon yang tidak diminta, atau terus merekomendasikan setelah konsumen menolak. Menugaskan orang yang belum menyelesaikan pelatihan jabatan berdasarkan standar pengendalian internal untuk melakukan ajakan juga merupakan ajakan tidak wajar.
QApakah dapat diterima jika tenaga penjual mengatakan 'Pokok Anda benar-benar dijamin' atau 'Harganya pasti naik'?
Membuat pernyataan yang bersifat pasti tentang hal yang tidak pasti, atau menyebabkan konsumen secara keliru meyakini bahwa hal tersebut pasti, merupakan ajakan tidak wajar berdasarkan Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan. Ungkapan dalam iklan produk jenis investasi yang memberi kesan menyesatkan bahwa kerugian akan diganti atau keuntungan dijamin juga dilarang. Jika Anda mendengar pernyataan semacam itu, periksa sendiri risikonya dalam uraian produk dan, jika perlu, hubungi perusahaan keuangan atau Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS).
Sumber: Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan, Pasal 21 (Larangan Ajakan Tidak Wajar)
QDapatkah perusahaan keuangan merekomendasikan produk investasi kepada saya melalui telepon?
Untuk produk jenis investasi, dilarang merekomendasikan suatu kontrak melalui percakapan waktu nyata, seperti kunjungan atau panggilan telepon, tanpa permintaan konsumen. Selain itu, mengunjungi atau menghubungi konsumen antara pukul 9 malam dan pukul 8 pagi hari berikutnya untuk tujuan memperkenalkan atau merekomendasikan produk keuangan dilarang, kecuali jika konsumen memintanya. Konsumen keuangan umum dapat menuntut agar perusahaan berhenti menghubungi mereka untuk tujuan ajakan, dan perusahaan wajib segera mematuhinya.
Sumber: Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan, Pasal 21 dan 21-2
QApa yang wajib dimuat iklan produk keuangan?
Iklan produk keuangan wajib memuat anjuran untuk membaca uraian produk serta syarat dan ketentuan sebelum menandatangani kontrak, nama penjual, dan rincian produk. Iklan produk jenis investasi juga wajib menyatakan risiko investasi dan bahwa kinerja masa lalu tidak menjamin imbal hasil di masa depan. Dilarang menampilkan hanya kinerja untuk periode ketika imbal hasil sedang baik.
QApakah saya wajib menerima dokumen kontrak?
Ketika suatu kontrak produk keuangan disepakati, perusahaan keuangan wajib memberikan dokumen kontrak, seperti kontrak, syarat dan ketentuan, serta uraian produk, kepada konsumen tanpa penundaan. Jika terdapat sengketa mengenai apakah dokumen kontrak telah diberikan atau kapan kontrak disepakati, perusahaan keuangan wajib membuktikannya. Dokumen kontrak merupakan bukti yang penting dalam suatu sengketa, jadi periksa bahwa Anda telah menerimanya dengan benar dan simpanlah.
QDapatkah saya membatalkan setelah berinvestasi pada suatu dana jika saya berubah pikiran?
Berdasarkan Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan, konsumen keuangan umum dapat menarik penyertaan tanpa penalti dalam jangka waktu yang ditetapkan jika produk tersebut memenuhi syarat untuk penarikan. Untuk produk jenis investasi, penarikan dimungkinkan dalam waktu 7 hari sejak tanggal Anda menerima dokumen kontrak (atau tanggal kontrak, jika tidak ada kewajiban untuk memberikan dokumen). Namun, hanya produk jenis investasi tertentu, seperti produk investasi keuangan berkompleksitas tinggi, yang memenuhi syarat, dan kasus di mana Anda menyetujui agar uang tersebut diinvestasikan selama periode penarikan dikecualikan, jadi periksa terlebih dahulu apakah produk Anda memenuhi syarat.
Sumber: Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan, Pasal 46 (Penarikan Penyertaan)
QProduk jenis investasi mana yang memenuhi syarat untuk penarikan penyertaan?
Berdasarkan Peraturan Pelaksanaan Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan, produk jenis investasi yang memenuhi syarat untuk penarikan adalah produk investasi keuangan berkompleksitas tinggi yang menghimpun uang hanya selama periode tertentu sebelum memulai investasi kolektif, kontrak pengelolaan investasi secara diskresioner yang berkompleksitas tinggi, kontrak trust selain trust uang, dan kontrak trust uang yang berkompleksitas tinggi. Namun, penarikan tidak dimungkinkan jika konsumen telah menyetujui agar uang yang disetorkan diinvestasikan selama periode penarikan. Untuk kontrak pengelolaan investasi secara diskresioner dan kontrak trust uang yang berkompleksitas tinggi yang disertai masa pertimbangan, periode penarikan dihitung dengan mengecualikan masa tersebut.
Sumber: Peraturan Pelaksanaan Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan, Pasal 37 (Penarikan Penyertaan)
QBagaimana cara menarik penyertaan?
Kirimkan pemberitahuan mengenai maksud Anda untuk menarik dalam periode penarikan, secara tertulis, melalui email, melalui pesan teks seluler, atau melalui cara yang serupa; untuk produk jenis investasi, penarikan berlaku ketika pemberitahuan tersebut dikirim. Jika Anda mengirim surat atau pemberitahuan yang serupa, Anda wajib memberitahu perusahaan keuangan tanpa penundaan bahwa Anda telah mengirimkannya. Perusahaan keuangan dilarang menuntut ganti rugi atau penalti karena penarikan tersebut.
Sumber: Peraturan Pelaksanaan Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan, Pasal 37 (Penarikan Penyertaan)
QKapan saya menerima kembali uang saya setelah menarik penyertaan?
Untuk produk jenis investasi dan kontrak penasihatan produk keuangan, perusahaan keuangan wajib mengembalikan uang yang telah diterima dalam waktu 3 hari kerja sejak tanggal perusahaan menerima penarikan tersebut. Jika pengembalian terlambat, perusahaan wajib membayar tambahan sejumlah uang yang dihitung dengan cara yang ditentukan, untuk periode keterlambatan tersebut. Ketentuan khusus yang kurang menguntungkan bagi konsumen dibandingkan ketentuan penarikan adalah batal.
Sumber: Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan, Pasal 46 (Penarikan Penyertaan)
QApa itu hak untuk mengakhiri kontrak yang melanggar hukum?
Jika perusahaan keuangan mengadakan kontrak dengan melanggar prinsip kesesuaian (suitability) atau prinsip kelayakan (appropriateness), kewajiban penjelasan, larangan praktik usaha tidak wajar, atau larangan ajakan tidak wajar, konsumen dapat menuntut pengakhiran kontrak tersebut. Perusahaan keuangan wajib memberitahu konsumen dalam waktu 10 hari sejak tuntutan tersebut apakah perusahaan menerimanya, dan jika menolak, perusahaan juga wajib menyampaikan alasannya. Jika perusahaan menolak tanpa alasan yang dapat dibenarkan, konsumen dapat mengakhiri kontrak, dan dalam hal ini perusahaan dilarang menuntut biaya atau penalti yang terkait dengan pengakhiran.
Sumber: Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan, Pasal 47 (Pengakhiran Kontrak yang Melanggar Hukum)
QSampai kapan saya dapat menuntut pengakhiran kontrak yang melanggar hukum?
Berdasarkan Peraturan Pelaksanaan Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan, Anda dapat mengajukan tuntutan dalam waktu 1 tahun sejak tanggal Anda mengetahui pelanggaran tersebut, dan tuntutan ini wajib diajukan dalam waktu 5 tahun sejak tanggal kontrak. Untuk menuntut pengakhiran, Anda wajib menyerahkan formulir permintaan pengakhiran yang ditentukan kepada perusahaan keuangan, bersama dokumen yang membuktikan pelanggaran. Produk yang memenuhi syarat adalah produk keuangan yang melibatkan transaksi berkelanjutan yang ditetapkan dalam pengumuman Komisi Jasa Keuangan Korea (FSC).
QJika saya mengakhiri kontrak yang melanggar hukum, apakah kerugian investasi saya juga dikembalikan?
Pengakhiran kontrak yang melanggar hukum berlaku ke depan, sehingga menghilangkan hal yang merugikan sejak saat pengakhiran dan seterusnya; pengakhiran ini bukan mekanisme untuk mengganti kerugian yang terjadi sebelum itu. Untuk suatu dana, biaya pencairan awal tidak dikenakan, tetapi imbalan dan biaya yang telah dibayar sehubungan dengan transaksi sebelum pengakhiran, serta kerugian investasi yang telah terjadi, pada prinsipnya tidak dikembalikan. Kerugian yang disebabkan oleh penjualan yang melanggar hukum wajib ditempuh melalui prosedur yang terpisah, seperti tuntutan ganti rugi atau mediasi sengketa.
Sumber: [Referensi pers] 10 pertanyaan dan jawaban tentang Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan
QApa itu hak untuk meminta akses atas catatan?
Untuk mengupayakan pemulihan seperti mediasi sengketa atau gugatan, konsumen keuangan dapat meminta akses (termasuk salinan dan mendengarkan rekaman) atas catatan terkait penutupan dan pelaksanaan kontrak yang dicatat dan disimpan oleh perusahaan keuangan. Jika Anda menyerahkan permintaan akses yang menyatakan tujuan, cakupan, dan cara akses, perusahaan keuangan wajib mengizinkan akses dalam waktu 6 hari kerja. Jika terdapat alasan yang dapat dibenarkan, seperti pembatasan berdasarkan peraturan perundang-undangan atau pelanggaran yang signifikan terhadap rahasia dagang, perusahaan dapat menunda atau membatasi akses setelah menyampaikan alasannya.
QBerapa lama perusahaan keuangan menyimpan catatan penjualan?
Berdasarkan Peraturan Pelaksanaan Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan, catatan mengenai penutupan dan pelaksanaan kontrak, materi iklan, serta catatan terkait pelaksanaan hak konsumen, seperti penarikan penyertaan dan pengakhiran kontrak yang melanggar hukum, pada prinsipnya wajib disimpan selama 10 tahun. Untuk produk yang jangka waktu kontrak atau periode jaminannya melebihi 10 tahun, catatan tersebut disimpan selama jangka waktu itu. Anda dapat memeriksa catatan yang disimpan, ketika diperlukan, dengan melaksanakan hak untuk meminta akses atas catatan.
QApa yang harus saya lakukan jika saya memiliki sengketa dengan perusahaan keuangan?
Anda dapat mengajukan mediasi sengketa kepada Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS), dan Gubernur Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) dapat merekomendasikan penyelesaian kepada para pihak. Jika penyelesaian tidak tercapai dalam waktu 30 hari sejak tanggal pengajuan, perkara tersebut dilimpahkan kepada Komite Mediasi Sengketa Keuangan, yang menyusun usulan mediasi dalam waktu 60 hari. Jika suatu pihak tidak menerima usulan tersebut dalam waktu 20 hari sejak tanggal usulan disampaikan, pihak itu dianggap tidak menerimanya.
Sumber: Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan, Pasal 36 (Mediasi Sengketa)
QApa akibat dari hasil mediasi sengketa?
Jika kedua pihak menerima usulan mediasi, mediasi tersebut selesai dan memiliki akibat yang sama dengan perdamaian di muka pengadilan. Oleh karena itu, perkara yang sama tidak dapat digugat kembali, dan jika salah satu pihak tidak mematuhi, eksekusi paksa dapat dijalankan berdasarkan dokumen mediasi. Putuskan apakah akan menerima usulan tersebut setelah menelaah isinya secara saksama.
QApakah pengajuan mediasi sengketa memutus daluwarsa?
Ya. Berdasarkan Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan, pengajuan mediasi sengketa memiliki akibat memutus daluwarsa. Namun, pengajuan itu tidak memiliki akibat tersebut jika diputuskan untuk tidak merekomendasikan penyelesaian atau untuk tidak melimpahkan perkara kepada komite mediasi; bahkan dalam hal itu, jika Anda mengajukan gugatan atau melakukan tindakan yang serupa dalam waktu 1 bulan, jangka waktu daluwarsa dianggap telah terputus pada saat pengajuan yang semula. Jangka waktu daluwarsa yang terputus mulai berjalan kembali dari awal sejak penerimaan usulan mediasi atau berakhirnya prosedur mediasi.
Sumber: Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan, Pasal 40 (Pemutusan Daluwarsa)
QDapatkah perusahaan keuangan menghindari mediasi dengan mengajukan gugatan selama proses mediasi sengketa?
Dalam sengketa bernilai kecil, yaitu perkara yang diajukan oleh konsumen keuangan umum yang nilai hak atau kepentingan yang dituntutnya adalah KRW 20 juta atau kurang, setelah prosedur mediasi dimulai, perusahaan keuangan dilarang mengajukan gugatan hingga usulan mediasi disampaikan. Selain itu, jika litigasi sedang berlangsung dalam perkara yang telah dimintakan mediasi, pengadilan dapat menangguhkan litigasi hingga mediasi berakhir. Aturan ini dirancang untuk mencegah perusahaan keuangan menghindari mediasi sengketa melalui litigasi.
Sumber: Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan, Pasal 41 dan 42
QJika saya mengalami kerugian karena pelanggaran kewajiban penjelasan, apakah saya harus membuktikan bahwa perusahaan keuangan bersalah?
Berdasarkan Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan, perusahaan keuangan yang menyebabkan kerugian dengan melanggar undang-undang bertanggung jawab atas ganti rugi. Khususnya, apabila kerugian timbul dari pelanggaran kewajiban penjelasan, perusahaan keuangan bertanggung jawab kecuali perusahaan membuktikan bahwa ia bertindak tanpa kesengajaan atau kelalaian. Konsumen hanya perlu membuktikan pelanggaran, kerugian, dan hubungan kausal di antara keduanya, sehingga beban pembuktian menjadi lebih ringan.
QSiapa yang bertanggung jawab jika saya mengalami kerugian setelah mendaftar melalui agen penjualan?
Berdasarkan Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan, penjual langsung produk keuangan bertanggung jawab atas ganti rugi jika agen penjualan atau perantara yang bertindak atas namanya menyebabkan kerugian kepada konsumen dalam rangka menjalankan usaha. Namun, penjual langsung dapat dibebaskan dari tanggung jawab jika ia telah melakukan kehati-hatian yang semestinya dalam mengangkat dan mengawasi agen atau perantara tersebut serta telah berupaya mencegah kerugian. Perlu diingat pula bahwa agen penjualan dan perantara pada prinsipnya dilarang menerima uang investasi secara langsung dari konsumen.
QApa yang harus saya periksa ketika berurusan dengan agen penjualan atau perantara?
Agen penjualan dan perantara wajib memasang tanda atau menunjukkan kredensial yang menunjukkan bahwa mereka adalah agen atau perantara, jadi ada baiknya memeriksa hal ini terlebih dahulu untuk menentukan apakah mereka terdaftar sebelum berurusan dengan mereka. Agen dan perantara pada prinsipnya dilarang menerima uang investasi atau premi asuransi secara langsung dari konsumen, mendelegasikan kembali pekerjaan keagenan atau perantaraan kepada pihak ketiga, atau menerima uang maupun barang dari penjual langsung di luar biaya yang ditetapkan. Jika Anda menerima permintaan semacam itu, hentikan transaksi dan periksa kepada perusahaan keuangan yang bersangkutan.
QDapatkah saya memeriksa apakah tenaga penjual dari pintu ke pintu atau melalui telepon benar-benar bekerja pada perusahaan keuangan?
Berdasarkan Undang-Undang Perlindungan Konsumen Keuangan, perusahaan keuangan yang bermaksud melakukan penjualan dari pintu ke pintu atau melalui telepon wajib menyimpan daftar pejabat dan karyawan yang terlibat, dan wajib memungkinkan konsumen memverifikasi identitas mereka kapan saja atas permintaan. Tenaga penjualan wajib menyatakan terlebih dahulu bahwa kunjungan atau panggilan tersebut bertujuan untuk ajakan penjualan, serta menyebutkan nama mereka dan jenis serta rincian produk yang mereka jual. Jika Anda meragukan identitas seseorang, verifikasi secara langsung melalui rincian kontak resmi perusahaan keuangan.
QBagaimana saya dapat memperoleh nasihat dari Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS)?
Dengan menelepon pusat panggilan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (1332, tanpa kode area), Anda dapat memperoleh nasihat mengenai urusan keuangan secara umum, termasuk perbankan, asuransi, dan efek. Selain melalui telepon, Anda juga dapat memperoleh nasihat dengan mengunjungi Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) atau secara daring, dan jika masalahnya tidak terselesaikan melalui konsultasi, Anda dapat mengajukan pengaduan. Anda juga dapat memperoleh nasihat dalam situasi yang memerlukan respons yang cepat, seperti kerugian akibat voice phishing atau penipuan lain.
QBagaimana pengaduan yang diajukan kepada Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) ditangani?
Pengaduan yang belum melalui perusahaan keuangan terlebih dahulu menjalani mediasi sukarela antara pengadu dan perusahaan keuangan, sedangkan pengaduan yang telah melalui perusahaan keuangan atau tidak terselesaikan melalui mediasi sukarela ditangani langsung oleh Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS). Pengaduan dapat diajukan secara daring, melalui pos, melalui faksimile, atau secara langsung. Sengketa berupa uang antara perusahaan keuangan dan konsumen diklasifikasikan sebagai pengaduan sengketa dan dapat berlanjut ke prosedur mediasi sengketa.
QApakah ada lembaga mediasi sengketa selain Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS)?
Sengketa yang terkait dengan perilaku usaha perusahaan investasi keuangan juga dapat dimediasi oleh Asosiasi Investasi Keuangan Korea (KOFIA). Bursa Korea (Korea Exchange, KRX) memediasi sengketa yang terkait dengan perdagangan di pasar KOSPI, KOSDAQ, dan derivatif, dan Badan Konsumen Korea (Korea Consumer Agency) memediasi sengketa antara konsumen dan pelaku usaha. Pilihlah lembaga yang sesuai dengan sifat sengketa Anda.
Sumber: Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS): Panduan lembaga mediasi sengketa terkait
QBerapa batas perlindungan simpanan, dan apakah produk investasi dilindungi?
Sejak 1 September 2025, batas perlindungan simpanan adalah KRW 100 juta per orang per perusahaan keuangan, termasuk pokok dan bunga. Simpanan, simpanan investor, dan sejenisnya dilindungi, tetapi produk investasi yang pembayarannya berubah menurut kinerja, seperti dana, serta produk keuangan jenis obligasi, tidak dilindungi. Periksa panduan Perusahaan Asuransi Simpanan Korea (Korea Deposit Insurance Corporation) untuk produk spesifik yang tercakup.
Sumber: Wikipedia (bahasa Korea): Perusahaan Asuransi Simpanan Korea (Korea Deposit Insurance Corporation)
QApakah kas yang saya simpan di rekening efek saya dilindungi?
Berdasarkan sistem perlindungan simpanan, tidak hanya simpanan yang diterima oleh lembaga keuangan yang diasuransikan, tetapi juga simpanan investor, dilindungi. Oleh karena itu, kas yang tersisa di rekening efek sebelum membeli saham dapat dilindungi, tetapi produk investasi yang dibeli dengan uang tersebut, yang pembayarannya berubah menurut kinerja, seperti saham, dana, dan obligasi, tidak dilindungi. Batas perlindungan berlaku atas gabungan pokok dan bunga per orang per perusahaan keuangan, jadi periksa panduan Perusahaan Asuransi Simpanan Korea (Korea Deposit Insurance Corporation).
Sumber: Wikipedia (bahasa Korea): Perusahaan Asuransi Simpanan Korea (Korea Deposit Insurance Corporation)
QApakah produk yang membayar pokok dan bunga, seperti obligasi atau ELB, tercakup dalam perlindungan simpanan?
Tidak. Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) menyampaikan bahwa obligasi, tidak seperti simpanan dan tabungan, dikecualikan dari perlindungan simpanan. Obligasi terkait derivatif (ELB) juga tidak tercakup dalam perlindungan simpanan meskipun dirancang untuk mengembalikan pokok dan bunga, sehingga jika perusahaan efek penerbit bangkrut, Anda mungkin tidak memperoleh kembali pokok dan bunga Anda. Meskipun suatu produk digambarkan sebagai 'jenis pembayaran pokok dan bunga', periksa secara terpisah apakah produk tersebut dilindungi.
QApa itu penjualan tidak semestinya?
Penjualan tidak semestinya berarti perusahaan keuangan menjual suatu produk tanpa mematuhi prinsip penjualan, misalnya dengan tidak menjelaskan secara memadai struktur atau risiko produk, atau dengan merekomendasikan produk yang tidak sesuai dengan profil investor. Dalam satu kasus mediasi sengketa Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS), pelanggaran kewajiban penjelasan dan prinsip kesesuaian (suitability) diakui, dan perusahaan diwajibkan mengganti sebagian (30%) dari kerugian. Namun, rasio ganti rugi sering ditentukan dengan juga mempertimbangkan faktor seperti kelalaian investor sendiri dalam menelaah produk secara saksama.
QApa yang harus saya periksa agar tidak mengalami penjualan tidak semestinya?
Untuk produk jenis investasi, periksa struktur imbal hasil, tingkat risiko, dan risiko investasi dalam uraian produk dan dokumen ringkasan utama, serta mintalah penjual menjelaskannya dengan bahasa yang lugas. Jika ada hal yang tidak jelas, mintalah penjelasan lebih lanjut sebelum menandatangani, dan jawablah penilaian profil investasi dengan jujur. Setelah menandatangani, periksa bahwa Anda telah menerima dokumen kontrak dengan benar dan simpanlah; hal ini akan membantu Anda melaksanakan hak Anda jika timbul masalah.
QApakah ada pengamanan tersendiri bagi investor lanjut usia?
Pedoman Ajakan Investasi BNB Asset Management mendefinisikan investor berusia 65 tahun atau lebih sebagai investor lanjut usia dan investor berusia 80 tahun atau lebih sebagai investor sangat lanjut usia, serta menetapkan standar perlindungan yang tersendiri untuk penjualan kepada mereka. Ketika menjual produk yang memerlukan kehati-hatian dalam ajakan investasi kepada investor sangat lanjut usia, perusahaan menyampaikan bahwa mereka dapat memperoleh bantuan dari anggota keluarga atau pendamping lain, dan jika bantuan semacam itu sulit diatur, seorang karyawan manajerial dapat hadir untuk mengonfirmasi pemahaman mereka. Konsultasi dapat direkam (audio atau video) atau didokumentasikan dan disimpan sebagai persiapan jika terjadi sengketa.
QBagaimana saya dapat mengenali 'leading room' saham yang ilegal?
Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) telah memperingatkan bahwa usaha yang mengajak investasi di ruang obrolan grup media sosial dengan iming-iming imbal hasil tinggi kemungkinan besar merupakan usaha investasi keuangan yang tidak berizin atau terselubung. Mereka sering meminta korban mengunduh HTS privat (program perdagangan), menerima uang korban, membuatnya seolah-olah keuntungan sedang diperoleh, lalu menunda-nunda ketika penarikan diminta, sebelum menghilang. Perusahaan keuangan yang diawasi tidak mendistribusikan HTS privat melalui aplikasi perpesanan, jadi jika Anda menerima bujukan semacam itu, hentikan perdagangan dan laporkan kepada Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) atau polisi.
QApakah nasihat investasi satu lawan satu dari usaha penasihatan investasi semu legal?
Menurut Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS), sejak Juli 2024 usaha penasihatan investasi semu hanya dapat memberikan rekomendasi melalui saluran satu arah di mana pihak lain tidak dapat mengetik pesan, dan hanya usaha penasihatan investasi yang terdaftar yang dapat beroperasi melalui saluran dua arah. Jika Anda menginginkan nasihat investasi satu lawan satu, periksa terlebih dahulu apakah usaha tersebut adalah perusahaan penasihatan investasi yang terdaftar, serta konfirmasikan nama usaha dan identitas beserta rincian kontak operatornya. Anda dapat memeriksa status pendaftaran menggunakan pencarian perusahaan keuangan yang diawasi pada portal informasi konsumen keuangan 'FINE'.
QSeorang pakar investasi yang terkenal merekomendasikan saham luar negeri di ruang obrolan terbuka. Dapatkah saya memercayainya?
Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) telah memperingatkan skema 'leading' ilegal di mana pelaku penipuan yang menyamar sebagai pakar investasi terkenal merekomendasikan saham luar negeri berkapitalisasi kecil yang kurang dikenal di ruang obrolan terbuka, lalu menjual dan menghilang setelah pembelian mendorong harga naik. Polanya adalah membiarkan korban memperoleh keuntungan kecil pada beberapa kali pertama untuk membangun kepercayaan, lalu menyuruh mereka membeli dengan seluruh dana mereka pada akhirnya, setelah itu harga saham anjlok sebesar 80% atau lebih. Penipuan yang dilakukan di luar negeri sulit memperoleh pemulihan, jadi berhati-hatilah secara khusus terhadap bujukan investasi di media sosial.
QKetika saya mencoba menarik uang saya, saya disuruh membayar lebih karena 'pemeriksaan sumber dana oleh FSS'.
Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) telah memperingatkan penipuan leading room ilegal yang menuntut setoran tambahan dari investor yang ingin melakukan penarikan, dengan dalih seperti pemeriksaan FSS atas sumber dana. Para operator ini memikat orang dengan iklan kuliah saham gratis atau tip tentang saham yang melonjak, menyuruh mereka memasang aplikasi perdagangan saham palsu, membuatnya seolah-olah keuntungan telah diperoleh, lalu mengambil uang mereka. Jangan pernah mematuhinya jika seseorang menuntut setoran dengan menyebut FSS; hentikan perdagangan segera dan laporkan kepada Pusat Pelaporan Keuangan Ilegal Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS).
QApa itu penggalangan dana ilegal (penerimaan simpanan tanpa izin)?
Penggalangan dana ilegal adalah praktik yang melanggar hukum berupa menghimpun uang dari masyarakat umum, tanpa otorisasi atau izin dari otoritas keuangan, dengan menjanjikan jaminan pokok dan imbal hasil yang tinggi. Ciri yang umum meliputi skema berjenjang yang membayar bonus rujukan karena mendatangkan investor baru, transaksi uang tanpa perdagangan barang yang nyata, serta menampilkan pendaftaran usaha dan sejenisnya seolah-olah pemerintah telah mengizinkan penggalangan dana tersebut. Jika seseorang menawarkan untuk menjamin pokok sekaligus imbal hasil yang tinggi, curigailah penggalangan dana ilegal terlebih dahulu dan periksa kepada Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS).
QMengapa iklan investasi yang menjanjikan 'jaminan pokok dengan imbal hasil tinggi' berbahaya?
Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) telah memperingatkan penggalangan dana ilegal yang menjanjikan jaminan pokok dan imbal hasil tinggi sambil mengedarkan video palsu tentang kisah keberhasilan investasi dan sejenisnya, serta menganjurkan agar orang mengingat: 'Imbal hasil tinggi? Jaminan pokok? Tidak ada investasi semacam itu.' Baru-baru ini, dilaporkan kasus operator yang menerima uang investasi dengan dalih berinvestasi pada pengembangan teknologi baru, program perdagangan otomatis, atau konsultasi keuangan, lalu menunda-nunda penarikan dan menghilang. Sebelum berurusan dengan tawaran semacam itu, pastikan Anda memeriksa apakah tawaran itu berasal dari perusahaan keuangan yang diawasi.
QBagaimana jika karyawan perusahaan efek meminta saya mengirim uang investasi ke rekening pribadi?
Jangan pernah mengirim uang. Menurut Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS), seluruh transaksi perusahaan efek yang sah hanya berlangsung melalui rekening atas nama investor sendiri, dan perusahaan efek tidak pernah menerima uang investasi ke rekening pribadi karyawan dalam keadaan apa pun. Jika Anda telah menerima tawaran semacam itu atau sudah berurusan dengan orang tersebut, berhentilah segera dan laporkan kepada perusahaan efek yang bersangkutan, Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (1332), atau polisi (112).
QBagaimana saya dapat memeriksa apakah perusahaan yang mengajak investasi adalah perusahaan keuangan yang sejati?
Anda dapat memeriksa apakah perusahaan tersebut adalah perusahaan keuangan yang telah menerima otorisasi, izin, atau pendaftaran dengan menggunakan 'pencarian perusahaan keuangan yang diawasi' pada portal informasi konsumen keuangan 'FINE' (fine.fss.or.kr). Usaha ilegal terkadang menyamar sebagai perusahaan keuangan seperti bank tabungan atau perusahaan capital, jadi jika Anda ditawari secara agresif hal-hal seperti pinjaman dengan dukungan pemerintah melalui iklan internet atau pesan teks, curigailah penyamaran terlebih dahulu. Jika Anda menduga bahwa seseorang yang menghubungi Anda menyamar sebagai BNB Asset Management, mohon verifikasi secara langsung melalui rincian kontak resmi kami.
QKe mana saya melaporkan dugaan kegiatan keuangan ilegal?
Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) mengoperasikan berbagai saluran pelaporan, termasuk laporan kegiatan keuangan daring yang ilegal, laporan kerugian yang menyangkut usaha penasihatan investasi semu, laporan pinjaman swasta ilegal dan penggalangan dana ilegal, serta laporan transaksi efek tidak wajar. Anda dapat memperoleh nasihat dari pusat panggilan Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (1332), dan jika Anda mengalami kerugian keuangan atau menduga suatu tindak pidana, laporkan pula kepada polisi (112). Menyimpan bukti seperti catatan obrolan dan catatan setoran akan membantu pelaporan serta upaya memperoleh pemulihan.
Sumber: FINE Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS): Panduan layanan pelaporan, konsultasi, dan penasihatan
09
Obligasi, Suku Bunga, dan Nilai Tukar
Bagian ini membahas pertanyaan yang sering diajukan investor, mulai dari struktur dasar obligasi hingga suku bunga, peringkat kredit dan durasi, suku bunga acuan dan kurva imbal hasil, nilai tukar dan risiko mata uang, serta sisi obligasi dari obligasi mezzanine. Bagian ini disediakan untuk informasi umum dan bukan rekomendasi untuk berinvestasi pada produk tertentu.
QApa itu obligasi? Mohon dijelaskan secara sederhana.
Obligasi adalah efek utang yang diterbitkan oleh pemerintah, pemerintah daerah, perusahaan, atau entitas lain ketika meminjam uang, dengan janji mengenai kapan dan bagaimana pokok serta bunga akan dilunasi. Investor yang membeli obligasi menjadi kreditur yang telah meminjamkan uang kepada penerbit, menerima bunga (kupon) pada waktu yang ditetapkan dan memperoleh kembali pokok pada saat jatuh tempo. Obligasi juga dapat dibeli dan dijual di pasar sebelum jatuh tempo, sehingga harganya dapat berubah setiap hari.
QApa perbedaan obligasi dan saham?
Pemegang saham, selaku pemegang saham perusahaan, mempunyai porsi kepemilikan tertentu, sedangkan pemegang obligasi hanyalah kreditur yang telah meminjamkan uang dan tidak mempunyai kepemilikan. Sebagian besar obligasi mempunyai jatuh tempo yang tetap, seperti deposito berjangka bank, sedangkan saham dapat ada tanpa batas waktu dan tanpa jatuh tempo. Dengan demikian, investor obligasi mengharapkan bunga dan pokok yang telah disepakati, sedangkan investor saham mengharapkan dividen serta keuntungan atau kerugian dari pergerakan harga saham.
QApakah pokok obligasi dijamin seperti simpanan?
Tidak. Tidak seperti deposito dan rekening tabungan, obligasi tidak dicakup oleh asuransi simpanan, sehingga apabila penerbit pailit, Anda mungkin tidak memperoleh kembali pokok dan bunga. Selain itu, apabila Anda menjual sebelum jatuh tempo, Anda dapat menerima jumlah yang lebih kecil daripada pokok, bergantung pada harga pasar pada saat itu. Sebelum berinvestasi, ada baiknya memeriksa baik kelayakan kredit penerbit maupun tingkat risiko produk.
QObligasi seperti apa obligasi pemerintah itu?
Obligasi pemerintah adalah obligasi yang diterbitkan oleh Negara, melalui prosedur resolusi dan persetujuan Majelis Nasional, untuk menghimpun dana bagi tujuan publik. Jangka waktu pelunasan dan suku bunga ditetapkan pada saat penerbitan, dan jumlah nominal dilunasi pada saat jatuh tempo. Karena merupakan uang yang dipinjamkan kepada Negara, obligasi ini dianggap sebagai investasi yang relatif aman, tetapi karena diperdagangkan di pasar setelah penerbitan, harganya terus berubah mengikuti suku bunga.
QApa itu obligasi korporasi dan bagaimana penerbitannya?
Obligasi korporasi adalah obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan swasta, dengan janji pembayaran pokok dan bunga, untuk menghimpun dana yang relatif berjangka panjang bagi kebutuhan seperti investasi modal. Apabila diterbitkan secara publik, penerbitannya dijamin emisi oleh perusahaan efek atau lembaga sejenis, dan pernyataan pendaftaran efek harus disampaikan untuk melindungi investor; apabila diterbitkan secara privat, penerbit merundingkan syaratnya secara langsung dengan pembeli. Tingkat penerbitan biasanya ditetapkan dengan menambahkan selisih berbasis kredit pada imbal hasil Obligasi Negara Korea (Korea Treasury Bonds) yang jatuh temponya sama.
QJenis obligasi apa yang ada menurut penerbit?
Menurut penerbit, obligasi terbagi menjadi obligasi pemerintah yang diterbitkan oleh Negara, obligasi daerah yang diterbitkan oleh pemerintah daerah, obligasi khusus, Obligasi Stabilisasi Moneter (Monetary Stabilization Bonds), obligasi keuangan yang diterbitkan oleh perusahaan keuangan, obligasi korporasi yang diterbitkan oleh perusahaan biasa, obligasi asing, dan sebagainya. Bahkan di antara obligasi, suku bunga dan tingkat risiko berbeda-beda sesuai kelayakan kredit penerbit. Obligasi juga diklasifikasikan dengan berbagai cara lain, seperti menurut cara pembayaran bunga, jangka waktu pelunasan, dan apakah obligasi tersebut dijamin.
QApa perbedaan obligasi berkupon dan obligasi diskonto?
Obligasi berkupon memuat kupon yang menyatakan jumlah bunga dan membayar bunga pada interval yang ditetapkan. Obligasi diskonto diterbitkan pada harga di bawah nilai nominal sebesar bunganya dan melunasi nilai nominal pada saat jatuh tempo. Karena obligasi diskonto hanya mempunyai satu arus kas, yaitu pada saat jatuh tempo, harganya lebih peka terhadap perubahan suku bunga daripada obligasi berkupon dengan jatuh tempo yang sama.
QApa arti nilai nominal dan tingkat kupon suatu obligasi?
Nilai nominal adalah pokok yang tercantum pada obligasi; nilai ini menjadi dasar bagi penerbit untuk menghitung bunga dan sekaligus jumlah yang dilunasi pada saat jatuh tempo. Tingkat kupon adalah suku bunga yang dijanjikan penerbit untuk dibayar, berdasarkan nilai nominal. Harga perdagangan obligasi di pasar dapat berbeda dari nilai nominalnya, sehingga imbal hasil investasi Anda yang sesungguhnya bergantung pada harga pembelian.
QBagaimana Anda memperoleh imbal hasil dari investasi obligasi?
Imbal hasil investasi obligasi terdiri atas penghasilan bunga yang diterima secara berkala serta keuntungan modal atau kerugian modal yang timbul dari selisih antara harga beli dan harga jual. Apabila Anda memegang hingga jatuh tempo, Anda menerima pokok dan bunga, tetapi apabila Anda menjual lebih awal, keuntungan atau kerugian Anda bergantung pada harga pada saat itu. Anda juga perlu mempertimbangkan bahwa inflasi yang tinggi mengurangi daya beli riil dari bunga yang Anda terima.
QMengapa harga obligasi turun ketika suku bunga naik?
Ketika suku bunga pasar naik, obligasi yang baru diterbitkan membayar bunga yang lebih tinggi, sehingga obligasi yang telah diterbitkan dengan tingkat yang lebih rendah menjadi kurang menarik dan harganya turun. Sebaliknya, ketika suku bunga turun, nilai relatif obligasi yang sudah ada naik dan harganya naik. Itulah sebabnya harga obligasi dan suku bunga pasar bergerak ke arah yang berlawanan.
QApakah obligasi dengan jatuh tempo lebih panjang mempunyai pergerakan harga yang lebih besar?
Pada umumnya, semakin panjang sisa jatuh tempo, semakin besar pergerakan harga untuk perubahan suku bunga yang sama. Menurut contoh Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS), ketika suku bunga pasar naik sebesar 1 poin persentase, obligasi dengan kupon 3% dapat turun sekitar 8.1% apabila sisa jatuh temponya 10 tahun dan sekitar 17.3% apabila sisa jatuh temponya 30 tahun. Bahkan obligasi dengan risiko kredit yang rendah, seperti obligasi pemerintah, dapat menimbulkan kerugian akibat perubahan suku bunga apabila dijual sebelum jatuh tempo.
QApabila saya memegang hingga jatuh tempo, apakah kenaikan suku bunga menjadi masalah?
Apabila penerbit melunasi pokok dan bunga sesuai jadwal, memegang hingga jatuh tempo pada umumnya mengamankan imbal hasil yang dihitung pada saat pembelian. Namun, apabila Anda tiba-tiba memerlukan uang dan menjual di tengah jalan, Anda dapat mengalami kerugian bergantung pada harga pada saat itu, dan Anda juga kehilangan kesempatan untuk membeli obligasi yang membayar suku bunga yang kini lebih tinggi. Itulah sebabnya penting untuk menyesuaikan sisa jatuh tempo obligasi dengan saat Anda akan memerlukan uang tersebut.
QApa itu durasi?
Durasi adalah jatuh tempo yang dibobot dengan nilai kini arus kas bunga dan pokok obligasi, yang menunjukkan jangka waktu rata-rata pemulihan investasi Anda. Durasi juga digunakan sebagai ukuran seberapa peka harga obligasi bergerak ketika suku bunga berubah. Obligasi diskonto, yang membayar kas hanya satu kali pada saat jatuh tempo, mempunyai durasi yang sama dengan jatuh temponya, sedangkan obligasi berkupon, yang membayar bunga di sepanjang jalan, mempunyai durasi yang lebih pendek daripada jatuh temponya.
QBagaimana Anda memperkirakan perubahan harga obligasi dengan menggunakan durasi?
Durasi termodifikasi menunjukkan secara garis besar berapa persen harga obligasi berubah ketika suku bunga berubah sebesar 1 poin persentase. Misalnya, untuk obligasi dengan durasi termodifikasi sebesar 5, Anda dapat memperkirakan bahwa harganya akan turun sekitar 5% apabila suku bunga naik sebesar 1 poin persentase. Durasi termodifikasi diperoleh dengan membagi durasi Macaulay dengan (1 + imbal hasil hingga jatuh tempo).
QObligasi mana yang mempunyai durasi lebih panjang?
Durasi ditentukan oleh jatuh tempo, tingkat kupon, dan suku bunga pasar (tingkat diskonto). Semakin panjang jatuh tempo, semakin panjang durasi; semakin tinggi tingkat kupon, semakin banyak uang yang dipulihkan lebih awal, sehingga durasi lebih pendek. Semakin tinggi suku bunga pasar, semakin kecil bobot arus kas yang jauh di masa depan, sehingga durasi lebih pendek.
QApa itu konveksitas obligasi?
Konveksitas mengacu pada tingkat di mana respons harga obligasi terhadap perubahan suku bunga mengikuti kurva, bukan garis lurus, dan didefinisikan sebagai turunan kedua harga terhadap suku bunga. Durasi memperkirakan hubungan ini sebagai garis lurus, sehingga semakin lengkung kurva harga, semakin kurang akurat perubahan harga yang dihitung hanya dengan durasi. Itulah sebabnya konveksitas juga diperhitungkan ketika memperkirakan perubahan harga untuk pergerakan suku bunga yang besar.
QApa itu imbal hasil hingga jatuh tempo (YTM)?
Imbal hasil hingga jatuh tempo (YTM) adalah imbal hasil tahunan rata-rata yang dapat Anda harapkan apabila Anda membeli obligasi pada harga saat ini, memegangnya hingga jatuh tempo, dan menginvestasikan kembali bunga yang diterima di sepanjang jalan. Imbal hasil ini juga didefinisikan sebagai tingkat diskonto yang membuat nilai kini seluruh arus kas masa depan obligasi sama dengan harga pembeliannya saat ini. Tingkat obligasi atau imbal hasil perdagangan yang dikutip di pasar biasanya mengacu pada imbal hasil hingga jatuh tempo, yang berbeda dari tingkat kupon yang digunakan untuk menghitung pembayaran bunga.
Sumber: Glosarium Ekonomi Bank of Korea: Imbal Hasil hingga Jatuh Tempo
QApa arti peringkat kredit suatu obligasi?
Peringkat kredit adalah peringkat huruf yang menyatakan penilaian lembaga pemeringkat kredit atas kemampuan penerbit obligasi untuk melunasi pokok dan bunga. Peringkat yang lebih rendah mencerminkan pendapat lembaga bahwa kemungkinan gagal bayar relatif tinggi. Karena peringkat kredit adalah pendapat yang mencerminkan penilaian dan pengalaman lembaga, sebaiknya jangan memperlakukannya sebagai jaminan mutlak atas keamanan.
QBagaimana peringkat kredit seperti AAA dan BBB diklasifikasikan?
Untuk peringkat kredit jangka panjang, AAA adalah yang tertinggi, diikuti secara menurun oleh AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C, dan D, dengan + dan - yang digunakan untuk gradasi yang lebih halus dalam peringkat yang sama. Pada umumnya, BBB- ke atas diklasifikasikan sebagai peringkat layak investasi dan BB+ ke bawah sebagai peringkat spekulatif. D menunjukkan gagal bayar, dan peringkat jangka pendek dinyatakan secara terpisah sebagai A1, A2, A3, B, dan seterusnya.
QApakah peringkat kredit yang tinggi berarti tingkat risiko produk yang rendah?
Tidak selalu. Peringkat kredit menilai kemampuan penerbit untuk melunasi pokok dan bunga, sedangkan tingkat risiko produk yang ditetapkan distributor juga memperhitungkan faktor-faktor seperti kemudahan pelunasan dan kompleksitas struktur produk. Seperti dalam contoh Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS), efek modal kontingen dengan peringkat kredit AA- tetap dapat diklasifikasikan sebagai berisiko tinggi dari sisi tingkat risiko produk, sehingga periksalah keduanya.
QApa itu selisih kredit (credit spread) dan mengapa hal itu penting?
Selisih kredit (credit spread) adalah selisih antara imbal hasil Obligasi Negara Korea (Korea Treasury Bonds) dengan jatuh tempo yang sama dan imbal hasil suatu obligasi tertentu, serta menunjukkan tingkat risiko kredit obligasi tersebut. Apabila selisih melebar sementara imbal hasil obligasi negara tidak berubah, hal itu berarti pasar melihat risiko gagal bayar yang lebih tinggi bagi sektor atau penerbit tersebut; apabila menyempit, yang terjadi adalah sebaliknya. Secara khusus, selisih pada obligasi korporasi berperingkat lebih rendah digunakan sebagai indikator utama mengenai apakah dana mengalir dengan lancar kepada perusahaan.
Sumber: Glosarium Ekonomi Bank of Korea: Selisih Kredit (Credit Spread)
QApa itu obligasi berimbal hasil tinggi?
Obligasi berimbal hasil tinggi adalah obligasi yang diperingkat di bawah peringkat layak investasi (peringkat spekulatif) oleh lembaga pemeringkat kredit; obligasi ini mempunyai risiko gagal bayar yang lebih tinggi tetapi menawarkan imbal hasil yang lebih tinggi daripada obligasi berperingkat layak investasi. Ketika perekonomian memburuk, kemungkinan gagal bayar penerbit cenderung meningkat. Daripada hanya melihat bunga yang tinggi, pertimbangkan pula kemampuan penerbit untuk melunasi dan toleransi risiko Anda sendiri.
Sumber: Wikipedia (bahasa Inggris): Utang berimbal hasil tinggi
QApa perbedaan obligasi subordinasi dan efek modal kontingen dengan obligasi biasa?
Obligasi subordinasi dilunasi setelah obligasi biasa (senior) apabila penerbit pailit, dan sebagai imbalannya membayar bunga yang lebih tinggi. Efek modal kontingen dapat dihapusbukukan atau dikonversi menjadi saham apabila peristiwa tertentu terjadi, seperti penerbit ditetapkan sebagai lembaga keuangan yang tidak solven, sehingga Anda mungkin tidak menerima pokok dan bunga. Meskipun peringkat kredit tampak tinggi, pastikan untuk memeriksa prioritas pelunasan serta syarat penghapusbukuan dan konversi dalam prospektus.
QApa perbedaan commercial paper (CP) dengan obligasi korporasi?
Commercial paper (CP) adalah efek yang diterbitkan oleh perusahaan dalam bentuk surat sanggup (promissory note) untuk menghimpun dana jangka pendek, biasanya dengan jatuh tempo 1 tahun atau kurang. Prosedur penerbitannya lebih sederhana daripada obligasi korporasi, tetapi karena biasanya diterbitkan tanpa agunan, Anda mungkin tidak memperoleh kembali pokok apabila penerbit gagal bayar. Pada masa lalu, CP perusahaan yang mengalami kesulitan telah dijual dalam jumlah besar kepada investor individu sehingga menimbulkan kerugian, sehingga penting untuk memeriksa peringkat kredit dan kondisi keuangan.
QApa perbedaan obligasi di luar bursa dan obligasi yang diperdagangkan di bursa?
Obligasi yang diperdagangkan di bursa tercatat di bursa, dan harganya ditentukan oleh kuotasi, sedangkan untuk obligasi di luar bursa (over-the-counter, OTC) perusahaan efek bertindak sebagai lawan transaksi dan menguotasikan harga yang mencerminkan biaya pendanaannya serta faktor lain. Akibatnya, harga OTC untuk obligasi yang sama dapat berbeda dari satu perusahaan ke perusahaan lain, dan kadang-kadang Anda dapat membeli dengan harga yang lebih rendah di bursa. Namun, obligasi yang diperdagangkan di bursa dapat sulit diperdagangkan pada saat Anda menginginkannya apabila kuotasi tidak memadai.
QApa itu imbal hasil penilaian swasta, dan mengapa saya harus memeriksanya ketika membeli obligasi?
Imbal hasil penilaian swasta adalah imbal hasil yang dihitung oleh perusahaan penilaian obligasi swasta menurut peringkat kredit dan faktor lain, dan digunakan secara luas sebagai acuan untuk menilai apakah harga suatu obligasi wajar. Ketika Anda membeli obligasi OTC, penjual biasanya mengutip imbal hasil pembelian yang lebih rendah daripada imbal hasil penilaian swasta (yaitu harga yang lebih tinggi), dengan memperhitungkan biaya seperti personalia dan TI. Selisih yang tampak seperti kerugian penilaian segera setelah Anda membeli dapat disebabkan oleh biaya transaksi, sehingga bandingkan imbal hasil penilaian swasta dengan imbal hasil pembelian Anda.
QDi mana saya dapat membandingkan apakah harga obligasi OTC wajar?
Pada Layanan Informasi Obligasi Asosiasi Investasi Keuangan Korea (Korea Financial Investment Association, kofiabond.or.kr), Anda dapat memeriksa imbal hasil acuan penilaian berdasarkan harga pasar (mark-to-market) menurut peringkat kredit dan sisa jatuh tempo serta membandingkan imbal hasil tersebut dengan obligasi yang berprofil sama. Harga obligasi yang diperdagangkan di bursa dapat dilihat pada MTS dan HTS perusahaan efek (sistem perdagangan seluler dan sistem perdagangan di rumah) atau pada sistem data informasi Bursa Korea (Korea Exchange, KRX). Prospektus dan laporan peringkat kredit tersedia pada SEIBRO Kustodian Efek Korea (Korea Securities Depository) dan sistem keterbukaan elektronik Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) (DART).
QApabila saya ingin menjual obligasi sebelum jatuh tempo, dapatkah saya menjualnya kapan saja?
Tidak selalu. Bergantung pada perusahaan keuangan, layanan penjualan lebih awal mungkin tidak ditawarkan untuk obligasi yang dibeli di luar bursa, dan bahkan apabila ditawarkan, harga yang tidak menguntungkan dapat ditetapkan bergantung pada kondisi perdagangan dan suku bunga pasar. Sebaiknya sesuaikan jangka waktu investasi Anda dengan sisa jatuh tempo agar Anda tidak menempatkan uang yang akan diperlukan dalam jangka pendek pada obligasi jangka panjang.
QApa itu suku bunga acuan?
Suku bunga acuan adalah suku bunga yang berada di pusat sistem suku bunga suatu negara, yang ditetapkan oleh bank sentral setelah mempertimbangkan secara menyeluruh harga, lapangan kerja, pertumbuhan, kondisi pasar keuangan, dan sebagainya. Ketika suku bunga acuan berubah, suku bunga pasar jangka pendek bergerak lebih dahulu, dan kemudian hal itu dapat memengaruhi imbal hasil obligasi pemerintah, nilai tukar, pasar saham, serta suku bunga simpanan dan pinjaman. Namun, reaksi pasar yang sesungguhnya bergantung pada faktor-faktor seperti prospek inflasi dan sinyal bank sentral mengenai masa depan.
QSiapa yang menetapkan suku bunga acuan Korea, dan seberapa sering?
Suku bunga acuan Korea ditetapkan 8 kali dalam setahun oleh Dewan Kebijakan Moneter Bank of Korea. Dengan stabilitas harga sebagai tujuannya, Dewan Kebijakan Moneter mempertimbangkan secara menyeluruh tren harga, kondisi ekonomi dalam negeri dan luar negeri, kondisi pasar keuangan, dan sebagainya. Suku bunga acuan yang ditetapkannya digunakan sebagai suku bunga kebijakan (policy rate) yang menjadi acuan ketika Bank of Korea melakukan transaksi seperti perdagangan efek dengan syarat pembelian kembali (repurchase agreement, RP) dengan lembaga keuangan.
Sumber: Wikipedia (bahasa Korea): Suku bunga acuan Bank of Korea
QApa dampak kenaikan suku bunga acuan terhadap perekonomian dan pasar?
Secara teori, menaikkan suku bunga acuan mengurangi jumlah uang beredar, yang membantu mendinginkan perekonomian yang mengalami overheating, dan suku bunga pasar pada umumnya juga naik. Dijelaskan bahwa harga saham dapat turun dan nilai tukar dapat menurun pada saat-saat demikian, dan bahwa hal yang sebaliknya dapat terjadi ketika suku bunga dipangkas. Namun, ini adalah dampak teoretis, dan perekonomian yang sesungguhnya dapat menunjukkan pola yang sama sekali berbeda.
Sumber: Wikipedia (bahasa Korea): Suku bunga acuan Bank of Korea
QSuku bunga acuan dipangkas, jadi mengapa harga obligasi saya turun?
Harga obligasi ditentukan oleh suku bunga pasar, bukan suku bunga acuan, dan suku bunga pasar kadang-kadang bergerak ke arah yang berbeda dari suku bunga acuan. Menurut materi Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS), terdapat periode pada 2025 ketika imbal hasil Obligasi Negara Korea (Korea Treasury Bonds) bertenor 30 tahun justru naik sementara suku bunga acuan sedang dipangkas atau dipertahankan. Daripada hanya mengandalkan klaim bahwa 'obligasi menghasilkan uang ketika suku bunga acuan turun', Anda juga perlu mempertimbangkan risiko fluktuasi harga.
QApa itu kurva imbal hasil?
Kurva imbal hasil adalah kurva yang menghubungkan imbal hasil obligasi dengan karakteristik yang serupa, seperti kelayakan kredit, lintas jatuh tempo, yang menunjukkan hubungan antara imbal hasil dan jatuh tempo. Analis merangkum kemiringan kurva dengan selisih jangka panjang-pendek, seperti selisih antara imbal hasil 10 tahun dan 3 bulan. Bentuk kurva ditafsirkan sebagai cerminan dari cara pasar memperkirakan suku bunga dan perekonomian akan berkembang.
QApa artinya ketika suku bunga jangka pendek dan jangka panjang terbalik?
Ketika imbal hasil obligasi jangka pendek lebih tinggi daripada imbal hasil obligasi jangka panjang, hal ini disebut kurva imbal hasil terbalik, atau inversi suku bunga jangka panjang dan jangka pendek. Pada keadaan normal, semakin pendek jatuh tempo, semakin rendah imbal hasil, tetapi dijelaskan bahwa inversi semacam itu dapat terjadi ketika investor memperkirakan perlambatan ekonomi dan pemangkasan suku bunga. Inversi sering disebut sebagai indikator awal dari resesi pada masa lalu, tetapi terdapat pula kasus di mana resesi tidak terjadi setelahnya, sehingga sulit untuk menilai hanya berdasarkan hal itu.
Sumber: Wikipedia (bahasa Korea): Kurva imbal hasil terbalik
QApabila saya berpikir suku bunga akan turun, haruskah saya membeli obligasi jangka panjang?
Apabila Anda berinvestasi pada obligasi jangka panjang dengan memperkirakan suku bunga akan turun, keuntungan harga dapat besar apabila Anda benar, tetapi kerugian juga dapat besar apabila Anda salah. Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) mencatat bahwa bahkan pakar pasar merasa sulit memprediksi tren suku bunga jangka panjang secara akurat, dan bahwa penjual biasanya memberikan rekomendasi berdasarkan prospek jangka pendek sekitar 1 tahun. Daripada berfokus pada prakiraan suku bunga, pertimbangkan terlebih dahulu kapan Anda akan memerlukan uang tersebut dan seberapa besar kerugian yang dapat Anda tanggung.
QApa itu strategi obligasi tangga dan barbel?
Strategi tangga menyebar kepemilikan obligasi secara merata pada beberapa jatuh tempo, dengan tujuan mengamankan likuiditas seiring obligasi jatuh tempo secara bergiliran dan mendiversifikasi risiko suku bunga. Strategi barbel hanya memegang obligasi jangka pendek dan jangka panjang serta tidak memegang obligasi jangka menengah, dengan mengupayakan baik likuiditas obligasi jangka pendek maupun imbal hasil obligasi jangka panjang. Dengan barbel, obligasi jangka panjang yang telah menjadi jangka menengah harus diganti secara berkala, yang membuat pengelolaan menjadi merepotkan dan dapat menimbulkan biaya transaksi.
Sumber: Wikipedia (bahasa Korea): Strategi investasi obligasi
QDapatkah saya mengalami kerugian pada obligasi luar negeri karena nilai tukar?
Ya. Karena obligasi luar negeri membayar pokok dan bunga dalam mata uang asing, meskipun Anda memperoleh laba dalam hitungan mata uang asing, Anda dapat mengalami kerugian apabila nilai tukar telah turun ketika Anda menukarkan kembali ke won. Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) telah menyebut suatu kasus di mana seorang investor membeli obligasi pemerintah Brasil yang membayar bunga 10% per tahun tetapi mengalami kerugian dalam hitungan won karena penurunan real Brasil. Anda juga perlu melihat faktor-faktor yang memengaruhi nilai tukar, seperti situasi ekonomi negara penerbit.
QApakah kenaikan nilai tukar berarti won kehilangan nilai?
Berdasarkan konvensi pengutipan nilai tukar sebagai jumlah won per satuan mata uang asing (kutipan langsung), kenaikan nilai tukar berarti penurunan nilai won, yaitu kenaikan nilai mata uang asing. Misalnya, ketika nilai tukar won/dolar naik, diperlukan lebih banyak won untuk membeli 1 dolar. Sebaliknya, berdasarkan konvensi pengutipan jumlah mata uang asing per satuan mata uang domestik, artinya terbalik, sehingga ada baiknya memeriksa konvensi mana yang digunakan.
QApa yang menggerakkan nilai tukar?
Dalam jangka panjang, penjelasan yang representatif adalah teori paritas daya beli (purchasing power parity, PPP), yang menyatakan bahwa selisih tingkat harga antara dua negara tercermin pada nilai tukar. Dalam jangka pendek, harga berubah sedikit sementara nilai tukar berfluktuasi secara lebar, sehingga pergerakan dijelaskan oleh faktor pasar aset seperti imbal hasil yang diharapkan atas aset domestik dan asing serta arus modal. Karena banyak faktor bekerja bersama-sama, sulit memprediksi nilai tukar secara akurat.
QBagaimana saya dapat membedakan produk dengan lindung nilai mata uang dari produk tanpa lindung nilai?
Dana yang berinvestasi pada saham dan obligasi luar negeri memperoleh keuntungan atau kerugian tidak hanya dari harga aset tetapi juga dari pergerakan nilai tukar, dan terdapat produk dengan lindung nilai mata uang yang mengurangi risiko nilai tukar. Menurut Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS), produk dengan lindung nilai mata uang sering ditandai (H) pada nama produk, dan produk tanpa lindung nilai (UH). Apabila tidak ada penandaan semacam itu, periksalah apakah produk tersebut dilindung nilai dalam keterangan produk.
QApakah lindung nilai mata uang menghilangkan risiko nilai tukar sepenuhnya?
Tidak. Lindung nilai mata uang tidak menghilangkan seluruh risiko nilai tukar, dan keuntungan atau kerugian dapat tersisa bergantung pada rasio lindung nilai dan kondisi pasar. Ketika merekomendasikan dana aset luar negeri, penjual wajib menjelaskan apakah dana tersebut dilindung nilai, rasio lindung nilai yang ditargetkan, mata uang yang dicakup, dan instrumen lindung nilai yang utama, sehingga pastikan untuk memeriksa hal-hal ini. Apabila Anda melakukan lindung nilai sendiri, Anda dapat mengalami kerugian apabila tidak menyesuaikan rasio lindung nilai secara tepat waktu.
Sumber: Pedoman Ajakan Investasi BNB Asset Management (diubah 2024-04-26), Pasal 15
QApakah produk yang diinvestasikan dalam mata uang asing diberi tingkat risiko yang lebih tinggi?
Berdasarkan kriteria penentuan tingkat risiko produk investasi, produk yang diinvestasikan dalam mata uang asing, seperti dana berdenominasi mata uang asing dan obligasi luar negeri, pada prinsipnya tingkat risiko keseluruhannya dinaikkan sebesar 1 tingkat untuk memperhitungkan risiko nilai tukar. Apabila mata uang tersebut sangat volatil, tingkatnya dapat dinaikkan hingga 2 tingkat, dan apabila lindung nilai mata uang telah secara substansial mengurangi dampak nilai tukar, tingkatnya dapat tidak dinaikkan. Hal ini berarti aset yang sama dapat mempunyai tingkat risiko yang berbeda bergantung pada mata uang dan apakah aset tersebut dilindung nilai.
QApa karakteristik obligasi dari obligasi mezzanine?
Efek mezzanine seperti obligasi konversi (CB) adalah obligasi korporasi dengan bunga dan jatuh tempo pada saat penerbitan, tetapi juga disertai hak untuk dikonversi menjadi saham setelah jangka waktu tertentu. Apabila harga saham naik, Anda dapat mengonversi untuk mengupayakan keuntungan modal; apabila tidak, Anda dapat memegangnya sebagai obligasi hingga jatuh tempo dan menerima imbal hasil yang disepakati. Namun, bagian obligasi pada akhirnya bergantung pada kemampuan penerbit untuk melunasi, sehingga risiko kredit tidak dapat dihindari.
Sumber: Glosarium Ekonomi Bank of Korea: Obligasi Konversi (CB)
QApa itu 'imbal hasil hingga jatuh tempo yang dijamin' dari obligasi konversi (CB)?
Imbal hasil hingga jatuh tempo yang dijamin adalah imbal hasil yang disepakati penerbit untuk dibayar apabila Anda memegang obligasi hingga jatuh tempo tanpa melaksanakan hak konversi. Karena obligasi konversi disertai manfaat berupa hak untuk dikonversi menjadi saham, imbal hasil hingga jatuh tempo yang dijamin cenderung lebih rendah daripada obligasi korporasi biasa, sehingga penerbit dapat menghimpun dana dengan biaya yang secara bersesuaian lebih rendah. Meskipun terdapat kata 'dijamin', seperti pada obligasi biasa, Anda tidak dapat menerimanya apabila penerbit gagal melunasi.
Sumber: Glosarium Ekonomi Bank of Korea: Obligasi Konversi (CB)
QApa perbedaan obligasi berwaran (BW) dan obligasi konversi (CB) sebagai obligasi?
Pada obligasi konversi, pelaksanaan hak konversi mengubah obligasi menjadi saham, dan obligasi tersebut berakhir. Pada obligasi berwaran, pelaksanaan hak untuk membeli saham baru (waran) hanya menghapuskan bagian waran; obligasi itu sendiri tetap beredar dan berlaku hingga jatuh tempo. Akibatnya, investor BW dapat mengharapkan baik bunga obligasi maupun keuntungan dari kenaikan harga saham, tetapi mereka juga tetap menanggung risiko kredit penerbit hingga jatuh tempo.
Sumber: Glosarium Ekonomi Bank of Korea: Obligasi dengan Waran (BW)
QApa itu obligasi yang dapat ditukar (EB)?
Obligasi yang dapat ditukar (exchangeable bond, EB) memberi hak kepada pemegang obligasi, apabila mereka menghendaki, untuk menukarnya dengan efek yang dimiliki penerbit, seperti saham perusahaan lain. Ketika pertukaran terjadi, baik aset penerbit (saham yang dimilikinya) maupun liabilitas (obligasi) berkurang, dan obligasi ini berbeda dari obligasi konversi karena tidak ada saham baru yang diterbitkan. Obligasi ini juga dibedakan dari obligasi berwaran karena tidak ada uang baru yang masuk.
Sumber: Glosarium Ekonomi Bank of Korea: Obligasi yang Dapat Ditukar (EB)
QApa itu hak pelunasan dipercepat (opsi jual, put) pada efek mezzanine?
Hak pelunasan dipercepat adalah hak investor untuk menuntut agar penerbit melunasi obligasi lebih awal pada waktu yang disepakati sebelum jatuh tempo, dan hak ini lazim melekat pada efek mezzanine seperti obligasi konversi. Waktu pelaksanaan ditetapkan sebelumnya, misalnya 'dapat dilaksanakan pada interval yang ditetapkan sejak 1 tahun setelah tanggal penerbitan', dan hak ini dapat menjadi cara untuk memulihkan pokok dan bunga lebih awal ketika harga saham berada di bawah harga konversi dan konversi tidak memberikan manfaat. Apakah hak tersebut telah dilaksanakan bahkan pernah menjadi persoalan dalam suatu kasus mediasi sengketa Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS), sehingga perhatikan baik waktu pelaksanaan maupun kemampuan penerbit untuk melunasi.
QKapan obligasi konversi yang diterbitkan oleh perusahaan tercatat dapat dikonversi menjadi saham?
Berdasarkan Peraturan mengenai Penerbitan dan Keterbukaan Efek, dan lain-lain, obligasi konversi dari korporasi yang sahamnya tercatat pada prinsipnya harus diterbitkan dengan syarat yang hanya mengizinkan konversi setelah 1 tahun berlalu sejak penerbitan. Namun, apabila diterbitkan melalui penawaran umum, obligasi tersebut dapat diatur supaya konversi dapat dilakukan sejak 1 bulan setelah penerbitan. Untuk jangka waktu permintaan konversi yang tepat atas suatu obligasi individual, periksalah keterbukaan penerbitan dan syarat obligasi tersebut.
QApa arti penyesuaian harga konversi (refixing) bagi investor obligasi?
Refixing adalah syarat yang menurunkan harga konversi ketika harga saham turun, sehingga investor obligasi konversi dapat menerima lebih banyak saham untuk obligasi yang sama. Di sisi lain, karena hal ini dapat meningkatkan dilusi bagi pemegang saham yang ada, menurunkannya di bawah 70% dari harga konversi awal pada prinsipnya dilarang (dengan pengecualian apabila ditentukan dalam anggaran dasar, dan lain-lain). Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) telah menyelidiki kasus di mana syarat semacam itu pada obligasi konversi yang ditempatkan secara privat disalahgunakan untuk perdagangan yang tidak wajar, sehingga periksalah syarat penerbitan dan keterbukaan informasi dengan saksama.
QApakah obligasi CoCo (efek modal kontingen) sama dengan obligasi konversi?
Tidak. Obligasi CoCo adalah obligasi yang secara paksa dihapusbukukan atau dikonversi menjadi saham biasa ketika kondisi yang telah ditentukan terjadi, seperti lembaga keuangan penerbit menerima perintah perbaikan pengelolaan atau ditetapkan sebagai lembaga keuangan yang tidak solven. Berbeda dari obligasi konversi, yang investor pilih untuk dikonversi ketika hal itu menguntungkan mereka, obligasi CoCo dapat menimbulkan kerugian terlepas dari kehendak investor apabila penerbit mengalami kesulitan. Dengan mencerminkan risiko ini, suku bunganya ditetapkan agak lebih tinggi daripada suku bunga obligasi korporasi biasa.
Sumber: Glosarium Ekonomi Bank of Korea: Obligasi Konversi Kontingen (Obligasi CoCo)
QApakah merugikan melakukan pelunasan lebih awal atas dana obligasi pencocokan jatuh tempo?
Dana pencocokan jatuh tempo, yang dikelola sehingga jatuh tempo obligasi yang dimiliki sesuai dengan jatuh tempo dana, dapat mengenakan biaya pelunasan yang tinggi sekitar 3%-5% dari jumlah pelunasan pada pelunasan lebih awal. Hal ini karena pelunasan lebih awal memaksa dana menjual obligasi secara terburu-buru sebelum jatuh tempo, yang dapat menyebabkan kerugian bagi investor yang tersisa. Periksalah terlebih dahulu apakah jatuh tempo sesuai dengan jangka waktu investasi Anda dan berapa biaya pelunasannya.
QApakah obligasi terkait derivatif (ELB) merupakan obligasi yang aman dan pokoknya dijamin?
Banyak ELB dirancang untuk mengembalikan pokok dan bunga, tetapi tidak dicakup oleh asuransi simpanan, dan uang yang diinvestasikan tidak disimpan secara terpisah dari aset milik perusahaan efek penerbit itu sendiri. Oleh karena itu, apabila perusahaan efek penerbit pailit, terdapat risiko bahwa Anda tidak akan memperoleh kembali pokok dan imbal hasil. Meskipun aset yang mendasari adalah harga saham perusahaan unggulan, ingatlah bahwa pelunasan pokok dan bunga bergantung pada kemampuan penerbit untuk membayar.
10
Alokasi Aset dan Risiko
Bagian ini merangkum diversifikasi dan alokasi aset, penyeimbangan kembali (rebalancing), ukuran risiko seperti volatilitas, drawdown maksimum, dan rasio Sharpe, risiko pasar, kredit, dan likuiditas, profil investasi dan tingkat risiko, serta jebakan psikologis yang umum dialami investor. Bagian ini menjelaskan konsep umum dan tidak merekomendasikan produk atau strategi investasi tertentu.
QMengapa investor disarankan untuk melakukan diversifikasi?
Diversifikasi adalah cara mengurangi paparan terhadap aset atau risiko tertentu dengan menyebar investasi Anda ke beberapa aset. Kecuali harga aset bergerak dengan cara yang persis sama, portofolio yang mencampurkan beberapa aset sering kali memiliki volatilitas keseluruhan yang lebih rendah daripada aset individual. Sebagaimana diisyaratkan oleh pepatah 'jangan menaruh semua telur dalam satu keranjang', tujuannya adalah mengurangi dampak penurunan tajam pada satu aset terhadap kekayaan Anda secara keseluruhan.
QBukankah diversifikasi menurunkan imbal hasil?
Imbal hasil portofolio yang terdiversifikasi lebih rendah daripada jika Anda hanya berinvestasi pada satu aset dengan kinerja terbaik, tetapi lebih tinggi daripada jika Anda hanya berinvestasi pada aset dengan kinerja terburuk. Karena Anda tidak dapat mengetahui sebelumnya aset mana yang akan berkinerja terbaik, diversifikasi mempersempit kisaran hasil yang mungkin dan membantu Anda menghindari hasil yang ekstrem. Dengan kata lain, diversifikasi tidak dengan sendirinya menaikkan atau menurunkan imbal hasil yang diharapkan; diversifikasi adalah cara mengurangi sebaran hasil.
QBerapa banyak saham yang perlu saya pegang agar terdiversifikasi?
Tidak ada jumlah saham yang tetap yang membuat suatu portofolio terhitung sebagai terdiversifikasi. Sekitar 30 sering disebut, tetapi jumlah yang lebih sedikit dapat mencukupi jika dipilih dengan cermat, dan satu studi melaporkan bahwa sebagian besar manfaat diversifikasi berasal dari 15 hingga 20 saham pertama. Seberapa beragam kepemilikan Anda dari segi industri, ukuran perusahaan, dan jenis aset lebih penting daripada jumlah saham.
QMengapa penting mencampurkan aset yang bergerak secara berbeda?
Alokasi aset bertumpu pada kenyataan bahwa imbal hasil kelas aset yang berbeda tidak bergerak secara serempak sempurna, dan semakin Anda menggabungkan aset dengan korelasi rendah, semakin Anda dapat mengurangi volatilitas keseluruhan untuk imbal hasil yang diharapkan yang sama. Namun, korelasi antaraset dapat berubah dari waktu ke waktu. Tidak ada jaminan bahwa manfaat diversifikasi yang didasarkan pada korelasi masa lalu akan berlanjut di masa depan.
QApa itu alokasi aset?
Alokasi aset adalah strategi menyesuaikan bobot kelas aset seperti saham, obligasi, dan kas agar sesuai dengan toleransi risiko, tujuan investasi, dan jangka waktu investasi investor. Ciri khasnya adalah fokus pada karakteristik portofolio secara keseluruhan, bukan pada efek individual. Banyak pakar menganggap alokasi aset sebagai penentu penting kinerja investasi.
QApakah diversifikasi mencegah kerugian?
Tidak. Diversifikasi dapat mengurangi volatilitas portofolio, tetapi tidak dapat menghilangkan risiko pasar secara keseluruhan turun atau menjamin imbal hasil yang positif. Dalam krisis, aset yang biasanya bergerak secara berbeda dapat turun bersama-sama, jadi sebaiknya jangan melebih-lebihkan manfaat diversifikasi.
QApa itu teori portofolio modern?
Teori portofolio modern, yang diajukan oleh Harry Markowitz pada 1952, adalah kerangka analitis untuk menemukan kombinasi aset yang memaksimalkan imbal hasil yang diharapkan untuk tingkat risiko tertentu. Teori ini menilai setiap aset bukan secara sendiri-sendiri, melainkan berdasarkan pengaruhnya terhadap risiko dan imbal hasil portofolio secara keseluruhan, dan menggunakan varians (deviasi standar) imbal hasil sebagai ukuran risiko. Markowitz menerima Hadiah Nobel Ekonomi pada 1990 atas kontribusi ini.
QApa itu batas efisien?
Prinsip dominasi menyatakan bahwa portofolio dengan imbal hasil yang diharapkan lebih tinggi untuk risiko yang sama, atau risiko lebih rendah untuk imbal hasil yang diharapkan yang sama, lebih baik daripada portofolio lain. Berdasarkan prinsip ini, garis yang menghubungkan portofolio terbaik, yang tidak satu pun lebih unggul daripada yang lain, adalah batas efisien. Investor digambarkan memilih kombinasi pada garis ini yang sesuai dengan preferensi risikonya.
QBagaimana risiko sistematis dan risiko spesifik berbeda?
Risiko spesifik adalah risiko yang khusus pada perusahaan atau industri tertentu, dan dapat dikurangi secara substansial dengan melakukan diversifikasi ke banyak saham. Risiko sistematis memengaruhi pasar secara keseluruhan, seperti siklus usaha dan suku bunga, sehingga tidak dapat dihilangkan bahkan dengan diversifikasi. Model penetapan harga aset modal (CAPM) menjelaskan bahwa imbalan atas risiko ditentukan secara proporsional terhadap risiko sistematis (beta), bukan risiko total.
Sumber: Wikipedia (bahasa Korea): Model penetapan harga aset modal
QApa arti beta (β)?
Beta adalah ukuran seberapa besar harga suatu aset individual naik dan turun secara proporsional terhadap pergerakan pasar secara keseluruhan, yang menunjukkan risiko sistematis (pasar) yang tidak dapat dihilangkan dengan diversifikasi. Beta yang lebih besar dari 1 ditafsirkan sebagai cenderung bergerak lebih besar daripada pasar, dan beta yang kurang dari 1 sebagai cenderung bergerak lebih kecil. Beta tidak mengukur risiko yang khusus pada perusahaan individual, dan karena dihitung dari data masa lalu, tidak ada jaminan bahwa beta akan tetap berlaku di masa depan.
QApa itu alfa (α) dalam kinerja dana?
Alfa mengukur kinerja aktif, yaitu imbal hasil yang dicapai di atas indeks tolok ukur yang sesuai. Misalnya, alfa sebesar 1% berarti investasi tersebut menghasilkan 1 poin persentase lebih banyak daripada imbal hasil pasar yang disesuaikan dengan beta selama periode yang sama, dan alfa negatif berarti menghasilkan lebih sedikit. Dana yang membebankan biaya harus menghasilkan alfa yang lebih besar daripada biayanya untuk mengungguli dana indeks.
QApa itu rasio Sharpe dan bagaimana rasio itu ditafsirkan?
Rasio Sharpe adalah kelebihan imbal hasil di atas suku bunga bebas risiko atau suatu tolok ukur, dibagi dengan deviasi standar imbal hasil, yang menunjukkan berapa banyak imbalan yang diperoleh per satuan risiko. Ketika dua investasi dibandingkan dengan dasar yang sama, investasi dengan rasio Sharpe yang lebih tinggi dapat ditafsirkan sebagai telah memperoleh imbal hasil yang lebih tinggi untuk risiko yang sama. Namun, jika data imbal hasil yang digunakan dalam penghitungan tidak akurat atau diperhalus, rasio tersebut dapat terlihat lebih baik daripada yang sebenarnya.
QBagaimana rasio Sortino berbeda dari rasio Sharpe?
Rasio Sortino adalah ukuran kinerja yang disesuaikan dengan risiko yang memodifikasi rasio Sharpe. Rasio Sharpe memperlakukan volatilitas ke atas dan ke bawah secara sama sebagai risiko, sedangkan rasio Sortino hanya menghitung imbal hasil sisi bawah yang tidak mencapai imbal hasil target sebagai risiko. Akibatnya, kedua ukuran tersebut dapat menghasilkan kesimpulan yang berbeda bahkan ketika menilai investasi yang sama.
QApa itu volatilitas dan bagaimana volatilitas diukur?
Volatilitas adalah derajat naik dan turunnya harga selama periode tertentu, yang biasanya diukur dengan deviasi standar imbal hasil. Terdapat volatilitas historis, yang dihitung dari harga masa lalu, dan volatilitas tersirat, yaitu volatilitas yang diharapkan pasar sebagaimana tercermin dalam harga opsi. Volatilitas yang tinggi berarti baik keuntungan besar maupun kerugian besar dapat terjadi dalam waktu singkat.
QApa itu drawdown maksimum (MDD)?
Drawdown menunjukkan seberapa jauh nilai suatu aset telah turun dari puncak sebelumnya, dan drawdown maksimum (MDD) adalah penurunan terbesar tersebut selama periode tertentu. Misalnya, jika rekening yang telah naik menjadi KRW 100 juta turun menjadi KRW 70 juta, drawdown-nya adalah 30%. Karena angka ini menunjukkan penurunan terburuk yang sebenarnya dapat dialami, drawdown digunakan bersama volatilitas untuk mengukur tingkat kerugian yang dapat Anda toleransi.
QApa itu nilai pada risiko (VaR)?
Nilai pada risiko (VaR) adalah estimasi statistik atas besarnya kerugian yang dapat terjadi selama periode tertentu pada tingkat keyakinan tertentu. Misalnya, kriteria penetapan tingkat risiko produk investasi mengharuskan dana yang telah melewati 3 tahun sejak pendiriannya ditetapkan pada salah satu dari 6 tingkat risiko pasar berdasarkan VaR 97.5% yang dihitung dari imbal hasil harian selama 3 tahun terakhir. Karena didasarkan pada data historis, VaR dapat meremehkan kerugian dalam situasi ekstrem.
QApa itu risiko ekor?
Risiko ekor adalah risiko peristiwa ekstrem yang kecil kemungkinannya terjadi tetapi menimbulkan kerugian besar ketika terjadi. Banyak model keuangan mengasumsikan bahwa imbal hasil mengikuti distribusi normal, tetapi imbal hasil pasar yang sebenarnya cenderung menunjukkan 'ekor gemuk', dengan peristiwa ekstrem terjadi lebih sering daripada yang tersirat oleh distribusi tersebut. Risiko ekor tidak dapat dihilangkan, tetapi diversifikasi yang luas antaraset dan strategi dapat sedikit meredam dampaknya.
QApa itu penyeimbangan kembali (rebalancing)?
Penyeimbangan kembali (rebalancing) berarti mengembalikan portofolio yang telah menyimpang dari bobot targetnya karena pergerakan pasar ke alokasi aset yang direncanakan semula. Hal ini dapat dilakukan dengan menjual sebagian aset yang bobotnya bertambah dan membeli aset yang bobotnya menyusut, atau dengan mengalokasikan uang baru ke aset yang bobotnya kurang. Tujuannya bukan mengejar imbal hasil, melainkan mempertahankan tingkat risiko yang semula Anda tetapkan.
Sumber: Wikipedia (bahasa Inggris): Penyeimbangan kembali investasi
QApa yang terjadi jika saya tidak melakukan penyeimbangan kembali dan membiarkan portofolio begitu saja?
Seiring waktu, bobot aset yang telah naik banyak menjadi bertambah, dan portofolio dapat menjadi lebih agresif daripada yang semula dimaksudkan atau, sebaliknya, lebih konservatif. Jika penurunan jangka pendek yang tajam terjadi ketika risiko telah menjadi berlebihan, investor rentan terhadap kesalahan menjual di titik terendah. Sebaliknya, jika portofolio menjadi terlalu konservatif, imbal hasil jangka panjang dapat lebih rendah daripada yang diharapkan.
Sumber: Wikipedia (bahasa Inggris): Penyeimbangan kembali investasi
QApa efek investasi berkala (cicilan)?
Menginvestasikan jumlah tetap pada interval yang teratur berarti Anda membeli lebih banyak unit ketika harga rendah dan lebih sedikit ketika harga tinggi, yang dapat diharapkan menurunkan biaya pembelian rata-rata Anda. Karena Anda tidak harus mempertimbangkan waktu setiap kali, cara ini membantu membangun kebiasaan investasi yang konsisten. Namun, cara ini tidak menjamin imbal hasil, karena kerugian tidak dapat dihindari jika pasar terus turun.
QApakah 'market timing' (membeli saat rendah dan menjual saat tinggi) berhasil?
Market timing adalah strategi memutuskan kapan membeli dan menjual dengan memprediksi arah masa depan pasar secara keseluruhan, tetapi banyak pihak menunjukkan bahwa imbal hasil pasar saham jangka pendek hampir tidak mungkin diprediksi. Beberapa analisis juga menunjukkan bahwa perilaku 'mengejar imbal hasil', yaitu membeli dana dengan imbal hasil masa lalu yang tinggi dan menjual dana dengan imbal hasil yang rendah, justru dapat merugikan kinerja. Anda juga harus mempertimbangkan bahwa perdagangan yang sering meningkatkan biaya.
QApa itu pendekatan 'beli dan tahan'?
Beli dan tahan adalah strategi membeli aset dan menahannya untuk jangka waktu yang panjang meskipun harga berfluktuasi, dengan harapan nilainya akan naik; strategi ini merupakan contoh pengelolaan pasif. Keunggulan yang umum disebut adalah bahwa lebih sedikit transaksi dapat mengurangi biaya perdagangan dan beban pajak. Namun, strategi ini mengandaikan penilaian bahwa aset yang dimiliki akan naik nilainya dalam jangka panjang, jadi apa yang Anda pegang tetap penting.
QBagaimana investasi pasif dan aktif berbeda?
Pengelolaan aktif adalah pendekatan di mana investor memilih efek atau aset secara langsung untuk mengejar imbal hasil yang lebih tinggi daripada pasar, dengan menggunakan analisis fundamental, analisis kuantitatif, dan yang serupa. Pengelolaan pasif mengikuti indeks pasar, seperti dalam investasi indeks. Beberapa analisis menunjukkan bahwa pengelolaan pasif secara konsisten mengungguli pengelolaan aktif dalam jangka panjang, jadi ada baiknya membandingkan biaya bersamaan dengan tujuan investasi Anda.
QApa arti hipotesis pasar efisien bagi investasi?
Hipotesis pasar efisien adalah teori bahwa harga aset mencerminkan semua informasi yang tersedia, sehingga sulit mengalahkan imbal hasil pasar secara konsisten sambil menanggung risiko yang sama. Hipotesis ini dibagi menjadi bentuk lemah, semi-kuat, dan kuat menurut seberapa banyak informasi yang tercermin, dan bentuk semi-kuat, yang menyatakan bahwa informasi publik segera tercermin dalam harga, dianggap paling realistis. Ekonom perilaku, di sisi lain, berpendapat bahwa pasar tidak sepenuhnya efisien karena bias kognitif seperti kepercayaan diri yang berlebihan.
QApa itu risiko pasar?
Risiko pasar adalah risiko kerugian atas aset yang Anda pegang akibat pergerakan variabel pasar seperti harga saham, suku bunga, nilai tukar, dan harga komoditas. Risiko ekuitas, risiko suku bunga, risiko nilai tukar, dan risiko komoditas adalah jenis yang khas. Karena risiko ini memengaruhi pasar secara keseluruhan, risiko ini sulit dihindari sepenuhnya bahkan dengan menyebar uang Anda ke banyak saham.
QApa itu risiko kredit?
Risiko kredit adalah risiko kerugian karena kelayakan kredit pihak lawan kepada siapa Anda telah memberikan pinjaman, atau penerbit obligasi, memburuk atau pihak tersebut gagal bayar. Bahkan sebelum gagal bayar, kerugian akibat turunnya nilai aset seperti obligasi karena menurunnya kelayakan kredit termasuk dalam risiko kredit dalam arti luas. Lembaga keuangan mengelolanya sebagai salah satu risiko keuangan utama, bersama dengan risiko pasar, risiko likuiditas, dan risiko operasional.
QApa itu risiko likuiditas?
Risiko likuiditas adalah risiko tidak dapat menjual atau mencairkan suatu aset tepat waktu dan pada harga yang wajar ketika Anda memerlukannya. Kriteria tingkat risiko produk investasi mengharuskan risiko likuiditas dinyatakan dalam keterangan produk dalam 3 tingkat, menurut apakah pencairan lebih awal dimungkinkan dan dengan biaya berapa: 'pencairan lebih awal tidak dimungkinkan', 'timbul biaya pada pencairan lebih awal', dan 'pencairan lebih awal diizinkan'. Meskipun struktur suatu produk tidak membatasi pencairan, risiko likuiditas dapat meningkat jika tidak ada pasar untuk memperdagangkannya atau perdagangannya tipis.
QApa itu risiko suku bunga?
Risiko suku bunga adalah risiko bahwa nilai aset atau imbal hasil akan terpengaruh oleh perubahan suku bunga atau volatilitasnya. Contoh yang khas adalah obligasi yang sudah dimiliki turun harganya ketika suku bunga naik. Perubahan suku bunga dapat menguntungkan atau merugikan investor, jadi ada baiknya mengetahui seberapa peka aset Anda terhadap suku bunga.
QApakah produk leverage yang terkonsentrasi pada satu saham memberikan manfaat diversifikasi?
Tidak. Badan Pengawas Keuangan Korea (FSS) memperingatkan bahwa produk leverage (pengungkit) dan inverse saham tunggal bukan produk 'investasi terdiversifikasi'. Kerugian dapat berlipat dua dalam satu hari, dan ketika harga berulang kali naik dan turun, 'efek bunga majemuk negatif' dapat membuat imbal hasil lebih rendah daripada yang diharapkan. Peringatan konsumen tahun 2026 juga menyebut kasus di mana drawdown maksimum produk tersebut mencapai kisaran 30% sementara aset acuannya sedang turun.
QFaktor apa yang menentukan tingkat risiko suatu produk?
Tingkat risiko produk investasi (sistem sekurang-kurangnya 6 tingkat, dengan tingkat 1 sebagai yang paling berisiko) ditetapkan dengan mempertimbangkan volatilitas aset acuan, peringkat kredit, kompleksitas struktur produk, kerugian pokok maksimum yang mungkin, kemudahan pencairan atau perdagangan, volatilitas nilai tukar, dan sebagainya. Risiko pasar dan risiko kredit dinilai secara terpisah untuk menentukan tingkat keseluruhan, dan sebagai aturan, produk mata uang asing tingkatnya dinaikkan untuk mencerminkan risiko nilai tukar. Produk investasi keuangan berkompleksitas tinggi pada prinsipnya tidak dapat diberi tingkat yang kurang berisiko daripada tingkat 2, terlepas dari hasil penghitungan.
QBagaimana tingkat risiko ditetapkan untuk dana privat?
Jika suatu dana privat dapat dinilai menggunakan data objektif, risiko pasarnya dihitung dengan cara yang sama seperti dana publik. Jika sulit dinilai dengan dasar yang sama, perusahaan penjualan dapat menetapkan tingkat dengan menggunakan kriteria terpisah yang mempertimbangkan faktor-faktor seperti struktur produk, dan dalam hal ini, tingkat 2 (risiko tinggi) atau tingkat yang lebih berisiko pada prinsipnya ditetapkan. Ketika berinvestasi pada dana privat, pastikan untuk memeriksa tidak hanya tingkatnya tetapi juga pembatasan pencairan dan karakteristik sasaran investasi.
QBagaimana profil investasi diklasifikasikan?
Profil investasi biasanya diklasifikasikan ke dalam 5 jenis: stabil, mencari stabilitas, netral terhadap risiko, aktif, dan agresif. Jenis stabil mengharapkan imbal hasil pada tingkat deposito dan tabungan serta tidak menginginkan kerugian pokok sama sekali, sedangkan jenis yang lebih dekat ke ujung agresif bersedia menerima kemungkinan kerugian besar demi mengejar imbal hasil yang lebih tinggi. Perusahaan keuangan harus mencocokkan profil investasi yang telah diidentifikasi dengan tingkat risiko produk dan hanya merekomendasikan produk yang sesuai.
Sumber: Pedoman Ajakan Investasi BNB Asset Management (diubah 2024-04-26)
QApa yang ditanyakan dalam penilaian profil investasi?
Penilaian ini biasanya menanyakan pengalaman investasi, tingkat pengetahuan keuangan, penghasilan tahunan dan total aset, proporsi aset keuangan terhadap total aset, tujuan investasi, sikap terhadap risiko investasi, jangka waktu investasi yang dimaksudkan, usia, dan sebagainya. Untuk perseroan, lama riwayat usaha, modal ekuitas, laba bersih, dan hal serupa juga diperiksa. Karena kisaran produk yang dapat direkomendasikan kepada Anda bergantung pada jawaban Anda, penting untuk menjawab dengan jujur dan akurat.
Sumber: Pedoman Ajakan Investasi BNB Asset Management (diubah 2024-04-26)
QJika saya sama sekali tidak menginginkan kerugian pokok, dapatkah saya menandatangani kontrak pengelolaan investasi secara diskresioner atau kontrak penasihat?
Pedoman Ajakan Investasi BNB Asset Management menetapkan bahwa kontrak tidak dapat dibuat jika, pada pertanyaan mengenai kemampuan menanggung risiko investasi, investor menjawab bahwa 'pokok harus tetap terjaga apa pun yang terjadi'. Hal ini karena aset yang dicakup oleh kontrak pengelolaan investasi secara diskresioner dan kontrak penasihat dapat kehilangan pokok. Jika menjaga pokok adalah tujuan Anda yang paling penting, periksa terlebih dahulu apakah tujuan investasi Anda sesuai dengan karakteristik produk.
Sumber: Pedoman Ajakan Investasi BNB Asset Management (diubah 2024-04-26)
QSetelah profil investasi saya dinilai, apakah profil itu tidak pernah berubah?
Tidak. Informasi investor memiliki masa berlaku dan harus dinilai kembali ketika masa itu berakhir, dan hasil penilaian dapat berubah jika situasi keuangan atau tujuan investasi Anda berubah. Pedoman Ajakan Investasi BNB Asset Management mengharuskan perusahaan memeriksa sekurang-kurangnya sekali setahun apakah situasi keuangan dan tujuan investasi klien pengelolaan investasi secara diskresioner telah berubah, dan mengirim pemberitahuan sekurang-kurangnya sekali setiap triwulan yang meminta klien melaporkan setiap perubahan. Jika Anda menjawab tidak sesuai kenyataan agar dapat membeli produk yang Anda inginkan, Anda dapat berakhir menanggung risiko yang tidak sesuai dengan Anda.
Sumber: Pedoman Ajakan Investasi BNB Asset Management (diubah 2024-04-26)
QApa yang terjadi jika saya ingin berinvestasi pada produk yang lebih berisiko daripada profil investasi saya?
Berdasarkan Pedoman Ajakan Investasi BNB Asset Management, pengurus dan pegawai tidak boleh merekomendasikan produk yang tidak sesuai bagi investor. Jika seorang investor, tanpa rekomendasi apa pun, atas kehendaknya sendiri mengajukan permohonan atas produk yang lebih berisiko daripada profil investasinya, proses penjualan dapat dilanjutkan setelah diperoleh formulir konfirmasi yang memuat 'konfirmasi transaksi atas produk investasi yang tidak sesuai dengan profil investasi'. Dalam hal ini, Anda akan diberi tahu bahwa prinsip kesesuaian tidak berlaku dan bahwa terdapat risiko kerugian yang lebih besar, jadi putuskan dengan hati-hati.
QApa itu keuangan perilaku?
Keuangan perilaku adalah bidang yang mempelajari bagaimana psikologi investor memengaruhi perilaku investasi dan pasar, berdasarkan pandangan bahwa investor tidak selalu rasional, memiliki pengendalian diri yang terbatas, dan dipengaruhi oleh berbagai bias. Bidang ini menjelaskan mengapa pelaku pasar berulang kali membuat kesalahan penilaian yang sistematis dan bagaimana kesalahan tersebut memengaruhi harga dan imbal hasil. Mengetahui bias-bias ini membantu mengurangi perdagangan yang emosional.
QApa itu keengganan terhadap kerugian?
Keengganan terhadap kerugian adalah kecenderungan untuk merasakan suatu situasi jauh lebih kuat ketika dianggap sebagai kerugian daripada sebagai keuntungan; studi empiris menemukan bahwa orang merasakan kerugian sekitar dua kali lebih kuat daripada keuntungan dengan ukuran yang sama. Konsep ini dikemukakan oleh Daniel Kahneman dan Amos Tversky dalam teori prospek. Karena kecenderungan ini, penilaian dapat menjadi kabur dalam upaya menghindari merealisasikan kerugian, atau orang dapat membuat pilihan yang terlalu konservatif.
Sumber: Wikipedia (bahasa Inggris): Keengganan terhadap kerugian
QApakah keengganan terhadap kerugian dan keengganan terhadap risiko adalah hal yang sama?
Tidak. Keengganan terhadap risiko adalah kecenderungan rasional untuk menilai suatu hasil yang tidak pasti di bawah nilai yang diharapkannya, yaitu sikap memilih opsi yang kurang berisiko ketika imbal hasil yang diharapkan sama. Keengganan terhadap kerugian adalah bias kognitif di mana situasi yang sama terasa lebih buruk ketika dibingkai sebagai kerugian, dan dibedakan oleh fakta bahwa bias ini dapat menimbulkan kesalahan penilaian. Keengganan terhadap risiko adalah karakteristik pribadi yang seharusnya tercermin dalam penilaian profil investasi, sedangkan keengganan terhadap kerugian lebih dekat pada jebakan psikologis yang perlu diwaspadai.
Sumber: Wikipedia (bahasa Inggris): Keengganan terhadap kerugian
QApakah juga merupakan bias ketika saham yang saya miliki terasa lebih baik?
Ya. Efek kepemilikan adalah fenomena psikologis menilai suatu barang atau aset lebih tinggi ketika Anda memilikinya daripada ketika tidak, sehingga melepaskannya terasa seperti kerugian. Dalam investasi, efek ini dapat tampak sebagai membesarkan keunggulan saham yang Anda pegang dan menunda penilaian ulang yang objektif. Ada baiknya bertanya kepada diri sendiri apakah Anda akan membeli aset yang sama jika Anda membelinya baru hari ini.
QJika saya berinvestasi secara cicilan, dapatkah saya direkomendasikan produk yang lebih berisiko daripada profil investasi saya?
Pedoman Ajakan Investasi BNB Asset Management menetapkan bahwa apabila risiko suatu investasi dinilai dapat dikurangi, seperti ketika investor berinvestasi untuk melakukan lindung nilai atas risiko aset yang dimilikinya atau berinvestasi secara cicilan, ajakan investasi dapat dilakukan dengan menerapkan kriteria yang lebih longgar daripada kriteria klasifikasi risiko untuk produk investasi keuangan. Namun, ini adalah pengecualian yang terbatas pada kasus di mana risiko benar-benar berkurang, dan prinsip kesesuaian itu sendiri tidak hilang. Mintalah staf penjualan menjelaskan secara lengkap apakah hal ini berlaku dan mengapa.
QMengapa orang cepat menjual saham yang naik dan lama menahan saham yang turun?
Hal ini disebut efek disposisi, yaitu kecenderungan menjual aset yang telah untung terlalu dini dan menahan aset yang nilainya turun terlalu lama. Efek ini dijelaskan sebagai hasil gabungan dari keinginan menghindari merealisasikan kerugian, akuntansi mental yang mengukur keuntungan dan kerugian terhadap harga pembelian, keinginan menghindari penyesalan, dan masalah pengendalian diri. Daripada menggunakan harga pembelian sebagai patokan Anda, lebih baik memeriksa apakah alasan investasi Anda masih berlaku saat ini.
QMengapa kepercayaan diri yang berlebihan menjadi masalah dalam investasi?
Kepercayaan diri yang berlebihan adalah kecenderungan menilai informasi atau penilaian sendiri lebih tinggi daripada yang selayaknya, dan ekonomi perilaku menyebut bias kognitif seperti kepercayaan diri yang berlebihan sebagai salah satu alasan pasar tidak sepenuhnya efisien. Investor yang terlalu percaya diri rentan berdagang terlalu sering atau berkonsentrasi pada beberapa saham, sehingga meningkatkan risikonya. Ada baiknya mengingat bahwa sulit mengalahkan imbal hasil pasar secara konsisten untuk tingkat risiko yang sama.
QBagaimana efek penjangkaran muncul dalam investasi?
Penjangkaran adalah fenomena di mana, sebagaimana kapal yang telah menurunkan jangkar tidak dapat bergerak, pemikiran Anda terikat pada angka atau informasi pertama yang Anda temui, yang kemudian memengaruhi penilaian selanjutnya. Dalam investasi, hal ini dapat tampak sebagai penilaian bahwa 'pasti akan pulih ke harga itu', dengan menggunakan harga tertinggi sebelumnya atau harga pembelian Anda sebagai titik acuan. Anda perlu menilai ulang berdasarkan nilai dan keadaan saat ini, bukan harga masa lalu.
QApa itu akuntansi mental?
Akuntansi mental adalah kecenderungan membagi uang ke dalam rekening mental yang berbeda, menilai jumlah yang sama secara berbeda, dan akibatnya membelanjakan atau menginvestasikannya secara berbeda. Dalam investasi, hal ini dapat tampak sebagai menghitung keuntungan dan kerugian secara terpisah untuk setiap saham dan kehilangan pandangan atas portofolio secara keseluruhan. Ada baiknya memandang semua aset Anda sebagai satu portofolio dan mengelola risiko keseluruhannya.
QBagaimana bias status quo memengaruhi investasi?
Bias status quo adalah kecenderungan, yang didorong oleh keengganan terhadap kerugian dan efek kepemilikan yang bekerja bersama, untuk enggan mengubah keadaan yang ada dan tetap pada pilihan yang sudah ada. Dalam investasi, bias ini dapat tampak sebagai membiarkan portofolio tidak diperiksa dan tidak disesuaikan meskipun keadaan telah berubah. Menetapkan aturan untuk membandingkan portofolio Anda secara berkala dengan alokasi aset target membantu mengurangi bias ini.
QApakah menjadi masalah membeli hanya karena semua orang lain membeli?
Perilaku kawanan, di mana banyak orang berbondong-bondong melakukan transaksi ke arah yang sama, telah diidentifikasi sebagai faktor yang membesarkan gelembung harga dan kejatuhan. Beberapa analisis menemukan bahwa perilaku kawanan dan lingkaran setan psikologis berperan penting dalam kejatuhan pasar saham. Daripada membeli karena orang lain membeli, lebih baik menilai berdasarkan risiko investasi dan apakah investasi tersebut sesuai dengan tujuan investasi Anda sendiri.
QBukankah saya sebaiknya hanya memilih dana dengan imbal hasil terkini yang tinggi?
Beberapa analisis menunjukkan bahwa perilaku 'mengejar imbal hasil', di mana uang mengalir ke dana dengan imbal hasil masa lalu yang tinggi, justru dapat menurunkan kinerja investasi. Hal ini karena imbal hasil pasar saham hampir tidak mungkin diprediksi dalam jangka pendek dan cenderung kembali ke rata-rata jangka panjangnya. Ingatlah bahwa kinerja masa lalu tidak menjamin imbal hasil di masa depan.
QApa arti bunga majemuk bagi investasi jangka panjang?
Bunga majemuk berarti memperoleh imbal hasil tidak hanya atas pokok tetapi juga atas bunga atau imbal hasil yang telah diperoleh, dan efeknya bertambah semakin panjang periodenya. Bahkan pada tingkat imbal hasil yang sama, menginvestasikan kembali imbal hasil Anda dan tetap berinvestasi untuk waktu yang lama secara bertahap memperlebar selisih dengan bunga sederhana. Namun, imbal hasil aset investasi tidak konstan dari tahun ke tahun dan kerugian dapat terjadi, jadi hasil penghitungan bunga majemuk tidak boleh dianggap sebagai jaminan imbal hasil.
QApakah investasi jangka panjang membuat risiko hilang?
Strategi kepemilikan jangka panjang dapat membantu Anda kurang terpengaruh oleh ayunan harga jangka pendek dan mengurangi biaya perdagangan, tetapi tidak menghilangkan risiko itu sendiri. Kepemilikan jangka panjang mengandaikan penilaian bahwa investasi akan lebih bernilai di masa depan, jadi jika penilaian itu salah, Anda dapat kehilangan uang bahkan setelah menahannya untuk waktu yang lama. Penting untuk merencanakan dengan mempertimbangkan tidak hanya jangka waktu investasi Anda tetapi juga kapan Anda akan memerlukan uang tersebut dan seberapa besar kerugian yang dapat Anda toleransi.
QApa hubungan antara risiko dan imbal hasil?
Pada umumnya, mengharapkan imbal hasil yang lebih tinggi mengharuskan menanggung risiko yang lebih besar; hal ini disebut pertukaran risiko-imbal hasil. Imbal hasil yang diharapkan dan risiko cenderung meningkat bersama-sama menurut urutan utang jangka pendek, utang jangka panjang, real estat, obligasi imbal hasil tinggi, dan saham, dan kisaran kelas aset ini dapat saling tumpang tindih. Sebaliknya, jika seseorang menawarkan imbal hasil tinggi tanpa risiko, Anda harus curiga terlebih dahulu.
Sumber: Wikipedia (bahasa Inggris): Spektrum risiko-imbal hasil
QSelain diversifikasi, apa cara lain untuk mengurangi risiko?
Dua cara utama untuk mengurangi risiko investasi adalah diversifikasi dan lindung nilai. Diversifikasi mengurangi dampak risiko tertentu dengan menyebar investasi ke beberapa aset, sedangkan lindung nilai mengimbangi risiko tertentu (misalnya fluktuasi nilai tukar) dengan menggunakan sarana seperti transaksi yang bergerak ke arah berlawanan. Sebagaimana menyimpan banyak keranjang dapat meningkatkan biaya, baik diversifikasi maupun lindung nilai menimbulkan biaya, dan keduanya tidak menghilangkan semua risiko.
Tidak ada hasil.
Informasi keuangan umum, bukan saran investasi. Aturan dan tarif pajak dapat berubah; harap periksa panduan terbaru dari lembaga sumber.
